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暗号市場は現在、全体として底を探している過程にあり、マクロレベルでは米連邦準備制度の「より高く、より長く」の金利環境やその人事異動の不確実性がBTC価格を抑制し続けるでしょう。ビットコインの核心的な物語は、機関の受け入れから機関の信仰テストへと移行します。

AIは依然として世界の資本支出の核心的な方向ですが、リターンの論理は「計算能力の拡張」から「応用とキャッシュフローの実現」へと移行しています。

2025年第四四半期、暗号市場は流動性の収縮と機関のリスク回避により推進されたシステム的な調整を完了し、12月には振動修復を特徴とする新たな段階に入ったと考えています。私たちは、この修復はトレンドの反転ではなく、マクロ流動性がわずかに改善されているがまだ拡張サイクルに入っていない背景の中で、市場が新しい価値の中心を巡って再評価するプロセスであると見ています。

全体的に見て、暗号市場の運営方式は「内部駆動」から「外部駆動」への歴史的な転換を経験しています。新しいサイクルのパラダイムの下で、グローバルな流動性と機関の行動を理解することが、暗号市場を理解するための鍵となります。

全体的に見て、現在の市場は牛市後期の振動段階にあり、感情は悲観的ですが資金面はまだ枯渇していません。もしマクロ流動性が回復すれば、暗号市場はまだ上昇サイクルを継続する可能性があります；流動性が引き続き制限される場合、熊市の初期に加速して入る可能性があります。

短期市場はマクロの不確実性と変動に対処する必要がありますが、長期の配置ロジックは変わっていません。暗号資産は高いボラティリティの投機対象から、グローバルな資産配置の枠組みの中で考慮される戦略的な配置品目へと進化しています。投資家はリスクを管理しながら、自身のリスク許容度に合った長期ポジションを徐々に構築すべきです。

市場の構造、資金の流れ、オンチェーンデータ、政策環境を総合的に考慮すると、私たちの判断は非常に明確です：イーサリアムは徐々にビットコインに取って代わり、ブルマーケットの後半のコア資産となっています。