BounceBit을 분석한 글: BTC 원주 자산 재질권 수익 순환을 어떻게 실현할까?

작성자: Haotian

현재 이더리움 Restaking 분야가 활발히 진행되고 있으며, Eigenlayer는 '이더리움 보안 합의'를 상품화하여 외부로 출력하고, POS 체인 재질의 수익 순환을 형성하고 있습니다. 그렇다면 POW 체인 BTC는 어떻게 재질의 순환을 실현할 수 있을까요?

어제 BounceBit는 Blockchain Capital의 주도로 6M 자금을 조달하며 주목을 받았습니다. BTC 원주 자산 Restaking을 어떻게 실현할까요? 다음은 제 이해를 이야기해 보겠습니다.

원래 BTC 자산은 절대적인 합의 지위를 가진 주류 자산으로, Wrapped 형태로 이더리움 등 주요 공공 체인으로 크로스 체인되어 MakerDAO, AAVE 등의 대출 플랫폼에서 선택 가능한 담보 목록에 등장합니다. 일반적으로 사용자는 BTC를 신뢰할 수 있는 중앙화된 관리 기관에 맡겨 WBTC ERC20 토큰을 생성하고 이를 이더리움의 DeFi 생태계에 적용합니다.

이것은 일종의 유동성 공유 솔루션으로 볼 수 있지만, 두 가지 문제가 있습니다:

1) 신뢰할 수 있는 중앙화된 주체의 권한이 지나치게 크고, 자산의 크로스 체인 보안성이 중앙화 플랫폼에 의존하게 되어, 이러한 Wrap 자산은 이더리움 시스템 내에서의 비중이 제한됩니다. 사용자는 DAI, ETH 등 이더리움 원주 자산을 선호하고 외부 자산에 대해 경계심을 가집니다;

2) 원주 BTC 자산은 원래 POW 원주 환경에서 아무런 원시 수익이 없으며, 이를 다른 생태계로 크로스 체인하는 것은 다른 체인의 생태적 초과 수익을 약탈하는 것과 같아 풍부한 수익 모델을 파생하기 어렵습니다. 수익이 적고 신뢰 비용이 크기 때문에 사용자 자산의 크로스 체인 적극성이 제한됩니다.

이러한 점을 바탕으로, 원주 BTC POW 체인이 신뢰할 수 있고 다각적인 수익을 실현할 수 있는 자산 순환 증가 모델을 파생하기 위해서는 두 가지 조건이 필요합니다:

1) 해당 POW 체인은 POS 체인으로 전환되거나 전용 POS 체인을 가져야 하며, 노드 Validators가 원주 자산을 스테이킹하여 투표권으로 전환하고 POS 체인의 보안을 강화해야 합니다. 이는 원주 자산에 기본적인 '채굴' 수익을 가져다 줄 것입니다;

2) Staking의 LSD 증명서는 자체적으로 광범위한 DeFi 생태계 내에서 유통되어 다양한 추가 수익을 얻을 수 있으며, 본 체인의 제한을 깨고 유동성을 전체 체인 또는 체인 외 환경으로 확장하여 수익을 얻는 것이 더 좋습니다.

이러한 수준을 이해한 후, BounceBit이 제공하는 재질의 솔루션을 쉽게 이해할 수 있습니다. 간단히 말해: BounceBit은 BTC와 병행하는 layer1 POS 체인을 구축하였으며, 이는 자산의 후속 유통 및 수익 문제에 더 집중하고 있으며, 현재 BTC 메인넷 기술 제한 및 BTC layer2 발전 병목 현상 등의 영향을 받지 않습니다. 목표는 BTC 원주 자산에 풍부하고 다양한 수익 모델을 제공하여 BTC 홀더에게 선택 가능한 자산 관리 가능성을 제공합니다.

작동 원리?

1) BounceBit은 BTC 원주 자산의 크로스 체인 '중앙화' 문제를 숨기지 않고, 중앙화를 직접적으로 명시합니다. 단지, 합법적인 CeFi 플랫폼을 선택하여 사용자가 Mainnet Digital 및 Ceffu와 같은 합법적인 자격을 가진 관리 서비스 플랫폼에 자산을 맡길 수 있습니다.

관리 후 1:1로 WBTC 또는 BTCB와 같은 Wrapped 자산을 얻으며, 이러한 합법적인 관리 기관은 자산 투명성과 재무 감사 등에서 더 완벽한 설계를 제공하여 후속 POS 체인에 자산 진입에 대한 신뢰 보장을 제공합니다.

이론적으로 BTC 홀더는 MPC 크로스 체인 브리지와 같은 기술 방식을 통해 자산을 직접 BounceBit POS 체인으로 크로스 체인할 수 있습니다. 이는 현재 2층 체인에서 주류의 자산 크로스 체인 방식이지만, 이러한 크로스 체인 방식은 본질적으로 다중 서명 주체의 중앙화에 제한되며, 합법적인 관리 기관의 중앙화 문제와 다를 바 없습니다.

