제로 TradFi 경험에서 1000만 달러 이익까지: 두 명의 "암호 바보"의 월스트리트 차익 거래 실록

원문 저자： CBB（@Cbb0fe）
편집｜Odaily 별자리 일보 Azuma

전개 요약

• Odaily 주：이 부분의 이야기 자세한 내용은 《HyperEVM"랭킹 1위" 차익 거래 팀 공개 전략：어떻게 반년 만에 500만 달러를 끌어냈는가》를 참조하십시오.

시간을 2025년 10월로 되돌려 보겠습니다.

그 이전 8개월 동안 우리는 HyperEVM에서 1위인 차익 거래 로봇을 운영하고 있었습니다.

하지만 이 힘든 일은 곧 끝나게 될 것입니다. 지난 몇 달 동안 우리는 Wintermute와 경쟁해 왔고, 이제 새로운 플레이어가 합류하여 수익이 크게 압축되었습니다.

괜찮습니다. 저와 제 친구들은 이런 상황에 이미 익숙해져 있습니다. 우리는 기관 및 그들이 이끄는 대규모 노동자 군단과 장기적으로 정면으로 경쟁하려고 하지 않습니다. 우리는 할 수 없습니다. 우리는 두 명뿐입니다.

우리의 장점은 항상 ------ 가능한 한 빨리 전략을 배치한 다음, 대형 플레이어가 들어오기 전에 가능한 한 이익을 최대한 챙기는 것입니다.

그들은 48시간 이내에 전략을 배치할 수 없습니다. 그들은 규제 제한, 내부 프로세스, 승인 절차 등이 있으며, 우리는 그런 것이 없습니다. 우리는 가능한 한 빨리 해야 합니다.

그래서, 다음 힘든 일을 찾을 시간입니다.

우리는 다음 기회가 어디에 있을지 생각하기 시작했습니다.

10월 10일에 그런 일이 발생했습니다. 암호화폐 시장은 완전히 망가진 것처럼 보였고, 모든 사람이 심하게 두들겨 맞았으며, 더 이상 흥미로운 새로운 기회를 발굴할 수 없었습니다.

그래서 우리는 새로운 전장을 찾기 시작했습니다. 10월 13일, HIP-3가 Hyperliquid에上线되었습니다. 3일 후, TradeXYZ가 첫 번째 주식 영구 계약 시장인 XYZ100을 공식 출시했습니다.

Hyperliquid에서 40% 이상의 토큰 공급이 아직 커뮤니티에 분배되지 않았다는 점을 고려할 때, 우리는 HIP-3에서 거래량을 만들어내는 것이 좋은 아이디어라고 생각했습니다.

사실, 이것은 8개월 전 우리가 HyperEVM 차익 거래 기회를 발견했을 때의 생각과 완전히 동일합니다: 그때 우리는 Hyperliquid에서 현물 거래량을 늘리려고 했습니다.

우리는 이것이 유용한지 모르지만, 시도해 보기로 결정했습니다 ------ HIP-3와 전통 금융 시장 간의 차익 거래를 수행하는 주식 영구 계약 로봇을 개발하고 운영하기로 했습니다.

첫 번째 단계: 전통 금융 세계에 진입하기

미리 말씀드릴 점이 있습니다. 그 이전에 우리는 평생 주식을 거래한 적이 없습니다.

우리는 선물이 무엇인지조차 잘 모릅니다. 기본적으로 우리는 전통 금융에 대해 아무것도 모릅니다.

우리가 아는 유일한 것은, 우리가 하고자 하는 일에 대해 IBKR이 매우 경쟁력 있는 플랫폼이라는 것입니다. 그래서 우리는 먼저 그것을 연구하기로 결정했습니다.

처음 며칠 동안, 저는 거의 IBKR 플랫폼을 어떻게 사용하는지 이해하려고 노력하고 있었습니다. 저는 기본적으로 모든 것을 스크린샷으로 찍어 Claude에게 보냈습니다: "이게 뭐죠?""이건 무슨 뜻인가요?""여기서 어떻게 해야 하나요?""우리는 XYZ100을 어떻게 헤지해야 하나요?"

