供給圧力

オンチェーンアナリストのマーフィーは、現在2025年にBTCを購入したすべてのチップが、保持されている限り基本的に損失状態にあると述べています。したがって、ウォレットの移行を除いて、2025年のチップ規模の減少は、保有者が損切りして売却することを意味する可能性が高いです。データによると、現在までに2025年に購入されたBTCチップは約477万枚残っており、昨年12月のピークから41.5%減少しています。下降トレンドから見ると、このグループは2つの段階を経ています。今年の2月前にチップが急速に減少し、2月以降は下降速度が明らかに鈍化しましたが、依然として一定の傾斜を保っています。マーフィーは、2025年のチップが現在の市場規模で最大の潜在的供給源である可能性があると考えています。それに対して、2024年、2023年、2022年に形成されたBTCチップは、まだ浮上利益があるため、高値でのロックアップがほぼ完了しており、曲線の下降傾斜が徐々に平坦になってきており、長期保有者の売圧が弱まっていることを意味します。歴史的データによると、過去2回の熊市の底部段階では、高値のチップが明らかに減少しました：2022年の熊市の底部では、2021年の高値で購入したチップが約51%減少しました；2018年の熊市の底部では、2017年の高値のチップが約62%減少しました。歴史的な周期を参考にすると、マーフィーは今回の熊市の底部段階で、2025年の高値のチップの減少幅が50%-60%の範囲になる可能性があると考えています。現在の41.5%の減少は、まだ一定の放出スペースがあることを意味します。ただし、この判断は現物ETFやマイクロストラテジーなどの機関が購入したBTCを考慮していないため、この部分のチップはほとんどが長期ロック状態にあり、実際の市場供給圧力を低下させる可能性があります。

CoinDeskによると、ビットコインは現在75,000ドル付近で推移しており、価格は供給圧力に直面していますが、機関投資家の需要は安定しています。市場の感情は、米国とイランの停戦延長のニュースによって高まっています。ドルは約6週間ぶりの安値に下落し、米国債の利回りも同様に低下しています。このような状況は通常、暗号資産の価格を支える要因となります。また、金も同時に上昇しており、市場はリスク選好と避難需要の間でバランスを求めています。オンチェーンデータによると、価格が短期保有者の重要なコスト基準に達すると、ビットコインは供給が増加する傾向があります。この位置は約76,800ドルであり、重要な抵抗となる可能性があり、その際には投資家が回収時に利益確定を選ぶかもしれません。モルガン・スタンレーが新設したMSBTファンドは、市場で最低の手数料を武器に、迅速に1億ドル以上の資金を集め、ゴールドマン・サックスなどの競合他社も新たな競争を巻き起こしています。一方で、アメリカはイランの港を封鎖し、イランはペルシャ湾の航行を妨害する脅威を発しています。これにより、世界経済の見通しに影を落とし続けています。エネルギー供給の衝撃はすでにインフレ期待を押し上げており、中央銀行の政策の方向性に影響を与え、暗号通貨市場にも波及する可能性があります。

据 CoinDesk 报道，比特币网络算力已从 10 月高点下跌约 15%，矿工投降已持续近 60 天。ネットワークの平均ハッシュレートは10月の約1.1 ZH/sから約977 EH/sに減少しており、利益率の低下に伴い、マイナーたちは機械を停止するか降伏していることを示しています。また、Glassnodeのハッシュリボン指標は11月29日に反転しました。この指標は短期および長期のハッシュレートのトレンドを追跡することでマイナーの降伏状況を反映しています。現在、ビットコイン市場の短期供給圧力はさらに増大する可能性があり、分析によればビットコインのマイニング難易度は1月22日に過去8回の調整の中で7回目の引き下げが行われ、約139 Tに達する見込みです。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところによれば、アナリストの Crypto Gucci は、イーサリアムが歴史的に前例のない供給圧力を経験しており、40% の ETH が流通から退出しているため、機関投資家の需要が記録的な背景の中で、価格は引き続き上昇すると予想しています。このアナリストは、イーサリアムが市場サイクルの中で同時に三つの「供給真空」を経験したことはないと指摘しています。まず、デジタル資産財庫（DATs）が590万枚の ETH を蓄積しており、価値は約240億ドルで、総供給量の4.9%を占めています。次に、米国の現物イーサリアム上場投資信託が684万枚の ETH を購入しており、価値は280億ドルで、総供給量の5.6%を占めています。最後に、現在3570万枚の ETH がステーキング状態にあり、価値は約1460億ドルで、総供給量のほぼ30%を占めています。退出キューが40日間に及ぶため、大部分の資金は流動性を欠いています。Crypto Gucci は、「需要がこのように収縮した供給に出会うと、価格は単に上昇するだけでなく、核爆発的な成長を示すでしょう」と述べています。起業家の Ted Pillows は、今回のサイクルにおける ETH の公正価値を8000-10000ドルと予測しています。