6월 26일 SpaceX가 지수에 진입한 후, 수백억의 자금은 어떻게 매수되었는가? SpaceX는 폭락할 것인가?

저자: SoSoValue Research

지금 주식 거래 소프트웨어나 거래 포럼을 열면, 같은 종류의 게시물을 많이 볼 수 있습니다:

"$SPCX가 나스닥 100에 들어가게 되면, 수백억 달러의 패시브 자금이 들어와서 지지를 해줄 텐데, 미리 매수해도 될까요?"

"7월 6일에 공식 발효되는데, 그날 20포인트가 바로 상승할까요?"

기사를 작성하는 시점에서, 탈중앙화 RWA 자산 거래 플랫폼 SoDEX.com의 시세에 따르면, SpaceX($SPCX)의 영구 계약 가격은 이미 150달러 근처에서 거래되고 있습니다. 아직 공식적으로 지수에 포함되지 않은 회사가 총 시가총액이 이미 2조 달러에 "이륙"했다는 것은 기대 게임의 마법입니다.

이런 문제를 고민하기 시작했다면, 당신은 이미 70%의 거래자들보다 깊이 생각하고 있다는 뜻입니다. 하지만 진실은 당신을 놀라게 할 수 있습니다------그 수백억 달러의 매수 주문은 "발효일"에 바보처럼 들어오지 않을 것입니다. 당신이 상상하는 "대주주가 한 번에 매수하는" 장면은 월스트리트의 대본에는 존재하지 않습니다.

오늘 이 글에서는 "지수 포함"이라는 겉보기에는 간단한 일을 철저히 파헤쳐서 설명하겠습니다. 당신은 이 뒤에 정교하게 구성된 다층적인 유동성 구조가 있다는 것을 발견할 것이며, 게임 규칙을 이해하지 못하면 "지지자"에서 "받는 사람"으로 변할 가능성이 큽니다.

1. 당신이 생각하는 "총본부장"은 사실 존재하지 않는다

개미 투자자들이 머릿속에 그리는 그림은 보통 이렇습니다:

7월 6일 오전 9:30, 나스닥 거래소에서 종이 울립니다. 수십억 달러를 통제하는 "지수 펀드 총본부장"이 명령을 내리면, 거래자가 엔터를 눌러 대량 매수 주문이 시장에 쏟아져 들어가고, $SPCX의 주가는 직선으로 상승합니다.

정말 열정적이고, 뜨거운 장면입니다. 하지만 전혀 그렇지 않습니다.

현실에서, 그 수백억 달러는 수백 개의 펀드 회사에 분산되어 있습니다. 블랙록, 뱅가드, 스테이트 스트리트, 각 회사는 서로 다른 지수를 추적하는 펀드를 관리하고 있습니다. 그들 사이에는 공모가 없고, 통일된 지시도 없으며, 심지어 서로 경쟁자입니다. 하지만 그들의 행동은 특정 순간에 매우 동기화될 수 있습니다. 이는 누군가가 지휘하고 있는 것이 아니라, 그들이 모두 동일한 철칙을 따르기 때문입니다:

"추적 오차 최소화."

패시브 펀드의 KPI는 "얼마를 벌었는가"가 아니라 "지수와 얼마나 차이가 나는가"입니다. 저렴하게 사는 것은 좋은 일이 아니고, 비싸게 사는 것은 큰 금기입니다. 거래 가격과 지수 계산에 사용되는 종가가 다르면 추적 오차가 발생합니다. 오차가 커지면, 펀드 매니저는 가벼운 경우 보너스를 잃고, 심각한 경우 직장을 잃게 됩니다.

그래서 이들은 "눈에 띄는 것"을 가장 두려워합니다. 그들의 유일한 소망은 지수 발효일에 가능한 한 종가에 가까운 가격으로 필요한 물품을 모두 사는 것입니다. 저렴한 가격을 추구하지 않고, 주목받지 않으며, 마치 보이지 않는 사람처럼 임무를 완수합니다.

그렇다면 문제가 생깁니다: 수백 명의 배고픈 사람들이 반드시 같은 시간에 같은 슈퍼마켓에 들어가서 같은 인기 상품을 사야 하고, 사장의 명령은------누가 비싸게 사면, 그 사람은 나가라는 것입니다.

당신은 그들이 어떻게 사는지 추측할 수 있습니까?

2. 두 가지 지수, 두 개의 대본------하지만 "마지막 날"에 행동하지 않는다

이번에 SpaceX가 포함된 지수는 두 개입니다: 러셀 미국 지수와 나스닥 100. 이들의 게임 규칙은 다르며, 가져오는 매수 리듬도 완전히 다릅니다.