기본적으로 이것이 우리가 TradFi를 배우기 시작한 방식입니다. 동시에, 제 친구는 IBKR의 API를 연구하기 시작하여 무엇을 할 수 있고 무엇을 할 수 없는지 이해하려고 했습니다.

암호화폐 세계에서 온 그는 거래소 API에 연결하고 프로그램을 매우 빠르게 실행하는 데 익숙해져 있었습니다.

하지만 IBKR은 완전히 다른 세계입니다. 시세 데이터 구독, 계약 사양, 주문 유형, 권한, API 제한, TWS, IB Gateway……우리는 명확히 이해해야 할 것이 많았고, 처음에는 이 일이 실제로 가능한지조차 확신하지 못했습니다.

하지만 IBKR과 씨름한 지 일주일 후, 우리는 몇 가지 방법을 찾기 시작했습니다.

차익 거래 로봇 구축하기

이 전략은 사실 매우 간단합니다.

우리는 IBKR의 가격 데이터를 "실제 가격"으로 간주하고 HIP-3에서 차익 거래 기회가 있는지 지속적으로 확인합니다.

만약 HIP-3의 특정 시장 거래 가격이 IBKR에 비해 할인된다면, 우리는 HIP-3에서 매수합니다 ------ 우리가 Hyperliquid에서 주문이 체결된 후에만 IBKR에서 해당하는 공매도 포지션을 설정합니다.

만약 HIP-3의 거래 가격이 IBKR에 비해 프리미엄이 붙는다면, 우리는 반대로 작동합니다 ------ HIP-3에서 매도하고, 주문이 체결된 후 IBKR에서 매수합니다.

이론적으로는 매우 간단하지만, 실제로는 각 HIP-3 시장에 대해 많은 매개변수를 설정해야 합니다.

먼저 IBKR 측의 NVDA 차익 거래 전략을 예로 들어보겠습니다:

["NVDA", 55, 400, { maxDelta: 800, slippage: 0.1 }]

• "55주"는 우리의 최소 헤지 규모입니다. IBKR의 수수료가 최소 1달러이기 때문에 우리는 많은 미세 거래를 실행하고 싶지 않습니다. 따라서 우리는 델타 포지션을 계속 누적하여 55주 NVDA에 도달할 때까지 IBKR에서 헤지합니다.
• "400주"는 우리가 단일 IBKR 주문의 최대 헤지 규모로, 과도한 슬리피지를 방지하기 위해 설정됩니다.
• "maxDelta: 800"은 우리의 안전 장치입니다. 어떤 이유로 IBKR에서 거래가 지속적으로 실패하여 두 시장 간의 포지션 차이가 800주 NVDA에 도달하면, 로봇은 해당 시장에서의 거래를 즉시 중단합니다.
• "slippage: 0.1"은 우리가 IBKR에서 헤지할 때 허용하는 최대 슬리피지입니다.

다음은 HIP-3 측입니다:

NVDA: pair("NVDA", "xyz:NVDA", {makerSize: 400, makerOffsetBuy: 0.12, makerOffsetSell: 0.12, cancelDelta: 0.02, takerRatioBuy: 0.05, takerRatioSell: 0.1, takerMin: 1, takerMax: 2000, limit: 110000, makerEnabled: true, preMarketOffset: 0.04 })

복잡해 보이지만, 논리는 사실 매우 간단합니다.

