4일 만에 3개월의 "스팬"이 생겼다: 월스트리트의 FOMO는 얼마나 급한가?

저자: 화화

8월 4일 마감 후, 월스트리트는 무시하기 어려운 가속을 목격했다. S&P 500 지수는 해당 날짜까지의 4거래일 동안 누적 5.8% 상승했다. 로이터 통신에 따르면, 옵션 시장에서도 지난 4년간 보기 드문 매수 신호가 나타났다.

상승 자체는 FOMO와 같지 않다. 이번 시장이 다르게 보이는 이유는 가격이 얼마나 빠르게 상승했는지, 그리고 옵션 시장이 동시에 상방 및 하방 위험에 대해 어떤 가격을 제시했는지에 있다. 8월 4일, FRED에 수록된 마감 데이터도 주식시장이 계속 상승하고 있으며, 기대 변동성을 측정하는 변동성 지수 VIX의 마감도 상승하고 있음을 보여준다. 낙관론이 변동성을 함께 낮추지 않았다.

4일이 왜 3개월보다 더 길게 느껴지는가

미국 세인트루이스 연방준비은행 경제 데이터베이스 FRED에 수록된 S&P 다우존스 지수 일일 마감 데이터에 따르면, 동일한 마감 기준에서 이 4일의 상승폭은 이전 약 3개월의 최고 마감과 최저 마감 간의 점수 차이를 약간 초과했다.

두 구간의 변화를 나란히 놓는 것은 4일 수익과 3개월의 고저 구간을 동일한 지표로 보려는 것이 아니다. 전자는 방향이고, 후자는 범위이다. 이들은 동일한 척도에 놓여 있어 거래 리듬의 변화를 명확히 보기 위함이며, 수개월에 걸쳐 형성된 마감가 변동대가 4거래일의 단방향 이동에 의해 넘어갔다.

가격 경로 자체는 모든 참여자의 심리를 증명할 수 없다. 그것이 설명할 수 있는 것은, 4거래일의 연속 마감 상승이 후속 진입 가격을 신속하게 높였다는 것이다. 로이터 통신은 거래자들이 이번 상승에 뛰어든 현상을 FOMO로 요약했다. 그림 속의 속도는 이러한 주장이 가격 시퀀스에서 검증될 수 있는 부분이다.

지난 10년간 얼마나 드문가

FRED에 수록된 지난 10년 S&P 500 일일 마감 데이터를 기반으로 자가 회전 계산을 하면, 2,504개의 4거래일 창을 얻을 수 있다. 이번 5.7458%의 상승폭은 99.32 분위에 해당하며, 이미 그래프의 가장 오른쪽 희소 영역에 위치하고 있다.

FRED 수록 데이터에 따르면, 이번 상승을 포함해 18개의 창에서만 4일 상승폭이 이 수준을 넘지 않았다. 이러한 4일 폭은 흔치 않다.

강세와 헤지, 과연 옵션에서 어떻게 동시에 나타나는가

FRED에 수록된 S&P 다우존스 지수와 시카고 옵션 거래소 Cboe 마감 데이터에 따르면, S&P 500은 1.79% 상승하고, VIX 마감은 4.04% 상승했다. 두 가격이 같은 방향으로 움직였다는 것은 적어도 그날 거래가 종료될 때 시장이 미래 변동성에 대한 가격 책정을 완전히 낮추지 않았음을 나타낸다.

로이터 통신에 따르면, 단기 옵션의 매수 편향이 2년 최고치에 도달했다. 옵션 데이터 기관 Trade Alert의 데이터에 따르면, 한 달 평균 일일 S&P 500 매수/매도 비율은 0.9로, 최소 4년간 가장 매수 편향이 강한 구간에 위치하고 있다.