뉴욕증권거래소의 토큰화 증권 플랫폼 상세 해설: 왜 7x24 시간 거래를 해야 하는가

저자: 쿠키

1월 19일, 공식 소식에 따르면 ICE 그룹 산하 뉴욕 증권 거래소는 오늘 토큰화된 증권 거래 및 체인 상 결제를 위한 플랫폼 개발을 발표하고, 이에 대한 규제 승인을 요청할 것이라고 밝혔다.

뉴욕 증권 거래소의 새로운 디지털 플랫폼은 7×24 시간 운영, 즉시 결제, 달러 금액으로 주문 및 스테이블 코인을 기반으로 한 자금 이체를 포함한 토큰화된 거래 경험을 지원할 예정이다. 이 플랫폼은 뉴욕 증권 거래소의 Pillar 매칭 엔진과 블록체인 기반의 거래 후 시스템을 통합하여 다중 체인 결제 및 수탁을 지원하는 능력을 갖추고 있다.

ICE 그룹의 사장 린 마틴은 "우리는 업계를 완전한 체인 상 솔루션으로 이끌고 있으며, 뉴욕 증권 거래소의 비할 데 없는 보호와 높은 규제 기준을 유지하고 있다"고 말했다. 즉, 그들은 블록체인을 통해 효율성을 높이는 동시에 월가의 신뢰를 계속 얻고자 한다.

현재 이 계획은 초기 개발 단계에 있으며, 아직 완공되거나 전면 테스트가 이루어지지 않았다. NYSE는 미국 증권 거래 위원회(SEC)와 같은 규제 기관의 승인을 요청할 예정이며, 플랫폼은 2026년 늦게 출시될 것으로 예상된다.

암호화폐 시장의 플레이어들이 처음 반응할 수 있는 것은 "끝났다, 정규군이 대규모로 진입할 것이다"라는 것이다. 체인 상에서 미국 주식을 거래하는 내러티브가 완전히 사라질 것이고, 우리는 도대체 무엇이 남는가? 사실, 전통 증권 시장의 체인 상화는 지난해 암호화폐의 규제화가 크게 진전된 이후에만 나타난 추세가 아니라, 이미 존재해왔다. 미국 및 전 세계적으로 전통 증권의 체인 상화의 과거와 현재를 더 자세히 살펴보면, 이는 이미 막을 수 없는 지속적인 추세임을 알 수 있다. 불안은 합리적이지만, 더 많은 자신감을 가져야 한다.

미국에서 뉴욕 증권 거래소는 나스닥과 경쟁 중이다

뉴욕 증권 거래소가 체인 상화 계획을 막 발표한 반면, 나스닥은 지난해 SEC에 공식 관련 제안을 제출했다.

2025년 9월 8일, 나스닥은 SEC에 제안 SR-NASDAQ-2025-072를 제출하여 나스닥 시장에서 토큰화된 증권 거래를 허용하고 결제 및 청산을 위해 블록체인 기술을 통합하는 규칙을 수정하고자 했다. 이 제안은 블록체인이 더 빠른 결제, 개선된 감사 추적, 더 원활한 주문에서 결제 프로세스를 가져올 수 있음을 강조하고 있다.

승인을 받으면 이 기능은 2026년 3분기 말에 사용할 수 있을 것으로 예상된다. 이 제안은 SEC 검토 단계에 있으며, 2025년 12월 29일 수정된 버전(수정안 1)이 제출되었다.

이렇게 보면 뉴욕 증권 거래소는 나스닥에 뒤처진 것처럼 보이지만, 사실 뉴욕 증권 거래소의 이번 새로운 계획은 나스닥에 대한 급한 반격이 아니라, 뉴욕 증권 거래소 모회사 ICE의 장기적인 블록체인 전략의 연속이다.

ICE는 2015년부터 블록체인 기술을 탐색하기 시작했으며, 2018년에는 암호화 선물 및 수탁에 중점을 둔 Bakkt 플랫폼을 출시했다. 2021년, 이 플랫폼은 VPC Impact Acquisition Holdings와의 SPAC 합병을 통해 뉴욕 증권 거래소에 상장되었다.

지난해 8월, ICE는 Chainlink와 협력하여 Chainlink를 통해 체인 상에서 외환 및 귀금속 환율 데이터를 제공하기로 했다. 10월에는 ICE가 Polymarket에 대한 전략적 투자를 발표했으며, 투자 금액은 20억 달러에 달했다. 지난해 말에는 ICE가 MoonPay에 대한 투자 협상을 진행 중이라는 소식도 전해졌다.

더욱 주목할 점은 뉴욕 증권 거래소와 나스닥이 채택한 증권 체인 상화 개혁 방안이 다르다는 것이다.

나스닥의 방안은 "혼합 모델"을 채택하여, 거래자가 주문을 입력할 때 전통적인 형태 또는 토큰화된 형태(블록체인 사용)로 결제를 선택할 수 있으며, 모든 거래는 동일한 주문서에서 실행되고 동일한 CUSIP 식별자, 실행 규칙 및 우선 순위를 사용한다. 청산 및 결제는 DTC를 통해 처리되며, 토큰화는 선택적 "디지털 표현" 형태로 존재하며 기존 구조(예: T+1 결제 주기)를 변경하지 않는다.

