돈의 영원한 조각: 제3자 결제는 제1원리가 없다

저자: 조예웹3

산비가 오려는 기세, Stripe가 다시 PayPal 인수를 시도하고 있다. 풍수는 돌고 돌며, 지난 30년 전, 피터 틸의 PayPal이 머스크의 초기 X.com을 인수했던 때와 같다.

나는 이해하지 못하겠다. 왜 모두가 PayPal의 성장 둔화에 대해 이야기하는지, 마치 이 FinTech 분야가 우리에게 재앙이 될 것처럼. 20년 전, 피터 틸은 결제 분야에 발을 들여 첫 번째 창업을 시작했고, PayPal 갱단은 통합되었다. 머스크가 가는 곳마다, 대중은 진심으로 환영했으며, 정말로 천시를 다 차지한 것처럼, 그 생동감 넘치는 경계는 여전히 눈앞에 있다. 불과 20년 후, 결제가 우리의 무덤이 되어버린 것인가?

성장은 기적, 스테이블코인은 아니다

Stripe는 팬데믹 동안 상장하지 않았고, 지금 보면 이는 실패다.

Stripe의 모든 노력은 도달할 수 없는 상장 꿈을 위한 것이며, 팬데믹의 대규모 자금 유동성 속에서 Stripe는 처음으로 $100B의 가치를 기록했다.

하지만 Coinbase와 같은 상장 기업에 뒤따르지 못해, 그 가치는 계속 하락하고, 시대의 기회를 개인의 노력으로 잘못 판단하여, 고통을 겪은 후 Stripe는 인수합병의 길을 열었다.

Stripe는 개발자 친화적인 모델에서 시작하여, API를 한 번의 클릭으로 연결할 수 있도록 하여, 개발자들에게 큰 유혹이 되었다. 이는 결제 산업에서 가장 특별한 접근 방식으로, 수수료와 장면에 얽매이지 않고, 그 뒤에서 실제로 일하는 사람들에게 도달하는 것이다.

Stripe는 자신의 경험을 반복적으로 활용하고, B단에서 수집 시스템에 접근하며, C단에서 스테이블코인에 접근하고, 심지어 에이전트 단의 ACP/MPP 프로토콜을 배치하여 전체 결제 산업을 재구성하고자 한다.

이미지 설명: Stripe의 험난한 상장 길

이미지 출처: @zuoyeweb3

결제 산업은 항상 두 가지 특징을 가지고 있으며, 이는 Stripe의 지속적인 전진을 방해한다:

1. 결제 산업의 높은 파편화 구조는 변하지 않았으며, 한 국가, 한 산업, 심지어 몇 개의 회사만 정해도 지속적으로 생존할 수 있고, 외부의 힘에 의해 직접적으로 제거될 수 없다;
2. 결제는 은행업의 부속품이며, 개발자와 B/C단 기업은 결국 은행 프로세스의 외화이며, 스테이블코인도 결국 은행의 궤도에 포함된다.

특히 스테이블코인의 일련의 인수합병은, Bridge의 발행부터 Privy의 지갑 진입, 심지어 Tempo와 OpenUSD까지, Stripe의 과거의 영광을 반복하기는 매우 어렵다.

이번 PayPal 인수 제안은 사실 Stripe가 스테이블코인을 통해 C단의 실패를 극복하려는 단계적 결과로, PayPal의 C단 비즈니스로 자신의 부족함을 보완하려는 시도이다.

PayPal의 문제는 시대에 뒤처진 것이 아니라, Venmo에서 PYUSD까지, PayPal의 하락 추세를 구원하지 못했다.

다시 말해, PayPal은 너무 오래되었다. 전체 기업의 구조적 무능력이 새로운 비즈니스를 통해 부활할 수 있는 것이 아니다.

조금 늦게 시작한 Stripe는 IPO 이전에 자신에게 더 많은 서사 가능성을 추가하고자 한다.

만약 Stripe가 백엔드에서 개발자 시장을 점령했다면, 스테이블코인 시장은 프론트엔드에서------발행 네트워크의 이야기는 대체로 이미 끝났으며, Tempo와 OpenUSD는 Circle의 주가에 충격을 줄 것이지만, Tether에는 아무런 영향을 미치지 못할 것이다.

만약 Stripe의 한계가 Coinbase나 Circle이라면, 상장은 반드시 파산의 운명을 피할 수 없으며, Adyen의 시가총액과 공중 클라우드의 평가를 비교할 때, Stripe의 스테이블코인 서사 X 에이전트 서사는 유용하다.

스테이블코인은 현재 결제 시스템의 일상이 아니며, 가시적인 추세이다;

에이전트는 여전히 자신에게 진입점을 찾아야 하며, 현재 시스템에 들어가야 한다.

뉴스의 긍정적인 면에서, 에이전트는 이미 스테이블코인을 사용하여 컴퓨팅 파워와 토큰을 대량 구매하고 있지만, 수량의 의혹을 제거하더라도, 에이전트는 여전히 Web3 비즈니스에 진입하지 못했으며, 더 보수적인 회사나 은행 시스템은 말할 것도 없다.
이미지 설명: 에이전트는 현재 주로 수량을 늘리는 데 사용됨

이미지 출처: @BarkerMoneyX

A단(미래), B단, C단, D단(창업), 하지만 Stripe의 가치는 FinTech의 한계인 500억을 벗어나기 어렵고, 1000억은 너무 많은 적극적인 상상을 포함하고 있다.

