주식과 통화 외에 DeFi 프로토콜 UMA는 합성 자산에서 얼마나 많은 상상력을 발휘할 수 있을까요?

이 글은 링크뉴스에서 작성한 판지숑의 글입니다.

비록 합성 자산 개념이 지난 2년 동안 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서 급격히 성장했지만, 현재 DeFi의 합성 자산 프로토콜은 여전히 간단한 합성 "주식" 및 "암호화폐"와 같은 자산에 국한되어 있습니다.

실제로 "합성 자산"은 거래 가치가 있는 다양한 데이터를 블록체인으로 옮겨 거래 수요가 있는 사용자가 위험 헤지, 투기, 투자 등을 할 수 있도록 지원하며, 심지어 옵션 구조와 유사한 마케팅 도구를 구축할 수 있습니다. DeFi 프로토콜 UMA가 탐구하는 것은 "예언자 최소화"라는 전제 하에 DeFi 합성 자산의 상상 공간을 완전히 열어주는 것입니다.

암호화폐와 블록체인의 원주율 개념으로서, 합성 자산 프로토콜 중 가장 널리 알려진 것은 Synthetix로, 총 시가총액이 한때 400억 달러를 초과했습니다. 이 프로토콜은 예언자를 이용해 체외 자산의 데이터를 블록체인으로 옮기고, 초고의 담보 비율을 통해 가격 고정을 실현합니다. 반면 UMA는 완전히 다른 합성 자산 메커니즘을 설계하여 게임 이론을 도입해 가능한 한 "예언자"의 사용을 줄이는 방식으로, 아마도 이것이 UMA가 더 다양한 합성 자산을 설계할 수 있는 이유 중 하나일 것입니다.

현재 Synthetix의 잠금 자산은 230억 달러를 초과합니다.

한편, UMA는 프로토콜로서 다양한 합성 자산의 생성이 다른 제3자 팀을 통해 이루어질 수 있으므로, UMA 생태계에는 점점 더 많은 협력자가 생겨나고 있으며, "비트코인 시가총액 비율", "구조화 금융 상품", "KPI 옵션"과 같은 기이한 합성 자산도 탄생하고 있습니다.

UMA의 합성 자산 메커니즘

UMA의 전체 이름은 Universal Market Access(통합 시장 접근)이며, 원래의定位은 "합성 자산 프로토콜"이었으나 나중에 "탈중앙화 금융 계약 플랫폼"이 추가되었습니다. 따라서 UMA의 비전을 보면, 사용자가 블록체인에서 다양한 다른 시장이나 자산에 접근할 수 있는 문제를 해결하기 위해 존재합니다.

UMA 공동 창립자는 UMA가 금융 계약의 안전성을 세 가지 방법으로 실현한다고 밝혔습니다: 가격 제공 없는 금융 계약, 거버넌스 토큰을 기반으로 한 경제적 보증 데이터 검증 메커니즘, 비동기 예언자 지연 메커니즘입니다.

UMA가 설계한 기본 철학은 가격 제공 없음으로, 블록체인에서 예언자의 사용을 최소화하여 예언자 공격의 빈도와 공격 면을 줄이는 것입니다. 이는 본질적으로 "청산자"와 "논쟁자"라는 두 참여자를 도입하여 실현됩니다.

예언자의 사용 최소화

이 메커니즘은 합성 토큰의 담보 포지션의 담보 비율이 충분히 지급 가능하다고 가정합니다. 담보물 가격 변동으로 담보 비율이 부족해지면, 누구든지 체외 가격을 기반으로 청산을 실현하고 수익을 얻을 수 있습니다. 이것이 바로 "청산자"입니다. 만약 청산에 논란이 생기면, 또 다른 역할인 "논쟁자"가 필요합니다.

청산 행위에 이의를 제기할 경우, 논쟁자는 논쟁을 제기할 수 있습니다.

청산을 시작하기 전에 "청산자"는 일정량의 자금을 담보로 제공해야 하며, "논쟁자"도 일정한 보증금을 담보로 제공해야 합니다. 따라서 최종 판결에서 "논쟁자"가 옳다고 입증되면, "논쟁자"는 청산자가 지급하는 벌금을 받을 수 있습니다. 반대로 "논쟁자"가 틀렸다고 입증되면, 담보로 제공한 보증금을 잃게 됩니다.

이 게임 이론 메커니즘은 참여자에게 충분한 경제적 동기를 부여하여 게임에 참여하도록 보장하며, 최종적으로 가격이 신뢰할 수 있고 믿을 수 있도록 합니다.

