Curve 위기 이후, 대출 플랫폼이 죄수의 딜레마에 빠졌나요?
모든 것은 Curve 창립자가 먼저 돈을 갚도록 하기 위함이다.저자: 부여화, Odaily星球日报
앞서 이틀간의 Curve 사건을 겪으며 DeFi 분야는 중대한 신뢰危机에 직면하고 있다. 그 중 Curve 창립자 Michael Egorov 개인의 채무와 관련된 대출 플랫폼은 최근 이틀간 매우 불안한 상황이다.
Egorov는 일련의 조치를 통해 청산 위험을 줄이기 위해 노력하고 있으며, 예를 들어 Curve에서 crvUSD/fFRAX 풀을 출시하여 Fraxlend의 CRV/FRAX 풀의 채무 비율에 영향을 미치고, OTC 방식으로 6개월 동안 잠금된 CRV를 대량으로 판매하여 채무를 상환하고 있다. 체인 분석가 여진의 모니터링에 따르면, 8월 2일 22시 기준으로 Egorov는 총 5,950만 개의 CRV를 판매하여 2,380만 달러의 자금을 확보했다.
Curve 사건은 일단 진정된 것처럼 보인다(최소한 DeFi는 여전히 존재한다). 그러나 Aave, Fraxlend, Abracadabra, Inverse 이 네 개의 핵심 대출 플랫폼은 Curve 풀에 대한 대책을 마련하기 위해 분주히 움직이고 있으며, 향후 부실 채권 및 연쇄 청산의 위험을 줄이기 위해 대규모 제안을 하고 있다.
Odaily星球日报는 이 네 개 플랫폼의 최신 동향을 파악하고, 그 개선 방향과 진행 상황을 아래와 같이 공유한다.
Aave
Aave는 채무 규모가 가장 큰 쪽으로, 후속 조치가 가장 주목받고 있다. 큰 포지션이 플랫폼의 정상 운영에 미치는 영향을 어떻게 피할 수 있을까?
사실 올해 5월 말부터 6월 중순까지 이미 한 차례 청산 위험이 발생한 바 있다. Egorov는 먼저 고급 주택을 구매한 후 세 개의 VC에 의해 고소당했다. 이후 Aave에서 총 7,100만 달러의 스테이블코인을 빌려 시장의 공포를 불러일으켰다(Lookonchain 통계).
6월 중순, ChaosLabs는 Aave에서 이러한 사건을 방지하기 위해 CRV LT를 3% 낮추는 제안을 했다. 제안은 통과되었지만 효과는 미미했다. (6월 15일, CRV는 해당 월 최저가인 0.558 USDT로 떨어졌다.)
Gauntlet는 Aave의 거버넌스 포럼에서 CRV를 동결하고 Aave v2에서 CRV LTV를 0으로 설정할 것을 제안했다. 구체적인 내용은 다음과 같다:
안타깝게도, 이 제안은 투표 인원이 부족하고 대규모 반대 투표로 인해 통과되지 않았다. 당시 Aave의 거버넌스 포럼에서는 Egorov의 대출 규모가 크다고 해서 특정 대상을 제한하는 것은 충분히 분산화되지 않았다는 의견이 있었다.
최근 Aave 거버넌스 포럼은 Curve 사건에 대해 다시 논의하고 있다, 이전의 제안을 통해 Aave 플랫폼의 위험을 최대한 줄이려 하고 있다. 이 조치는 Aave의 CRV 풀 사용을 어느 정도 제한할 수 있다.
그러나 거버넌스 포럼의 Emilio는 LTV를 0으로 설정하더라도 여전히 플래시 론 방식으로 회피할 수 있다고 주장했다.
이에 대해 dForce 창립자 Mindao는 Odaily星球日报에 다음과 같이 설명했다: "LTV 검사는 계좌 자산 검사를 필요로 하며, 플래시 론은 한 거래에서 대출과 상환이 이루어지기 때문에 계좌 자산 변화에 영향을 미치지 않으며, 플래시 론을 통해 계속 대출할 수 있다(이는 V2 메커니즘에서 간과된 부분일 수 있다). 하지만 이는 플래시 론이 우회할 수 있는 것이고, 사실 신규 비플래시 론 대출을 제한할 수 있다. 이 사람은 어떤 조정에 반대하기 위해 편리한 구실을 찾고 있는 것 같다."
Fraxlend
Fraxlend는 청산 소용돌이 속에서 Egorov에게 가장 큰 위험을 안고 있는 쪽으로, 위험 분리 및 특별한 이자율 조정 메커니즘을 채택하여 Egorov가 먼저 해당 플랫폼에서 채무를 상환하도록 강제하고 있다. Fraxlend의 우수한 메커니즘 덕분에 이번 청산 소용돌이에서 우선 상환되는 위치에 있다.
Fraxlend의 이자율 조정 메커니즘의 구체적인 세부 사항과 장점에 대해서는 Odaily星球日报의 《삼일 반에 10000%에 도달? Fraxlend의 이자는 어떻게 계산되는가?》를 참조하길 바라며, 여기서는 자세히 설명하지 않겠다.
Abracadabra
이번 사건에서 Abracadabra는 신속하게 AIP #13.4를 통해 CRV 시장 청산을 긴급 동결하는 제안을 통과시켰다. 투표자는 5명에 불과했지만, 이 시점에서 거버넌스가 충분히 분산화되지 않은 것이 오히려 의사결정 효율성을 드러냈다.
Abracadabra는 이후 AIP #13.5: CRV LP의 이자율 조정 제안을 발표했다. 이 제안은 이자 수취 방식을 재정의하고, 해당 이자율 및 담보 비율의 곱을 통해 이자 공제를 결정한다. 구체적인 이자율은 아래 그림과 같다:
현재 DeBank 데이터에 따르면, Egorov는 여전히 약 1,200만 달러의 MIM을 상환해야 한다.
Abracadabra의 새로운 제안에 따라 Egorov에게 남은 약 46시간은 얼마 남지 않았으며, 상황은 그리 낙관적이지 않다. 이 조치는 비록 강압적이지만 효과적이며, 자신의 부실 채권 위험을 최대한 줄이기 위한 것이다. Egorov는 대외 OTC 방식으로 MIM을 환전하여 채무를 상환할 가능성이 높다.
Inverse
8월 2일 저녁, 커뮤니티 구성원 edo는 Curve 사건에 대한 제안을 발표했다. 앞서 세 개의 플랫폼에 비해 Inverse는 채무 규모가 상대적으로 낮아 제안 내용도 비교적 온건하다—CRV, cvxCRV, st-yCRV, cvxFXS의 담보 비율을 낮추고, cvxCRV, st-yCRV, cvxFXS의 청산 인센티브를 높이는 것이다. 구체적인 내용은 아래 표와 같다:
Inverse의 이러한 조치는 강력한 성과를 보이지 않는 것 같으며, 커뮤니티는 현재 해당 제안에 대해 투표하지 않았다.
종합적으로 보면,
Aave는 가장 분산화되어 있지만 효율성이 낮으며, 앞서 소개한 최신 제안은 오늘 체인 거버넌스 프로세스에 들어갈 예정이다.
Fraxlend는 선천적인 이점을 가지고 있으며, 위험 저항 능력이 강하다.
Abracadabra는 반응이 빠르고 새로운 제안이 강력하지만, 거버넌스의 분산화 정도는 좋지 않다.
Inverse는 현재 커뮤니티 구성원의 제안에 따라 강도가 낮은 것으로 보이며, 아직 투표가 이루어지지 않았다.
