Основатель в конечном итоге был ликвидирован, Curve полностью обанкротился?

Автор: Luccy, BlockBeats

В условиях общего падения криптовалют больше всего пострадал CRV.

Сегодня утром Arkham опубликовал сообщение, в котором говорится, что основатель Curve Майкл Егоров в настоящее время использует 140 миллионов долларов CRV в качестве залога на 5 счетах в 5 протоколах, чтобы занять 95,7 миллиона долларов стейблкоинов (в основном crvUSD). Из них у Майкла 50 миллионов долларов crvUSD займа на Llamalend, а 3 счета Егоров уже составляют более 90% всех занятых crvUSD в этом протоколе.

Arkham указывает, что если цена CRV упадет примерно на 10%, эти позиции могут начать ликвидироваться. Вскоре после этого падение CRV продолжилось, и он временно упал ниже 0,26 доллара, достигнув исторического минимума, а позиции по займам CRV на нескольких адресах Майкла постепенно упали ниже ликвидационного порога.

Ранее Майкл всегда пополнял свои позиции, чтобы спасти свои залоги, но на этот раз он, похоже, «сдался».

Согласно мониторингу YuJin, основной адрес Майкла Егорова на Inverse уже начал ликвидировать часть CRV. Кроме того, согласно мониторингу Lookonchain, Майкл Егоров в настоящее время владеет 111,87 миллиона CRV (33,87 миллиона долларов) в качестве залога и имеет 20,6 миллиона долларов долгов.

Кризис ликвидации два месяца назад

Кризис CRV начал проявляться еще два месяца назад, когда заемные позиции Майкла уже упали ниже ликвидационного порога, но тогда Майкл не был ликвидирован и не предпринял никаких мер по исправлению ситуации.

14 апреля, с падением рынка, цена CRV также упала до 0,42 доллара, и заемные позиции основателя Curve Майкла Егорова снова вошли в красную зону. Согласно мониторингу YuJin, Майкл заложил 371 миллион CRV через 5 адресов на 6 платформах и занял 92,54 миллиона долларов стейблкоинов. Из 12 долговых позиций наиболее опасной была позиция по займам в silo.

С ноября 2022 года «великое шортирование» ponzishorter пыталось занять короткие позиции по его токену CRV, и до конца июля 2023 года Curve подверглась атаке из-за сбоя компилятора Vyper. Майкл, чтобы спасти свои позиции, часто действовал, взбалтывая «суп» DeFi, и люди сравнивали эту серию действий с «войной за защиту DeFi».

Первая «война за защиту» могла быть вызвана манипуляциями Майкла, что привело к росту цены CRV, а во второй «войне за защиту» с помощью внебиржевых OTC сделок, хотя это снизило его объемы, он получил поддержку от таких крупных игроков, как У Цзихан, Ду Цзюнь, Сунь Ючэнь и других организаций, включая DWF. Можно сказать, что обе «войны за защиту» CRV были довольно успешными.

14 апреля в полдень цена CRV упала до 0,42 доллара, согласно данным debank, у Майкла из 12 позиций 5 позиций достигли уровня здоровья 1,12 или даже ниже. YuJin зафиксировал красную линию долга Майкла и опубликовал в Твиттере предположение о ликвидации, указав, что если цена CRV продолжит падать на 10% без пополнения или погашения, будет запущена процедура ликвидации.

Все долговые позиции не ликвидированы

Однако, когда люди размышляли о том, как CRV справится с третьей «войной за защиту DeFi», произошло нечто интересное.

Люди заметили, что в 4 часа утра цена CRV временно упала до 0,3592 доллара, что уже было ниже 10% от 0,42 доллара. Но долговая позиция Майкла, как и предполагал YuJin, не была ликвидирована, и даже сам Майкл, похоже, не предпринял никаких мер по исправлению ситуации.

Долговые позиции Майкла распределены по 6 различным кредитным протоколам, среди которых наиболее спорным является silo.

После атаки на Curve большинство кредитных протоколов не хотели брать на себя слишком много рисков, связанных с CRV, и начали ужесточать политику, а более половины займов, которые Майкл собрал, пришли из silo. В процессе погашения долга AAVE, silo практически предоставил все необходимые займы. Можно сказать, что silo стал крупнейшим союзником Майкла на пути к погашению долгов, и многие члены сообщества подшучивали над ним, называя его «личным банком» Майкла.

