Глава 8: Децентрализованные деривативы

Производные финансовые инструменты — это контракты, стоимость которых зависит от других базовых активов, таких как акции, товары, валюты, индексы, облигации или процентные ставки. Фьючерсы, опционы и свопы — это несколько распространенных производных финансовых инструментов. Каждое производное финансовое средство имеет разные цели использования, и цели торговли инвесторов также различаются.

Причины, по которым инвесторы торгуют производными финансовыми инструментами, включают: хеджирование против волатильности базового актива, спекуляцию на направленном движении базового актива или увеличение объема активов. Производные финансовые инструменты по своей сути очень рискованны, и для торговли ими необходимо обладать обширными финансовыми знаниями и стратегиями.

Общая заблокированная стоимость активов Dapps производных финансовых инструментов DeFi составляет 114,3 миллиона долларов, что составляет 12% экосистемы DeFi^11^. Несмотря на то, что эта цифра относительно низка по сравнению с другими рынками DeFi (например, рынок кредитования в 745,6 миллиона долларов), стоит отметить, что децентрализованный рынок производных финансовых инструментов существует всего год и демонстрирует значительный рост. Synthetix и bZx — это два основных проекта производных финансовых инструментов DeFi на данный момент.

В этой книге мы подробно рассмотрим крупнейший протокол производных финансовых инструментов DeFi Synthetix.

Synthetix

Как следует из названия, Synthetix — это протокол для синтетических активов (называемых Synths) на Ethereum. Synthetix состоит из двух частей: синтетических активов (Synths) и их биржи Synthetix.Exchange. На Synthetix пользователи могут выпускать и торговать синтетическими активами.

Что такое синтетические активы (Synths)?

Синтетические активы — это активы или их смеси, которые имеют ту же стоимость или функцию, что и другой актив. Синтетические активы отслеживают изменения стоимости базового актива и позволяют получить экспозицию к активу без необходимости владеть реальным активом.

В настоящее время существует два разных типа синтетических активов — синтетические активы и обратные синтетические активы. Синтетические активы имеют положительную корреляцию с базовым активом, в то время как обратные синтетические активы имеют отрицательную корреляцию с базовым активом.

Синтетическое золото (sXAU) — это один из синтетических активов, который отслеживает ценовые колебания золота. Synthetix использует сервис Chainlink для отслеживания цен реальных активов, а оракулы смарт-контрактов Chainlink получают информацию о ценах из нескольких доверенных сторонних источников, чтобы предотвратить подделку данных.

Примером обратного синтетического актива является обратный биткойн (iBTC), который отслеживает обратные ценовые колебания биткойна. Каждый обратный синтетический актив имеет три ключевых данных — цену входа, нижний предел и верхний предел.

Давайте рассмотрим обратный синтетический актив iBTC. Предположим, что при создании цена биткойна (BTC) составляет 10,600 долларов — это цена входа. Если биткойн упадет на 400 долларов до 10,200 долларов, то стоимость обратного синтетического актива iBTC увеличится на 400 долларов, и его цена составит 11,000 долларов. И наоборот. Если биткойн вырастет до 11,000 долларов, то стоимость обратного синтетического актива iBTC станет 10,200 долларов.

Диапазон торговли обратного синтетического актива составляет 50% от цены входа и пределов. Это ограничит максимальную прибыль и убытки, которые пользователь может получить от обратного синтетического актива. Как только будет достигнуто любое из ограничений, обменный курс токена будет заморожен, и позиции будут ликвидированы. После заморозки и ликвидации эти обратные синтетические активы могут быть обменены на фиксированную стоимость на бирже Synthetix.Exchange. Затем они будут сброшены до новых пределов.

Почему стоит выбирать синтетические активы?

Как уже упоминалось, синтетические активы позволяют трейдерам получить экспозицию к цене актива без необходимости фактического владения базовым активом. В отличие от традиционных брокеров по золоту, синтетическое золото (sXAU) позволяет трейдерам входить на рынок с более низким порогом (без регистрации, без поездок, без посредников и т. д.).

Синтетические активы также имеют другое применение — они могут свободно обмениваться друг с другом, что означает, что синтетическое золото можно легко преобразовать в синтетические иены, синтетическое серебро или синтетические биткойны на Synthetix.Exchange. Это также означает, что любой, у кого есть кошелек Ethereum, теперь может купить любой актив из реального мира!