이는 현실의 법원과 유사한데, 논란이 발생할 때만 작동합니다. 계약을 체결한 두 당사자가 모두 합법적으로 법을 준수한다면, 법원 시스템을 사용할 필요가 없으며, 분쟁이 발생할 때만 법원의 판결이 필요합니다.

UMA는 "예언자"를 법원 분쟁 해결 시스템으로 재정의하며, 이러한 분쟁이 계약 자체에서 작성된 메커니즘으로 해결되지 않는다면, 예언자는 분쟁 해결의 후盾으로 사용되어야 한다고 생각합니다.

이 글을 참조하면 UMA의 운영 원리에 대해 자세히 설명되어 있습니다: 《인간성을 반영한 게임 디자인이 가장 안전한가? UMA 창립자가 설명하는 플래시 론 공격 방어 방법》

4개월 내 7개 이상의 생태계 파트너 유치

UMA가 새로운 유형의 합성 자산을 생성할 때 Synthetix와 가장 다른 점은 Synthetix는 예언자가 가격을 제공하기만 하면 되지만, UMA는 전문 팀이 UMA 프로토콜의 프레임워크 내에서 특정 스마트 계약을 개발해야만 새로운 합성 자산을 출시할 수 있다는 것입니다.

따라서 UMA의 장점은 더 맞춤화되고, 더 흥미로운 합성 자산을 생성할 수 있다는 것이며, Synthetix의 장점은 새로운 자산을 출시하는 기술적 난이도가 더 낮다는 것입니다. 이러한 이유로 UMA는 개발자가 합성 자산(금융 상품)을 생성하도록 장려하는 활동을 시작하여 프로토콜 생태계의 더 빠른 발전을 촉진하고 있습니다.

현재 점점 더 많은 DeFi 프로토콜이 UMA와 깊은 협력을 시작하고 있으며, 또한 UMA의 생태계를 위해 새로운 유형의 합성 자산을 개발하는 팀도 있습니다.

uLABS: UMA 프로토콜에 최적의 실천 제공

1차 팀은 UMA가 지난해 11월에 설립한 금융 상품 설계를 위한 새로운 조직 uLABS로, 생태계에 몇 가지 기본 아이디어와 최적의 실천을 제공하며, 이후 다른 팀으로 이전하여 반복 및 개발할 수 있습니다.

UMA 기술 홍보자 Sean Brown과 재무 책임자 Kevin Chan은 uLABS가 메인넷에 새로운 제품을 배포하도록 추진할 것입니다. uLABS는 먼저 이더리움 Gas 가격을 추적하는 토큰 uGAS를 출시하여 헤지 및 투기 활동을 허용할 것입니다. 이후 uGAS는 다른 팀이 책임지게 됩니다.

링크

BadgerDAO: UMA를 활용하여 BTC 기반 합성 자산 구축

BadgerDAO는 비트코인을 DeFi로 가져오는 데 집중하는 탈중앙화 조직으로, UMA와의 협력을 통해 수익 달러 상품을 실현하고, 심지어 SushiSwap과 UMA와 협력하여 특정의 총알 풀 기능을 구현하거나 공동 인센티브를 제안했습니다.

링크

Yam: 파생상품 거래 플랫폼 협력 출시

DeFi 프로젝트 Yam Finance의 원래 목표는 알고리즘 안정화 코인 프로토콜 Ampleforth를 기반으로 한 탄력적 공급 메커니즘 안정화 코인을 개발하여 시장 상황에 따라 인플레이션 또는 디플레이션을 조정하여 각 YAM 토큰의 가격을 1달러로 유지하는 것이었습니다.

Yam이 DeFi 커뮤니티에서 점차 사라짐에 따라, 그들은 UMA와 협력하여 DeFi 파생상품 거래 플랫폼 Degenerative Finance를 출시하고, uLABS에서 개발한 이더리움 Gas 비용을 추적하고 헤지할 수 있는 선물 계약 uGAS를 첫 번째 제품으로 인계했습니다.

링크

Domination Finance: 비트코인 시가총액에 집중

Domination Finance는 새로운 스타트업 팀으로, 그 이름 "Domination"은 그들의 제품과 관련된 용어인 BTC Domination(비트코인 시가총액 비율)에서 유래되었습니다. 따라서 그들이 UMA를 사용하여 구축한 제품은 비트코인 시가총액 비율을 추적하는 토큰 BTCDOM과 해당하는 알트코인 시가총액 비율 ALTDOM을 포함하며, 이후 관련 제품을 점진적으로 출시할 예정입니다.

