이더리움은 스테이블코인이 가스 요금을 지불하는 것을 허용할 계획인가요? ETH는 "버려질"까요?

주안 문：작은 과자

9월 7일, X에서 한 트윗이 퍼졌습니다: ""이더리움의 다음 주요 업그레이드는 사용자가 ETH 대신 스테이블코인으로 거래 수수료를 지불할 수 있게 할 것입니다.""

댓글란은 즉시 뜨거워졌고, 이더리움 커뮤니티의 레오란자는 한 시간 안에 중요한 정정을 했습니다: "프로토콜 차원에서는 USDC를 가스로 받아들이지 않습니다. 이더리움의 가스 정산은 여전히 ETH이며, 사용자 관점에서는 USDC로 지불하는 것입니다."

진실은 무엇일까요?

프레임 거래: 하나의 거래가 무엇으로 나뉘었는가?

8월 27일 이더리움 핵심 개발자 회의에서 EIP-8141은 공식적으로 "고려 포함"에서 "계획 포함"으로 업그레이드되어 2027년 헤고타 하드포크의 공식 일정에 들어갔습니다. 이는 올해 늦여름의 글램스다르 이후 이더리움의 다음 주요 프로토콜 업그레이드입니다.

EIP-8141의 전체 이름은 "프레임 거래"이며, 비탈릭 부테린을 포함한 10명의 저자가 공동으로 제안했습니다. 그 핵심 변경 사항은 한 문장으로 요약할 수 있습니다: 하나의 거래를 "하나의 불가분한 작업"에서 최대 64개의 프로그래머블 "프레임"으로 나누어 각 프레임이 서로 다른 논리를 담당하고, 신원 확인, 가스 지불, 작업 실행을 독립적으로 수행하도록 하는 것입니다.

나누어진 후 가장 직접적인 변화는: 자산을 전송하는 계좌와 가스를 지불하는 계좌가 더 이상 동일할 필요가 없습니다.

하나의 지불 애플리케이션이 사용자 대신 가스 비용을 지불할 수 있습니다; 하나의 DeFi 프로토콜이 가스 비용을 자신의 서비스 요금에 포함할 수 있습니다; 하나의 지갑이 사용자 스테이블코인 잔액에서 동등한 금액을 차감한 후, 자신이 보유한 ETH로 체인상의 수수료를 정산할 수 있습니다.

사용자의 경험은 "USDC로 가스를 지불했다"는 것이지만, 프로토콜 차원에서 수신되는 것은 처음부터 끝까지 ETH입니다.

각 프레임 거래의 고유 비용은 약 12000 가스이며, 프레임이 하나 추가될 때마다 약 475 가스가 추가됩니다. 이 비용은 그가 제공하는 유연성에 비해 미미합니다.

비탈릭은 9월 6일 X 게시물에서 프레임 작업이 "지난 몇 달간 조용히 진행되어 왔다"고 썼습니다. 그러나 주의해야 할 점은 EIP-8141이 현재 초안 상태에 있으며, 구체적인 규격 설계는 여전히 변경될 수 있고 실제 활성화까지는 최소 1년이 남았다는 것입니다.

이와 ERC-4337의 차이점은 무엇인가요?

"가스 대지불"이 낯설지 않다고 생각한다면, 당신의 직감은 맞습니다.

ERC-4337은 2023년 3월에 이미 이더리움 메인넷에 배포되었으며, 스마트 계약 지갑, 번들러 및 페이마스터의 조합을 통해 EIP-8141과 유사한 사용자 경험을 구현했습니다: 사용자가 UserOperation에 서명하고, 번들러가 패키징하여 제출하며, 페이마스터가 사용자를 대신해 ETH 가스 비용을 지불합니다. 현재까지 ERC-4337은 4000만 개 이상의 스마트 계좌와 1억 건 이상의 UserOperation을 지원했습니다.

EIP-8141이 대체하고자 하는 것은 ERC-4337의 구조적 결함이며, 기능적 측면에서 두 가지의 목표는 매우 겹칩니다.

ERC-4337의 문제는 "외부형"이라는 점입니다. 전체 시스템이 이더리움 프로토콜 외부에서 운영됩니다: UserOperation은 독립적인 대체 메모리 풀을 통해 진행되며, 번들러는 체인 외부 역할을 하고, EntryPoint 계약은 단일 인스턴스의 중심 노드입니다. 이는 ERC-4337을 통해 실행되는 각 작업의 가스 비용이 일반 EOA 거래보다 약 20%-40% 더 높다는 것을 의미하며, 번들러의 생태계는 매우 집중되어 있어 상위 3개 운영자(핀리코, 스택업, 코인베이스)가 약 78%의 UserOperation 양을 처리하고 있습니다.

EIP-8141의 목표는 이 능력을 "프로토콜 위의 추가 레이어"에서 "프로토콜 자체"로 이동하는 것입니다. 프레임 거래는 이더리움의 네이티브 거래 유형으로, 번들러가 필요 없고, 대체 메모리 풀도 필요 없으며, EntryPoint 계약도 필요 없습니다. 가스 대지불, 키 교환, 다중 서명, 사회적 복구, 심지어 양자 저항 서명 방안까지 이더리움 계좌 시스템의 네이티브 기능이 될 수 있으며, 지갑 제조업체가 각각 구현한 주변 기능이 아닙니다.

ETH의 수요가 정말로 줄어들까요?

핵심 문제로 들어갑니다.

그 트윗이 불안을 일으킨 이유는 많은 사람들이 무의식적으로 다음과 같은 추론을 했기 때문입니다: 사용자가 ETH를 보유할 필요가 없다 → 사용자가 ETH를 구매할 필요가 없다 → ETH의 수요가 무너진다.

