전문 인터뷰 Strategy CEO: 32개의 BTC 매각 소동을 제쳐두고, 60조 AI 지능체가 비트코인의 종말이다

저자|Coinage

편집| 우쉐이 구이쿠오리안

시장 반응과 장기 논리: 단기적으로는 투표 기계, 장기적으로는 저울

Zack Guzman: 이번에 32개의 비트코인을 매도한 행동이 전 세계의 주목을 받았습니다. 시장의 다양한 반응에 직면했을 때, 당신이 가장 명확히 하고 싶은 점은 무엇인가요?

Phong Le: 월스트리트에는 오래된 속담이 있습니다: "단기적으로 시장은 투표 기계이고, 장기적으로는 저울입니다." 우리는 "우리가 어떻게 주당 비트코인 보유량을 늘릴 것인가"에 대해 사람들의 투표를 구하지 않습니다. 우리는 KPI와 장기적인 관점을 투명하게 제공합니다. 항상 단기적인 과잉 반응이 있을 것이지만, 저는 X(트위터)에서 모든 댓글을 확인하는 데 너무 많은 시간을 쓰지 않을 것입니다. 우리는 일상, 연간 및 장기적인 관점을 모두 고려하여 결정을 내리며, 장기적인 관점이 가장 중요합니다.

우리가 주목하는 것은 일반 주주, 우선주 보유자, 채권자 등 다양한 주주에게 지속적으로 가치를 창출하는 동시에 비트코인 생태계 자체의 발전을 촉진하는 것입니다. 이번이 비트코인을 판매한 첫 번째가 아닙니다. 2022년에 약 250만 달러의 비트코인을 매도한 적이 있으며, 이후 다시 매입했습니다. 이번에도 32개의 비트코인(약 250만 달러)을 매도했으며, 지난 주에 약 1억 달러를 매입하고 그 전 주에 약 15억 달러를 매입했습니다. 우리는 매주 8-K 문서를 통해 이러한 정보를 자발적으로 공개하고 있습니다. 세계 최대의 비트코인 기업 보유자로서, 시장의 긍정적 및 부정적 피드백을 감내하는 것은 우리의 투명성 뒤에 있는 책임입니다.

시장에 유동성을 증명하다: "죽음의 나선"론을 타파하다

Zack Guzman: 누군가는 이번 매도를 시장에 "백신을 접종"하는 것으로 보고 있습니다. 또 누군가는 당신들을 테라와 비교하며, STRC(전략 우선주)가 다른 DeFi 프로토콜에 의해 레버리지되어 연쇄 매도를 초래할 수 있는 "죽음의 나선"에 대한 우려를 표명했습니다. 이것이 당신들이 매도하기 전에 들었던 우려인가요?

Phong Le: 그것은 전혀 원인이 아닙니다. 우리는 STRC에 기반한 DeFi 프로토콜이 연쇄 붕괴를 초래할 것이라고 걱정하지 않습니다. 왜냐하면 약 80%의 STRC가 소액 투자자에 의해 보유되고 있으며, 상당 부분이 장기 보유 기관에 의해 보유되고 있고, DeFi 프로토콜이 보유한 비율은 매우 적어 10%도 되지 않기 때문입니다.

우리가 "시장에 백신을 접종한다"고 말할 때, 주로 두 가지 의미가 있습니다: 첫째, 우리의 채권자(디지털 신용 및 채권 보유자)가 확인하고 싶어하는 것은, 우리가 거의 100% 자산이 비트코인인 상황에서, 만약 배당금이나 다른 용도로 지급해야 할 경우, 우리는 이러한 자산을 사용할 수 있는 능력과 의지가 있다는 것입니다. 동시에, 신용 평가 기관은 우리가 비트코인을 함부로 매도하지 않을 것이라는 것을 보고 싶어합니다. 그래서 우리는 소액 매도를 통해 채권자에게 우리가 매도할 수 있다는 것을 증명하고, 신용 평가 기관에게 우리는 규율이 있다는 것을 증명합니다. 둘째, 내부 비즈니스 프로세스를 테스트하는 것입니다. 우리는 수탁자 정보를 공개했지만, 구체적인 비트코인 주소는 공개하지 않았습니다. 우리가 비트코인을 콜드 스토리지에서 핫 월렛으로 이동시키면, 시장에는 수많은 사람들이 주시하고 우리 지갑이 어떤 것인지 추측하려고 할 것입니다. 우리는 전체 매도 프로세스가 실제 환경에서 어떻게 작동하는지, 그리고 시장의 반응을 보고 싶었습니다. 앞으로 우리가 수백만 달러의 비트코인을 매도할 때, 시장이 더 이상 큰 소동을 일으키지 않기를 바랍니다.

블랙박스와 작별하다: Michael Saylor와 전략의 의사 결정 메커니즘

Zack Guzman: 우리는 암호화폐 분야에서 다양한 실험을 보아왔습니다. 솔직히 말해, 우리는 SBF, Do Kwon과 같은 권력이 집중된 창립자들에 대해서도 보도했습니다. 하지만 전략은 다릅니다. "32개의 비트코인을 매도한다"는 결정은 내부에서 어떻게 이루어졌나요?

