한국 대통령 선거 이후 글로벌 암호화폐 시장의 네 가지 변화

저자：Ryan Yoon, Tiger Research

본 보고서는 한국의 6월 3일 대통령 선거가 글로벌 암호화폐 시장에 미칠 네 가지 주요 변화를 분석합니다.

요점 요약

• 한국, 핵심 Web3 허브로 부상: 한국은 540억 달러의 일일 거래량과 970만 명의 활성 사용자로 미국과 중국에 이어 세계에서 세 번째로 큰 암호화폐 시장이 되었습니다. 이는 글로벌 프로젝트가 아시아에 진출하는 데 중요한 기준점입니다.

• 세금 가속화가 거래량 감소로 이어질 수 있음: 암호화폐 세금의 시행이 현재 2027년으로 연기되었지만, 새 정부는 이를 조기에 시행할 가능성이 높습니다. 국제적인 선례를 참고할 때, 거래량은 20% 이상 감소할 수 있습니다.

• ETF 승인 가능성 높음; 다른 개혁은 지연될 수 있음: 모든 주요 후보들이 비트코인 현물 ETF 도입을 지지하여 조기 통과 가능성을 높였습니다. 반면, 원화 스테이블코인에 대한 규제 개혁과 "한 거래소 한 은행" 정책은 더 장기적인 의제 항목이 될 것으로 예상됩니다.

1. 한국의 6월 대통령 선거는 지역적인 문제인가?

한국은 6월 3일 대통령 선거를 실시합니다. 이는 지역 정치 사건처럼 보이지만, 한국이 글로벌 암호화폐 시장에 미치는 영향력 때문에 그 영향은 국경을 넘어섭니다.

출처: Tiger Research

한국은 미국과 중국에 이어 글로벌 Web3 프로젝트의 세 번째 주요 시장으로 널리 인식되고 있습니다. 이러한 지위는 단순히 마케팅 전략의 결과가 아닙니다. 금융 서비스 위원회의 2024년 보고서에 따르면, 한국의 일일 암호화폐 거래량은 7.3조 원에 달하며, 2천만 개 이상의 등록 계좌와 970만 명의 활성 사용자를 보유하고 있습니다.

투자자 행동은 이러한 지위를 더욱 공고히 하고 있습니다. 한국 사용자들은 비트코인과 이더리움 외의 알트코인에 대해 항상 높은 관심을 보이고 있습니다. 온체인 활동도 매우 활발하여 한국은 새로운 프로젝트의 글로벌 시장 수용도를 측정하는 귀중한 지표가 되었습니다.

많은 글로벌 프로젝트에게 한국에 사업을 세우는 것은 더 넓은 아시아 시장에 진출하는 전략적 진입점이 되었습니다. 이는 다가오는 선거가 암호화폐 세금, 원화 스테이블코인 규제 및 암호화폐 ETF 승인과 같은 주요 선거 이슈를 포함하게 되어 특별한 의미를 갖게 만듭니다.

이러한 발전은 국내 이해관계자에 국한되지 않습니다. 글로벌 투자자와 프로젝트 운영자도 선거 결과에 주목해야 합니다. 규제 강화와 완화의 가능성이 모두 존재하며, 많은 한국 사용자 기반을 가진 프로젝트는 차기 정부가 설정한 정책 방향에 특히 민감할 수 있습니다.

2. 한국 대통령 선거 후 어떤 변화가 있을까?

출처: Tiger Research

2.1. 암호화폐 세금 연기 정책의 종말

금융 서비스 위원회의 기업의 암호 자산 시장 참여에 대한 로드맵에 따르면, 기업 실체는 점진적으로 암호화폐 시장에 진입할 수 있는 권한을 부여받고 있습니다. 이러한 시장 개방의 점진적인 접근은 세금 프레임워크에 대한 포괄적인 개혁을 요구합니다.

현재 한국의 가상 자산 과세는 2027년으로 연기되었습니다. 원래 계획은 2025년 1월부터 연 수익이 약 1,850달러를 초과하는 부분에 대해 20%의 세금을 부과하는 것이었습니다. 그러나 이 시행은 2년 연기되었습니다.

점점 커지는 논란은 개인과 기업이 현재 암호화폐 거래에서 수익을 올리고 있지만, 세금 연기 정책의 혜택을 누리고 있다는 점입니다. 금융 서비스 위원회의 로드맵에 따르면, 2025년 하반기부터 상장 기업과 등록된 전문 투자 회사가 회사 계좌를 통해 가상 자산에 투자할 수 있도록 허용될 것입니다.

이러한 변화에 비추어 개인과 기업에 대한 연기 정책은 다시 연장될 가능성이 낮습니다. 정부는 현재의 연기 정책을 폐지하고 세금을 조기에 시행하기 위한 입법 개정을 모색할 수 있습니다.

세금 연기 문제에 대해 각 정당의 정치적 입장은 항상 차이가 있었습니다. 민주당은 처음에 세금 부과 연기보다는 면세 기준을 높이는 것을 주장했지만, 결국 연기 정책을 지지했습니다. 선거 결과에 따라 정책은 연기 정책을 유지하기보다는 공제 한도를 높이는 방향으로 전환될 수 있습니다.