Как создаются синтетические активы?

Логика создания синтетических активов аналогична логике выпуска DAI на Maker. Пользователи сначала должны внести ETH в качестве залога для смарт-контракта Maker, прежде чем смогут создать DAI на основе выпущенного залога.

Для синтетических активов вам сначала нужно заложить поддерживающий весь систему залог токен Synthetix Network Token (SNX). По сравнению с ETH, ликвидность SNX ниже, и его цена обычно более волатильна. Чтобы решить эту проблему, минимальный первоначальный залог, необходимый для Synthetic, составляет не менее 750%, по сравнению с минимальным первоначальным залогом в 150%, требуемым для Maker.

Это означает, что для выпуска синтетического доллара (sUSD) на сумму 100 долларов вам потребуется как минимум 750 долларов SNX в качестве залога.

Примечание: по состоянию на 27 ноября 2019 года, sUSD является единственным синтетическим активом, который пользователи могут выпускать (чеканить)^12^ .

Выпуск синтетических активов — это довольно сложная система. Это требует от залогодателей принятия долговых обязательств, и уровень долга будет динамически изменяться в зависимости от общей стоимости синтетических активов в глобальном пуле долгов, что приведет к колебаниям долга, который должен быть у залогодателя, в зависимости от изменения стоимости. Например, если 100% синтетических активов в системе — это синтетический Ethereum (sETH), и его цена удваивается, то долг всех также удвоится, включая долг самого залогодателя.

После выпуска эти токены синтетических активов могут быть торгуемы на бирже Synthetix или на децентрализованных биржах, таких как Uniswap.

Если вы хотите торговать синтетическими активами, но не хотите нести долг и не хотите самостоятельно выпускать синтетические активы, вы можете купить их в пуле sETH на Uniswap. Пул sETH на Uniswap в настоящее время является крупнейшим пулом ликвидности на Uniswap, с ликвидностью более 35,000 ETH (примерно 80 миллионов долларов по цене 200 долларов за ETH).

Какие активы в настоящее время поддерживаются синтетическими активами?

На момент написания этой статьи синтетические активы в основном поддерживают следующие 4 категории активов (полный список):

(i) Цифровые валюты: Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC), Binance Coin (BNB), Tezos (XTZ), Maker (MKR), Tron (TRX), Litecoin (LTC) и Chainlink (LINK)

(ii) Товары: золото (XAU) и серебро (XAG)

(iii) Фиатные валюты: доллар, австралийский доллар, швейцарский франк, японская иена, евро и фунт стерлингов

(iv) Индексы: индекс CEX и индекс DEFI

Индексы синтетических активов

Индексы синтетических активов — это один из самых интересных синтетических активов на Synthetix. На момент написания этой статьи существует два разных индекса синтетических активов, а именно sCEX и sDEFI.

Индексы синтетических активов позволяют трейдерам владеть корзиной токенов без необходимости покупки всех токенов. Индекс будет отражать общую производительность базовых токенов. Индексы синтетических активов позволяют получить экспозицию к определенной области риска в этой отрасли и диверсифицировать, не владея и не управляя различными токенами.

sCEX

sCEX — это индексный синтетический актив, предназначенный для того, чтобы трейдеры могли получить доступ к корзине токенов централизованных бирж (CEX), приблизительно соответствующей их взвешенной рыночной капитализации. Текущий индекс sCEX включает Binance Coin (BNB), токен LEO от Bitfinex (LEO), Huobi Token (HT), OKEx Token (OKB) и токен KuCoin (KCS).

Существует также обратный синтетический актив под названием iCEX, который противоположен индексному синтетическому активу sCEX и работает по аналогичному принципу, как и другие обратные синтетические активы.

sDEFI

С ростом интереса к DeFi появился индексный синтетический актив sDEFI, который предоставляет трейдерам индексную экспозицию к корзине токенов DeFi приложений в экосистеме. Текущий индекс sDEFI состоит из следующих токенов: Chainlink (LINK), Maker (MKR), 0x (ZRX), токен Synthetix Network (SNX), REN (REN), Loopring (LRC), Kyber Network (KNC), токен Bancor Network (BNT) и Melon (MLN).

Этот индексный обратный синтетический актив называется iDEFI.