링크

OpenDAO: 프로젝트 토큰으로 안정화 코인 발행

UMA와 크로스 체인 프로토콜 Ren Protocol을 기반으로 OpenDAO는 어떤 토큰이든 안정화 코인으로 발행하는 데 집중하며, 먼저 달러 안정화 코인 USDO부터 시작합니다. 공식 웹사이트에 따르면 OpenDAO의 투자자는 Signum Capital, MoonWhale, TRG Capital 및 X21 Digital을 포함합니다.

링크

Jarvis: 지갑 및 거래소 진입

Jarvis는 암호화폐 거래소와 지갑을 출시하여 최종 사용자가 다양한 자산을 직접 구매할 수 있도록 하며, 그 중 일부 자산은 UMA 프로토콜로 실현될 수 있습니다.

링크

Perlin: 사용자 인터페이스 및 진입

PerlinX의 V3 버전은 UMA와 깊은 협력으로 UMA 프로토콜의 프론트엔드 진입으로서 자산 발행, 거래, 스테이킹 등의 일련의 기능을 구현할 것입니다.

링크

합성 자산의 가능성은 무엇인가?

점점 증가하는 생태계 협력자 외에도, UMA가 어떤 현실 생활 데이터를 합성 자산으로 블록체인에 올릴 수 있는지에 주목할 필요가 있습니다.

예를 들어 "테슬라" 주가, "BTC" 가격, "유로" 가격과 같은 이미 많은 합성 자산 프로토콜에서 지원하는 금융 상품도 UMA가 지원할 수 있습니다. 그러나 UMA 프로토콜의 독특성을 반영하기 위해, 팀은 처음부터 기이한 합성 자산을 시도해왔습니다. 예를 들어, 대변 코인(Poopcoin)을 발행하고 한 달 내에 베이 지역에서 3000개의 대변을 추적했습니다.

물론 이것은 순전히 오락적인 마케팅 활동이지만, 현재 UMA 프로토콜을 기반으로 개발된 합성 자산은 실제로 재미나 사용자 요구를 고려하고 있습니다. 아마도 이것이 "합성 자산"이 가져야 할 모습일 것이며, "예언자"에 의해 상상력이 억제되는 것이 아닙니다.

uGAS: 이더리움 네트워크 혼잡으로 인한 거래 비용 상승 위험 헤지

uGAS는 이더리움 네트워크의 Gas 가격에 고정되어 있으며, Gas 가격은 현재 이더리움 네트워크의 거래 혼잡과 거래 수요를 반영합니다. 초기에는 uLABS가 직접 개발하고 추진했으며, 이후 Degenerative Finance에 인계되었습니다.

이더리움 네트워크는 지난해 중반부터 다양한 DeFi 프로토콜에 의해 "점령"된 이후, Gas 가격은 역사적인 최고 수준에 있습니다. 비록 큰 변동이 있었지만, 전체적으로 상승 추세를 유지하고 있어 이더리움 네트워크의 많은 저가 거래가 밀려나고 있습니다.

따라서 uGAS는 사용자가 Gas 가격이 점차 상승하는 상황에 대해 헤지를 할 수 있도록 도와주며, 미래에 Gas 가격이 더 상승할 위험을 줄여줍니다. 동시에 Gas 가격이 더 이상 상승하지 않을 것이라고 생각하는 사람들에게는 헤지 수요가 있는 사용자에게 유동성을 제공할 수 있습니다. uGAS는 이 두 종류의 사람들의 수요를 연결할 수 있습니다.

링크

구조화 금융 상품: 전통 금융의 제품 구조 복제

uLABS는 최근 UMA를 활용하여 탈중앙화된 구조화 상품을 구축하는 방법을 제안하고 팀을 찾아 이를 실현하고 있습니다.

전통 금융에서 소액 투자자는 구조화 금융 상품을 구매함으로써 유사한 파생상품의 위험과 수익을 수동적으로 얻을 수 있으며, 이중 통화 상품은 가장 주목받는 구조화 상품 중 하나입니다.

uLABS는 이중 통화 상품이 암호화폐 거래소에서 보편화되었다고 주장하며, ETH 또는 BTC를 예치하고 콜 옵션을 판매하여 상승 위험을 제한함으로써 높은 수익을 얻을 수 있다고 설명합니다. uLABS는 UMA의 "만기 합성 토큰 계약"(EMP)을 통해 이러한 기능을 복제할 수 있지만, 메인넷에 출시하기 전에 EMP 계약을 수정해야 하며(현재 하나의 계약에서 두 개의 담보를 예치하는 것을 지원하지 않음), 따라서 개발 및 감사가 필요합니다. 또한 커뮤니티가 이 아이디어에 대한 피드백을 제공하기를 희망합니다.