대본 1: 러셀 지수------종가 마지막 1분의 연극

러셀 지수의 규칙은 간단하고 직설적입니다: 6월 26일에 조정이 발표되고, 그날 종가 이후에 발효됩니다. 유예 기간도, 과도기 기간도 없습니다.

개미 투자자들은 보통 6월 26일 하루 종일 러셀을 추적하는 펀드가 시장에서 미친 듯이 매수할 것이라고 생각합니다. 하지만 그날의 분시 차트를 실제로 지켜보면 실망할 수 있습니다------주가는 아마도 조용하고, 거래량도 상상했던 것만큼 폭발적이지 않을 것입니다.

모든 매수 주문은 종가의 순간으로 압축되어 있습니다.

월스트리트에는 이 날을 위해 특별히 발명된 도구가 있습니다. 그것은 "MOC 주문"(Market-On-Close, 종가 시장가 주문)입니다. 사람의 말로 번역하면: "나는 거래 가격이 얼마인지 상관하지 않으니, 종가 집합 경매의 순간에 내가 필요한 물품을 모두 사야 한다."

러셀 연례 재구성일에는, 전체 시장의 수조 달러의 패시브 자금이 종가 직전 마지막 몇 분 동안 MOC의 흐름으로 모입니다. 뉴욕 증권 거래소와 나스닥의 종가 경매 거래량은 순간적으로 폭발적으로 증가합니다. 당신이 하루 종일 지켜본 시장에서 아무것도 일어나지 않았다고 생각했지만, 실제로는 종이 울리는 몇 초 안에 진정한 대량 거래가 조용히 완료되었습니다.

당신이 거래량을 보지 못한 것은 그 몇 초를 지켜보지 않았기 때문입니다.

대본 2: 나스닥 100------"합법적인 선행"의 10일 윈도우

나스닥의 규칙은 다릅니다. 예측에 따르면, SpaceX는 6월 26일에 빠르게 포함될 것이라고 발표되고, 7월 6일에 공식 발효됩니다. 이 10일이 전체 게임에서 가장 흥미로운 단계입니다.

많은 개미 투자자들은 고민할 것입니다: 발표한 날 매수해야 할까, 아니면 발효일에 매수해야 할까?

답은: 당신이 생각하는 것, 월스트리트는 이미 생각했고, 실제로 금전적으로 행동했습니다. 이 10일 동안 시장에는 세 가지 유형의 사람들이 나타납니다:

• 첫 번째 물결: 차익 거래 펀드------합법적인 "지지자". 포함 발표 당일, 이들은 매수에 나섭니다. 그들의 논리는 간단하고 직설적입니다: 7월 6일에 수백억 달러의 패시브 자금이 반드시 비용을 따지지 않고 매수해야 하니, 지금 사서 나중에 종가 집합 경매에서 그들에게 팔면 확실히 이익을 얻습니다. 그들이 도박하는 것은 SpaceX의 기본적인 면이 아니라, "패시브 자금의 매수는 강제적이다"는 것입니다.

• 두 번째 물결: 좀 더 공격적인 지수 펀드. 그들은 7월 6일에 유통 주식이 너무 적어 충분한 물량을 사지 못할까 두려워서, 하루 이틀 전에 알고리즘을 사용해 작은 주문으로 나누어 몰래 2차 시장에서 매수합니다.

• 세 번째 물결: 가장 보수적인 지수 펀드 대군. 그들은 규칙을 엄격히 준수하며, 가장 큰 매수 주문을 7월 6일 종가 집합 경매에 남겨두고, 가능한 한 MOC로 한 번에 해결하려고 합니다.

따라서 10일 윈도우의 실제 대본은: 발표 후 며칠 동안 차익 자금이 주가를 올리고; 중간 며칠 동안 선행 자금이 몰래 매수하고; 마지막 날, 대군이 종가 순간에 차익 자금과 정밀하게 대조를 이룹니다.

가슴 아픈 결론이 나왔습니다: 만약 당신이 7월 6일에 뛰어들어 패시브 자금이 지지해줄 것이라고 생각한다면, 당신은 아마도 앞의 두 물결에서 물량을 받는 "받는 사람"이 될 가능성이 큽니다.

3. 제한 판매 기간: 이것이 "폭등 여부"를 결정하는 궁극적인 보스

위의 분석은 하나의 기본 가정에 기반합니다------시장에 당신이 매수할 수 있는 충분한 유통 주식이 있다는 것입니다.

하지만 SpaceX는 이 가정을 깨뜨렸습니다.

6월 12일 IPO에서 6월 26일과 7월 6일 사이의 기간은 한 달도 채 되지 않습니다. 전통적인 IPO 잠금 기간 규칙에 따르면, 대부분의 원주주가 보유한 주식은 180일의 제한 판매 기간에 단단히 묶여 있습니다. 실제로 2차 시장에서 자유롭게 거래할 수 있는 "자유 유통 주식"은 총 주식의 10%도 안 될 수 있습니다.

