中選後、ウォール街は一斉にアメリカ株に対して楽観的になったが、結果として一日で打ちのめされた。

アメリカの中間選挙が終わった後、ウォール街の主要な取引機関は一斉にアメリカ株に対して強気の見方を示しましたが、わずか1日で市場からの激しい反撃に遭遇しました。

選挙結果が発表された後、モルガン・スタンレー、Citadel Securities、UBSなどの機関は次々と顧客に買い信号を発信しました。その核心的な論理は非常に一致していました：選挙前に機関のポジションが大幅に圧縮され、不確実性が解消されることで資金が回帰するというもので、アメリカ株は年末までの抵抗が最も少ない方向は上昇だとされました。水曜日、S&P 500指数は1日で約2%上昇し、ダウ・ジョーンズ指数は3%以上上昇し、市場の動きはこの判断を一時的に裏付けました。しかし、わずか1日後、人工知能取引に関する不安感が急激に高まり、ナスダック100指数は1日で2.3兆ドルの時価総額を失い、S&P 500指数は4.4%暴落し、すべてのセクターが影響を受けました。

この逆転劇はウォール街の取引デスクを驚かせました。

ゴールドマン・サックスのアメリカ株式執行サービス責任者ジョン・フラッドは顧客向けの報告書で、水曜日はゴールドマン・サックスの株式取引デスクにとって今年最も忙しい取引日之一であり、木曜日は「まったく逆」だったと述べました。「私たちの電話は問い合わせで爆発的に増えましたが、残念ながら私たちも方向性を見極めることができませんでした。」彼は、長期投資家が再び「行き詰まり」に陥ったと述べました。

選挙前に一斉に強気、論理は高度に一致

中間選挙の結果が発表される前後、ウォール街の主要な取引機関はほぼ口を揃えて顧客に強気の信号を発信しました。その核心的な根拠は、選挙前のポジションが極度に圧縮されており、反発の燃料が十分であるというものでした。

Citadel Securitiesのスコット・ラブナーは顧客向けの報告書で、「選挙が終わり、ボラティリティが正常化することで、投資家がリスクエクスポージャーを再構築する余地はかなり広がっています。不確実性が薄れ、市場の最大の買い手が次々と戻ってくる中、私たちはアメリカ株が年末までの抵抗が最も少ない方向は上昇だと考えています。」と述べました。Citadel Securitiesのデータによると、システマティックなトレンド追跡戦略の現在のアメリカ株のネットポジションは約マイナス3.3標準偏差で、2018年以来の歴史的な10パーセンタイルに位置しており、市場が重要なテクニカルレベルを持続的に維持すれば、トレンド追跡戦略がシステマティックな買い戻しを引き起こす可能性があります。

UBSのダビデ・モントーニも同様に、選挙がテクノロジー株の揺れ動きの後の上昇の触媒になる可能性があると考えています。「超大規模なクラウドコンピューティング企業の決算は明らかに投資家に安心感を与えませんでしたが、選挙を乗り越えることで、年末のショートカバー相場を引き起こす鍵になるかもしれません。」モルガン・スタンレーのアメリカ市場情報チームは戦術的に強気の立場を維持し、10月のテクノロジー株の大幅な調整が最近の反発の機会を生んだと考え、テクノロジー株とサイクル株の「ダンベル戦略」を採用することを提案しました。

この判断を支えるデータも十分です：ヘッジファンドは選挙前にアメリカ株のエクスポージャーを継続的に削減し、ショートポジションは一時的に5年ぶりの高水準に達しました；個人投資家は10月5日以来、連続22取引日でアメリカ株を純買いし、累計で近330億ドルを購入しました；企業の自社株買いウィンドウは決算シーズンの終了に伴い大規模に再開され、11月9日までに買い戻し可能な時価総額の割合は85%に達する見込みです。

1日で、強気の判断が全面的に外れる

しかし、選挙の結果は市場を抑圧する核心的な矛盾を解消するものではありませんでした。

ブルームバーグによると、木曜日、人工知能への投資回収と計算能力の構築コストに関する懸念が突然爆発し、ナスダック100指数は1日で2.3兆ドルの時価総額を失い、S&P 500指数は4.4%下落し、すべてのセクターが全面的に下落しました。ゴールドマン・サックスのジョン・フラッドは、選挙の不確実性のためにポジションを大幅に削減していた投資家が水曜日の反発に驚かされたと指摘しました；ヘッジファンドは翌日、ちょうど買ったばかりのAI超大規模クラウドコンピューティング株を売却し、長期投資家は再び様子見に陥りました。

その前に、バークレイズのグローバル株式戦術戦略責任者アレックス・アルトマンは、ウォール街の主要な取引デスクの中で数少ない懐疑的な意見を持つ一人でした。彼は以前、中間選挙が市場が期待する「クリアリングイベント」になる可能性は低いと警告していました------株式市場を抑圧する最大の要因であるAIの投資回収の見通しや計算能力の構築にかかる資金コストは、選挙結果によって解決されることはないと述べました。

システマティックな売り圧力が重なり、下落幅が予想を超える

今回の暴落の激しさは、システマティックな戦略による機械的な売りによって大きく増幅されました。

ブルームバーグによると、バークレイズの株式戦術戦略モデルは、ボラティリティ制御ファンドが1日で約30ポイントの株式エクスポージャーを削減する可能性があることを示しています。これは新型コロナウイルスのパンデミックによる市場の動揺以来、最大規模の1日調整の一つであり、今後24〜48時間内に約1350億ドルのアメリカ株先物の売却に相当します。アレックス・アルトマンは、「私たちはこのトレンドが明日も続くと予想しています。なぜなら、デレバレッジが個人投資家や長期投資家のチャネルに広がるからです。」と述べました。

ETFのリバランスは売り圧力をさらに悪化させました。バークレイズは、木曜日が史上最大規模のレバレッジETFの売りリバランス日になると予想しています。

以前は市場の下落時に重要な買い手の源と見なされていた個人投資家も、今回は撤退を選択しました。Vanda Researchのデータによると、木曜日のニューヨーク時間午後3時までに、個人投資家は3.38億ドルの株を純売却し、新型コロナウイルスのパンデミック以来の最大の1日純売却記録を更新する見込みです。

短期的な波乱、強気の論理はまだ終わっていない

大きな打撃を受けたにもかかわらず、ウォール街の強気の判断はここで終わるわけではありません。

金曜日のニューヨーク時間午前6時25分の時点で、S&P 500先物は0.3%上昇し、ナスダック100先物は1.5%急上昇し、市場の感情が安定していることを示しています。ブルームバーグが指摘するように、1日の大幅な変動は市場のトレンドを変えるには不十分であり、以前の各取引デスクの強気の見解は今後のある時点で実現するかもしれません。

しかし、この集団的な「顔を叩かれる」事件は、株式市場の方向性を予測する難しさを深く示しています------たとえウォール街の最も優れた専門機関であっても、AIの評価再構築という構造的な変数に直面したときには、予測することが難しいのです。