• "makerSize"는 우리의 주문 규모를 정의하고, "makerOffsetBuy / makerOffsetSell"은 합리적인 가격에 대한 상대적인 가격 차이를 정의합니다.
• "cancelDelta"는 가격이 얼마나 변할 때 기존 주문을 취소하고 새로 주문해야 하는지를 로봇에 알려줍니다.
• 먹는 주문(taker) 거래에 대해, "takerRatioBuy / takerRatioSell"은 우리가 얼마나 큰 가격 차이가 있어야 적극적으로 먹는 주문을 할지를 정의합니다; "takerMin / takerMax"는 우리가 실행할 의향이 있는 거래 규모를 제어합니다.
• "limit"은 해당 시장에서 보유할 수 있는 최대 총 포지션 규모를 허용하며, "makerEnabled"는 우리가 주문을 걸거나 해제할 수 있도록 합니다.
• 마지막으로, "preMarketOffset"은 장전 거래 시간대에 추가적인 가격 차이를 더합니다, 왜냐하면 이 시간대의 TradFi 측 유동성이 훨씬 떨어지기 때문입니다.

첫 거래

10월 말, 우리는 드디어 시도할 준비가 되었습니다.

처음 며칠은 약간 혼란스러웠습니다. 우리는 IBKR API와 씨름하고 있었고, 때때로 연결이 끊기기도 했습니다. 제 친구는 모든 것이 항상 연결되고 정상적으로 작동하도록 방법을 찾아야 했습니다.

하지만 우리는 곧 기회가 매우 많다는 것을 발견했습니다. 기본적으로, 이건 돈을 줍는 것 같은 느낌이었습니다.

11월 내내 우리는 HIP-3에서 약 8.5억 달러의 거래량을 실행했으며, 수익은 50만 달러를 초과했습니다. 꽤 괜찮습니다.

12월은 조금 조용해졌습니다. 우리는 약 5.5억 달러의 거래량을 완료했으며, 수익도 여전히 괜찮았지만, 우리는 사실 다른 일에 집중해야 할지 고민하기 시작했습니다.

확실히 돈을 벌 수는 있지만, 금광이라고 할 수는 없었습니다.

하지만 우리는 계속하기로 결정했습니다. 언제나처럼, 이익을 추구할 수 있는 한, 우리는 보통 멈추기 어렵습니다.

귀금속 열풍

진정한 폭발은 올해 1월에 발생했습니다.

금과 은이 미친 듯이 상승하기 시작했고, Hyperliquid에서의 수요는 완전히 미쳤습니다. 돈을 버는 것이 거의 너무 쉬워졌고, 우리가 지난 두 달 동안 준비한 것은 바로 이런 시장에 대응하기 위한 것이었습니다.

우리가 직면한 문제 중 하나는 유동성이었습니다. 기본적으로 모든 사람이 Hyperliquid에서 상품을 매수하고 싶어 했고, 이는 우리가 IBKR 측에 더 많은 자금을 투입하여 헤지해야 함을 의미했습니다.

우리는 IBKR에 자금을 계속 추가했지만, 이렇게 대규모 자금을 이동하는 것은 은행 측에서 문제를 일으켰습니다. EtherFi는 이 문제에서 MVP로, 그들은 우리가 대규모 자금 출금을 매우 빠르게 완료할 수 있도록 도와주었습니다.

1월 내내 우리는 Hyperliquid에서 17억 달러의 거래량을 완료했으며, 자금 비용 수익만으로도 60만 달러를 초과했습니다.

하지만 제가 이전에 말했듯이, 우리는 두 명뿐입니다. 우리는 내부 프로세스가 없고, 매우 빠르게 행동합니다. 기본적으로 모든 것은 생산 환경에서 직접 테스트되며, 때때로 이는 대가를 치르게 됩니다.

1월 27일, 제가 막 두바이에 도착하여 친구와 함께 커피를 마시고 로봇에 대한 이야기를 나누려고 준비하고 있었습니다. 갑자기 제 휴대폰에 IBKR의 강제 청산 경고가 도착했습니다.

저는 이게 무슨 일인지 전혀 이해하지 못했습니다. 그때는 아직 이르고, 시장에서도 특별히 큰 변동이 없었습니다.

