1384일 후 이더리움이 드디어 역사적인 최고가를 기록했습니다. 다음 이정표는 어디에 있을까요?

2025-08-23 11:25:04

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곧 6000억 달러 시가총액에 도달하여 세계 25위의 기술 회사에 진입할 예정이다.

时隔 1384 天，以太坊终于迎来它在本轮周期的价格新高。

8 월 23 일, 미국 연방준비제도 의장 파월의 전날 중대한 "비둘기파" 발언 이후, 9 월 금리 인하 기대가 크게 상승하였고, 달러 자산이 전반적으로 상승했다. 몇 시간 후, 이더리움은 14% 상승하여 4887 달러에 도달하며, 출생 11 년 만에 역사적 최고치를 기록했다. 시가총액은 5860 억 달러를 초과하여 전 세계 기술 기업 시가총액 25 위에 올랐으며, 마스터카드, 넷플릭스 등 세계적으로 유명한 기업보다 높았다.

ETH 역사 가격 차트; 출처: TradingView

비트코인이 지난 주기에서 소매 자산에서 기관 자산으로의 도약을 완료했다면, 이더리움이 이 시점에서 새로운 최고치를 돌파하는 것은 자신의 "주권 서사 시점"에 들어섰음을 나타낼 수 있다. 월스트리트의 이더리움 "신호 마스터" 톰 리는 이러한 전략적 배치를 "주권 콜 옵션"에 비유했다. ------ 이더리움이 전 세계 금융 및 AI 인프라에 널리 채택될 때, 많은 자금을 보유한 기업들은 독특한 위치에 놓이게 된다.

디지털 자산 대량 중개 회사 FalconX Ltd의 아시아 태평양 지역 파생상품 거래 책임자 션 맥널티는 자금이 비트코인에서 이더리움으로 이동하고 있으며, 이는 "강력한 현물 ETF 자금 유입, 지속적으로 증가하는 기업 재무 채택 및 더 넓은 스테이블코인 호재에 의해 촉발된 거대한 긍정적 감정 전환"을 형성하고 있다고 말했다.

이 문장은 이더리움이 이 시점에서 새로운 최고치를 맞이한 이유를 잘 요약하고 있다. 그것의 지연은 결석이 아니라 기다림이다. ------ 감정과 자금, 정책과 기술이 동일한 시간에 만나는 것을 기다렸다. 이제 이 순간이 드디어 도래했다. 이더리움에게 이것은 단순한 가격의 도약이 아니라 서사의 전환이다.

금리 인하 기대 강화

거시 경제 환경의 변화는 이더리움이 이번에 새로운 최고치를 돌파하는 주요 추진력이 되었다. 미국 고용 시장이 지속적으로 약화되고, 핵심 인플레이션이 점차 하락함에 따라 시장은 연방준비제도 연내 금리 인하에 대한 베팅을 크게 강화했다.

이러한 추세의 배경에는 연방준비제도 관계자들이 최근 집중적으로 발신한 신호가 있다. 파월은 잭슨홀 중앙은행 연회에서 드물게 "위험 균형이 변화하고 있다"고 인정했다. ------ 인플레이션 위험은 여전히 존재하지만, 고용 악화의 압력이 빠르게 상승하고 있다. 이러한 이중 압박 속에서 통화 정책의 초점은 "고금리 유지"에서 "적당한 완화"로 전환되기 시작했다.

시장 반응은 신속했다. CME의 "연방준비제도 관찰" 도구에 따르면, 9 월 금리 25bp 인하의 확률은 거의 90%에 달했다. 위험 자산에 대해 이는 단순히 자금 비용 감소와 유동성 개선을 의미할 뿐만 아니라 정책 전환의 출현을 나타낸다. 기관 매수와 이더리움 자체의 서사 전환이 겹쳐져, ETH의 이번 새로운 최고치는 많은 트레이더들에 의해 단순한 기술적 돌파가 아닌 주기적 전환으로 여겨졌다.

상장 기업의 대규모 매수!

이번 이더리움의 기본적 변화가 있다면, 가장 큰 차이는 비트코인 마이크로스트래티지와 동일한 미국 주식 회사들이 진입했다는 점이다.

2025 년 5 월 27 일, 나스닥 상장 기업 SharpLink Gaming은 중대한 전략적 조치를 발표하며, 사모펀드 투자(PIPE)를 통해 4.25 억 달러의 자금 조달 계약을 체결하고, 모집 자금의 순액을 이더리움 구매에 사용할 계획이라고 밝혔다. ETH를 회사의 주요 자산으로 설정할 예정이다. 주목할 점은 이번 거래의 선도 투자자가 이더리움 인프라 개발 회사인 Consensys Software Inc.라는 것이다.

그때부터 기업과 소형 상장 기업들이 이더리움 배치를 높이고 있으며, 점점 더 많은 이더리움 재무 회사들이 이번 상승 추세의 선두주자가 되고 있다. 2025 년 8 월 기준, CoinGecko 데이터에 따르면 현재 17 개 회사/기관이 1,749,490 개 ETH를 보유하고 있으며, 이는 약 75 억 달러에 해당한다. Bitmine은 한 달 만에 83.3 만 개 ETH를 인수하여 전 세계 총 공급량의 거의 1%를 차지하며 "세계 최대 공개 상장 ETH 재무 회사"의 지위를 확립했다.