세금이 시행된다면, 국내 거래소의 거래량은 상당히 감소할 가능성이 높습니다------이는 국제적인 선례와 일치합니다. 2022년 인도는 암호화폐 수익에 대해 30%의 세금을 부과하고 모든 거래에 1%의 원천징수세를 도입했습니다. 이로 인해 WazirX와 CoinDCX와 같은 주요 플랫폼의 거래량이 10%에서 70% 감소했습니다. 마찬가지로 2023년에 높은 세율이 도입된 후 인도네시아의 거래량은 전년 대비 약 60% 감소했습니다.

한국이 제안한 세율은 그리 공격적이지 않지만, 이러한 사례들은 국내 거래소의 거래량이 20% 이상 감소할 수 있음을 시사하며, 자금은 해외 플랫폼으로 이동할 수 있습니다.

2.2. 암호화폐 ETF 도입

출처: Tiger Research

• 이재명(민주당): 5월 6일, 이재명은 Facebook을 통해 현물 암호화폐 ETF를 지지한다고 발표하며, 이는 청년 자산 형성을 위한 더 넓은 이니셔티브의 일환입니다. 그는 접근성을 높이기 위해 투자 비용을 낮추는 것을 제안했습니다.

• 김무성(국민의힘): 4월 27일, 그는 공공기관이 암호화폐 시장에 투자할 수 있도록 허용하는 열린 태도를 표현했습니다. 그의 10대 핵심 정책 공약에는 "중산층 자산 확대"의 깃발 아래 현물 암호화폐 ETF 도입이 포함되어 있습니다.

• 이준석(개혁당): 5월 20일, 이준석은 자신의 YouTube 채널을 통해 정부가 ETF와 같은 도구를 통해 비트코인을 국가 전략 비축으로 보유해야 한다고 제안했습니다.

현물 암호화폐 ETF 도입은 주요 후보자들 간에 유일하게 초당적 합의가 이루어진 정책 제안으로, 단기 내에 실현될 가능성이 가장 높습니다. 정책 논의는 선거가 끝난 후 곧바로 진지하게 진행될 것으로 예상됩니다.

현물 ETF가 도입된다면, 이는 기존의 비트코인 현물 거래를 촉진하는 거래소와 비용 경쟁을 하게 될 것입니다. 이는 더 건강한 시장 역학을 촉진하고 전체 서비스 품질을 향상시킬 것입니다. 투자자, 특히 포트폴리오 규모가 작은 투자자에게는 더 낮은 비용이 진입 장벽을 낮추고 접근성을 높일 수 있습니다.

장기적으로, 현물 ETF의 출시는 추가적인 금융 혁신의 촉매제가 될 수 있습니다. 이는 암호화폐와 전통 금융을 통합한 새로운 제품, 예를 들어 파생상품, 인덱스 펀드 및 기타 혼합 투자 도구를 위한 길을 열 수 있습니다.

2.3. "한 거래소 한 은행" 모델 재검토

암호화폐 분야의 자금세탁 방지(AML) 위험을 관리하기 위해 한국은 암묵적인 "한 거래소 한 은행" 원칙을 유지해왔습니다. 이 모델 하에서, 각 허가된 암호화폐 거래소는 실명 확인 예금 계좌를 발급하기 위해 단 하나의 상업 은행과만 협력할 수 있습니다. 예를 들어, Upbit는 K-Bank와만 협력하고, Bithumb는 KB국민은행과 연결되어 있습니다.

이러한 프레임워크는 미국과 같은 사법 관할권과 대조적이며, 그곳에서는 Coinbase와 같은 플랫폼이 Apple Pay, Google Pay 및 다양한 은행 기관과의 통합을 제공합니다.

국민의힘 의원 정책 토론회에서, 우리은행장 정진완이 이 문제를 제기한 후 "한 거래소 한 은행" 원칙 폐지에 대한 논의가 뜨거워지기 시작했습니다. 그는 현재 구조가 시스템적 위험을 초래하고 소비자의 선택을 제한하며 기업 고객에게 불필요한 제약을 가한다고 주장했습니다. 정은 "한 거래소 다수의 은행" 모델로의 전환을 촉구했습니다.

대통령 선거 캠페인이 전개됨에 따라 각 정당은 입장을 밝히기 시작했습니다. 4월 28일, 국민의힘은 "디지털 자산 7대 공약"에 "한 거래소 한 은행" 규칙 폐지를 포함시켰습니다. 민주당도 내부적으로 이 문제를 검토하는 것처럼 보입니다. 그러나 이후 민주당 내부에서 신중한 태도가 나타났으며, 이 문제가 공식적인 선거 공약에 반영될지는 불확실합니다. 금융 규제 기관도 신중한 입장을 유지하며, 어떤 변화도 장기적인 검토가 필요할 것이라고 밝혔습니다.

