政策転換

デジタルアセットの共同創設者兼 CEO ユヴァル・ルーズは、シンガポールの Token2049 大会で、暗号業界は現在の規制環境を利用して機関の採用を加速すべきだと述べ、ブロックチェーンの広範な使用が将来の政府にとって業界の進展を逆転させることを難しくするだろうと考えています。彼はこの機会を Uber と Airbnb に例え、これらの企業が政策立案者による効果的な制限が行われる前にすでに地位を確立していると述べ、「人々が反応し、これらの企業に対して立法を決定する頃には、すでに手遅れだ」と語りました。ルーズは、業界はブロックチェーンを広く使用させるべきであり、2028 年に何が起ころうとも「後戻りできない」状態にすべきだと述べました。次回のアメリカ大統領選挙は 2028 年 11 月 7 日に行われる予定で、政府の交代や規制の優先事項の変化をもたらす可能性があります。この発言の背景には、CLARITY 法案が 9 月の上院の手続き投票で進展しなかったことがあり、アメリカ証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は既存の権限に基づいて暗号規制を進めています。同じ Token2049 のパネルディスカッションで、バイナンスの共同 CEO リチャード・テンは、CLARITY 法案が法律として成立することを望んでおり、立法が規制の後退を防ぎ、機関の参入を促進することができると考えています。また、現在の進展を逆転させる可能性を業界の「最大の恐怖」と呼びました。フランクリン・テンプルトンの CEO ジェニー・ジョンソンは、立法がより大きな確実性を提供するが、業界は CLARITY 法案の通過に依存すべきではないと述べ、SEC と CFTC は革新と機関の採用を継続させるために規制の明確性を提供する努力をしていると語りました。

ハンガリー政府のスポークスパーソン、アニタ・ケーボルは、木曜日の記者会見で、ハンガリーが暗号通貨取引の制限を解除することを発表しました。これらの制限は、交換に対する承認検証を要求し、一般市民やDAppサービスプロバイダーに刑事責任を課すものでした。アニタ・ケーボルは、昨年導入された規則が同国の暗号通貨取引活動の減少を招き、いくつかのデジタル資産プラットフォームが同国での暗号通貨サービスを一時停止し、EUがこれらの制限がEUの規則に適合しているかどうかを調査するきっかけとなったと述べました。2025年に通過した立法パッケージによれば、無許可の取引所を通じて暗号通貨を交換する個人または団体は、最大で8年の懲役に直面する可能性があります。この動きは、ハンガリー政策の転換を示しており、ティザ党が政権を握った後、新政府はハンガリーとEUの間の長年の対立を緩和する努力をしています。

彭博社の報道によると、アメリカの最高デリバティブ規制機関は、トランプが最近イランの戦争政策を調整する前に発生した「タイミングが異常に正確な」原油先物取引の一連を調査しています。情報筋によれば、この調査はすでに開始されています。アメリカのCFTCは、CMEグループとインターコンチネンタル取引所プラットフォームで行われた原油先物契約取引の調査を主導しています。情報筋は、情報が公開されていないため、匿名を求めています。現在、2つの取引プラットフォームは、調査に協力するために関連する取引データを規制当局に提出するよう求められています。

K33 研究主管 Vetle Lunde は市場展望報告の中で次のように指摘しています：ビットコインが直面しているいくつかの最大の恐怖は、最近の脅威ではなく、遠くの仮定的な問題である。例えば、量子リスクや潜在的な戦略による BTC の売却などです。ビットコインは 2022-23 年の熊市以来最も激しい調整を経験していますが、現在の恐慌の波は、直接的な構造的脅威ではなく、誇張された長期的リスクによって引き起こされています。デリバティブの過剰、長期保有者の集中した売却、そして広範な供給分布が市場を最近の低点に押し下げる触媒となっています。しかし、一連の中期的な政策や構造的な発展は、ビットコインの展望を大幅に強化する可能性があります。例えば、2026 年 2 月にアメリカの規制当局が新しい 401(k) 年金計画のガイドラインを発表し、9 兆ドル規模の退職市場において暗号通貨を配置することを許可する予定です。

ChainCatcher のメッセージによると、Decrypt が報じたところによれば、アメリカ合衆国司法省の高官が木曜日にワイオミング州ジャクソンホールで一群の暗号業界のロビイストやリーダーに対して、アメリカ政府は今後、特定の罪名で分散型ソフトウェア開発者を起訴しないと述べました------しかし今月初め、連邦検察官はこの罪名で Tornado Cash の共同創設者ロマン・ストームを有罪にしました。この罪名はアメリカ合衆国法典第 1960(b)(1)(C) 条に基づいており、無許可の資金送金業者が犯罪に由来することが知られている資金や違法活動に使用される予定の資金に関与した場合、違法とされます。数週間前、マンハッタンの陪審団はストームがこの法律に違反したと認定し、この罪は最高で 5 年の連邦刑務所に服役する可能性があります。陪審団は他のすべての告発については評決に達しませんでした。そして今日のジャクソンホール政策サミットで、アメリカ合衆国司法省刑事局の代理責任者マシュー・ガレオッティは、参加した暗号業界のリーダーやロビイストに対して、連邦検察官は今後、分散型ソフトウェア開発者に対して 1960(b)(1)(C) の告発を適用しないことを明言しました。

