Pump.fun은 독주지만, 모든 사람은 한 모금 마시고 싶어한다

저자：Haotian

여러분은 이번에 체인 위에 널린 시체들의 "원죄"가 무엇인지 생각해 본 적이 있나요? 그 답은 모두가 알고 있지만 여전히 한 모금씩 마시는 유독한 것: Pump식 MEME화 자산 발행 방식입니다.

처음에 Pump식의 내외부 시장 시작 모델은 많은 P 소년들이 앉아서 시도와 오류를 통해 높은 투자 배율을 얻을 수 있게 해주었고, 외부 시장에서의 시장 감정 Fomo 확대 효과 덕분에 Pump 발행 자산 방식은 한때 주류가 되었습니다.

하지만, Pump로 인해 성공하고, Pump로 인해 실패합니다. Pump 발행 자산 방식의 본질은:

1) 단기 산업화된 유통 라인에서의 발행입니다. 이러한 발행 방식은 표준화된 운영, 낮은 진입 장벽, 빠른 대량 생산을 주로 하여 대부분의 프로젝트가 완전한 프로젝트 계획 없이 발행되고, 기술 혁신과 제품 실현에 대해 이야기할 수 없게 되며, 대량 생산만을 목표로 하게 됩니다. 가격이 하락하면 다시 생산하는 식입니다.

이렇게 되면 발행 "프로젝트 측"은 유동성 수확의 절대 상류가 되고, 하류에 있는 투자자는 "칩"으로 전락하여, 항상 머리 없는 파리처럼 무엇을 사도 손해보고, 무엇을 해도 잘못하는 악순환에 빠지게 됩니다;

2) 과거 "기술 서사"의 해체입니다. 지난 두 번의 주기에도 실제 의미가 없는 MEME 토큰이 있었지만, 주류 시장은 여전히 탈중앙화 사상의 기술 서사를 숭배했습니다. Layer1에서 TPS의 고성능 전투를 추구하고, Layer2에서 확장을 목적으로 하는 Rollup 공체를 구축하며, 모듈화, 계정 추상화, 체인 추상화, 스테이킹, 재스테이킹 등의 기술 서사의 반복이 있었습니다.

결국 응용 실현이 지나치게 약했지만, 이러한 서사는 상당히 긴 시장 경쟁 내적 및 소화 주기를 가지며, 기술 혁신, 팀 실력, 운영 축적 등이 과정에서 가치 평가 지표가 됩니다. 동시에 에어드랍, Grant 생태 기여, 프로젝트의 수평 및 수직 협력 등이 충분히 이루어져 장기주의 Build의 가치관 선호에 적합합니다.

하지만 Pump 이후, MEME화 모든 것의 허무주의는 산업 생태계를 완전히 변화시켰고, 시장 참여자들은 더 이상 기술 혁신의 힘을 믿지 않게 되었으며, 심지어 장기주의 PVE 성장 개념을 추구하지 않게 되고, 오직 PVP의 제로섬 게임 단기 이익의 함정 속에서, 암호화폐 생태계가 의존해온 기술 혁신 가치 체계를 파괴했습니다.

3) 주의력 Fomo 경제에 대한 과도한 의존입니다. 원래 Crypto의 수직 세분화된 서사는 각기 다른 커뮤니티가 있었고, 각 트랙마다 일정한 자금과 사용자가 배치되어 있었지만, 프로젝트가 폭발적으로 성장하면 사용자의 주의력이 심각하게 분산되고, 거의 모든 사람의 인식과 결정은 추상적으로: When CA, 무뇌 충동으로 귀결됩니다.

이로 인해 주의력 투기가 핵심 잡아채기가 되고, 정보 차이를 조작하는 음모 집단이 배후에서 조종하는 손이 됩니다. 이렇게 되면 시장의 대부분 사용자들은 어쩔 수 없이 홀더 사고방식을 잃게 되고, 어쩔 수 없이 앉아서 P 소년이 되어, 조종자와 지혜를 겨루며 청춘을 소비하게 됩니다; 프로젝트 측은 TGE 시작부터 거대한 매도 압력에 시달리며, TGE가 정점이 되는 악순환을 초래하게 됩니다. 아, 슬프다.

어떻게 돌파할까요? 간단히 말하면, 사실 한 가지 길입니다: VC 기관을 시장에 끌어들이고, 초기 혁신 기술을 바탕으로 삼아야 합니다; 혁신적인 정규군 팀을 유치하여 진정한 가치 창출을 가져와야 합니다; 선형적으로 칩을 방출하여 프로젝트의 생존 주기를 늘려야 합니다; 장기주의를 가진 커뮤니티를 양성해야 합니다 등등.

말하기는 쉽지만, 추진하기는 쉽지 않습니다. 시장은 긴 주기의 자연적인 진화를 필요로 합니다.

제가 처음에 말했듯이, Pump는 유독하지만 대부분의 사람들은 그것이 유독하다는 것을 인정하고 싶어 하지 않으며, 여전히 한 모금씩 마시고 싶어합니다. 왜냐하면 그것이 인간의 탐욕, 투기, 이익 추구를 잡고 있기 때문입니다.