미국이 암호 구조 방안에 대해 논의할 때, 아시아 태평양은 무엇을 논의하고 있나요?

저자: Chloe, ChainCatcher

전 세계의 시선이 미국의 Clarity Act 추진에 집중되고 있을 때, 아시아 태평양(APAC) 지역에서는 새로운 자금과 시장 배치가 조용히 일어나고 있다.

아시아 태평양 지역은 전 세계 인구의 60%를 차지하며, 젊은 인구 구조와 높은 스마트폰 보급률, 법정 화폐 인플레이션에 대한 두려움이 결합되어 아시아 태평양은 암호화폐의 가장 비옥한 토양이 되었다. 일본은 안정적인 규제를, 한국은 투기적인 카지노를, 싱가포르는 기관의 피난처로 자리 잡고 있으며, 현재 아시아 태평양의 암호화폐 지형은 동쪽이 상승하고 서쪽이 하락하는 모습일지도 모른다.

거시 데이터: 아시아 태평양이 세계의 중심인 이유는?

Bitgo의 2026년 최신 보고서에 따르면, 2026년 전 세계 암호화폐 소유자는 7억 명을 넘어설 것으로 예상되며, 매월 암호화폐 시장의 활성 사용자 수는 4천만에서 7천만 명으로 추정된다. 이는 지난해보다 약 천만 명 증가한 수치이다.

그리고 상위 10개 암호화폐 채택 국가 순위에서, 10개 중 7개가 아시아 태평양 지역에 위치하고 있으며, 사용자 수나 실제 사용 측면에서 아시아 태평양 지역의 암호화폐 잠재력과 발전 가능성을 보여주고 있다.

또한, Chainalysis의 《2025년 글로벌 암호화폐 채택 지수》에 따르면, 인도가 1위를 차지하고, 그 뒤를 미국, 파키스탄, 베트남, 브라질이 따르며, 상위 10개국 중 아시아 태평양 국가는 인도, 파키스탄, 베트남, 인도네시아, 필리핀의 5개국을 차지하고 있다.

동력 성장 측면에서 2025년 6월까지의 12개월 동안 아시아 태평양 지역의 체인 상 거래 금액은 1.4조 달러에서 2.36조 달러로 급증하며, 전년 대비 69% 성장하여 세계에서 가장 빠르게 성장하는 지역이 되었다. 전년의 성장률은 27%에 불과했으며, 이는 1년 만에 속도가 두 배로 증가한 것이다.

다시 말해, 북미가 ETF와 기관의 진입을 통해 "규제형" 성장을 촉진하는 반면, 아시아 태평양은 실제 소액 거래, 국경 간 송금 및 스테이블코인 수요를 통해 "사용형" 성장을 이끌고 있다.

이 두 가지 성장 곡선의 성격은 완전히 다르며, 전자는 기존 자금의 이동이고 후자는 신규 사용자 유입이다.

베트남: 회색 시장에서 폐쇄 플랫폼의 국가 팀 실험으로

지난 10년 동안 베트남은 세계에서 암호화폐 채택률이 가장 높지만 동시에 가장 규제하기 어려운 시장 중 하나였다. Chainalysis의 데이터에 따르면, 베트남의 글로벌 암호화폐 채택률은 2021년과 2022년에 연속으로 1위를 차지했으며, 20% 이상(약 1,700만 명)의 베트남 인구가 디지털 자산을 보유하고 있다.

하지만 이 거대한 시장은 오랫동안 법적 틀 밖에서 운영되어 왔으며, 민중은 바이낸스, OKX와 같은 해외 거래소를 통해 P2P 거래를 진행하고 있어 국가가 세금을 부과할 수 없고 자금 세탁을 방지할 수 없다.

이 상황은 2025년 하반기부터 반전되기 시작했다. 2025년 6월 14일, 베트남 국회는 《디지털 기술 산업법》을 통과시켜 세계 최초로 디지털 기술 산업을 위한 전담 법률을 제정한 국가가 되었다. 이 법안은 2026년 1월 1일에 공식 발효된다.

법안은 처음으로 법적 차원에서 디지털 자산을 "가상 자산"과 "암호 자산"의 두 가지 범주로 구분하고, 암호 자산 활동은 사이버 보안 및 자금 세탁 방지 규정을 준수해야 한다고 요구한다.

