Тенденции криптовалют в 2026 году глазами шести руководителей a16z: стейблкоины, платежи, RWA…

Источник：a16zcrypto

Составлено: Zhou, ChainCatcher

1. В этом году мы увидим лучшие и более изощренные входы для стейблкоинов

В прошлом году объем торгов стейблкоинов оценивался в 46 триллионов долларов, постоянно обновляя исторические рекорды. Чтобы лучше понять эту цифру: это эквивалентно более чем 20-кратному объему торгов PayPal; близко к 3-кратному объему торгов Visa (одной из крупнейших платежных сетей в мире); и быстро приближается к объему торгов американской электронной финансовой сети ACH.

Сегодня вы можете отправить стейблкоины менее чем за секунду и за менее чем цент. Однако нерешенной проблемой остается то, как связать эти цифровые валюты с финансовой системой, которую люди используют в повседневной жизни — другими словами, как обеспечить вход и выход для стейблкоинов.

Новое поколение стартапов заполняет этот пробел, связывая стейблкоины с более знакомыми платежными системами и местными валютами. Некоторые компании используют криптодоказательства, позволяя пользователям конфиденциально обменивать местные балансы на цифровые доллары. Некоторые компании интегрируются с региональными сетями, используя QR-коды, каналы мгновенных платежей и другие функции для осуществления межбанковских платежей, а некоторые компании строят действительно совместимый глобальный уровень кошельков и платформы эмитентов, позволяя пользователям использовать стейблкоины для покупок у повседневных торговцев.

Эти методы совместно расширяют круг участников экономики цифровых долларов и могут ускорить прямое применение стейблкоинов в качестве основного средства платежа.

С развитием этих каналов доступа к финансам цифровые доллары смогут напрямую подключаться к местным платежным системам и инструментам для торговцев, что приведет к появлению новых моделей торговли. Работники смогут получать оплату в реальном времени за границей. Торговцы смогут принимать глобальные доллары без банковского счета. Приложения смогут мгновенно рассчитываться с пользователями в любое время и в любом месте. Стейблкоины превратятся из нишевого финансового инструмента в основную расчетную основу интернета.

------ Джереми Чжан, партнер a16z Crypto

2. В этом году банки представят новые сценарии платежей

Сегодня банки в основном используют программное обеспечение, которое современным разработчикам трудно распознать: в 60-70-х годах прошлого века банки первыми начали использовать крупные программные системы. Второе поколение программного обеспечения для основных банковских операций началось в 80-90-х годах (например, GLOBUS от Temenos и Finacle от Infosys). Но все эти программы устарели, а скорость обновления слишком медленна. Поэтому банковская отрасль — особенно ключевые основные книги (ключевые базы данных для отслеживания депозитов, залогов и других долгов) — все еще часто работает на мейнфреймах, используя язык COBOL и взаимодействуя через пакетные файловые интерфейсы, а не API.

Большинство активов в мире хранится на этих основных книгах, которые существуют уже десятилетия. Хотя эти системы хорошо зарекомендовали себя, пользуются доверием регуляторов и глубоко интегрированы в сложные банковские сценарии, они также препятствуют инновациям. Добавление таких ключевых функций, как мгновенные платежи (RTP), может занять месяцы или даже годы и требует преодоления множества технических долгов и регуляторных сложностей.

Вот где стейблкоины могут сыграть свою роль. В последние несколько лет стейблкоины не только нашли соответствие продукта и рынка и вошли в мейнстрим, но в этом году традиционные финансовые учреждения также с новой силой их принимают. Стейблкоины, токенизированные депозиты, токенизированные казначейские облигации и цепочные облигации позволяют банкам, финтех-компаниям и финансовым учреждениям разрабатывать новые продукты и обслуживать новых клиентов. Более того, им не нужно заставлять эти учреждения переписывать свои устаревшие системы — хотя они и устарели, но надежно работали на протяжении десятилетий. Таким образом, стейблкоины предоставляют новый путь для инноваций в учреждениях.

------ Сэм Бронер

3. Мы увидим больше оригинальных форм стейблкоинов, а не только токенизированных форм

В этом году мы увидим больше "оригинальных, а не только токенизированных" стейблкоинов, которые в прошлом году стали мейнстримом; количество не выпущенных стейблкоинов продолжает расти.

Но стейблкоины, лишенные мощной кредитной инфраструктуры, выглядят как узкие банки, которые держат ликвидные активы, считающиеся особенно безопасными. Хотя узкие банки сами по себе являются эффективным продуктом, я считаю, что они не станут долгосрочной опорой цепочной экономики.

Мы видим, как многие новые компании по управлению активами, управляющие учреждения и протоколы начинают предлагать услуги по обеспечению цепочных активов с использованием оффчейн залогов. Эти кредиты обычно исходят из оффчейн, а затем токенизируются. Я считаю, что, кроме возможности распределять средства среди пользователей, уже находящихся на цепи, токенизация здесь почти не имеет других преимуществ. Поэтому долговые активы должны возникать на цепи, а не создаваться оффчейн и затем токенизироваться.

