暗号関連株が大幅に下落した後、20%以上急上昇：Clarity法案が失敗し、SECが重要な好材料を投下して局面を逆転させる

《CLARITY 法案》の失敗による激しい下落を経て、米国株の暗号関連株は昨夜驚異的な逆襲を見せました。

9月15日、米国上院は《CLARITY 法案》に対する手続き的動議の投票を行い、最終的に49票賛成、50票反対で失敗を宣告しました。11人の共和党議員が反対に回り、暗号セクターは一気に崩壊しました。わずか2営業日でCoinbaseは累計10%以上下落し、Circleは11%以上の暴落を記録しました。

しかし、市場が絶望に陥っている中、昨夜米国証券取引委員会（SEC）は議会の行き詰まりを回避し、自ら動き出しました。9月17日、「イノベーション免除」政策を発表し、トークン化された米国株のオンチェーン取引に対して5年間のコンプライアンス試行期間を設けました。この重大な好材料の刺激を受けて、暗号関連株は瞬時に集団で急騰し、Securitizeは取引中に20%を超える上昇を記録しました。

一、 SECは何を承認したのか？

9月17日、SECは正式に第34-106402号命令を発表し、条件を満たすトークン化証券取引所（Tokenized Securities Venues、略称TSV）に対して一時的かつ条件付きの免除を与えました。この命令は発表日から直ちに発効し、有効期限は5年で、今後の正式ルールの策定に向けて社会から意見を募集しています。この命令の核心には2つの重要な免除が含まれています。

1. 取引所の身分免除：条件を満たすTSVは、1934年証券取引法の定義に基づく取引所として認定されることを免除されるため、全国的な証券取引所の従来の煩雑な登録運営を行う必要がありません。

2. マーケットメーカーの身分免除：自動マーケットメーカー（AMM）流動性プールに資金を提供する流動性提供者は、取引業者（Dealer）に関する第3(a)(5)条の定義から免除されます。

オンチェーンのマッチングとオンチェーンのマーケットメイキングは、これにより一時的なグリーンチャンネルを得ました。これは、米国の法体系の下で非常に難しかったコンプライアンスの突破であり、SECのアトキンス委員長はこれを持続的なルール制定への移行の橋渡しと位置付けています。

二、 どの暗号関連株が恩恵を受ける可能性があるか？

9月17日の取引では、「暗号通貨関連株」セクター全体が4.38%上昇しました。政策の直接的な恩恵を受けた「オンチェーン金融インフラ」セクターは特に目立ったパフォーマンスを示しました。

最も顕著な上昇を見せたのは、ニューヨーク証券取引所に上場しているトークン化インフラのリーダーSecuritizeで、昨日の終値は14%の大幅上昇を記録し、取引中には一時24%近く上昇し、約9.36ドルで取引を終えました。Securitizeは譲渡代理、ブローカー、ATS取引、ファンド管理の全チェーンサービスを提供しており、顧客にはBlackRock、Apollo、KKRなどが含まれ、今回のルール免除の最も直接的な受け手です。CEOは、この枠組みがついに真のトークン化株式の取引に向けたコンプライアンスの道を開いたと述べています。

オンチェーン金融とコンプライアンスインフラ株の一覧

ビットコインマイニング企業と算力転換株の一覧
マイニング企業と算力セクターは全体的に上昇し、政策の好材料に加え、ビットコイン価格の回復やAIおよびHPC高性能計算の算力転換の二重のストーリーが重なっています。

三、 暗号ネイティブトークンのパフォーマンスは抑制され、デジタル資産金庫株は爆発的な上昇を迎える

政策の好材料が市場に投下されたにもかかわらず、9月17日の主流トークン自体の回復は比較的抑制されました。BTCは約76,400～76,600ドルで、日内の上昇幅は1%未満、ETHは2,444ドルで約1.1%の上昇を記録しました。主流トークンは、以前の《CLARITY 法案》の失敗に対して過度なネガティブ反応を示しており、今回の好材料の吸収は比較的穏やかでした。一方、アルトコイン市場では、プライバシーコインZcash (ZEC)が1日で17%～23%の大幅上昇を見せ、最高で1,369ドルに達し、歴史的な高値を更新しました。Paradigmの共同創設者Matt Huangはポジションを公開し、これを「ビットコインのプライバシー補完」と称し、未決済契約が37.8%急増しました。

このような背景の中、デジタル資産金庫会社の概念株も非常に強い爆発力を示しました。これらの株価は本質的に保有するトークン資産のレバレッジ化された反映であり、対象トークンの大幅な上昇に連動しています。

デジタル資産金庫概念株の一覧

四、 グローバルな協調：ナスダックの参入と韓国のトークン化ロードマップ

SECが発表した免除令は決して孤立した政策の偶発的な出来事ではありません。視野を広げて近半月のグローバルな動向に目を向けると、方向性が完全に一致する2つの重要なニュースも注目に値します。

ナスダックがKrakenチャネルに巨額投資：9月10日、ナスダック（Nasdaq）はその傘下のベンチャーキャピタル部門を通じてKrakenの親会社Paywardに1億ドルを投資し、投資後の評価額は210億ドルに達し、2025年11月にCitadelが提示した200億ドルの評価を超えました。ナスダックのこの動きは単なる財務的リターンを追求するものではなく、重要な流通チャネルを確保するためのものです。ナスダックは2027年にトークン化株式取引を正式に開始する計画であり、Krakenはその核心的な配信プラットフォームとなります。ナスダックは「完全な株主権を付与し、取引所の従来の株式と一対一で交換可能」とする方針を堅持し、合成デリバティブのパッケージを厳格に回避しています。

韓国が三段階の証券トークン化ロードマップを発表：9月4日、韓国金融委員会（FSC）と金融監督院（FSS）は共同でトークン化証券の三段階のロードマップを発表しました。第一段階は2027年2月に開始され、マネーマーケットファンド、機関向け債券、信託構造の非上場株式および公開発行のフラグメント投資証券を含みます。続く第二段階では、すべての公募株式および公募債券に全面的に拡大されます。最後の第三段階では、ステーブルコインに連動したオンチェーン決済決済インフラが接続されます。これにより、市場のコンプライアンスのある秩序ある取引が徐々に整備されます。

リスク提示：この記事は市場情報の整理と政策解釈に過ぎず、投資のアドバイスを構成するものではありません。文中に言及されている免除は一時的かつ条件付きのものであり、品目および取引量に制限があり、5年後の制度の行方は不確定です。関連する個別株は変動が大きいため、自身で確認し独立して判断してください。