2) 사용자는 Wrapped 자산과 BounceBit 토큰을 BounceBit 체인의 POS Validator 검증 시스템에 스테이킹할 수 있으며, 이는 이중 토큰 스테이킹 모델로 해당 POS 체인에 네트워크 보안을 제공하고 안정적인 연간 채굴 수익을 얻습니다. 동시에 LSD 증명서는 해당 POS 체인에서 파생된 일련의 DeFi 프로토콜에서 다른 채굴 수익을 얻을 수 있습니다.

Staking의 연간 수익은 상대적으로 고정되어 있으며, 체인 생태계의 후속 발전 가능성에 따른 수익 상상 공간은 매우 큽니다. 예를 들어, 다른 DeFi 프로토콜, 오라클, 크로스 체인 브리지 등도 해당 LSD를 재스테이킹하여 새로운 수익을 얻을 수 있으며, 이는 원주 Token이 전체 POS 체인의 후속 생태계 성장 과정에서 혜택을 받을 수 있음을 의미합니다.

생태계를 빠르게 구축하기 위해 BounceBit은 다른 EVM 체인과 프로그래밍적으로 연결을 지원하여 쉽게 낮은 진입 장벽으로 애플리케이션을 이전할 수 있도록 개발합니다. 물론, 이 레이어 체인의 추상화가 이루어짐으로써 LSD가 다른 생태계에서 수익을 얻을 수 있는 기술적 가능성을 제공합니다.

3) Eigenlayer는 이더리움 체인에서 혁신적으로 매력적인 서사를 제안하였습니다. 체인상의 활성 노드(AVS)는 다른 체인의 네트워크 거버넌스에 참여하고, 다른 체인에 이더리움 보안 합의를 출력하여 체인 외 재질의 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 이번 이더리움 Restaking 열풍이 공감각 과부하를 두려워하지 않게 하는 핵심 이유입니다.

Eigenlayer는 모듈화의 대세 속에서 점점 더 많은 신생 체인이 '보안 합의'를 신속하게 실현하려는 요구를 포착하고, 이더리움에서 넘치는 Validator 검증 능력을 이더리움 보안 합의 상품으로 포장하여 외부로 출력합니다.

BounceBit은 BTC 자산 홀더의 안정적인 보유 수요를 포착하였으며, 현재 BTC는 사실상 고립된 체인으로, 다른 전체 체인 환경과 유동성 침투를 위한 효과적인 방법이 없습니다.

이에 대해 BounceBit은 DeFi+CeFi의 신선한 서사를 창출하였으며, 사용자가 관리 플랫폼에 스테이킹한 LSD 증명서는 원래 CeFi 관리 서비스 플랫폼에서 증가 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 사실상 상당한 체인 외 금융 시장의 수익 가능성을 고정하고 있으며, BTC ETF가 통과된 대환경 속에서 매력적이고 상상할 수 있는 서사로 평가될 수 있습니다.

잊지 말아야 할 것은, 합법적인 CeFi 관리 플랫폼 자체도 대량의 장외 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 스테이킹 채굴, 대출 서비스, 투자 상품 등으로, 일반적으로 시스템적 안전성을 피하기 위해 이 부분의 자산은 투명하게 공개되고 필요한 자산 사용 권한 허가 기준 등이 마련됩니다.

제 생각에, 이는 BounceBit이 POS 체인이 BTC 원주 자산 재질의 핵심 혁신을 가져온 것입니다. BTC 홀더는 다양한 수익을 얻을 수 있는 경로가 필요하며, BounceBit은 합법적인 CeFi 플랫폼을 중심으로 POS 체인 스테이킹 채굴 메커니즘을 도입하고, Restaking을 통해 LSD를 상상할 수 없는 CeFi 원주 수익 시장으로 확장하였습니다.

BTC 자산에 예측 가능한 수익 모델을 입력하는 Restaking 순환이 오랜 시간에 걸쳐 형성되었습니다.

다른 각도에서 생각해보면, BTC ETF 자체도 거대한 체인 외 수익 Restaking 솔루션이 아닐까요? Web3 체인에서 원주 수익 환경(POS 스테이킹)과 Web2 체인 외 증가 수익(관리 수익)을 결합한 이러한 솔루션은 현재 BTC 생태계에 특히 적합하며, 이를 BTC 재질의 첫 번째 혁신 프로토콜로 부르는 것은 과언이 아닙니다.

거시적으로는 ETF의 잠재적 성장 기회를 연결할 수 있으며, 기술적으로는 BTC Restaking 시장의 후속 폭발 기회를 열 수 있습니다. 경제적으로는 BTC 홀더에게 삼중 수익을 가져다 줄 수 있으며, BTC와 같은 POW 체인이 POS 수익 모델을 실현하는 가능성을 제공합니다.