Polymarket의 칩은 어디서 오는 걸까요? "분할"과 "합병"을 한눈에 이해하기

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위에서 우리는 YES + NO = 1에 대해 이야기했는데, 마치 1달러가 찢어진 것과 같습니다. 하지만 한 가지 질문이 있습니다: 도대체 누가 이 1달러를 찢었을까요? 공식적인 기관인가요?

많은 친구들이 궁금해하는 것은 새로운 시장이 열릴 때, 아무도 거래하지 않을 때 가격이 어떻게 결정되는가입니다. 개장 시 저렴한 가격의 자산을 확보할 기회가 있는 것인가요?

이것은 두 가지 새로운 개념인 Split(분할)과 Merge(합병)를引出합니다.

"인쇄기": Split(분할)

Polymarket 주문 화면의 작은 구석에 많은 사람들이 주목하지 않았던 옵션이 있습니다:

클릭한 후, 우리는 1을 입력하고 Split shares를 클릭하여 인쇄 작업을 진행합니다. 지갑 서명을 한 후, Sell 탭에서 다음과 같은 것을 볼 수 있습니다:

보셨나요? 이때, 제 Up(YES)와 Down(NO) 각각 1 shares가 생겼습니다!

이제 YES + NO = 1을 더 깊이 이해하게 되었군요!

이것이 Polymarket의 분할 작업입니다. 간단히 말하자면, 언제든지 어떤 시장에서든 1달러를 두 개의 교환권으로 분할할 수 있습니다. 각각 YES와 NO가 하나씩입니다.

그래서 처음 질문에 답하자면, 누가 이 1달러를 찢었나요? 답은 누구나 할 수 있습니다.

새로운 시장이 열릴 때, 우리는 분할을 통해 많은 YES와 NO의 자산을 가질 수 있습니다. 당신은 손에 쥔 YES와 NO의 가격을 자유롭게 정할 수 있으며, 이것이 개장 후 시장 자산의 출처입니다.

그렇다면 분할의 응용 시나리오는 무엇일까요? 매우 많습니다. 많은 자산이 필요하고 시장의 유동성이 부족할 때, 분할을 통해 자산을 축적할 수 있습니다.

예를 들어, 매우 인기 있는 시장에서 YES가 모두에 의해 급등하고 있을 때, 당신은 YES를 좋지 않게 보지만 NO의 시장 깊이가 부족하다면, 이때 당신은 스스로 인쇄하여 급등한 YES를 판매하고 많은 NO의 자산을 남겨두고 가격이 합리적으로 돌아오기를 기다릴 수 있습니다.

물론 이 예시는 단지 사용 시나리오일 뿐, 구체적인 전략으로 사용되지는 않습니다.

"파쇄기": Merge(합병)

이제 합병 작업을 시도해 보겠습니다:

1을 입력한 후 Merge Shares를 클릭하고 지갑 서명을 한 후, 두 개의 교환권이 합병되어 찢어진 1달러가 다시 돌아왔습니다. 상대적으로 YES와 NO의 shares도 사라졌습니다.

따라서 합병 작업은 마치 파쇄기처럼 YES와 NO를 분쇄하여 1달러를 당신에게 돌려주는 것입니다.

많은 사람들은 YES를 구매한 후 결산을 기다리거나 YES를 판매해야 한다고 생각합니다. 사실 합병 작업은 당신에게 세 번째 선택지를 제공합니다: NO를 구매하여 손에 쥔 YES와 합병하여 직접 달러로 변환할 수 있습니다. 결산을 기다릴 필요가 없습니다.

예를 들어, 고빈도 시장 조정자에서 0.3에 YES를 구매했을 때, 1초 후 가격이 0.8로 상승했을 수 있습니다. 시장 조정자는 위험이 커졌다고 생각하고 도망치고 싶어하지만, 1초가 지나고 Polymarket은 오프체인 매칭을 하며, 온체인 패키징이 성공해야 보유 포지션을 볼 수 있습니다. 이 과정은 대략 5초 정도 걸리며, 이는 Polygon의 메인넷 상황에 따라 다릅니다(때때로 네트워크 변동으로 인해 더 오래 걸릴 수 있습니다).