링크

KPI 옵션: 프로젝트 인센티브 도구

많은 프로토콜이나 DeFi 프로젝트는 자신의 지표(또는 KPI)를 가지고 있으며, 이는 프로젝트의 규모나 진행 상황을 나타냅니다. 예를 들어 TVL(총 잠금 가치), 독립 사용자 수, 거래량 등이 있습니다.

따라서 UMA는 프로젝트 측에서 KPI에 대한 수요가 있을 수 있음을巧妙하게 결합하여, 토큰 보유자가 프로젝트가 특정 KPI를 더 빨리 달성하도록 도와줄 수 있는 옵션 구조의 인센티브 도구를 설계했습니다. 주어진 만기일 이전에 목표를 달성하면 더 많은 보상을 받을 수 있습니다.

간단한 예를 들면, UMA는 TVL 지표에 대한 KPI 옵션을 설계하여 UMA 프로토콜의 잠금 가치를 증가시키도록 유도할 수 있습니다. UMA는 이러한 KPI 옵션을 고래 사용자나 DeFi 핵심 플레이어에게 에어드롭할 수 있으며, 만기일에 TVL이 해당 옵션 설정 목표를 충족하면 KPI 옵션을 보유한 사용자는 UMA 토큰으로 교환할 수 있습니다.

링크

비트코인 시가총액 비율: 거래 가능한 거시 지표

비트코인 시가총액 비율은 업계에서 가장 자주 언급되는 거시 분석 지표 중 하나이며, 많은 전문 분석가들이 이 지표를 기반으로 다양한 투자 전략을 수립합니다.

이러한 전략이 실제로 유효하다면, 사용자는 자신의 토큰 투자 전략에 비트코인 시가총액 비율을 중요한 거래 지표로 추가하여 이 지표의 변화로 인해 발생하는 기본적 위험을 헤지할 수 있습니다.

스타트업 팀 Domination Finance는 이 지표의 개발 팀으로, 그들은 비트코인 시가총액 비율을 추적하는 토큰 BTCDOM과 해당하는 알트코인 시가총액 비율 ALTDOM을 개발했으며, 이후 관련 제품을 점진적으로 출시할 예정입니다.

링크

안정화 코인 자산: 어떤 자산도 안정화 코인으로 발행 가능

블록체인상의 안정화 코인은 일반적으로 특정 암호 자산을 담보로 생성되거나 체외 실물 자산을 담보로 생성됩니다. OpenDAO는 이 범위를 다시 확대하여 어떤 암호 자산, 주식 또는 체외 자산을 블록체인 안정화 코인의 담보물로 사용할 수 있도록 하기를 원합니다.

따라서 OpenDAO는 UMA와 Ren Protocol을 이 기능을 실현하는 가장 기본적인 구성 요소로 필요로 합니다. UMA는 합성 자산 비즈니스를 실현하고, Ren Protocol은 자산 크로스 체인 비즈니스를 실현합니다.

공식 웹사이트에 따르면, 이 프로젝트의 첫 번째 단계는 블록체인상의 유동성 자산을 담보로 하여 달러 안정화 코인 USDO를 생성하는 것이며, 두 번째 단계는 체외 유동성 자산을 담보로 하는 것입니다(예: 애플, 테슬라 주식). 세 번째 및 네 번째 단계는 체외의 부동산, 주식 등을 담보로 하는 것입니다.

링크

안정화 코인 가격 차이: 크로스 체인 자산의 안정성 향상

"Zelda.Cash"라는 프로젝트는 UMA 프로토콜을 통해 안정화 코인 가격 차이를 기반으로 한 합성 자산을 구축하여 사용자가 STABLESPREAD 포지션을 생성할 수 있도록 합니다. STABLESPREAD는 이더리움 상의 안정화 코인과 다른 블록체인상의 안정화 코인 간의 가격 차이를 추적하는 합성 자산입니다.

공식 문서에 따르면, 사용자가 비이더리움 안정화 코인(예: UST, BUSD)의 가격이 이더리움 안정화 코인(예: USDC, USDT)보다 우수하다고 생각하면 STABLESPREAD를 구매하여 이익을 얻을 수 있으며, 반대로는 매도할 수 있습니다.

이 프로젝트는 "YouMyChicFilA"라는 익명의 팀에 의해 개발되었으며, 그들은 UMA 프로토콜을 활용하여 renBTC를 BCH로 합성하는 Mario Cash라는 프로젝트도 운영하고 있습니다.