금리 인하 후, 기관의 상승장은 얼마나 더 갈 수 있을까
본 보고서는 현재 암호화 시장이 기관 주도로 진행되고 있는 상황을 심층 분석하였으며, BTC, ETH, SOL, BNB 등 주요 암호화폐가 잇따라 새로운 최고치를 기록하고 있음을 지적합니다. 특히 BTC와 BNB는 역사적 고점을 돌파한 후 40% 이상 상승했습니다. 보고서는 이 세 가지 암호화폐(BTC, ETH, SOL)의 기관 배치 논리와 보유 차이를 탐구하며, SOL DAT(토큰화 주식)가 암호화 개념 주식으로서의 새로운 동향에 대해 중점적으로 분석합니다.이 주기 시장의 주도력은 기관에서 나옵니다.
BTC, ETH, SOL, BNB 네 가지 주요 코인이 모두 새로운 최고치를 기록했지만, 오직 BTC와 BNB만이 역사적 고점을 돌파한 후 40% 이상 상승했습니다. SOL은 연초 트럼프 발행 사건을 통해 돌파에 성공했으며, ETH는 중반에 DAT 매수의 힘으로 재평가를 이루었지만, 여전히 새로운 최고치를 기록하지 못했습니다.
어젯밤 미국 연준이 금리를 인하했습니다. 이번 기관 주도의 시장은 얼마나 더 갈 수 있을까요?
1. 세 가지 주요 코인의 기관 배치 논리
암호 자산의 위치는 그 장기 가치를 직접적으로 결정하며, 서로 다른 위치는 서로 다른 기관 배치 논리에 대응합니다.
비트코인: 디지털 금의 인플레이션 저항 속성
"디지털 금"(Digital Gold)으로 위치 지어지며, 장기 논리는 법정 화폐 인플레이션 주기와 강하게 연결되어 있습니다. 데이터에 따르면, 그 시가 총액의 성장은 글로벌 M2와 동기화되며, 달러 지수와는 부정적인 상관관계를 보입니다. 핵심 가치는 "인플레이션 저항 + 가치 보존 및 상승"으로, 기관 배치의 기본 자산입니다.
이더리움: 세계 컴퓨터의 기관 서사적 이익
"세계 컴퓨터"(World Computer)로 위치 지어지며, 재단이 주도하는 "Layer2 확장" 서사가 자본 시장에서 인정받지 못했지만, 10년 동안의 무중단 안정 시스템 덕분에 달러 스테이블코인, RWA, 미국 주식 토큰화 등 기관 서사의 발전 기회를 잡아냈습니다. Web3 서사의 붕괴 영향을 벗어나 DAT의 핵심 추진력 덕분에 시가 총액 재평가를 이루었습니다. 이더리움은 그 안정성과 안전성을 바탕으로 기관급 응용 프로그램의 결제 네트워크가 될 것입니다.
솔라나: 네트워크 자본 시장의 활발한 장점
"네트워크 자본 시장"(Internet Capital Markets)으로 위치 지어지며, ICM은 체인 상 자산 발행, 거래 및 청산 시스템입니다. FTX의 파산 위기 이후 "죽음에서 다시 태어나는" 성과를 이루었습니다. 연초부터 현재까지 46%의 체인 상 거래량을 차지하며, 일일 활성 사용자 수는 연중 300만 명을 초과하여 현재 가장 활발한 블록체인 네트워크입니다. 솔라나는 그 우수한 성능과 높은 유동성을 바탕으로 Crypto 원주 거래 생태계를 이어받을 것입니다.
세 가지의 위치가 다르기 때문에 기관 배치 논리도 다릅니다. 전통 금융 기관은 먼저 비트코인의 가치를 이해하고, 다음으로 이더리움을 기반으로 기관 비즈니스를 발전시키며, 마지막으로 체인 상 거래의 가치를 인정할 가능성이 높습니다. 이는 전형적인 경로입니다: 의문, 이해, 수용.
2. 세 가지 주요 코인의 기관 보유 현황에서 나타나는 경량 차이
BTC, ETH, SOL의 기관 보유 데이터는 뚜렷한 경량 차이를 보이며, 이는 기관이 이 세 가지 프로젝트에 대해 인정하는 정도와 인정 속도를 반영합니다.
표: IOBC Capital
비교를 통해 볼 수 있는 것은: BTC, ETH의 기관 보유 비율 > 18%; SOL은 현재 9.5%에 불과하며, 보완할 공간이 있을 수 있습니다.
3. SOL DAT: 암호 개념 주식의 새로운 동향
최근 한 달 이상, 18개의 SOL DAT 회사가 잇따라 등장하여 SOL이 8월 저점에서 50% 이상 상승하는 직접적인 원인이 되었습니다.
주목받는 SOL DAT 회사:
표: IOBC Capital
현재 있는 SOL DAT 회사 중, Multicoin Capital의 창립자 Kyle Samani이 이끄는 Forward Industries가 SOL DAT의 선두주자가 될 가능성이 있습니다.
BTC DAT의 단순한 보유와는 달리, 많은 SOL DAT 회사는 자신의 솔라나 검증자를 구축하여 이 일이 단순히 "NAV 게임"에 국한되지 않도록 하며, 단순히 토큰 가치 상승을 기다리는 것이 아니라 검증자 비즈스를 통해 지속적으로 현금 흐름 수익을 얻습니다. 이러한 전략은 "보유 + 채굴"에 해당하며, 장기적인 이익과 현재의 수익을 모두 추구합니다.
4. 암호 개념 주식: 자본 시장의 베팅을 반영
암호 개념 주식은 전통 자본과 암호 시장 간의 새로운 다리이며, 전통 금융 시장이 Crypto의 다양한 비즈니스에 대한 인정을 나타내는 것도 암호 개념 주식의 주가 성과에 반영됩니다.
표: IOBC Capital
이번 상승폭이 두드러진 암호 개념 주식을 되짚어보면 두 가지 공통된 특성을 볼 수 있습니다:
대규모 베팅이 있어야 가치 재평가를 얻을 수 있다. BTC를 보유한 상장 회사는 189개지만, 보유 가치가 주식 시가 총액의 70%에 달하는 회사는 단 30개에 불과하며, BTC 수량이 1만 개를 초과하는 회사는 12개뿐입니다------이 12개는 상당한 상승폭을 보였습니다. ETH DAT 상장 회사도 유사한 경향을 보입니다. 얕은 DAT 전략은 주가의 단기 변동만 일으킬 뿐, 주식 시가 총액과 유동성을 실질적으로 높일 수 없습니다.
비즈니스 협력이 상업적 가치를 확대할 수 있다. 단일 비즈니스를 산업 체인 다각화로 전환하면 상업적 가치를 확대할 수 있습니다. 예를 들어, Robinhood는 암호화폐 거래, 실제 자산 거래(RRE), USDG 스테이블코인 참여 등 비즈니스를 통해 자금 흐름의 비즈니스 폐쇄 루프를 형성하여 주가가 연일 최고치를 경신했습니다. 반면, Trump Media는 암호 비즈니스( BTC 보유, ETH ETF 신청, Trump, Melania, WLFI 등의 코인 발행)를 많이 했지만, 비즈니스 간의 협력이 부족하여 결국 시장에서 주식과 코인에 대한 반응이 미미했습니다.
결론
비트코인, 이더리움, 솔라나의 프로젝트 철학은 각각 인류가 미래에 직면했을 때의 세 가지 본능------존속, 질서, 유동성을 대응합니다.
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