만약 미래에 단기간에 도달할 수 없다면, 규모와 생태계를 확장하는 것이 Stripe가 유일하게 발휘할 수 있는 점이다. Stripe를 일종의 옵션 상품으로 이해할 수 있다.

• 에이전트는 OUSD 스테이블코인을 사용하여 Tempo 위에서 운영되며, Stripe는 Visa의 규모여야 한다;
• 에이전트는 스테이블코인을 사용하지만, OUSD가 실패하고 Tempo가 일부 시장을 차지하며, Stripe는 1000억의 가치 + Tempo 공체의 가치를 가져야 한다;
• 에이전트 경제는 현실화되기 어렵고, 에이전틱 결제가 새로운 개념에 의해 덮인다면, Stripe는 최소한 자신의 비즈스를 유지할 수 있다.

투자 손실은 물론 실패지만, 놓치는 것은 평생 후회할 것이다. Stripe가 1차 시장에 제시한 문제에서 출발하여, 전체 결제 산업이 어떻게 진화할지, 우리는 더 깊이 생각해볼 가치가 있다.

결제는 단지 진입점, 부가가치 서비스 수익

에이전트는 눈에 보이는 미래이며, 전제는 그날까지 살아남는 것이다.

2026년 중반에 서 있는 것은 매우 미묘한 지점으로, 명확한 법안이 통과되는 마지막 시간 창구이며, 스테이블코인 수익은 한 번에 결정될 수 있다.

동시에, 에이전트 경제의 장기적인 미래는 현재 화두가 되는 화이트칼라와 블루칼라의 대체 모델, 그리고 새로운 웨어러블 장치, AIOS 휴대폰 등 하드웨어 분야에 집중되고 있다.

에이전트가 결제를 변화시키는 것에 대한 사회적 관심은 일으키지 않았으며, 이는 스테이블코인이 잠재하고 있는 기회로 여겨질 수 있으며, 시대가 가져다 준 β 기회이다.

이미지 설명: 영원한 운동의 결제 산업

이미지 출처: @zuoyeweb3

하지만 결제 산업이 과거에 '면허 + 현지화'로 구축한 운영 모델은 청산 네트워크의 지속적인 충격에 직면할 수 있다.

스테이블코인은 여전히 프론트엔드에서 입금 등의 진입점이 필요하며, 체인 상의 유통, 입금 및 현금화 등의 출구가 필요하다. 이는 은행업의 규제 기반이기도 하다.

지난 30년간 인터넷이 촉발한 FinTech 물결은 결국 은행업의 결제에 대한 제어력을 높였으며, 출판, 소비, 엔터테인먼트, 외식 등과 같은 분야는 직접적으로 변화하거나 사라지지 않았다.

기술의 물결 속에서, 은행은 점점 더 투명해지고 있지만, 여전히 현금과 계좌 개설 지점의 최종 터미널을 장악하고 있다. 어떤 의미에서 결제 산업의 파편화는 은행의 구획과 지역 분할에 기인할 수 있으며, 면허와 주권의 경계는 현실에 대한 인정일 뿐이다.

하지만 Stripe와 Circle의 움직임 속에는 결제의 또 다른 가능성이 숨어 있다. 프론트엔드 스테이블코인 고객 확보, 백엔드 청산 수익.

Stripe와 Circle은 사실 매우 유사하며, FinTech와 Crypto의 미래 교차 형태를 대표하고 있으며, 공체(Tempo vs Arc), 스테이블코인(OUSD vs USDC) 및 청산 네트워크를 구축하고 있다.

스테이블코인 발행의 수익 공유가 아닌 이유는 Circle이 이미 Hyperliquid 채널 파트너를 보조하기 시작했으며, OUSD는 협력자에게 직접 수익을 분배하고, 양측은 이미 내부 경쟁을 시작했기 때문에 미래가 아니다.

하지만 청산 시스템은 두 공체가 강제로 협력자를 보조할 필요 없이, 순수하게 자금 효율성을 통해 결제와 스테이블코인 네트워크 효과의 수익을 얻을 수 있게 한다.

청산 시스템은 복잡하지 않으며, 전통적인 법정 화폐 청산은 카드 조직, SWIFT, 각국 중앙은행 및 상업은행에 의존하며, 이미 과중한 부담을 지고 있다.

신흥 스테이블코인 공체는 역사적 부담이 없으며, 청산 효율성을 높이는 데 중점을 둘 수 있으며, Circle과 Stripe가 OCC 특허 은행 면허(조건부 승인)를 취득함에 따라, 그들은 스테이블코인 수익 분배 후 반드시 청산으로 나아갈 것이다.

청산 네트워크는 상업 은행 시스템에서 부분적으로 탈피하여, 이익을 자신에게 남길 가능성이 있다.

결론

Stripe는 팬데믹의 상장 창구를 놓쳤고, 제3자 결제의 참호전으로 들어갔다. 이 전투는 영원한 베르됭 모델로, 결코 규모로 지역과 각 산업의 소규모 플레이어를 압도할 수 없다.

다른 삶의 방식을 찾아야 하며, 은행업에 효율적으로 대응해야 한다. PayPal에서 Stripe로, 스테이블코인에서 에이전트로, 결제 산업의 네 세대가 함께하는 이 시점에서, 이번에는 승리할 수 있을까?