이때 시장 조정자는 NO가 0.24에 판매되고 있는 것을 보고, 바로 0.24에 NO를 구매할 수 있습니다. 이제 당신의 자산은 YES(0.3 비용) + NO(0.24 비용)이며, 합병을 통해 직접 1달러로 변환됩니다.

최종 총 비용은 0.54이고, 1을 돌려받아 순이익은 0.46입니다. YES의 온체인 입금을 기다릴 필요 없이 몇 초 내에 합병하여 빠져나올 수 있습니다.

이것은 많은 고빈도 시장 조정자와 로봇들이 자주 사용하는 방법으로, 가장 짧은 시간 내에 이익을 잠금하고 큰 변동성 속에서 수익을 얻을 수 있습니다.

시장 조정자의 생존 방법

합병과 분할 작업은 일반 사용자가 접하는 경우가 적지만, 시장 조정자는 기본적으로 매일 사용합니다.

유동성이 크고 거래량이 많은 시장에서, 매수 0.50, 매도 0.51로 거의 가격 차이가 없습니다.

하지만 제가 이전 기사에서 캡처한 비활성 시장에서는:

매수 0.23, 매도 0.25로 약간의 가격 차이가 있습니다. 많은 비활성 시장에서는 이러한 가격 차이가 종종 큽니다.

예를 들어:

• YES: 매수 0.40, 매도 0.60
• NO: 매수 0.40, 매도 0.60

매도 가격을 모두 합치면: 0.6+0.6=1.2>1, 이는 현재 시장 가격으로 YES와 NO를 각각 구매하려면 1.2달러가 필요하다는 것을 의미합니다.

바로 이러한 비활성, 깊이 부족 및 큰 가격 차이가 있는 시장에서 Split(분할)이 큰 역할을 할 수 있습니다.

당신은 지금 1달러를 1 YES + 1 NO로 분할할 수 있습니다.
당신은 YES를 0.59에 판매하고, NO를 0.59에 판매합니다.
두 개가 모두 거래되면, 당신은 0.59+0.59=1.18달러를 회수합니다.
1.18-1=0.18, 당신은 순이익 0.18달러를 얻습니다!

이것이 시장 조정자가 매일 하는 일입니다. 시장의 유동성이 부족하고 스프레드가 클 때, 그들은 분할을 통해 많은 자산을 생성하고, 주문을 걸어 유동성을 제공하며, 매매 간의 가격 차이를 통해 수익을 얻습니다.

때때로 시장 조정자는 한쪽 방향의 시장에서 많은 YES 또는 NO를 축적하게 되며, 유동성이 그들이 빠져나가기에 충분하지 않을 때, 반대편을 구매하여 Merge(합병) 작업을 선택하기도 합니다. 이 예시는 "파쇄기" 장에서 설명했으므로 여기서는 생략하겠습니다.

또한, 당신이 유동성을 제공하면 일부 시장에서 보상도 받을 수 있습니다. 예를 들어:

이것은 당신이 시장에서 4개의 레벨로 주문을 걸고, 최소 20 shares를 걸면, 마지막에 50달러의 보상을 나누어 가질 수 있다는 의미입니다. 공식적으로는 주문 위치와 주문 시간에 대한 구체적인 계산이 있으며, 마지막에 조건을 충족한 사람들은 이 50달러를 나누어 가집니다.

처음에는 유동성 보상이 매우 높았지만, 현재는 많이 줄어들었습니다. 이 부분에 관심이 있는 분들은 공식 유동성 보상 패널을 확인할 수 있습니다: https://polymarket.com/rewards

또한, 시장 조정자는 다양한 전략을 가지고 있으며, 여기서는 예시로만 제시된 것이므로 최적의 전략을 의미하지 않습니다. 결국 시장 조정자가 가장 두려워하는 것은 내부 투자자이며, 내부 투자자는 종종 시장 조정자를 파산하게 만듭니다. 그래서 전문 시장 조정자는 매우 민감한 의사 결정 시스템을 가지고 있으며, 시장에서 단방향 흐