GENIUS 법안이 시행되면서, 우리는 스테이블코인이 주류 금융으로 나아가는 것을 어떻게 바라봐야 할까요?

작성자: imToken

베이징 시간으로 오늘 새벽, 미국 하원은 《CLARITY 법안》, 《GENIUS 법안》 및 《반 CBDC 감시 국가 법안》 세 가지 암호화 관련 법안을 통과시켰으며, 그 중 《GENIUS 법안》은 현지 시간으로 금요일 트럼프에 의해 공식 법률로 서명될 것으로 예상됩니다.

이는 미국이 처음으로 스테이블코인에 대한 국가 차원의 규제 프레임워크를 확립한 것을 의미하며, 스테이블코인이 회색 지대에서 벗어나 주류 금융 시스템의 경계로 나아가고 있다는 명확한 신호를 발신합니다. 동시에, 홍콩, 유럽연합 등 주요 금융 중심지들도 발빠르게 움직이고 있으며, 전 세계 스테이블코인 구도가 재편되고 있습니다.

지난 몇 개월을 돌아보면, 스테이블코인은 거의 하룻밤 사이에 규제 검토의 금융 변수에서 공식적으로 인정받는 새로운 인프라로 변모했습니다. 이 배경에는 도대체 어떤 일이 있었고, 누가 스테이블코인을 글로벌 금융 무대의 새로운 주인공으로 만들고 있는 걸까요? 우리는 이 열풍을 어떻게 이성적으로 이해해야 할까요?

Web3 서사에서 국가 전략으로, 누가 추진하고 있나?

올해 초부터 지금까지, 스테이블코인은 분명히 글로벌 금융 정책과 서사의 중심으로 떠올랐습니다.

하지만 이 열풍은 우연이 아니며, 기술의 자연스러운 진화의 산물도 아닙니다. 이는 정책의 힘이 주도하는 구조적 전환이며, 특히 트럼프 시대의 정책 전환이 그 안에서 매우 교란 효과를 가진 '메기 역할'을 했습니다.

한편으로, 트럼프는 항상 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 강력히 반대해 왔으며, 시장 주도형 디지털 달러 노선을 명확히 지지해 왔습니다. 다른 한편으로, 가족 기업이 출시한 USD1을 지지하고, GENIUS 법안을 추진하며 서명할 예정인 트럼프는 암호화 시장의 규제를 완화하겠다는 자신의 선거 공약을 실천하고 있습니다.

이 일련의 신호는 글로벌 규제 기관들이 스테이블코인을 재검토하도록 강제하고 있으며, 단 몇 개월 만에 스테이블코인은 암호화 커뮤니티의 주변 주제에서 국가 전략 차원의 논의 중심으로 도약했습니다. 홍콩을 제외하고도, 주요 경제국들은 스테이블코인에 대한 명확한 규제 프레임워크를 설정하기 위해 진지하게 고려하고 가속화하고 있습니다:

• 유럽연합은 2024년 발효되는 《MiCA 법규》(Markets in Crypto-Assets)를 통해 암호 자산의 규제 감독을 포괄적으로 다루며, 스테이블코인을 세부적으로 분류했습니다;

• 한국의 새 대통령 이재명 소속 정당은 《디지털 자산 기본법》을 제정하여, 한국 기업이 최소 5억 원(약 37만 달러)의 자본금을 보유하고, 준비금을 통해 환불을 보장하면 스테이블코인을 발행할 수 있도록 명확히 규정했습니다;

객관적으로 볼 때, GENIUS 법안의 통과는 미국이 스테이블코인을 규제 완화한 것뿐만 아니라 디지털 달러 노선에 대한 명확한 선택이기도 합니다. 즉, 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 포기하고, 규정을 준수하는 민간 부문에서 발행하는 달러 스테이블코인을 지원하는 것입니다.

미국의 이러한 발언은 다른 국가의 규제 설계에 참고 모델이 될 것이며, 스테이블코인이 글로벌 금융 정책의 일반적인 논의 프레임워크로 들어가는 것을 촉진할 것입니다.

스테이블코인의 경로가 변화하고 있다

지난 몇 년 동안, 스테이블코인 시장은 Tether(USDT)와 Circle(USDC)에 의해 오랫동안 지배되어 왔으며, 각각 '유통 효율성'과 '규제 투명성' 두 가지 경로를 대표합니다:

• USDT는 플랫폼 간 유통 및 중개 효율성에 집중하며, 거래소와 회색 결제 네트워크에서 주도적인 위치를 차지하고 있습니다;

• USDC는 자산의 규제 준수성과 투명성을 강조하며, 규제 친화적인 환경과 기관 고객 시스템을 깊이 파고들고 있습니다;

전체 규모를 보면, 2025년 이후 스테이블코인은 여전히 성장세를 유지하고 있습니다. ------CoinGecko 데이터에 따르면, 7월 18일 기준으로 전체 스테이블코인 총 시가총액은 약 2620억 달러로, 연초 대비 20% 이상 증가했습니다.