이제 계산해 보겠습니다: SpaceX가 상장 후 시가총액이 2조 달러에 도달하고, 자유 유통 비율이 15%라면, 자유 유통 시가총액은 3000억 달러에 불과합니다. 그리고 나스닥 100의 패시브 자금만으로도 102억에서 127억 달러를 매수해야 할 것으로 예상됩니다. 이는 시장에서 4% 이상의 자유 유통 주식을 소화해야 한다는 것입니다.

4%, 하루 안에. 그리고 수백 명의 배고픈 사람들이 "가격에 상관없이" MOC 주문으로 사야 합니다.

만약 이 돈이 모두 무작정 7월 6일 종가 집합 경매에서 매수한다면, 주가는 몇 포인트가 아니라 순간적으로 수십 포인트, 심지어 더 극단적인 맥박을 기록할 수 있습니다.

그렇다면 월스트리트의 배고픈 사람들은 이 발작을 어떻게 피할까요? 답은 당신을 다시 놀라게 할 수 있습니다: 그들은 아예 "슈퍼마켓"에 가지 않습니다.

• 첫 번째 경로: "뒷문" 대량 거래

  펀드 매니저는 투자은행의 판매 거래 데스크에 직접 전화합니다: "형, 나를 위해 몇몇 대주주를 비공식적으로 찾아줘. 나는 그들과 가격을 협상해서 몇 억 달러의 물량을 한 번에 넘겨받을 거야. 거래소의 공개 시장에서 나에게 혼란을 주지 마." 이런 비공식 대량 거래는 거래소의 중앙 중개를 거치지 않고, 거래 가격은 양측이 협상하며, 거래 세부 사항은 며칠 후에야 서서히 공개됩니다. 당신이 K선 차트를 지켜보면, 아무것도 보이지 않을 것입니다.

• 두 번째 경로: "우회" 파생상품

  더 고급스러운 방법은 아직 제한 판매 기간에 있는 대주주와 수익 스왑 계약을 체결하는 것입니다. 간단히 말하면: 주식은 계속 보유하고, 명목상으로는 여전히 당신의 것이지만, 미래의 주가 상승과 하락의 손익은 모두 내 것입니다. 이런 금융 파생상품을 통해 지수 펀드는 "제한 판매는 양도할 수 없다"는 법적 제한을 완벽하게 우회하고, 거래소의 공개 시세 시스템도 피했습니다.

궁극적인 진실이 드러났습니다: 당신이 보는 수백억 달러의 지수 매수 주문은, 대다수가 K선 차트의 거래량 기둥에 나타나지 않을 것입니다. 그들은 당신이 보지 못하는 "암거래소"와 비공식적으로 대량 거래와 파생상품을 통해 조용히 완료되었습니다.

당신은 폭발적인 상승 신호를 기다리고 있지만, 진정한 스마트 머니는 이미 "암중모색"하고 있습니다.

4. 개미 투자자 생존 가이드: 일반인은 도대체 어떻게 참여할 수 있을까?

이렇게 "어떻게 하지 말아야 하는지"에 대해 많은 이야기를 했으니, 당신은 분명히 이렇게 생각할 것입니다: 그럼 나는 도대체 어떻게 참여해야 할까요?

먼저 잔인한 전제를 말하겠습니다: 정보, 도구, 경로에서 일반 개미 투자자는 기관과 완전히 불균형합니다. 단기적으로 기관과 도박하여 고기를 빼앗으려 한다면, 승률은 동전 던지기보다 낮습니다. 그래서 우리는 상대적으로 안정적이고 내부 정보에 의존하지 않는 "어리석은 방법"만 이야기하겠습니다.

• 하위 전략: 상승 추세를 쫓아 방향에 베팅하기

  일부 개미 투자자들은 6월 26일에 포함 발표를 보고 주가가 반드시 오를 것이라고 생각하고 즉시 뛰어듭니다. 더 대담한 사람들은 파생상품을 이용해 수익을 확대하려고 합니다. 이렇게 극심한 경쟁 구조에서 방향 판단이 틀리고 높은 레버리지를 사용하면, 폭락은 순식간에 일어납니다. 당신은 자신이 차익을 얻고 있다고 생각하지만, 실제로는 장비가 잘 갖춰진 기관과 칼을 겨루고 있는 것입니다.

