宏观

据金十报道，凯投宏观的分析师 Thomas Mathews 表示，标普500 指数今年可能会得到科技股的支撑，预计年底将上涨至 8,000 点。尽管年初走势动荡，Mathews 指出，科技公司的盈利前景依然 "相当乐观"，并对美股持积极态度。금십 보도에 따르면, 케이투宏观의 분석가 토마스 매튜스는 S&P 500 지수가 올해 기술주에 의해 지지받을 가능성이 있으며, 연말까지 8,000 포인트로 상승할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 연초의 변동성이 있었음에도 불구하고, 매튜스는 기술 기업의 수익 전망이 여전히 "상당히 낙관적"이라고 강조하며 미국 주식에 대해 긍정적인 태도를 보였습니다.

据金十报道，凯投宏观亚太区市场主管 Thomas Mathews 表示，亚洲股市的回调似乎是对昨日美国科技股下跌的直接反应。尤其是韩国股市近期表现强劲，因此当情绪转变时，它们的损失也会更大。Mathews 对于美国科技股抛售是否会加剧并持续表示存疑，认为相比美国，亚洲估值仍处低位，这可能限制全球性大跌的下行空间。금십 보도에 따르면, 케이터 매크로 아시아 태평양 시장 책임자 토마스 매튜스는 아시아 주식 시장의 조정이 어제 미국 기술 주식의 하락에 대한 직접적인 반응인 것 같다고 말했습니다. 특히 한국 주식 시장은 최근 강한 성과를 보였기 때문에 감정이 변할 때 그들의 손실도 더 클 것입니다. 매튜스는 미국 기술 주식의 매도가 심화되고 지속될지에 대해 의문을 제기하며, 미국에 비해 아시아의 가치 평가가 여전히 낮은 수준에 있어 글로벌 대폭락의 하락 공간을 제한할 수 있다고 생각하고 있습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 케이터 투자 위원회 회원인 Kevin Thozet가 보고서에서 미국 단기 금리가 상승 위험에 직면해 있으며, 시장이 연준의 금리 인하 전망에 지나치게 자신감을 가지고 있다고 언급했습니다. 그는 미국 화폐 시장이 올해 최소 두 번의 금리 인하를 반영하고 있으며, 이는 시장이 미국 경제와 인플레이션이 더욱 둔화될 것이라는 기대를 나타낸다고 지적했습니다. Thozet는 이러한 기대가 지나치다고 생각하며, 현재 10년 만기 미국 국채 수익률이 4.3%로 예상되며, 현 수준에서 약 50bp上下 변동할 것이라고 언급했습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 데이터가 인용한招商宏观 연구 보고서에 따르면, 트럼프가 스티븐 밀란을 미국 연방준비제도 이사로 지명했으며, 곧 다른 이사도 지명할 예정이라고 합니다. 연준 내부에는 MAGA화 경향이 있는 것으로 보이며, 이는 향후 금리 인하의 길을 열어줍니다.최근 연준 관계자들의 발언은 명백히 비둘기파적이며, 다음 주 7월 CPI가 시장 예상과 일치한다면, 연준은 8월 21-23일 잭슨홀 글로벌 중앙은행 회의에서 금리 인하 신호를 줄 가능성이 있습니다. 그러나 현재 9월 FOMC에서 25BP 금리 인하가 시장에 충분히 반영되었습니다.Q2 실적이 예상보다 좋았지만, 미 증시는 계속 상승하기 위해서는 더 많은 호재가 필요하며, 8월에는 모멘텀이 다소 감소할 수 있습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 케이트 캐피탈의 거시경제학자 폴 애쉬워스는 트럼프 대통령이 그의 경제 고문 스티븐 밀란을 연방준비제도 이사회에 지명한 것은 훌륭한 선택이라고 썼습니다. 밀란은 현재 단기적으로 연방준비제도 이사회의 공석을 채울 예정이지만, 애쉬워스는 그가 다시 지명될 가능성이 있다고 언급했습니다. 특히 그가 트럼프가 강력히 지지하는 금리 인하에 기울어진다면 말입니다. 이 조치는 "기쁜 놀라움"입니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 데이터가 인용한招商宏观 연구 보고서에 따르면, 파월은 여전히 스태그플레이션 위험에 대해 우려하고 있으며, 이는 인플레이션 격차가 고용 격차보다 높으면 연준이 금리를 인하하기 어렵다는 것을 의미합니다.6월 연준은 스태그플레이션 위험에 대한 선제적 판단을 내렸고, 7월에는 이러한 기조를 이어갔습니다. 파월은 "인플레이션"에 대한 우려가 "스태그"에 대한 우려보다 명백히 더 크며, 가장 중요한 표현은 "현재 인플레이션이 목표 수준을 초과하고, 고용은 목표 수준에 있으므로 정책은 적절한 제한적이어야 한다"입니다. 