이어 9월 9일, 베트남 정부는 05/2025/NQ-CP 결의안을 발표하고 5년간의 암호화폐 거래 시범 사업을 시작했다. 그러나 이 시범 사업의 진입 장벽은 매우 높다: 기업의 최소 등록 자본은 10조 베트남 동으로, 상업 은행의 최소 등록 자본의 3배에 해당하며, 모든 암호화폐의 발행, 거래 및 결제는 베트남 동으로 이루어져야 하고, 주주는 신청 전 2년 연속으로 이익을 내야 한다.

이 제도의 핵심 논리는 폐쇄 플랫폼이다: 개방하는 동시에 모든 위험과 자금을 국내에 잠금해 두는 것이다. 현재 Techcombank 산하의 TCEX, VIX 증권 산하의 VIXEX, HVA 그룹 산하의 DNEX 등 국내 기업들이 면허 신청을 대기 중이며, 한국 최대 거래소 Upbit의 모회사 Dunamu도 베트남 국방부 산하의 MB Bank와 MOU를 체결하고 한국 거래소 모델과 기술을 수출하여 첫 국가급 디지털 자산 거래소를 구축하고 있다.

2026년 3월 시장은 정책 변화의 물결을 맞이하게 되며, 베트남 재무부의 내부 문서에 따르면, 당국은 시민이 바이낸스, OKX와 같은 해외 플랫폼에서 디지털 자산 거래를 금지할 계획이며, 모든 활동은 공식 규제된 국내 시스템으로 유도해야 한다고 요구하고 있다.

이는 헛소리가 아니며, 명확한 일정이 있는 국가 프로젝트가 있을 가능성이 있다. 최신 보도에 따르면, 베트남 재무부 부장관은 이 나라가 2026년 3분기에 암호 자산 시장을 공식 출시할 수 있다고 밝혔다.

다시 말해, 입법, 시범 사업, 플랫폼 출시까지 베트남은 시장에 18개월도 안 되는 전환 기간을 제공했다.

이 폐쇄 시스템이 반드시 필요한 이유는 놀라운 자금 유출 압력 때문이다. 2025년 6월까지의 1년 동안 베트남 내 디지털 자산 유동 금액은 2,000억 달러를 초과했으며, 당국은 통제되지 않는 암호화폐 및 스테이블코인 거래가 자본 유출의 주요 경로가 되었다고 판단하고 있다.

부수적인 조치도 강력하다: 개인 투자자는 면허 플랫폼을 통해 거래할 경우 0.1%의 소득세를 납부해야 하며, 기관의 이익은 20%의 법인세에 직면하게 되며, 회계 기준은 거래소가 고객 자산과 플랫폼 자산을 완전히 분리해야 한다고 요구한다.

베트남의 전략은 간단히 말해 가장 엄격한 규제 기준을 통해 세계에서 네 번째로 큰 암호 시장을 바이낸스의 손에서 "국유화"하는 것이다. 연간 거래량이 8,000억 달러를 초과하고 사용자 수가 2천만 명을 넘는 시장이 중앙 집중식 규제로 나아가고 있다.

Techcombank, VPBank와 같은 현지 금융 그룹에게는 이것이 그들의 면허 혜택이지만, 베트남을 동남아시아의 중요한 증가 시장으로 여겨온 국제 거래소에게는 2017년 중국의 금지 이후 최대의 지역적 철수일 수 있다.

대만은 규제 업체의 경쟁력에 의존하고 있다

베트남이 "동쪽 상승"의 대표라면, 대만은 아시아 태평양의 규제화 과정의 또 다른 축소판으로, 리듬은 베트남과 완전히 다르다. 대만은 "점진적 규제"의 전통 금융 경로를 따르고 있다.

네 단계 규제 경로: 자금 세탁 방지에서 전담 법률 제정까지

대만의 규제 계획에 따르면, 가상 화폐 산업의 규제는 네 단계로 나뉜다: 첫 번째 단계는 VASP 자금 세탁 방지 방안을 발표하는 것이고, 두 번째 단계는 동업 협회를 설립하는 것이며, 세 번째 단계는 자금 세탁 방지법에 VASP 등록제를 추가하는 것이고, 네 번째 단계는 전담 법률 제정을 추진하는 것이다. 현재까지 첫 세 단계는 모두 시행되었고, 네 번째 단계는 심의에 들어가고 있다.

VASP 등록제 시행, 대규모 규제 시대 진입

2024년 11월 30일, 《자금 세탁 방지법》 제6조 개정이 시행되며, VASP는 "신고제"에서 "등록제"로 공식 전환된다. 자금 세탁 방지 등록을 완료하지 않은 자는 가상 자산 서비스를 제공할 수 없으며, 위반 시 최대 2년의 징역형과 500만 원의 벌금에 처해진다.