ChainCatcher のメッセージ、QCP Capital の最新分析によると、今週水曜日に米連邦準備制度が利下げを行う可能性は非常に低いものの、パウエルからのいかなるハト派の信号もビットコインの上昇モメンタムの触媒となる可能性があります。アメリカが「財政主導」（政府支出が成長を促進）からトランプが推進する赤字削減に移行する中で、政策の重荷は再び金融政策に戻っています。QCP は米連邦準備制度が予期せぬ利下げを行うとは考えていませんが、ハト派の信号は市場の上昇モメンタムを引き起こす可能性があります。マクロのボラティリティはやや緩和され、VIX 指数は 20 前後に戻り、ビットコインのボラティリティも低下し、現在は 80,000 ドルから 85,000 ドルの範囲で推移しています。新たな関税に関するニュースがない中で、地政学的な焦点が再び注目されています。金価格は 3,000 ドルを突破し、ビットコインは引き続き負の相関関係を示しています。歴史的に見て、暗号通貨の価格は世界の流動性条件の変化に対して遅れて反応することが多いです。米連邦準備制度の政策転換の可能性や、ヨーロッパと中国からの新たな刺激策に伴い、ビットコインは今回の調整後に新たな上昇相場を迎える可能性があります。

ChainCatcher のメッセージ、アナリストの Benjamin Cowen は最新のレポートで、現在の ETH は 2019 年の状況に似ており、ETH/BTC の為替レートが底を打って反発するためには、連邦準備制度の金融政策の変更が必要であると購読者に伝えました。Cowen は、2019 年に ETH の価格がサポートラインを下回ったのは、ちょうど連邦準備制度が量的緩和政策を終了する前であったと述べています。このサイクルでは、人々は非常に利益を上げるのが難しいと感じていましたが、その理由はこのサイクルの金融政策が変更されなかったからです。前のサイクルでは、市場は半減期の前の年に金融政策の転換を目撃しました。現在は半減期の後の年にありますが、量的緩和政策は未だに変更されていません。連邦準備制度はわずかに規模を縮小し、ペースを遅くしましたが、実際には決して停止していません。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、米国債投資家が米連邦準備制度の政策の焦点がインフレ抑制から経済成長の鈍化への対応に移ると予想し始めています。この予想の下、米国債は6日連続で上昇し、利回りは年内の最低水準に達しました。モルガン・スタンレーのストラテジストは、市場が米連邦準備制度の政策に対する予想をわずかに変えた場合、10年物米国債の利回りが4%を下回る可能性があると述べています。現在、トレーダーは米連邦準備制度が今年2回（各25ベーシスポイント）利下げするという予想を再開し、来年には約3.65%までさらに利下げすることを見込んでいます。同社は、市場が金利が3.25%に低下することを予想した場合、10年物米国債の利回りが4%を下回る可能性があると考えています。最近の米国債の入札は好調で、水曜日の440億ドルの7年物米国債の入札利率は4.194%で、入札前の市場の終値4.203%を下回り、需要が予想を上回っていることを示しています。アナリストは、投資家が経済成長指標だけでなく、米国の財政および移民政策からも利下げの理由を見出していると指摘しており、トランプが主要貿易相手国に関税を課す脅威を示す政策も含まれています。現在までに、米国債は今年2.3%上昇しており、S&P 500指数の1.3%の上昇を上回っています。金曜日に発表される1月の個人消費支出物価指数は、市場の予想に影響を与える重要なデータとなる可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、公式の情報として資産管理の巨頭 VanEck の CEO Jan Van Eck は、暗号通貨の価格がこれほど急速に上昇している理由は、アメリカ政府の政策が史上最大の転換を迎えたからだと述べています。さらに、彼はビットコインが 40 万ドルに達すると予測しています。また、Jan Van Eck は先週 CNBC のインタビューで、2030 年までにビットコインの価格が 40 万ドルを突破すると予想していると述べました。彼はさらに、2050 年までにビットコインの価格が 300 万ドルに達すると予測しています。

ChainCatcher のメッセージ、「連邦準備制度の広報役」ニック・ティミラオスがソーシャルメディアに投稿し、今日の発言はパウエルの政策転換が完了したことを示していると述べました。パウエルは発言の中で全面的なハト派の姿勢を示し、2年前の同じ時期には、連邦準備制度がインフレ回復の代償として経済の後退を受け入れると表明していました。

ChainCatcher のメッセージについて、新たな市場の下落に対してヘッジファンド Digital Asset Capital Management の共同創設者 Richard Galvin は次のように述べています。「一つの要因は、より強力な民主党候補者がバイデンに取って代わる可能性があり、彼は暗号通貨を支持しないかもしれないということです。短期的には、ビットコインの弱さの大きな理由は Mt.Gox からの売り圧力と、政府のアドレスからの売却行為です。」さらに、Crypto Is Macro Now の著者 Noelle Acheson は次のように指摘しています。「ビットコインは引き続きマイナーの売却圧力と戦っています。」しかし、もしアメリカの弱い経済データが人々に連邦準備制度の金融政策緩和を賭けさせるなら、暗号通貨市場の感情は迅速に変わる可能性があり、イーサリアムの現物 ETF の承認も市場の感情を高めるかもしれません。アメリカの政治の発展に対する解釈も変わる可能性があります。Bitwise アセットマネジメントの最高投資責任者 Matt Hougan は、民主党候補者の潜在的な交代は「暗号問題をより良い位置で解決する可能性が高い」と考えています。彼は、過去一年間、政府のデジタル資産に対する態度は全体的に改善していると述べています。