파월이 확인해야 할 것은 관세 인플레이션 충격이 완전히 반영되었다는 것입니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 유럽연합이 미국 관세를 제한하는 무역 협정을 곧 체결할 것이라는 보도가 있지만, 케투 경제학자 앤드류 케닝햄은 유럽 중앙은행이 계속해서 신중한 태도를 유지할 가능성이 높다고 지적했습니다.《월스트리트 저널》은 브뤼셀 측이 유럽연합의 대부분의 대미 수출품에 15% 관세가 부과되는 방안을 수용할 계획이라고 보도했습니다. 이는 트럼프가 이전에 위협했던 30%보다 낮지만, 현재 유럽 상품이 직면한 세율보다 상당히 높은 수치입니다.케닝햄은 이 조치가 유로존 경제에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 분석했습니다. 이는 프랑크푸르트에서 정책 회의를 열고 있는 유럽 중앙은행 총재 라가르드와 그녀의 동료들이 정책 입장을 변경할 가능성이 낮다는 것을 의미합니다. "이 협정은 무역 장벽의 파괴적인 격화를 피할 수 있지만, 유럽 중앙은행의 기준 예측에 근거한 경제 가정에 비해 실제 영향은 다소 불리할 것"이라고 케닝햄은 말했습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 케이투宏观은 관세 문제에 대한 명확성이 계속 부족하며, 이는 일본 중앙은행의 통화 정책 긴축 조치를 지연시킬 수 있다고 밝혔습니다. 이 기관의 기본 예측은 도쿄가 워싱턴과 합의하여 25%의 관세 위협을 피할 것이라는 것입니다. 만약 이러한 상황이 곧 발생하고, 관세 수준이 높아지지 않거나 단지 적당히 높아진다면, 일본 중앙은행의 10월 금리 인상 이유는 흔들리지 않을 것입니다.현재의 인플레이션율은 일본 중앙은행의 5월 예측보다 훨씬 높으며, 일본 경제는 지금까지 괜찮은 성과를 보이고 있습니다. 그러나 경제학자 마르셀 티리안은 추가 협상의 지연이나 관세의 대폭 인상이 중앙은행이 금리 인상을 내년으로 미루도록 설득할 수 있다고 말했습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 데이터 보도에 의하면, 일본의 최신 PMI 데이터는 일본 중앙은행이 조만간 금리를 인상할 가능성이 있다는 케이투 매크로의 관점을 지지하고 있습니다.일본 6월 종합 PMI는 51.4로 4개월 만에 최고치를 기록했습니다. 6월 제조업 및 서비스업 PMI는 모두 소폭 상승했습니다. 케이투 매크로의 경제학자 Abhijit Surya는 제조업 생산 지수가 산업 생산이 다시 가속화되고 있음을 나타내며, 새로운 수출 주문이 판매량의 적당한 증가를 나타낸다고 언급했습니다. 서비스업 PMI는 역사적 평균을 훨씬 웃돌며, 소비자 지출의 상당한 증가와 일치합니다.결론적으로, 일본 중앙은행은 많은 사람들이 예상하는 내년 초가 아닌 10월에 금리를 인상할 충분한 이유가 있을 것으로 보입니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 케이투 매크로 아시아 태평양 책임자 마르셀 티리안트는 일본 중앙은행이 오늘 금리를 유지했다고 밝혔으며, 이는 시장의 일반적인 예상과 일치하지만, 정책 금리를 추가로 인상할 가능성이 여전히 있으며, 4월 30일부터 5월 1일의 회의에서 금리를 인상할 가능성이 높다고 전했습니다. 인플레이션율은 일본 중앙은행의 2% 목표를 훨씬 초과하고 있습니다.또한, 올해 봄 임금 협상으로 인한 임금 인상 폭이 지난해보다 더 커졌으며, 이는 향후 몇 달 동안 인플레이션에 추가적인 상승 압력을 가할 것으로 보입니다. 케이투 매크로는 2027년까지 일본 중앙은행이 정책 금리를 1.5%로 인상할 것으로 예상하고 있습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 미국 PPI 및 초기 실업 수당 데이터가 예상치를 초과한 후, 케이투宏观의 분석가 Paul Ashworth는 "연준이 선호하는 PCE의 구성 요소가 전반적으로 부진하며, 어제 발표된 CPI 데이터는 핵심 PCE 월간 증가율이 겨우 0.03% 상승할 것임을 나타냅니다."라고 말했습니다.현재로서는 연준이 다음 주에 25bp 금리를 추가로 인하할 가능성이 더 높아 보입니다." 한편, 지난주 초기 실업 수당 청구 건수가 1.7만 건 증가하여 지난해 10월 중순 이후 최고 수준에 이르렀으며, 경제학자들의 예상은 4천 건 감소하여 22만 건이었습니다.

