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SKハイニックスが13%上昇、2倍のロングETFが逆に40%暴落

チップ大手 SK ハイニックスのレバレッジ ETF "KIM ACE SK ハイニックス個別株レバレッジ ETF" は火曜日の取引開始後まもなく一時 40% の暴落を記録し(最新の下落幅は約 30% に縮小)、同時期に SK ハイニックスの株価は 13% 以上の大幅上昇を見せました。前日、同 ETF は月曜日に異常な変動を示し、その時の終値は 50% 上昇しましたが、追跡している対象株の SK ハイニックスは約 8% 下落していました。2日連続の「逆バウンド」により、この ETF の運営会社である韓国投資管理会社 (Korea Investment Management Co.) に対する市場の注目が高まりました。同社は、この規模 3700 万ドルのファンドが月曜日に最初に見せた異常な状況は流動性不足に起因すると述べています。Fibonacci Asset Management の CEO ジョン・イン・ユンは、「このような価格の不均衡は稀ではありますが、前例がないわけではありません。ETF は通常、価格が対象資産と一致するようにマーケットメーカーに依存しています。しかし、月曜日の終値競売段階では、これらの保障メカニズムが弱まる可能性があり、特に取引量が限られたニッチな商品ではその傾向が顕著です。」と述べています。

first_img Delphi Digital:2025年以降に新しく上場したトークンの中央値が82%下落、トークンのロック解除と収益分配メカニズムが主な要因となっている

Delphi Digital の最新レポートによると、2025年1月以降、主要なCEXに新規上場したトークンをそれぞれ1000ドルで購入した場合、約500ドルに減少し、中位数は82%下落し、上場価格を上回るトークンはわずか12%です。今回のサイクルの主な要因には、内部配分がパフォーマンスではなく固定スケジュールに基づいてロック解除されること(平均的に毎回のロック解除で相対的なBTCの超過リターンが約7%失われる)、プロトコルの収入が保有者に流れにくいこと、エアドロップが流動性の退出に陥ることが含まれます。現在、主要なDeFiプロトコルは「料金スイッチ」を開き始めており、Hyperliquid、Uniswap、Jupiter、Aaveなどが、買い戻しや焼却などの方法で収入を保有者に還元しています。関連する収益加重バスケットは、今年BTC、ETH、SOLを大幅に上回っています。Delphi Digital は、将来的に保有する価値のあるトークンは、保有者への収入還元とパフォーマンスに連動した供給メカニズムの両方を備える必要があると考えており、これはこの資産クラスにおける史上最強の長期的な配置基盤になる可能性があります。

分析:ビットコインは22日連続で純損失を計上し、MVRV Zスコア指標は0.32に低下した。

CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jr.は、ビットコインが22日間連続で実現された純損失状態にあることを示しています。これは、売却価格が購入価格を下回る取引が引き続き主導しており、保有者が損失を抱えて決済していることを意味します。MVRV Z-Score指標は0.32にまで低下しており、歴史的平均値の1.71を大きく下回っています。これは、評価が著しく冷却され、プレミアムがほぼ完全に洗い流され、市場がもはや高価ではないことを示しています。この指標がゼロを下回ると、深い過小評価と降伏の領域に入ります。歴史的平均値を超えて回復すれば、評価の修復を示唆します。実現された純損失の最低点は6月6日に12億ドルに達し、現在は約11億ドルに縮小しています。これは2022年の極端な降伏値22億ドルの約半分です。アナリストは、市場の圧力は明らかですが、評価はリセットされており、評価の割引自体が積極的な信号であると指摘しています。改善の触発信号は、実現された純損益がゼロ以上に戻り、MVRV Zが正の値を維持することです。主なリスクは、損失が再び2022年の極端な水準に深まることと、MVRV Zがゼロを下回ることです。
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