저는 IBKR에 로그인했습니다. 결과적으로, 우리는 1억 2천만 달러 가치의 금 선물을 순매도하고 있었습니다. 그리고 금은 한창 급등세를 보이고 있었습니다.

우리는 즉시 로봇을 종료했습니다. 그 순간, 저는 온몸이 떨렸습니다. 강제 청산이 두렵습니다. IBKR에서의 모든 거래는 기본적으로 로봇이 실행하고 있었고, 저는 IBKR에 대해 그렇게 익숙하지 않았습니다.

다음 15분에서 30분 동안, 저는 수동으로 1억 2천만 달러의 금 공매도 포지션을 청산했습니다.

오후 늦게, 시장이 열리자 우리는 드디어 손실을 계산할 수 있었습니다 ------ 손실은 110만 달러였습니다.

정말 힘든 일이었습니다. 하지만 우리는 이를 위해 울 시간이 없었습니다. 우리는 도대체 무슨 일이 일어났는지 파악하고, 가능한 한 빨리 수정해야 했습니다.

결국 원인은 정말 어리석은 것이었습니다. IBKR API의 데이터 새로 고침에 문제가 발생했습니다.

로봇은 Hyperliquid와 IBKR 양측의 포지션 간에 델타 차이가 있다고 판단하여, 실제로 존재하지 않는 델타 포지션을 수정하려고 IBKR에서 금을 계속 매도했습니다.

한 번, 또 한 번; 한 번, 또 한 번; 한 번, 또 한 번……

결국 그것은 1억 2천만 달러 가치의 금을 누적 매도하게 되었고, 우리는 강제 청산 경고를 받기 시작했습니다.

명백히, 우리는 더 많은 통제 조치가 필요했습니다.

우리는 IBKR에서 가져오는 데이터가 실제로 최신인지 확인해야 했습니다. 로봇이 계속 포지션을 확대하기 전에 추가적인 검사를 추가해야 했습니다. 더 중요한 것은, 로봇이 현재의 거래량과 이렇게 밀집된 기회를 위해 설계되지 않았다는 것입니다.

우리는 모든 문제를 수정하는 데 하루 종일 걸렸습니다. 다음 날, 새로운 버전의 로봇이 다시上线되었지만, 우리의 자신감은 이미 흔들렸습니다. 아마도 우리는 도대체 무엇을 하고 있는지 전혀 모르고 있을지도 모릅니다. 아마도 이 일의 위험 대비 수익 비율은 전혀 합리적이지 않을 것입니다.

우리는 방금 어리석은 문제로 110만 달러를 잃었고, 이제 로봇이 언제든지 다시 문제가 발생할 수 있다고 느끼기 시작했습니다. 이것은 로봇이上线된 이후 처음으로 진지하게 생각하게 만든 순간이었습니다 ------ 그냥 멈춰야 할까요?

하지만 여러분은 이제 우리를 이해하고 있을 것입니다……우리는 두 명의 탐욕스러운 놈들입니다. 7자리 수의 손실을 입은 후, 우리는 포기하지 않을 것입니다. 우리는 더 열심히 할 것입니다.

그리고 저는 이것이 아마도 우리가 잘하는 일 중 하나일 것이라고 생각합니다. 과거에 우리는 함께 많은 로봇을 개발했으며, 거의 매번 미친 듯한 손실 단계를 겪었지만, 이유는 모르겠지만, 우리는 결국 다시 일어설 수 있었습니다.

우리는 몇 시간 동안 앉아 울지 않을 것입니다. 우리는 도대체 어디에서 문제가 발생했는지 파악하고, 그것을 수정한 다음 계속 나아갈 것입니다.

손실을 회복하기 전까지, 이 손실은 기본적으로 우리 형제 간의 금기 주제가 될 것입니다.

다음 날, 은이 역사적인 최고치를 기록한 후 미친 듯한 조정을 겪었고, 어느 순간 Hyperliquid와 IBKR 간에 약 3%의 가격 차이가 발생했습니다.

우리는 그로부터 약 60만 달러의 수익을 얻었습니다.