그 배경에는 ETH를 보유함으로써 잠재적인 가치 상승을 누릴 수 있을 뿐만 아니라 PoS 스테이킹을 통해 3% 이상의 원주율 수익을 얻을 수 있어 장기적으로 지속 가능한 재무 수익을 형성할 수 있다는 논리가 있다. 이는 비트코인 국고 전략의 단순한 가격 베팅과는 다르며, 인프라형 자산 운영에 더 가깝다. 자본 증대와 현금 흐름이 모두 포함된다. 8 월 10 일, 이더리움 공동 창립자이자 Consensys CEO인 조 루빈은 "재무 회사가 1 년 이내에 ETH 시가총액이 BTC를 초과할 것"이라고 말했다.

스탠다드 차타드 은행의 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 제프리 켄드릭은 이더리움 재무 회사가 현재 "매우 투자할 가치가 있다"고 말하며, 미국 현물 이더리움 ETF보다 투자자에게 더 매력적이라고 말했다. 이더리움 재무 회사의 순자산 가치(NAV) 배수 ------ 즉, 시가총액을 보유한 ETH 가치로 나눈 값 ------는 현재 "정상화되기 시작했으며", 1 이상을 유지할 것으로 예상되어 미국 현물 ETH ETF보다 더 나은 투자 대상으로 만들고 있다.

켄드릭은 6 월 이후 이더리움 자산 관리 회사가 모든 유통 ETH의 1.6%를 구매했다고 지적하며, 이는 동기 ETH ETF의 구매 속도와 유사하다고 말했다. 8 월 15 일 기준, strategicethreserve 데이터에 따르면 이더리움 재무 회사 및 ETF의 ETH 보유 총량이 1000 만 개를 초과하여 현재 총 공급량의 약 8.3%를 차지하고 있다.

이더리움 ETF 자금 유입이 비트코인 초과

이더리움 ETF 현물은 1 년 동안 마침내 순유입의 정점을 맞이했다. Farside 데이터에 따르면, 7 월 4 일 이후 누적 20 억 달러를 초과했으며, 첫 번째 완전 운영 연도 동안 조용히 87 억 달러의 자금 유입을 유치하여 AUM이 156 억 달러에 달했다. 이 지속적인 기관 매수는 시장에 안정적인 매수 벽을 구축했다.

최근 더 중요한 신호는 ETF가 구매한 ETH의 수량이 비트코인을 초과했다는 점이다.

8 월 8 일, ETH ETF의 총 자금 유입은 4.61 억 달러였고, BTC는 4.04 억 달러에 불과했다. 블랙록(BlackRock)은 2.5 억 달러의 ETH를 구매하고, 피델리티(Fidelity)는 1.3 억 달러의 ETH를, 그레이스케일(Grayscale)은 6,000 만 달러의 ETH를 구매했다.

전례 없는 정책 호재

서사적 측면에서 이더리움의 정책 호재는 단순한 구두 약속에 그치지 않고 점차 제도적 지원으로 전환되고 있다.

가장 직접적인 변화는 ETH 스테이킹의 규제화 경로가 점차 명확해지고 있다는 것이다. ------ 미국 일부 주의 규제 기관은 이제 허가형 프레임워크 하에 스테이킹 수익의 회계 처리 방식을 인정하기 시작했으며, 이는 기관이 재무 보고서에서 스테이킹 관련 수익을 더 투명하게 공개할 수 있음을 의미한다.

동시에 일련의 스테이블코인 법안의 성공적인 추진은 ETH 기반의 대형 스테이블코인(예: USDC, USDT)에 성장 기대를 제공하고 있으며, 그 핵심 조항은 준비금 투명화, 체인 상 검증 가능성 및 주 간 결제 상호 운용성을 요구하고 있다. 이는 이더리움이 스테이블코인 발행 및 결제 네트워크에서 중심적인 위치를 강화하는 데 직접적으로 기여할 것이다.

더욱 전략적인 의미는 SEC와 재무부가 공동으로 주도하는 "Project Crypto" 계획이 규제 프레임워크를 조정하고 있으며, 과거의 방어적 태도에서 DeFi 및 블록체인 금융 제품 혁신을 장려하는 방향으로 전환되고 있다는 점이다. 이러한 정책 기울기 속에서 이더리움은 DeFi TVL(약 59.5% 차지) 및 스테이블코인 거래량(약 50% 차지)에서 절대적인 우위를 바탕으로 자연스럽게 혜택의 첫 번째 수혜자가 되었다.

정책의 온화한 전환은 기관 투자자들의 우려를 줄일 뿐만 아니라 연금, 보험 기금 등 장기 자금의 진입을 위한 문을 열어주었다.

2025 년 8 월 7 일, 미국 금융 역사에 깊은 흔적을 남길 사건이 조용히 일어났다. 트럼프는 행정 명령에 서명하여 미국 퇴직 저축 계좌 401(k)가 암호화폐, 사모펀드 및 부동산을 포함한 "대체 자산"에 공식적으로 투자할 수 있도록 허용했다. 이로써 한때 주류 금융 시스템에서 배제되었던 주변 자산 클래스가 미국의 거의 9 조 달러 규모의 퇴직금 계획에 공식적으로 포함되었다.

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