규제의 신중함은 필요하지만, 시장 집중도와 자금세탁 방지 위험에 대한 우려로 현재 모델을 유지하는 것은 재고할 필요가 있습니다. 이 규칙이 시장 독점을 방지할 수 있다는 주장은 점점 설득력을 잃고 있으며, Upbit와 Bithumb가 이미 국내 시장의 약 97%를 차지하고 있습니다. 여러 은행의 협력을 허용하면 거래소가 더 넓은 사용자 집단에 서비스를 제공할 수 있어 경쟁을 강화할 수 있습니다. 이는 소매 및 기관 사용자에게 더 낮은 비용과 더 혁신적인 서비스를 제공할 수 있습니다.

자금세탁 방지 위험에 대한 우려도 더 세밀한 평가가 필요합니다. 실제로 더 큰 위험은 해외 거래소로의 자금 이체 과정에서 발생합니다. "여행 규칙" 시행과 규정 준수 인프라 개선 이후, 한국은 이제 더 엄격한 국제 모니터링 기준 하에서 운영되고 있습니다. 이러한 배경에서 다수의 은행 관계를 허용하는 것이 초래할 수 있는 시스템적 위험은 과장된 것으로 보입니다.

2.4. 원화 스테이블코인

역사적으로 한국은 스테이블코인보다 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 개발을 우선시해왔습니다. 한국은행은 현재 CBDC 기반 결제 및 정산 시스템을 테스트하기 위한 "한강 프로젝트"라는 파일럿 프로그램을 진행하고 있습니다. 그러나 글로벌 트렌드가 스테이블코인으로 전환됨에 따라 원화 스테이블코인에 대한 국내 수요가 증가하고 있습니다.

출처: 제21대 대통령 토론: 첫 번째 대통령 토론

• 이재명(민주당):

• 5월 8일: 경제 YouTube 인터뷰에서 원화 기반 스테이블코인이 국내 대체품을 창출하여 자본 유출을 방지할 수 있다고 언급했습니다.

• 5월 18일: TV 토론에서 원화 스테이블코인이 담보 준비금으로 지원되어 안정성을 보장할 것이라고 강조했습니다.

• 이준석(개혁당):

• 5월 18일: 이재명 제안의 실행 가능성에 의문을 제기하며, 스테이블코인 발행에서 자금세탁 방지 조치의 명확성이 부족하다고 주장했습니다.

• 김무성(국민의힘):

• 4월 28일: 그의 "디지털 자산 7대 공약"에 스테이블코인 규제 프레임워크를 포함시켰습니다.

5월 18일의 첫 번째 대통령 토론에서 이재명과 이준석 간의 논쟁을 통해 스테이블코인이 주류 정치 담론에 등장했습니다. 비록 논의가 방향성을 지니고 있지만, 위험 완화 및 규정 준수 측면에서 세부 정책 프레임워크의 부족이 두드러졌습니다.

현재 단계에서 원화 스테이블코인에 대한 제안은 여전히 비전적이며, 실행 가능성이 낮습니다. 선거 후 즉시 시행될 가능성은 적습니다. 그러나 지역적 추세를 고려할 때------특히 싱가포르와 홍콩에서 당국이 현지 통화에 연동된 스테이블코인을 적극적으로 개발하고 있는 상황에서------한국은 금융 중심지로서의 경쟁력을 유지하기 위해 점점 더 큰 압박을 받을 수 있습니다.

의미 있는 진전을 이루기 위해서는 기본적인 법률 및 규제 프레임워크가 필요합니다. 주요 문제는 적격 발행자를 결정하고, 담보의 투명성을 보장하며, 자금세탁 방지 협정을 수립하고, 스테이블코인과 CBDC 계획 간의 관계를 정의하는 것입니다. 이러한 문제의 복잡성을 감안할 때, 정책 개발은 선거 후 신속하게 변화하기보다는 단계적으로 중장기적으로 진행될 것으로 예상됩니다.

3. 점진적이지만 불가피한 변화

논의된 정책 변화가 이 산업에 중대한 의미를 지니지만, 단기 내에 실현될 가능성은 낮습니다. 주요 대통령 후보 중 오직 김무성(김문수)만이 Web3 관련 조치를 그의 10대 공약에 포함시켰습니다. 이는 비록 산업과 관련이 있지만, 현재의 더 넓은 정책 의제에서 Web3 문제가 우선적으로 고려되지 않고 있음을 나타냅니다.

따라서 규제 변화는 점진적으로 진행될 것으로 예상되며, 논의는 더 긴급한 정책 사항과 병행될 수 있습니다. 그러나 방향은 분명합니다: 변화는 불가피합니다.

앞서 언급한 바와 같이 암호화폐 세금의 최종 시행은 불가피합니다. 또한 증권형 토큰 발행(STO)에 대한 입법 논의가 재개될 것으로 예상됩니다. 투자자와 시장 참여자에게 이러한 변화는 과소평가되어서는 안 됩니다. 이해관계자들은 점점 더 규제화되고 준수되는 정책 환경에 대비하기 시작해야 합니다.