이 추론의 각 화살표는 논리적으로 타당하지 않습니다.

EIP-8141이 변화시키는 것은 ETH 수요의 분포 구조이지 총량이 아닙니다.

현재 모델 하에서 이더리움에서 어떤 작업을 하려는 모든 사용자는 먼저 가스를 지불하기 위해 지갑에 약간의 ETH를 구매해야 합니다. 이는 ETH의 가스 수요가 수백만 개의 개별 계좌에 분산되어 있다는 것을 의미하며, 각 계좌의 ETH 잔액은 수십 달러에 불과할 수 있고, 많은 자금이 "비활성 가스 비축"으로 잠겨 있습니다.

EIP-8141(및 이미 운영 중인 ERC-4337 페이마스터)은 이러한 분산된 가스 수요를 소수의 지갑 운영자, 페이마스터 서비스 제공자 및 애플리케이션 개발자에게 집중시킵니다. 그들은 대지불 의무를 이행하기 위해 대량의 ETH를 보유해야 하며, 그들의 가스 소비 빈도가 일반 사용자보다 훨씬 높기 때문에 ETH의 회전율도 더 높습니다.

비유하자면, 이는 고속도로가 인력 요금소에서 ETC 시스템으로 전환되는 것과 같습니다. 전환 이전에는 고속도로에 들어가는 모든 운전자가 잔돈을 가지고 있어야 했습니다; 전환 이후에는 운전자가 현금을 가져갈 필요가 없지만, ETC 운영자는 도로 그룹과 대규모 결제를 해야 합니다. 고속도로의 총 요금 수입은 변하지 않지만, "누가 동전을 보유하는지"의 분포는 수백만 개의 지갑에서 수십 개의 운영자의 자금 풀로 바뀝니다.

검증자가 최종적으로 받는 것은 여전히 ETH입니다. 이 점에서 프로토콜 차원에서의 변화는 없습니다. EIP-1559의 기본 요금 소각 메커니즘도 영향을 받지 않으며, 각 거래의 기본 요금은 여전히 ETH로 계산되고 소각됩니다.

따라서 더 정확한 설명은: EIP-8141이 "각 사용자가 약간의 ETH를 구매해야 한다"는 소매 수요를 줄일 수 있지만, 동시에 이러한 수요를 전문 인프라 운영자에게 집중시켜 더 큰 규모와 더 높은 빈도의 도매 구매를 형성할 수 있다는 것입니다.

진정한 가치 포착의 이동

EIP-8141이 계획대로 2027년에 활성화된다면, 이더리움의 가스 가치 사슬은 네 개의 구조로 변할 것입니다:

사용자는 스테이블코인 또는 기타 ERC-20 자산을 보유합니다 → 지갑 또는 페이마스터 서비스 제공자가 사용자의 스테이블코인을 수집하고 ETH를 집중 구매합니다 → 애플리케이션은 자체 수익 또는 사용자 지불로 가스 비용을 충당합니다 → 검증자는 ETH를 얻고 소각을 실행합니다.

이 사슬에서 이익을 보는 쪽과 손해를 보는 쪽은 누구인가요?

가장 큰 혜택을 받는 것은 애플리케이션 층입니다.

하나의 DeFi 프로토콜이나 지불 애플리케이션은 이전의 사용자 전환 퍼널에서 "먼저 ETH를 구매하여 지갑에 넣어야 한다"는 단계가 있었고, 이 단계는 이미 스테이블코인을 보유한 잠재 사용자들을 많이 포기하게 만들었습니다. EIP-8141은 이 마찰점을 제거하여 사용자가 "등록"에서 "첫 거래"로 전환하는 비율을 직접적으로 높입니다. 이더리움 공식은 ERC-4337이 2024년에만 2000만 개의 신규 스마트 계좌를 가져왔으며, 연간 7배의 성장률을 기록했다고 추정하고 있습니다. 네이티브화된 EIP-8141은 이 추세를 더욱 가속화할 수 있습니다.

혜택을 보는 또 다른 쪽은 스테이블코인 발행자입니다. 가스 대지불이 일반화된다면, 사용자는 기본적으로 USDC 또는 USDT를 보유하고 모든 체인 상의 작업을 수행할 수 있으며, 스테이블코인은 "수동 저장 자산"에서 "능동적인 가스 연료"로 업그레이드됩니다. 페이마스터가 체인에서 ETH를 구매하여 가스를 지불하는 과정에서, 실제로 스테이블코인과 ETH 간의 지속적인 교환 흐름이 생성됩니다.

ETH에게는 "개인 보유에서 기관 보유로의 구조적 이동"이 일어납니다. 총 수요가 반드시 감소하는 것은 아니며(사용자 전환율이 높아져 오히려 증가할 수도 있음), 보유자의 프로필은 근본적으로 변화할 것입니다. 이전에는 수백만 개의 일반 사용자가 각각 소량의 ETH를 보유했지만, 이후에는 수십 개의 페이마스터와 지갑 운영자가 대량의 ETH를 집중 보유하게 됩니다.

이는 ETH의 가격 형성 메커니즘도 변화할 것임을 의미합니다. 분산된 소액 투자자의 구매는 가랑비처럼 지속적이지만 미미하여 가격 충격을 일으키지 않지만, 집중된 기관의 구매는 대량 주문으로, 가스 수요의 정점에서 더 뚜렷한 구매 압력을 생성할 수 있지만, 수요의 저점에서는 더 집중된 매도가 발생할 수 있습니다. ETH의 변동성 구조는 이로 인해 변화할 수 있으며, 대량 상품의 도매 가격 책정 방식과 더 유사해질 수 있습니다.