В то время в общем долге Майкла в протоколе silo было заложено около 113 миллионов CRV, и было занято стейблкоинов на сумму около 27,9 миллиона долларов, что составляет 30% от общего долга Майкла, но протоколы Curve LlamaLend, UwU Lend и FraxLend также предоставили Майклу большую часть займов, хотя их доля была ниже, чем у silo, но все же превышала 15%, из которых Curve LlamaLend составила 20,7%, UwU Lend — 17,9%, а FraxLend — 17,3%.

С другой стороны, silo когда-то форкнул новый протокол Silo Llama, который был специально разработан для изолированного кредитования crvUSD. Хотя этот протокол подвергся критике, DeFi по своей сути должен быть независим от эмоций пользователей. По сравнению с займами, уровень блокировки CRV оказывает большее влияние на распродажу CRV, создание отдельного пула для CRV является одним из способов работы DeFi кредитного хранилища, а члены команды silo также четко отвергли обвинения в том, что они «создали Silo Llama для одного человека».

Отложив в сторону отношения между silo и curve, суть спора заключается в том, что silo не ликвидировал CRV. Осведомленные источники сообщают, что из-за того, что позиции CRV на silo используют оракул Chainlink, обновление цен может отставать от данных debank, поэтому остается под вопросом, отслеживает ли оракул ликвидационную цену.

Согласно данным Chainlink, на тот момент цены CRV показывали, что в 5:30 утра 14 апреля он упал ниже 0,4 доллара, находясь в диапазоне от 0,36 до 0,38 доллара. Затем я проверил данные на dexscreener, coingecko, tradingview, coinmarket и других платформах, и в то время CRV на 30-минутных графиках также упал до около 0,36 доллара.

Поскольку минимальная цена crv произошла рано утром, в данный момент я не могу подтвердить, достиг ли тогда коэффициент здоровья нуля. Но независимо от того, что произошло той ночью с CRV и различными кредитными протоколами, единственное, что можно с уверенностью сказать, это то, что не только silo, но и все долговые позиции Майкла остаются.

В этот кризис некоторые обратили внимание на ручной механизм ликвидации silo. Поскольку ликвидация в silo полностью открыта, ликвидаторы могут выбирать, проводить ли ликвидацию вручную или автоматически. Когда их спрашивают, означает ли выбор ручной ликвидации, что они не будут ликвидированы автоматически, осведомленные источники сообщают, что ручная ликвидация — это просто личный вход для ликвидации, и при наличии долга, подлежащего ликвидации, личность все равно должна конкурировать с машиной за заказы, и часто не может обойти машину.

Таким образом, ключевым моментом в том, будет ли инициирована ликвидация, является то, действительно ли цена залога упала до ликвидационной стоимости.

«Ценовая игра» ликвидационного механизма

Согласно документации silo, этот кредитный протокол имеет приложение для ликвидации, и основная команда использует это приложение для мониторинга рискованных позиций и ликвидации неплатежеспособных позиций, если ликвидационные роботы (включая Silo) по какой-либо причине не ликвидируют их первыми.

19 апреля CRV снова упал до 0,4 доллара, согласно данным YuJin, адреса Майкла, начинающиеся с 0x9, 0x4 и 0x7, имеют коэффициент здоровья долга ниже 0,1, находясь в опасном состоянии.

Согласно таблице коэффициентов залога silo finance, CRV в протоколе silo имеет коэффициент заемной стоимости (LTV) 65%, а ликвидационный порог (LT) составляет 85%. Это означает, что ликвидационная цена Майкла в диапазоне от 0,41 до 0,44 доллара, поэтому коэффициент здоровья теоретически уже равен 0.

Формула расчета:

*Ликвидационная цена = общая сумма займа / (количество залога * LTV * LT)*

*Коэффициент здоровья = 1 - общая сумма займа / (общая сумма залога * LTV)*

На это BlockBeats обратился к команде проекта для проверки, их отслеживание цен не является простым просмотром цен, предоставляемых оракулом, а использует взвешенный средний алгоритм. Это означает, что ликвидационная цена определенного токена будет зависеть от цен остальных заемных активов заемщика, поэтому только падение цены CRV недостаточно, чтобы заставить позицию перейти в ликвидацию. Однако на вопрос о проблеме ликвидности команда проекта не ответила.