ChainCatcher 메시지에 따르면, 금십 보도에 의하면, 카이투宏观 분석가 Stephen Brown은 11월 비농업 고용 데이터가 미국 고용 시장이 여전히 붕괴되지 않았지만, 따뜻해지지 않았다고 언급했습니다. 따라서 다음 주의 CPI 및 PPI 보고서는 연준이 12월 금리를 인하하는 것을 막는 마지막 데이터 세트가 될 수 있습니다.그는 연준이 "평균 시급이 전월 대비 0.4% 증가하는 것에 대해 다소 우려할 수 있지만, 연간 증가율이 여전히 4.0%인 점을 고려할 때 현재로서는 큰 문제가 아니다."라고 말했습니다. Brown은 11월 핵심 인플레이션이 다소 약한 증가를 보일 것으로 예상하며, 이는 25bp 금리 인하 가능성이 금리 동결보다 더 높아질 것이라고 전했습니다.

ChainCatcher 메시지, 국승 거시경제 팀은 미국 연방준비제도가 금리를 50bp 인하했으며, 이는 시장 예상보다 약간 높은 폭이라고 밝혔습니다. 그러나 파월 의장의 발언은 매파적이며 이번 금리 인하 폭은 정상적이지 않다고 언급했습니다. 점도표는 올해 안에 다시 50bp 인하할 것으로 보이며, 시장은 올해 안에 75bp 추가 인하를 예상하고 있습니다. 역사적 경향과 이번 회의 이후 자산 성과를 결합할 때, 이번 대폭 금리 인하는 미국 경제 침체에 대한 시장의 우려를 강화한 것으로 보입니다; 침체 예상의 반증에는 시간이 필요하다는 점과 11/5에 미국 대선이 예정되어 있다는 점을 고려할 때, 단기적으로 주요 자산 가격이 크게 변동할 가능성이 있으며, 이후 미국의 각종 데이터가 침체 예상의 증명 또는 반증을 할 수 있는지 주의 깊게 지켜봐야 하고, 대선 진행 상황도 주의 깊게 살펴봐야 합니다. (금십)

ChainCatcher 메시지,招商宏观评美联储降息：전반적으로 세 가지 신호:미연준은 팬데믹이 고용과 인플레이션에 미친 영향의 단계가 끝났다고 판단하고 있다;선제적 지침 시대는 일시적으로 막을 내렸으며, 미연준은 모든 정책 카드를 공개하고 싶지 않다. 50BP의 대폭적인 금리 인하는 이미 반영된 기대에 따라 미국 주식과 채권의 큰 변동성을 방지하기 위한 것이며, 파월 의장이 계속해서 지켜보겠다는 태도를 유지하는 것도 8월 초 미국 경제의 하드 랜딩에 대한 우려로 인해 엔화의 캐리 트레이드가 반전되는 상황이 다시 발생하지 않도록 하기 위함이다;또한, 미연준은 대폭적인 금리 인하로 인해 미국 주식의 흡입 효과가 무너지고 자금이 대규모로 미국 자본 시장에서 유출되는 것을 방지하고자 한다. 따라서 미국 경제 데이터가 완전히 악화되기 전까지는 미연준이 대폭 금리를 인하하더라도 모든 비달러 자산을 크게 부양할 수는 없을 것이다. 그러나 달러 지수는 당분간 강세를 보이기 어려울 것으로 예상되며, 비달러 통화의 평가절하 압력을 완화할 수 있을 것이다. (금십)