Phong Le: 나스닥에 상장된 유명한 회사로서, Michael Saylor는 이미 다수의 지분을 보유하고 있지 않습니다. 우리는 8명의 이사회를 두고 있으며, 보통주, 우선주 및 채권 보유자가 있으며, 어느 정도 더 넓은 암호화폐 커뮤니티에 책임을 져야 합니다.

거시적으로, 우리는 매 분기 재무 보고서 회의에서 자금의 "선택 가능성"에 대해 논의합니다 - 우리는 주식, 우선주, 전환 사채를 발행할 수 있으며, 비트코인을 사고팔거나 채권을 재매입할 수 있습니다. 이 수준에서 합의가 이루어진 후에야 실행 단계로 들어갑니다. 미시적으로, 우리는 매달 극도로 복잡한 금융 모델을 운영하여 다양한 작업이 주식 품질과 신용 품질에 미치는 영향을 분석합니다. 매주, 저는 Michael과 함께 주간 목표에 대해 논의합니다. 매일 아침, 우리는 자금 팀, 투자자 관계 팀 및 트레이더와 함께 당일 지시를 결정합니다. 우리는 심지어 X 플랫폼의 Grok 감정 분석, 웹사이트 트래픽 및 전략 앱 사용 데이터를 통해 의사 결정을 보조합니다. 이것은 결코 즉흥적인 결정이 아니며, 데이터 분석 회사가 가져야 할 엄격한 접근 방식입니다.

자금 조달 메커니즘과 최고의 철학: "아무것도 하지 않기"

Zack Guzman: 비트코인 외에, 만약 STRC가 계속해서 액면가 이하로 거래된다면, 앞으로 어떤 자금 조달 메커니즘을 사용할 것인가요?

Phong Le: 우리는 많은 선택지가 있습니다: 주식 추가 발행(우리의 주식은 매일 270억 달러의 거래량을 기록하며, 세계에서 가장 유동성이 좋은 주식 중 하나입니다), 다른 우선주 발행, 또는 더 많은 전환 채무 발행, 시장은 우리에게 매우 개방적입니다. 하지만 제가 강조하고 싶은 점은, 현재 우리는 84.5만 개의 비트코인을 보유하고 있으며, 우리는 "아무것도 하지 않기(doing nothing)"를 선택할 수 있습니다. 이것이 바로 우리가 2022년 약세장에서 채택한 핵심 전략입니다: 우리는 일부 고급 담보 채권과 비트코인 지원 채무를 상환한 후, 이 거대한 비트코인 금고 위에 조용히 앉아 있었습니다. 비트코인이 회복됨에 따라, 회사의 가치와 주당 비트코인 보유량은 자연스럽게 상승합니다. 약세장에서 가장 위험한 유혹은 종종 "무언가를 해야 한다"는 것입니다. 예를 들어 대규모 공황 매도와 같은 것이지만, 우리는 절대 그렇게 하지 않을 것입니다. "아무것도 하지 않기"는 우리에게 매우 중요한 전략적 선택 중 하나입니다.

변동성과 신념에 직면하다: 위대한 회사들은 모두 "임사 체험"을 겪었다

Zack Guzman: 당신이 "아무것도 하지 않기"를 선택했을 때, 수십억 달러의 장부 손실이 쌓이는 것을 지켜보면서 개인적으로 어떤 기분이었나요?

Phong Le: 사람들은 때때로 이 회사가 한때 MicroStrategy라는 이름으로 Michael Saylor에 의해 1989년에 설립되었고, 1998년에 상장되었으며, 2020년에 비트코인을 자산 부채표에 추가했다는 사실을 잊곤 합니다. 1989년부터 2020년까지의 31년 동안, 우리의 집행 회장은 회사가 수많은 기복을 겪는 것을 이끌어온 풍부한 경험을 가지고 있으며, 이것이 바로 회사의 회복력과 강력한 기반입니다. 저는 2015년 CFO로 취임했고, 2022년 CEO로 취임했으며, 11년의 풍파를 겪었습니다. Michael의 머리카락은 많이 하얗게 변했고, 저도 마찬가지입니다.

아마존을 보세요. 몇 번의 임사 체험과 극심한 변동을 겪지 않았다면 오늘날의 아마존이 되지 못했을 것입니다. 테슬라도 "자금이 확보되었다"는 트윗 논란이 있었습니다. 2022년은 정말 힘든 시기였지만, 그 시기를 견뎌낸 사람들에게는 회복력을 길러주었습니다. 제가 왜 흔들리지 않나요? 그것은 제가 기본 논리를 믿기 때문입니다. 저는 비트코인이 전 세계 사람들에게 주권과 자유를 창출할 수 있다고 믿으며, 그것이 자금을 디지털 경로로 흐르게 하는 더 나은 방법이며, 프로그램적으로 더 우수한 희소 자산이라고 믿습니다. Jeff Bezos가 아마존이 수억 소비자에게 진정한 가치를 창출할 수 있다고 굳게 믿었던 것처럼, 기본 논리를 믿기만 하면 다른 모든 변동은 쉽게 해결될 것입니다.