2025년 9월 말은 구제 업체가 등록을 완료하는 마지막 기한이며, 최종적으로 8개 업체가 자금 세탁 방지 등록을 완료하여 현재 합법적으로 운영 중인 업체에는 MaiCoin/MAX, BitoPro, XREX, HOYA BIT, TWEX, Chainss, KryptoGO, Zone Wallet 등의 현지 거래소가 포함된다.

2025년 3월 25일, 대만 규제 당국은 《가상 자산 서비스법》 초안을 공식 예고했다. 초안 내용에 따르면, 허가 없이 스테이블코인을 발행하는 경우 최대 7년 이하의 징역형과 신 대만 달러 1억 원 이하의 벌금에 처해지며, 시장 조작이나 사기와 같은 불공정 행위가 포함될 경우 형벌이 3년 이상 10년 이하의 징역형으로 강화되고, 최대 2억 원의 벌금이 부과된다.

대만의 가상 자산 전담 법률이 시행된 후에는 금융 기관과 유사한 "고도 규제" 모델을 채택하여 업체의 자본금, 내부 감사, 재무 구조에 대해 엄격한 기준을 설정할 것이다.

금융 기관 우선, 해외 APP 하차 금지

또한, 대만 모델에는 두 가지 주요 설계가 있어 베트남과 비교할 만하다.

첫 번째는 스테이블코인 발행의 "금융 기관 우선" 원칙으로, 스테이블코인 발행이 반드시 은행만 가능하다는 것은 아니지만, 위험 관리 측면을 고려하여 초기에는 자본과 위험 관리 능력이 있는 금융 기관이나 금융 업체가 주로 발행하도록 하며, 발행자는 액면가에 따라 스테이블코인을 발행 및 환매해야 하며, 보유자의 환매 요청을 거부할 수 없고 발행한 스테이블코인에 대해 이자나 수익을 제공하는 것이 금지된다.

이 구조는 기본적으로 MiCA와 일본의 《지급 서비스법》의 혼합체로, 신 대만 달러 스테이블코인이 은행 주도로 발행될 것임을 의미하며, 암호화폐 원주율 팀이 아닌 것이다.

두 번째는 해외 거래소에 대한 "하차 금지" 입장이다. 즉, 전담 법률 초안이 각 지역의 규범을 참고했지만, 대만 자체의 조정 공간을 남겨두었으며, 특히 해외 플랫폼 APP 하차와 관련된 문제에 대해서는 사용자 자발적 사용 및 기술적 조작 등의 문제를 고려하여 최종적으로 초안에 포함되지 않았다.

이 점은 베트남과 뚜렷한 대조를 이룬다. 베트남은 암호화폐를 잠그는 것을 선택한 반면, 대만은 "내부 강화, 외부 보존"을 선택했다. 전자는 국가 팀의 실행력에 의존하고, 후자는 규제 업체의 경쟁력에 의존한다.

한편, 데이터 통계에 따르면, 2023년부터 2025년 사이에 총 17개의 대만 VASP 업체가 모두 결함이 발견되었으며, 현재까지 11개 업체에 대해 벌금이 부과되었고, 벌금 총액은 1,300만 원을 초과한다. 다시 말해, 현재 규제 기준을 통과하고 등록을 완료한 8개 업체는 향후 3~5년 동안 상대적으로 폐쇄적인 면허 혜택을 누릴 수 있지만, 동시에 과거보다 수배 높은 규제 비용을 감당해야 한다.

아시아 태평양의 차별화된 체스판: 한일 각기 다른 길을 가다

베트남과 대만은 두 개의 극단적인 샘플일 뿐, 전체 아시아 태평양 지역에서는 사실 차별화된 규제 체스판이 펼쳐지고 있다.

한국: 스테이블코인 거래 풀의 보이지 않는 왕자

한국은 여전히 "투기 카지노"의 본색을 유지하고 있다. 2024년 시행되는 《가상 자산 사용자 보호법》은 대규모 현지 거래소의 활동을 재편하고 있으며, 원화로 스테이블코인을 구매한 금액은 2025년 6월까지의 12개월 동안 640억 달러에 달해 거래자들이 유동성, 헤지 및 빠른 자산 회전을 강하게 요구하고 있음을 보여준다.