우리는 TMD 다시 돌아왔습니다!

유동성 관리 및 속도 업그레이드

이 단계에 이르러 우리는 꽤 많은 돈을 벌었습니다. 그리고 우리는 이 게임이 어떻게 작동하는지 알고 있습니다.

여기서 이렇게 많은 돈을 벌 수 있다면, 반드시 더 많은 사람들이 있으며, 그들이 이끄는 대규모 노동자 군단이 이 케이크를 차지하기 위해 올 것입니다. 그래서 우리는 가능한 한 빨리 더 강해져야 합니다.

첫 번째 문제는 자금입니다. 이것은 순수한 암호화폐 차익 거래와는 완전히 다릅니다 ------ 암호화 시장에서는 서로 다른 거래소 간의 자금 재조정이 5분도 안 걸릴 수 있지만, 여기서는 우리는 은행을 통해 IBKR로 자금을 입출금해야 합니다.

따라서 우리는 IBKR 측의 가용 유동성에 따라 전략을 조정하는 동적 시스템을 설계했습니다. IBKR에서 유동성이 낮을 때, 우리는 기존 거래를 청산하여 자금을 해방시키기 위해 일정 비용을 지불할 의향이 있습니다.

동시에, 우리는 새로운 포지션을 설정하기 위해 더 큰 가격 차이를 요구합니다. IBKR에서 유동성이 높을 때, 우리는 반대로 작동하여 더 작은 가격 차이로 새 포지션을 열고, 자금을 더 공격적으로 배치할 것입니다.

두 번째로 개선해야 할 문제는 속도입니다. 그동안 우리는 IBKR의 가격 데이터를 실제 가격 출처로 사용해왔습니다. 물론 사용할 수 있지만, 이 데이터 소스는 상대적으로 느립니다.

점점 더 많은 참여자가 이 게임에 들어오면서, 우리는 언젠가는 이것이 속도 경쟁이 될 것임을 알고 있었습니다. IBKR의 데이터에 계속 의존하는 것은 충분하지 않았습니다. 그래서 우리는 대체 솔루션을 찾기 시작했고, Databento를 찾았습니다.

Databento와 나스닥 데이터 라이센스를 통해 우리는 훨씬 더 빠른 직접 시장 데이터 소스를 얻을 수 있습니다.

우리는 1월에 접근 권한을 신청했고, 결국 월말에 승인을 받았습니다.

귀금속에서 석유로

2월이 되자 금속 시장은 여전히 뜨거웠고, 우리는 약 15억 달러의 거래량을 완료했습니다. 마치 이것으로는 부족한 것처럼, 2월 말에 트럼프가 이란을 폭격하기로 결정하여 시장에 미친 변동성을 일으키고, 유가를 100달러 이상으로 끌어올렸습니다.

이때 우리는 차익 거래 가격 차이와 자금 비용에서 하루에 약 6만에서 12만 달러를 벌 수 있었습니다. 물론, 토요일과 일요일은 제외입니다. 전통 금융 시장이 휴장하기 때문에 우리는 지루해 죽을 지경이었습니다.

지난 24시간 동안 "단지" 4만 달러를 벌었다면, 우리는 분명히 어딘가에 문제가 있다고 느꼈습니다.

그래서 우리는 로봇을 점검하고, 매개변수를 조정하며, 도대체 무슨 일이 일어났는지, 그리고 어떻게 더 최적화할 수 있을지를 알아보려 했습니다.

Claude는 이 과정에서 큰 도움을 주었습니다. 우리는 모든 Hyperliquid와 IBKR의 거래 데이터를 그에게 제공하여 분석하게 했습니다: 우리는 어디에서 가장 많은 돈을 잃었는가? 도대체 어디에서 문제가 발생했는가? 무엇을 개선할 수 있는가?