• 중간 전략: 감정적인 저점에서 대기하며 장기 주주가 되기

  논리는 간단합니다: 지수 포함은 구조적인 패시브 자금 수요를 가져오며, 이 수요는 실제적이고 장기적입니다. 하지만 단기 가격은 차익 자금과 감정에 의해 크게 변동할 수 있습니다. 만약 당신이 SpaceX를 장기적으로 긍정적으로 본다면, 상황이 정리된 후------예를 들어 발효일이 지나고 1~2주 후, 차익 자금이 물량을 처분하고 거래량이 정상으로 돌아오고 주가가 안정되면, 분할 매수를 고려해 보세요. 매수 시에는 SoDEX.com과 같은 현재 인기 있는 탈중앙화 RWA 거래 플랫폼을 이용해 최대 20배 레버리지 투자하는 것을 고려할 수 있습니다. 이렇게 하면 당신은 회사 성장으로부터 수익을 얻는 것입니다. 최근 SoDEX는 $SPCX 거래 이벤트를 출시하여 상금 풀이 10만 달러에 달하며, 추가 수익을 얻을 수 있습니다.

• 상위 전략: 옵션으로 변동성에서 수익을 얻기------가장 안정적이고 기술적인 방법

  지수 포함 전후에 가장 확실한 것은 주가가 오르거나 내리는 것이 아니라, 변동성이 반드시 급등할 것이라는 점입니다. 모두가 대자금이 들어온다는 것을 알고 있지만, 구체적으로 어느 날 집중적으로 발생할지는 아무도 확실히 말할 수 없습니다. 이러한 불확실성은 옵션 가격(프리미엄)을 매우 높은 수준으로 끌어올립니다. 이는 옵션 판매자에게 자연스러운 이점을 제공합니다. 고전적인 안정적 전략은: 암묵적 변동성이 급등할 때, 넓은 스트랭글 옵션을 판매하는 것입니다------동시에 한 개의 가상 콜 옵션과 한 개의 가상 풋 옵션을 판매합니다. 당신이 얻는 것은 주가 방향의 돈이 아니라, "주가가 그렇게 미친 듯이 오르지 않을 것이고, 그렇게 심하게 떨어지지도 않을 것"이라는 돈입니다. 만약 만기 시 주가가 두 행사가 사이에 있다면, 당신은 모든 프리미엄을 안정적으로 얻습니다. 왜 이 전략이 상대적으로 안정적인가? 당신은 시간의 편에 서 있기 때문입니다. 차익 자금과 패시브 펀드는 결국 비공식 암거래소를 통해 거래를 완료할 가능성이 높으며, K선 차트의 실제 변동은 종종 옵션 가격에서 반영된 것만큼 극단적이지 않습니다. 당신이 얻는 것은 "가격 책정 오류"의 돈입니다.

물론, 극단적인 블랙 스완이 발생할 경우(예: 제한 판매 주식이 갑자기 조기 해제되어 매도될 수 있는 경우), 판매자의 손실은 이론적으로 무한대입니다. 반드시 포지션을 엄격히 통제하고 손절매 계획을 잘 세워야 합니다.

핵심 마음가짐: 이 게임에서 개미가 가장 배워야 할 것은 "어떻게 기관과 경쟁할 것인가"가 아니라, "어떻게 기관의 규칙 제한을 이용해 그들이 가격을 잘못 책정한 곳을 찾을 것인가"입니다. 옵션 변동성 차익 거래는 그 중 하나의 상대적으로 높은 승률을 가진 접근 방식입니다.

5. 그래서, SpaceX는 정말로 폭등할까요?

여기까지 읽었다면, 당신은 이 질문에 스스로 답할 수 있을 것입니다.

오를 가능성은 있지만, 당신이 상상하는 "발효일 순간에 수십 포인트 상승"은 아닙니다.

진정한 시장은 6월 26일 포함 발표 이후의 예열 기간에 발생할 가능성이 높습니다. 차익 자금과 선행 펀드가 서로 경쟁하며 가격을 균형 수준으로 끌어올립니다. 그리고 7월 6일 발효일에, 당신은 이상한 광경을 목격할 수 있습니다------거래량은 엄청나지만, 주가는 조용합니다. 매도자와 매수자가 모두 종가 집합 경매의 순간에 정밀하게 대조를 이룹니다.

당신이 상상하는 "대결"은 사실 정밀하게 리허설된 "인도식"입니다. 열정적인 돌격 신호는 전투 전에 이미 끝났습니다. 당신이 소리를 듣고 뛰어들 때, 전장에는 잔해를 치우는 산발적인 총소리만 남아 있습니다.

그러므로, 글의 시작 부분의 질문으로 돌아가겠습니다:

수백억 달러의 자금은 어떻게 SpaceX를 매수했을까요?

답은: 그들은 당신이 보지 못하는 곳에서, 당신이 상상하지 못하는 도구를 사용하여, 당신이 느슨해질 때 이미 매수했습니다.

지수의 카드 테이블에서 가장 중요한 것은 크기를 추측하는 것이 아니라, 게임 규칙을 이해하는 것입니다. 그렇지 않으면, 당신은 자신이 어떻게 졌는지도 모를 것입니다.