이는 암호화 시장이 회복되는 과정에서 스테이블코인이 여전히 가장 핵심적인 '유동성 진입점'임을 의미합니다. 그 중 USDT와 USDC의 쌍두체제는 여전히 견고합니다. ------USDT의 총 시가총액은 1600억 달러를 초과하며, 비율은 60%를 초과합니다; USDC는 650억 달러 전후를 유지하며, 비율은 약 25%로, 두 개의 합계 점유율은 거의 90%에 달합니다.

2024년부터 점점 더 많은 Web2 금융 기업과 전통 자본이 스테이블코인을 사용하여 온체인 결제 도구를 구축하기 시작했습니다. 예를 들어, PayPal의 PYUSD와 새로 등장한 정치 자본이 지원하는 USD1은 그 중 두 가지 대표적인 신호입니다:

PYUSD(PayPal USD)는 결제 거대 기업 PayPal이 출시했으며, 자연스럽게 국경 간 결제 장면과 글로벌 상인 네트워크를 갖추고 있습니다. USD1은 온체인에서 규제 준수 출입금 및 국경 간 비즈니스를 목표로 하며, 트럼프의 지지를 받는 정치 및 상업 자원 지원을 받아 기업 결제 장면에 진입하고 있습니다.

이러한 새로운 스테이블코인 프로젝트는 기관 및 국가의 힘에 의해 스테이블코인의 기능을 'Web3 유동성 도구'에서 Web3와 현실 경제 시스템을 연결하는 가치 다리로 발전시키고 있습니다. 그 사용 장면은 거래소와 지갑 내에서 점차 공급망 금융, 국경 간 무역, 프리랜서 결제, OTC 장면 등 다양한 용도로 침투하고 있습니다.

열풍 뒤에, 스테이블코인의 진정한 도전은 어디에 있는가?

그러나 객관적으로 볼 때, GENIUS 법안이 스테이블코인에게 제도적 인정을 부여했지만, 더 많은 규제 요구 사항을 가져오고, 그 발전에 더 명확한 규칙 경계를 설정했습니다.

예를 들어, 발행 주체는 KYC/AML 관리에 따라야 하며, 자금은 관리 분리 및 제3자 감사가 필요하고, 극단적인 상황에서는 발행 한도나 용도 제한이 설정될 수 있습니다. 이는 스테이블코인이 합법적인 신분을 얻었지만, 공식적으로 '규제받는 통화 역할'에 들어섰음을 의미합니다.

이 관점에서 볼 때, 향후 스테이블코인이 Web3의 태그 응용 제한을突破할 수 있는지가 증대된 실현 가능성의 핵심입니다. 결국 더 나아가 보면, 스테이블코인의 최대 성장 잠재력은 Crypto 내부가 아니라 더 넓은 Web2와 글로벌 실물 경제에 있습니다.

USDT와 USDC의 주요 증가는 이미 체인 상의 상호작용 사용자에서 오지 않으며, 국경 간 결제에 강한 수요가 있는 중소기업 및 개인 상인, SWIFT 네트워크에 접근할 수 없는 신흥 시장 및 금융 약자 지역, 자국 통화 변동에서 벗어나고자 하는 인플레이션 국가의 주민들, PayPal, Stripe를 사용할 수 없는 콘텐츠 제작자 및 프리랜서 등에서 옵니다.

다시 말해, 그들의 미래 최대 증가는 Web3가 아니라 Web2에 있습니다. ------스테이블코인의 진정한 킬러 애플리케이션은 '다음 DeFi 프로토콜'이 아니라 '전통적인 달러 계좌를 대체하는 것'입니다.

이는 스테이블코인이 디지털 달러의 글로벌 기초적 매개체가 되면, 통화 주권, 금융 제재 및 지정학적 질서와 같은 민감한 신경을 자극할 것임을 의미합니다.

따라서 스테이블코인의 다음 단계 성장은 반드시 달러의 글로벌화 새로운 지형과 밀접하게 관련되어 있으며, 각국 정부, 국제 기관 및 금융 거대 기업 간의 새로운 전장이 될 것입니다.

마지막으로

통화 발행의 본질은 항상 권력의 연장입니다. 그 이면에는 자산 준비금, 청산 효율성뿐만 아니라 국가 신용, 규제 허가 및 국제적 지위의 보증이 있습니다.

스테이블코인도 예외는 아닙니다. Crypto 세계에서 현실 경제 시스템으로 진정으로 침투하려면, 시장 메커니즘이나 상업적 논리만으로는 부족합니다. 따라서 2025년 글로벌 정책 전환이 가져오는 규제화 지원은 스테이블코인이 주류로 나아가는 중요한 추진력이지만, 이는 또한 더 복잡한 게임에서 생존해야 함을 의미합니다.

이는 긴 주기의 게임이며, 우리는 그 진정한 시작 단계에 있습니다.