즉, 나스닥은 완전히 새로운 독립적인 체인 상화 증권 거래 플랫폼을 만드는 것이 아니라, 토큰화된 증권을 기존 시스템에 통합하여 기존 시스템과의 호환성을 강조하고 현재 인프라에 대한 간섭을 최소화하며 새로운 위험을 피하고자 한다. 지난해 말에는 나스닥이 매주 5일, 하루 23시간 거래를 허용하기 위한 승인을 요청하고 있다는 보도가 있었지만, 여전히 점진적이고 온건한 개혁이다.

뉴욕 증권 거래소의 방안은 분명히 더 공격적이다. 그들이 하려는 것은 완전히 새로운 독립적인 체인 상화 증권 거래 플랫폼이다. ICE는 뉴욕 멜론 은행 및 시티그룹과 협력하여 그들의 청산소에서 토큰화된 예금을 지원하여 청산 회원들이 전통 은행 영업 시간 외에 자금을 이동하고 관리하며, 마진 의무를 이행하고, 다양한 관할권 및 시간대의 자금 수요에 적응할 수 있도록 돕고 있다.

이로 인해 전통적인 은행 청산 창구의 제한에서 벗어날 수 있다. 뉴욕 증권 거래소에게 T+0, 7x24 시간 거래, 분할 주식 거래, 스테이블 코인 자금 지원은 모두 필요하며, 나스닥에 비해 분명히 더 깊은 변화를 의미한다.

전 세계적으로 증권 토큰화 및 자산 토큰화의 탐색은 이미 시작되었으며, 활발히 발전하고 있다. 예를 들어 스위스의 SIX Digital Exchange(SDX), 독일의 Deutsche Börse의 D7 플랫폼, 영국의 Archax, 싱가포르 DBS 은행의 디지털 거래소 등이 있다. 그러나 뉴욕 증권 거래소와 같은 공격적인 개혁 방안은 여전히 "전무후무"라고 할 수 있다.

뉴욕 증권 거래소와 나스닥의 경쟁은 단순히 "수수료를 더 벌기 위해"가 아니라, 전통 증권 거래 시장이 글로벌 경쟁의 새로운 패러다임에 진입하는 가운데 적극적으로 대응하고 있다. 나스닥과 마찬가지로 뉴욕 증권 거래소 산하 증권 거래 플랫폼 NYSE Arca도 거래 시간 연장을 위한 제안을 제출하고 공식 승인을 기다리고 있으며, 이는 2024년이다.

런던 증권 거래소(LSE)와 아시아 거래소(예: 도쿄 또는 홍콩)도 거래 시간 연장에 대해 논의하고 있다.

각 전통 증권 거래소에게 거래 시간 연장은 단순히 "몇 시간 더 개장하는 것"이 아니다. 거래소 측에서는 종가, 권리 배당, 이자 지급 등 많은 기술적 변경이 필요하며, 잠재적인 네트워크 안정성 문제에도 직면해야 한다. 증권 중개업체 측에서도 이러한 변화에 따라 업그레이드를 해야 한다.

역사적으로 볼 때, 거래 시간 연장은 기술 발전과 함께 멈추지 않는 추세였다. 미국을 예로 들면, 1920-1940년대의 증권 시장의 일일 거래 시간은 약 5시간에 불과했으며, 1950-1970년대에는 약 6시간으로 증가했고, 1980-1990년대에는 약 6.5시간으로 증가했으며, 21세기에 들어서는 약 16시간에 이르렀다.

Deloitte의 보고서에 따르면, 2023년 6월 외국 투자자들이 미국 증권에 대한 보유량은 이미 26.86조 달러에 달했다. 거래 시간 연장의 이유 중 하나는 외국 투자자들을 더 잘 포용하고 유치하기 위해서이다.

뉴욕 증권 거래소의 고위 간부 케빈 타이렐은 CNBC와의 인터뷰에서 "미국 및 전 세계적으로 개인 및 기관 투자자들이 미국 주식에 대한 관심이 지속적으로 증가하고 있다. 우리가 수립한 22시간/5일(주 5일, 하루 22시간) 거래 시간 연장 계획은 시장 참여자들과의 여러 차례의 소통 및 우리 자체의 데이터와 분석을 기반으로 하고 있다. 현재의 투자자 수요 수준과 기존 시장 인프라의 가용성을 고려할 때, 우리는 22시간/5일 거래 시간 연장 계획이 올바른 접근이라고 믿는다"고 말했다.

상장하고자 하는 국제 기업들은 세계에서 가장 유동성이 높은 미국 주식 시장에 진입하고 싶어 한다. 만약 뉴욕 증권 거래소나 나스닥 중 하나가 24시간 거래를 지원한다면, 그들은 24시간 거래를 지원하는 쪽을 더 선호할 것이며, 이는 시간적으로 더 우호적이다.

