이더리움 190억 해질권 해제潮: 이익 실현인가, 생태계의 새로운 시작인가?
해제 담보는 반드시 판매를 의미하지는 않습니다.저자: 심조 TechFlow
매우 좋은 시장일 때마다 FUD는 피할 수 없다.
오늘, 한 소식이 다시 한 번 ETH 가격에 대한 우려를 불러일으켰다:
이더리움 네트워크의 검증자들이, 대기 중에 스테이킹 해제 ETH를 기다리고 있다.
PoS 합의 메커니즘의 대표로서, ETH를 스테이킹하는 것은 기술적으로 이더리움 네트워크의 안전성을 유지하는 데 사용되며, 경제적으로는 스테이킹으로 발생하는 추가 수익을 얻을 수 있고, ETH의 유동성을 스테이킹 풀에 잠가둔다.
하지만 Validator Queue의 데이터에 따르면, 7월 23일 기준으로 이더리움 검증자의 퇴출 대기열에 약 521,252 ETH가 스테이킹 해제를 기다리고 있으며, 현재 시세로 환산하면 약 19.3억 달러의 가치가 있다. 스테이킹 해제를 기다리는 시간은 9일 1시간을 초과했다.
이는 지난 1년 동안 검증자들이 퇴출을 선택할 때 대기한 가장 긴 대기열이다.
각 검증자가 일반적으로 32 ETH를 스테이킹하기 때문에, 이론적으로는 16,000명 이상의 검증자가 스테이킹 해제를 원하고 있다는 것을 의미한다. 대규모의 스테이킹 해제 대기열은 위험한 신호를 감지하게 한다.
수익 실현?
거대한 고래와 기관들이 ETH를 팔아 수익을 실현하려는 것일까?
이더리움의 스테이킹 해제가 급증한 것은 최근 가격 상승과 관련이 있을지도 모른다.
2025년 4월 초의 저점(약 1,500-2,000 달러 구간)에서 시작하여, ETH는 강력한 반등을 경험했으며, 현재까지 누적 상승률은 160%에 달한다. 구체적으로, 7월 21일 ETH는 3,812 달러의 고점을 기록했으며, 이는 지난 7개월 동안의 최고치이다.
이러한 빠른 상승은 일부 투자자들이 수익을 실현하도록 유도하는 경우가 많으며, 특히 초기 스테이킹 보유자들은 수익을 보고 이익을 잠그기로 결정할 수 있다.
역사적으로 볼 때, 이러한 패턴은 새롭지 않다.
2024년 1월부터 2월까지, ETH/BTC 비율이 일주일 내에 25% 상승한 후, 유사한 규모의 스테이킹 해제 물결이 발생하여 가격이 단기적으로 10%-15% 하락했다. 그러나 거의 같은 시기에 Celsius의 파산 청산과 맞물려 46만 개의 ETH가 짧은 시간 내에 집중적으로 스테이킹 해제되어 이더리움 네트워크의 검증자 퇴출 대기열에도 약 일주일 정도의 대기 혼잡이 발생했다.
매도 압력 아님
이전과는 달리, 이번 ETH의 스테이킹 해제 대기열이 길고 해제 금액이 크지만, 이는 직접적인 매도 압력을 의미하지 않는다.
우선 Validator Queue의 데이터를 보면, 7월 23일에는 52만 개의 ETH가 스테이킹 해제를 기다리고 있지만, 동시에 36만 개의 ETH가 스테이킹 대기열에 들어왔다.
두 가지가 상쇄되면서 이더리움 네트워크에서 순퇴출되는 ETH는 크게 줄어들 것이다.
둘째로, 기관의 행동도 일정한 완충 작용을 한다.
7월 22일 데이터에 따르면, 공개 시장에서 각 기관의 ETH 현물 ETF 총 유입액은 31억 달러에 달하며, 이는 당일 스테이킹 해제를 기다리는 52만 개 ETH(19억 달러)의 절대 금액보다 상당히 크다.
게다가 이는 하루의 ETF 순유입량이며, 검증자 퇴출 대기열에는 여전히 9일의 대기 주기가 남아 있다.
동시에, 스테이킹 해제는 반드시 판매를 의미하지 않는다.
이번 ETH 상승의 대환경 속에서, 집중적인 스테이킹 해제는 기관이 관리 서비스를 조정하거나 암호화 자산 전략으로 전환하고자 하는 것일 수 있으며, 좀 더 명확히 말하자면 ETH를 보관하는 사람을 바꾸어 더 많은 수익을 추구하는 것이지, ETH를 팔기 위해서가 아니다.
또한, 블록체인 상에서 일부 스테이킹 해제된 ETH는 DeFi 및 NFT 관련 활동에 사용될 가능성이 높다. 예를 들어, 담보로 유동성을 제공하거나, 어제 거대한 고래가 Crypto Punks의 바닥을 사들였다;
게다가 블록체인 상의 LST 토큰은 자주 탈피 현상이 발생하여 ETH에 차익 거래 기회를 제공하기도 한다 --- 예를 들어 최근 stETH와 ETH의 비율이 0.996(약 0.04% 할인)으로 떨어졌고, weETH도 유사한 변동을 보였다. 차익 거래자는 할인된 LST를 구매하고 1:1 고정으로 회복되기를 기다려 이익을 얻으며, 이 과정은 ETH 수요를 증가시킨다.
종합적으로 볼 때, 스테이킹 해제는 이더리움 생태계 내부의 조정처럼 보이며, 직접적인 매도 신호는 아니다.
하지만 소셜 미디어에서는 여러 가지 추측이 존재하며, 집중적인 스테이킹 해제가 매도 압력을 의미하지 않더라도, "바이오스 교체"라는 현상을 지시할 가능성이 높다.
어떤 의견은 암호 자산을 주류 금융권으로 끌어들이기 위해 노력하는 블랙록(BlackRock)이 이미 ETH의 사실상 대주주가 되었으며, 7월 기준으로 블랙록은 200만 개 이상의 ETH(약 69-89억 달러 가치)를 보유하고 있으며, 이는 ETH 총 공급량(약 1.2억 ETH)의 1.5%-2%에 해당한다고 주장한다.
이는 비밀이 아니라 공개된 ETF 자산 관리 행동이므로, 이는 기관 차원의 "명확한 대주주"처럼 보인다 ------ ETF를 통해 공개적으로 보유하고 축적하여 ETH의 기관화 채택을 촉진하는 것이지, 시장을 조작하는 것이 아니다.
바이오스 교체의 논리는 이더리움이 내부 가치 합의에서 더 넓은 의미의 금융 도구 합의로 전환될 때, 월가가 큰 움직임을 준비하고 있다는 것이 매우 뚜렷한 추세라는 것이다.
이러한 추측은 그럴듯하며, 스테이킹과 스테이킹 해제는 아마도 자산 구조의 변환일 것이다.
하지만 어쨌든, 이더리움의 성장성은 암호화 분야에서의 리더십을 계속 지탱할 것이며, 이번 스테이킹 해제 물결은 아마도 새로운 주기의 시작일 것이다.
추천 읽기:
위험 경고
위험 경고