Интересный факт:

Эти индексные синтетические активы были созданы на основе результатов серии опросов в Twitter. Вес каждого токена определяется пропорционально его рыночной капитализации, а затем корректируется на основе обратной связи от сообщества.

Биржа Synthetix

Биржа Synthetix — это децентрализованная торговая платформа, специально предназначенная для торговли SNX и синтетическими активами, при этом не требующая технологии книги заказов, используемой большинством децентрализованных бирж. Это означает, что биржа Synthetix не является системой peer-to-peer, полагающейся на пользователей для обеспечения ликвидности (как Uniswap и dYdX), а позволяет пользователям напрямую торговать с контрактами, которые имеют постоянную и достаточную ликвидность, что теоретически снижает риск ценовых колебаний и нехватки ликвидности.

Поскольку пользователи покупают контракты на синтетические активы, а не торгуют базовыми активами, пользователи могут приобретать весь залог в системе без какого-либо влияния на цену контракта. Например, ордер на покупку/продажу BTC на сумму 10 миллионов долларов может привести к резкому падению цены на традиционной бирже, но не вызовет колебаний цены на бирже Synthetix, поскольку пользователи торгуют напрямую с контрактом Synthetix.

Кроме того, Synthetix в этом году (2020) запустит ряд новых торговых функций, включая поддержку синтетических индексов и акций, маржинальной торговли, бинарных опционов, синтетических фьючерсов и новых активов, таких как условные ордера.

Это все продукты Synthetix — если вы хотите узнать больше или попробовать, мы предоставили пошаговое руководство о том, как создавать синтетические активы. Вы также можете перейти к следующей главе, чтобы узнать больше о следующем приложении DeFi!

Synthetix: пошаговое руководство

Шаг 1

• Перед выпуском любых синтетических активов вам необходимо использовать токены SNX в качестве залога
• Если вы ранее не использовали биржу, вы можете ознакомиться со списком бирж на нашей странице SNX
• Список бирж, поддерживающих токены SNX
• В этом руководстве мы используем Uniswap (https://uniswap.exchange/swap) для обмена ETH на SNX
• Подключите свой кошелек и введите количество ETH, которое вы хотите обменять на SNX

Шаг 2

• Создайте свой синтетический актив, перейдя на https://mintr.synthetix.io/
• Подключите свой кошелек

Шаг 3

• После перехода на страницу нажмите "Выпустить"

Шаг 4

• Введите количество, которое вы хотите выпустить. Здесь я выбираю максимальную сумму.
• Обратите внимание: количество, которое можно выпустить, зависит от соотношения залога SNX к Synth
• Текущее соотношение залога составляет 750%
• Таким образом, $ 27.21 / 750%≈3.63 sUSD
• Если вы используете его впервые, вам нужно будет активировать его перед тем, как совершить сделку

Шаг 5

• После подтверждения вы увидите баланс кошелька, как показано выше.

Рекомендуемая литература

1. Крипто производные, кредитование и немного стейблкоинов (Гэри Бэйсин)

https://blockgeeks.com/guides/defi-use-cases-the-best-examples-of-decentralised-finance/#Tool2DeFiDerivatives

2. Примеры использования DeFi: лучшие примеры децентрализованных финансов (Раджарши Митра) https://hackernoon.com/crypto-derivatives-lending-and-a-touch-of-stablecoin-59e727510024

3. Полное руководство по Synthetix. (DefiZap и @DegenSpartan)

https://defitutorials.substack.com/p/the-ultimate-guide-to-synthetix

4. Synthetix (Купер Тёрли и Лукас Кэмпбелл)

https://fitznerblockchain.consulting/synthetix/

5. Synthetix для чайников (TwiceCrypto)

https://medium.com/@TwiceCrypto/synthetix-for-dummies-477a0760d335

6. Синтетические инструменты в DeFi: Synthetix (Джоэл Джон)

https://www.decentralised.co/understanding-synthetix/amp/?

7. Синтетические активы в DeFi: примеры использования и возможности (Дмитрий Берензон) https://medium.com/zenith-ventures/synthetic-assets-in-defi-use-cases-opportunities-19b11f57a776

8. Ценность и риск Synthetix (Гэвин Лоу)

https://medium.com/the-spartan-group/the-value-and-risk-of-synthetix-45204346ce