증권 거래소들도 24시간 거래가 가져올 수 있는 위험과 업그레이드 비용을 알고 있지만, 수년간 운영되어 온 암호화폐 시장의 끊임없는 글로벌 사용자 유치가 그들에게 가장 좋은 "선생님"이 되었다. 거래 시간 연장이나 거래 및 결제 효율성 향상 등, 글로벌 투자자를 포용하고자 하는 노력은 반드시 해야 할 일이다. 전통 증권은 "전통"에 머물지 않고, 계속 진화하고 있다.

전통 시장에 미치는 영향

분할 주식 거래 지원은 분명히 개인 투자자들의 진입 장벽을 크게 낮추는 데 기여할 것이다. 암호화폐가 전통 주식 시장에 비해 가지는 큰 장점 중 하나는 비트코인이 100만 달러에 도달하더라도 개인 투자자들이 10달러만으로도 구매할 수 있다는 점이다. 그러나 뉴욕 증권 거래소의 비전이 최종적으로 실현된다면, 모두가 10달러로 엔비디아, 테슬라 또는 애플과 같은 미국 주식 거대 기업을 구매할 수 있게 될 것이다.

7x24 시간 거래 및 T+0 결제는 전통 주식 시장의 시장 리듬을 크게 가속화할 것이다. 긍정적인 측면에서 결제 위험과 시간대 간 마찰이 크게 줄어들고, 투자 유연성과 가격 발견의 효율성이 크게 향상될 것이다.

위험도 존재한다. 더 극심한 변동성과 감정적인 거래, 끊임없는 시장이 초래할 수 있는 유동성 분산 및 더 많은 가격 조작이 우려된다. 특히 전통 증권 거래 시장의 폐장 기간 동안 체인 상에서 "악성 거래자"와 내부 거래가 더 쉽게 발생할 수 있는 "천국"이 될 수 있다.

거래 및 결제 메커니즘의 변화로 인해 전통 기관 및 시장 조성자의 전략도 뉴욕 증권 거래소와 나스닥처럼 경쟁적인 업그레이드 단계에 들어설 수 있다. 더욱 발전된 24시간 정보 모니터링 및 자동화 거래 전략에 직면하여, 개인 투자자에게 이러한 발전이 더 많은 기회를 의미하는지, 아니면 더 잔혹한 경쟁을 의미하는지는 정말로 말하기 어렵다.

어떤 암호화폐 프로젝트가 잠재적인 호재가 될까

비록 뉴욕 증권 거래소의 발표에서 "다중 체인 결제 및 수탁을 지원할 것"이라고 언급되었지만, 현재 이게 이더리움, 솔라나와 같은 퍼블릭 체인을 의미하는지에 대한 더 많은 세부 사항은 공개되지 않았다. 만약 그렇다면, 퍼블릭 체인 코인에 대한 중대한 호재가 될 것이다.

체인 상의 스테이블 코인이 뉴욕 증권 거래소를 통해 직접 미국 주식에 진입할 수 있게 된다면, 암호화폐 시장의 알트코인 시즌이 다시 찾아올 확률이 단기적으로 줄어들 것이다. 단기적이라고 말하는 이유는 체인 상 스테이블 코인이 미국 주식에 진입할 수 있는 기회가 없었기 때문에, 일단 통로가 열리면 단기적으로 큰 흡입 효과가 발생할 것이다.

하지만 수년간 암호화폐 시장은 뚜렷한 특성을 가진 투자자들을 양성해왔다. 암호화폐 시장의 전체 투자 환경과 주식 시장은 사실 크게 다르다. 안정성을 추구할 것인지, 아니면 백 배, 천 배의 꿈을 꿀 것인지, 투자자들이 어떻게 선택할지는 여전히 장기적인 관찰이 필요하다.

AAVE, Compound와 같은 스테이블 코인 대출을 제공하는 암호화폐 프로젝트에게 뉴욕 증권 거래소의 계획은 "하늘에서 떨어진 이야기"와 다름없다. 그리고 Ondo와 같은 이전에 미국 주식을 체인 상으로 도입하려고 했던 프로젝트는 전환의 고통을 겪게 될 것이다.

암호화폐 시장은 전통 증권 시장으로부터 전례 없는 도전에 직면하게 될 것이다. 암호화폐 산업에게 이는 블록체인 기술이 전통 금융 시장에서 "다음 단계"로 나아가는 것이며, 산업 전체의 또 다른 이정표적인 발전이다.

그렇다면 이것이 암호화폐 시장의 미래가 점점 어두워진다는 것을 의미할까? 나는 그렇지 않을 것이라고 믿는다. 산업의 전체적인 발전과 함께 "모든 것의 토큰화"라는 미래의 추세는 막을 수 없는 것이며, 증권도 그 중 하나일 뿐이다. 암호화폐 시장은 여전히 기적이 일어나는 곳이며, 미래를 믿는다.