Upbit, Bithumb 등의 현지 거래소는 현재까지도 세계에서 가장 깊은 KRW 스테이블코인 거래 풀을 주도하고 있으며, 서울에서는 다음 단계로 KRW 연동 스테이블코인의 규제 프레임워크를 구축하는 논의가 진행되고 있다.

일본: 세금 개혁 완화, 잠자고 있던 암호 시장이 깨어나다

일본은 안정적인 규제 역할을 하고 있지만, 2025년부터 구조적인 완화가 나타나고 있다. 《2025년 암호화폐 지리 보고서》에 따르면 일본은 아시아 태평양의 5대 시장 중 가장 빠른 성장률을 보이고 있으며, 2025년 6월까지의 12개월 동안 체인 상 거래 금액이 전년 대비 120% 증가하여 인도네시아(103%), 한국(100%), 인도(99%), 베트남(55%)을 초과하였다. 이는 세제 개혁과 첫 일본 엔 스테이블코인 발행자 면허 발급 등의 정책적 호재에 기인한다.

일본은 오랫동안 아시아 태평양의 규제 천장으로 여겨졌으나, 이번 반등은 과도한 규제가 적절히 완화되고 있음을 의미한다.

싱가포르, 홍콩: 기관 피난처의 쌍성기

싱가포르와 홍콩은 계속해서 "기관 피난처" 역할을 하고 있으며, 전자는 MAS의 면허 체계로 기관을 유치하고, 후자는 SFC의 가상 자산 서비스 제공자 면허 제도와 현물 ETF 상장을 통해 오프쇼어 금융 센터의 역할을 재정립하고 있다.

또한, 홍콩 금융 관리국은 지난달 첫 번째로 두 개의 스테이블코인 발행자 면허를 공식 발급하였으며, 면허를 받은 기관은 디지털 금융 기술 회사와 홍콩 상하이 HSBC 은행이다. 이는 홍콩의 가상 자산 규제에서 중요한 진전을 의미한다.

《푸단 금융 리뷰》의 분석에 따르면, 홍콩이 첫 번째 스테이블코인 면허를 발급한 것은 홍콩 금융 시스템 내에서 스테이블코인의 위치를 재정의하려는 목적이 있다. 스테이블코인은 암호 거래의 보조 도구에서 국경 간 결제, 현지 결제, 토큰화 자산 거래 및 프로그래머블 금융의 기반 시설로 전환되고 있다.

"첫 번째 면허를 받은 기관에서도 이러한 신호를 볼 수 있다. 디지털 금융 기술 회사 뒤에는 스탠다드 차타드 홍콩, 홍콩 전신 및 Animoca Brands가 있으며, HSBC도 첫 번째 면허를 받은 기관 중 하나이다. 이는 홍콩의 스테이블코인 시범 사업이 단순히 암호 원주율 프로젝트의 규제화가 아니라, 은행 신용, 결제 진입 및 체인 상 능력의 제도적 통합임을 의미한다."

결론: 규제 프리미엄이 아시아 태평양에서 재정의되고 있다

현재 미국이 Clarity Act에 대해 이야기할 때, 아시아 태평양은 무엇에 대해 이야기하고 있는가?

아시아 태평양은 지난 10년 동안 축적된 "사용 혜택"을 "제도 혜택"으로 전환하는 것에 대해 이야기하고 있다. 베트남은 국가 팀으로 땅을 확보하고, 대만은 전담 법률로 업그레이드하며, 한국은 사용자 보호법으로 거래 행동을 재편하고, 일본은 세금 개혁으로 기관의 진입을 완화하고 있다. 각 지역의 경로는 다르지만 방향은 일치한다: 회색 지대를 구조화하고, 소액 거래 활동을 제도화하며, 자본 흐름을 추적 가능하게 만드는 것이다.

전 세계 거래소에 따르면, 이는 과거에는 존재하지 않았던 경쟁 차원이 나타나고 있음을 의미한다: 지역 규제 면허의 가치는 글로벌 브랜드보다 더 중요할 수 있다. 동일한 규제 면허가 베트남이나 대만으로 이전된다면, 이는 천만 사용자 시장에 진입하는 유일한 통행증이 될 수 있다.

다시 말해, 암호 산업의 다음 파도 초과 프리미엄은 더 이상 "법 외 혜택"이 아니라 "규제 희소성"이 될 것이며, 이 희소성은 현재 아시아 태평양에 집중되고 있다. 동쪽이 상승하고 서쪽이 하락하는 것은 시가 총액의 이동이 아니라, 규제 혜택의 배치 기회일 가능성이 높다.