AI의 진화: STRC 설립에서 60조 지능체의 화성 거래까지

Zack Guzman: STRC 제품의 영감이 내부 AI 도구의 탐색에서 비롯되었다는 소문이 있습니다. AI와 금융의 결합에 대한 장기 계획은 무엇인가요?

Phong Le: 맞습니다. 생성적 AI가 처음 등장했을 때, 사람들은 그것이 회의록만 작성할 수 있다고 생각했습니다. 하지만 우리는 그것이 몇 달이 걸릴 수 있는 혁신적인 제품을 설계하는 데 도움을 줄 수 있다는 것을 발견했습니다. AI는 STRC의 개발 주기를 3년에서 8개월로 단축시킬 수 있는 적절한 판례법과 재무 KPI를 찾아주었습니다.

하지만 이것은 시작에 불과합니다. 더 흥미로운 것은 지능체(Agentic AI)입니다. 내부적으로 우리는 정보를 자동으로 요약하고, 코드 수정을 하는 지능체를 배치하고 있습니다. 궁극적으로, 세계는 60억 인류에서 60조 개의 자동 의사 결정을 하는 지능체로 진화할 것입니다 - 상상해보세요, SpaceX가 화성과 달에 백만 개의 인간형 로봇을 배치했을 때, 그들이 상업적 상호작용과 가치 교환을 할 때, 그들은 절대 Visa, Mastercard 또는 SWIFT와 같은 전통 금융 네트워크를 사용하지 않을 것이며, 분산된 암호화 경로를 사용하고 비트코인을 기본 가치 저장 자산으로 하는 고수익 제품을 추구할 것입니다. 이것은 암호화 세계와 비트코인에게는 엄청난 호재입니다.

분열을 타파하다: 암호화 원리주의 vs 자본 시장

Zack Guzman: 암호화 세계에는 항상 분열감이 있습니다: 한쪽은 비트코인만 믿는 "원리주의자"들이고, 다른 쪽은 전통 자본 시장에 접속해야 한다는 것을 깊이 이해하는 사람들입니다. 전략은 이 두 가지를 어떻게 균형 잡고 있나요?

Phong Le: 제가 비트코인에 깊이 접촉했을 때, 저는 주변의 모든 사람에게 그것을 홍보하고 싶었습니다. 하지만 저는 그들에게 IQ 테스트나 충성도 테스트를 요구하지 않았고, 그들의 종교, 국적, 성적 지향 또는 전문 배경을 묻지 않았습니다. 비트코인이 세상을 이기려면 가능한 한 많은 사람들이 다양한 방식으로 노출을 받아야 합니다. 하드 월렛으로 자가 보관하든, Coinbase에서 구매하든, 전략 주식을 보유하든, STRC를 보유하든, DeFi 프로토콜이나 ETF를 통해서든, 이 모든 것은 비트코인을 전파하는 좋은 방법입니다. 우리의 철학은 "사랑으로 비트코인을 전파하라(Spread Bitcoin with love)"입니다.

STRC가 100달러 액면가로 돌아갈 수 있을까?

Zack Guzman: STRC가 USDC/USDT와 경쟁하여 스테이블코인 시장에 진입할까요? 당신은 그것이 100달러 액면가로 돌아가는 로드맵이 무엇이라고 생각하나요?

Phong Le: STRC는 이제 10개월밖에 되지 않았고, 비트코인은 이미 18세입니다. STRC는 아직 유아 단계에 있으며, 우리는 계속 배우고 개선하고 있습니다. 우리의 목표는 그것이 99달러에서 101달러 사이에서 거래되도록 하는 것입니다. 얼마 전 우리는 달러 준비금을 사용하여 15억 달러의 전환 사채를 재매입했으며, 이로 인해 준비금이 감소하고 일시적으로 STRC 가격에 압력을 가했습니다. 다음에는 준비금을 보충할 것이며, 6월 30일에 시작된 첫 번째 반기 이자 지급 메커니즘이 그것을 점차 액면가 수준으로 되돌릴 것입니다. 제품은 극도로 과잉 담보되어 있으며, 배당금 지급은 전혀 문제가 되지 않으며, 저를 불면증에 시달리게 하지 않을 것입니다.

Polymarket 논란 종결

Zack Guzman: Polymarket에서 "당신들이 5월 31일 이전에 비트코인을 매도했는가"에 대한 큰 논란이 있었습니다. 당신들은 정말로 매도했나요?

Phong Le: 저는 전체 과정을 주의 깊게 지켜보았습니다. 제가 명확히 말씀드릴 수 있는 것은, 우리는 5월 31일 이전의 그 주에 실제로 비트코인을 매도했으며, 이후 월요일 아침 8시에 발표된 8-K 문서에서 이를 사실대로 기록했습니다. 예측 시장이 계약을 어떻게 해석하는지는 그들의 문제지만, 저는 회사 내부에서 실제로 무슨 일이 일어났는지 매우 잘 알고 있습니다.