이것은 사실 우리가 거래를 분석하기 위해 AI를 처음 사용하는 것이었고, 상당한 변화를 가져왔습니다. 모든 것이 순조롭게 진행되더라도, 우리는 여전히 거의 집착하는 상태를 유지했습니다.

기본적으로, 이것이 우리가 알고 있는 유일한 선두를 유지하는 방법입니다.

저와 제 친구는 하루 종일 로봇에 대해 논의했습니다. 그는 거의 매일 코드 업데이트를 푸시했고, 저는 시장에서 일어나는 일에 따라 매개변수를 지속적으로 조정했습니다.

반도체 열풍

4월 말, 이란 충돌이 완화되기 시작하면서 우리는 이 미친 수익성이 드디어 끝날 것이라고 생각했습니다.

지난 몇 달 동안 우리는 매주 약 50만 달러를 벌었고, 우리는 더 이상 이렇게 큰 차익 거래 기회를 계속 창출할 수 있는 방법이 무엇인지 상상할 수 없었습니다. 그러던 중 반도체와 모든 "병목 거래"가 갑자기 폭발하기 시작했습니다.

SNDK, MU와 같은 주식이 순수한 Meme 코인처럼 거래되기 시작했습니다. 이건 정말 미친 일이었습니다.

우리는 10월에 이 로봇을 구축하기 시작했을 때, 시장에서는 기본적으로 아무 일도 일어나지 않았습니다. 그 후 우리는 귀금속 시장, 석유 시장을 경험했고, 이제 반도체가 BSC의 짝퉁 개코인처럼 뜨거운 관심을 받고 있습니다.

이 세상에서 도대체 무슨 일이 일어나고 있는 걸까요?

분명히, 이 과정에는 많은 운이 작용하고 있습니다. 우리는 적절한 시간에 적절한 장소에 있었고, 이미 작동할 수 있는, 이러한 시장 환경에 적합한 제품을 보유하고 있었습니다.

하지만 저는 일찍이 HIP-3, 주식 영구 계약, 그리고 더 구체적으로 TradeXYZ를 믿기 시작한 것이 꽤 괜찮은 판단이었다고 생각합니다.

5월, 6월, 7월 동안 우리는 매달 여전히 15억에서 25억 달러의 거래량을 유지하며, 매주 안정적으로 약 40만에서 50만 달러를 벌었습니다.

결론

이제 9월 초가 되었습니다. 우리가 시작한 이후로 많은 기관들이 이 시장에 진입했습니다.

Ethena도 향후 몇 주 내에 주식 기초 거래 분야에 진입할 계획을 발표했습니다. 우리에게는 이 기회가 끝나가고 있는 것일 수 있습니다.

하지만 이것은 분명히 미친 여정이었습니다. 10개월 동안, 기본적으로 "암호화 겨울"처럼 느껴지는 시기에 우리는 다음과 같은 성과를 거두었습니다:

• HIP-3와 IBKR 양측 합계 320억 달러 거래량;
• TradeXYZ 총 거래량의 1.5%;
• 1000만 달러 수익.

물론, 이 모든 것이 가능했던 것은 우리가 배치할 수 있는 많은 유동성을 보유하고 있었기 때문입니다. 하지만 실제 배치된 자본을 기준으로 할 때, 연간 수익률은 여전히 약 35%에서 45% 사이이며, 이는 각기 다른 단계에 따라 달라집니다.

더 중요한 것은, 이것이 우리가 전통 금융 세계에 처음으로 진정으로 진입하고, 그것이 어떻게 작동하는지를 이해할 수 있는 절호의 기회라는 것입니다.

10개월 전, 우리는 주식을 거래한 적이 없고, 선물이 무엇인지 거의 몰랐습니다. 이제 우리는 320억 달러 규모의 주식 및 관련 계약을 거래했습니다.

이제 남은 유일한 일은 Hyperliquid 시즌 3가 빨리 오기를 기도하는 것입니다.

마지막까지 읽어주셔서 감사합니다. 우리는 다음 이야기를 가지고 다시 돌아올 것입니다.