Что касается платформы Llamalend, где находится максимальная позиция Майкла, ее механизм «автоматической ликвидации» может защитить от мягкой ликвидации. Проще говоря, ее процесс ликвидации заключается в том, что когда цена падает, залог автоматически конвертируется в стейблкоины, а когда цена поднимается, залоговые токены снова продаются, и для увеличения коэффициента здоровья нужно вернуть лишь небольшую сумму crvUSD.

Кроме того, осведомленные источники сообщили BlockBeats, что на самом деле в условиях большой волатильности рынка ликвидаторы должны учитывать проблему проскальзывания, что также касается проскальзывания crvUSD и CRV. В предыдущие разы при больших колебаниях на рынке было вполне нормально, что машины кредитных протоколов не ликвидировали.

Эта ситуация, возможно, была «резкой» от Майкла?

Ликвидация долгов на десятки миллионов долларов имеет значительное влияние на ликвидность всего крипторынка, кризис в апреле удалось избежать благодаря защитным механизмам кредитных платформ, а теперь, когда CRV упал ниже 0,26 доллара, кризис наконец-то пришел.

Ликвидаторы получают прибыль

Вопрос о том, стоит ли покупать на дне при новом минимуме цены, также волнует инвесторов, но, по крайней мере, в случае с CRV ликвидаторы уже начали получать прибыль.

Согласно мониторингу ai_9684xtpa, адрес 0xF07…0f19E является одним из основных ликвидаторов позиций Майкла. За последний час этот адрес ликвидировал 29,62 миллиона CRV по средней цене 0,2549 доллара, потратив в общей сложности 755 тысяч FRAX, и в настоящее время эти токены были полностью зачислены на Binance, средняя цена зачисления составила 0,2792 доллара.

В качестве ликвидатора более экономичным способом может быть: сначала открыть короткую позицию по CRV на Binance (или занять токены для продажи), а затем провести ликвидацию, так что токены, полученные от ликвидации, будут использоваться только для покрытия короткой позиции (или погашения), без необходимости нести убытки от колебаний цен в течение этого времени.

Но даже если 0xF07…0f19E не делает этого, просто продавая по средней цене зачисления, он все равно может получить прибыль в 720 тысяч долларов.

Инвесторы несут убытки

С другой стороны, инвесторы сталкиваются с катастрофой.

С одной стороны, падение цен вызывает ликвидацию на других кредитных платформах, кредиторы Fraxlend понесли убытки в миллионы долларов, согласно мониторингу Lookonchain, один из пользователей был ликвидирован на 10,58 миллиона CRV (3,3 миллиона долларов) на Fraxlend.

По сравнению с этим, механизм ликвидации Fraxlend легче инициировать, его механизм риск-изоляции и динамических ставок не требует никаких дополнительных мер, чтобы Майкл сам вернул деньги. В предыдущие разы кризиса ликвидации Майкл занимал значительные активы у Aave и также продавал токены через OTC, чтобы погасить долг Fraxlend.

С другой стороны, огромные убытки несут ранние инвесторы CRV.

С момента кризиса CRV в прошлом году в сообществе не раз звучали мнения о том, что «Curve с хорошими картами была разбита Майклом». В этот раз кризис CRV особенно касается крупных инвесторов, которые ранее помогали Майклу.

После кражи Curve в конце июля прошлого года многие OG, организации и венчурные капитальные компании оказали значительную помощь. Соучредитель Bitmain и Matrixport У Цзихан опубликовал в социальных сетях: «В предстоящей волне RWA CRV является одной из самых важных инфраструктур. Я уже купил на дне, это не является финансовым советом».

Хуан Личен в социальных сетях подтвердил, что он приобрел 3,75 миллиона CRV через OTC у основателя Curve и заложил их в протоколе Curve. На следующий день адрес Сунь Ючэня также перевел 2 миллиона USDT на адрес Егорова и получил 5 миллионов CRV.

Следом за этим проекты, такие как Yearn Finance, Stake DAO и множество организаций и венчурных капитальных компаний, включая DWF, также начали участвовать в спасении CRV.

А теперь, когда CRV упал до исторического минимума, сам Майкл пока не сделал никаких заявлений о спасении. Этот инцидент, как говорит сообщество, «сторона, которая резала людей, наконец, была «резана» Майклом».