Инициирование цепочных кредитов может снизить стоимость обслуживания кредитов и затраты на бэк-офисную инфраструктуру, а также повысить доступность кредитов. Проблема заключается в соблюдении норм и стандартизации, но разработчики уже работают над решением этих вопросов.

------ Гай Уолет, партнер a16z Crypto

4. Мы увидим больше токенизации активов реального мира, но это будет сделано крипто-нативным способом

В прошлом году мы увидели, как банки, финтех-компании и компании по управлению активами проявили большой интерес к токенизации американских акций, товарных рынков, индексов и других традиционных активов. Однако с увеличением числа традиционных активов на цепи их токенизация часто оказывается натуралистической — по-прежнему основанной на существующих концепциях активов реального мира, не используя в полной мере нативные характеристики криптотехнологий.

Но синтетические продукты, такие как бессрочные фьючерсы (perps), могут предоставить более глубокую ликвидность и обычно легче реализуются. Бессрочные фьючерсы также предлагают легко понимаемое плечо, поэтому я считаю, что это один из самых соответствующих продуктов и рынка среди крипто-нативных деривативов. Я также считаю, что акции развивающихся рынков являются одной из самых перспективных категорий активов для бессрочной торговли. (Рынок опционов с нулевым сроком действия для некоторых акций обычно более ликвиден, чем спотовый рынок, что станет увлекательным экспериментом по бессрочной торговле.)

Все сводится к вопросу "приватизации и токенизации"; но в любом случае, в этом году мы должны увидеть больше крипто-нативной токенизации RWA.

------ Гай Уолет, партнер a16z Crypto

5. Больше людей (не только состоятельных клиентов) смогут получить доступ к услугам управления капиталом

Традиционно банки предоставляют персонализированные услуги управления капиталом только состоятельным клиентам: предлагать индивидуальные рекомендации и персонализированные портфели по различным классам активов как дорого, так и сложно. Но с увеличением числа токенизированных классов активов криптовалютные платформы позволяют стратегиям — сочетая рекомендации искусственного интеллекта и функции помощи в управлении — выполнять и ребалансировать операции мгновенно и с минимальными затратами.

Это не просто умные консультанты; каждый сможет получить активное управление портфелем, а не только пассивное. К 2025 году традиционные финансы (TradFi) увеличат долю криптовалют в своих портфелях (независимо от того, идет ли речь о прямом распределении или через биржевые продукты), но это лишь начало; к 2026 году мы увидим платформы, нацеленные на "накопление богатства", а не только на "сохранение богатства" — финтех-компании (такие как Revolut и Robinhood) и централизованные биржи (такие как Coinbase) воспользуются своими технологическими преимуществами, чтобы занять большую долю на этом рынке.

В то же время инструменты DeFi, такие как Morpho Vaults, автоматически распределяют активы в наиболее доходные кредитные рынки с учетом риска, обеспечивая основное распределение доходов для портфелей. Держание остаточных ликвидных средств в стейблкоинах, а не в фиатных валютах, и токенизация средств в фонды денежного рынка, а не в традиционные фонды денежного рынка, могут дополнительно расширить источники дохода.

Наконец, розничные инвесторы теперь могут легче входить в менее ликвидные активы частного рынка, такие как частные кредиты, компании до IPO и частный капитал, поскольку токенизация помогает высвободить ликвидность этих рынков, одновременно удовлетворяя требования по соблюдению норм и отчетности. С постепенной токенизацией всех компонентов сбалансированного портфеля (уровни риска от облигаций до акций, частного капитала и альтернативных инвестиций) они могут автоматически ребалансироваться без необходимости в сложных операциях, таких как банковские переводы.

------ Мэгги Хсу, партнер по маркетингу a16z Crypto

6. Интернет не только будет поддерживать финансы, но и станет самим банком

С увеличением числа агентов все больше коммерческих операций происходит автоматически в фоновом режиме, а не через клики пользователей, поэтому способ движения денег (или ценности) должен измениться.

В мире, где система больше не выполняет команды по шагам, а работает на основе намерений — например, когда искусственный интеллект распознает потребности, выполняет обязательства или инициирует результаты, средства автоматически переводятся — движение ценности должно быть таким же быстрым и свободным, как информация сегодня. Блокчейн, смарт-контракты и новые протоколы возникли на этом фоне.

Смарт-контракты сейчас могут завершать глобальные долларовые платежи за считанные секунды. Но к 2026 году такие новые примитивы, как x402, сделают процесс расчетов более программируемым и отзывчивым: агенты смогут мгновенно и без разрешения оплачивать данные, время GPU или сборы за вызовы API — без необходимости в выставлении счетов, сверке или пакетной обработке. Обновления программного обеспечения, выпущенные разработчиками, будут содержать встроенные правила платежей, лимиты и аудиторские следы — без необходимости интеграции фиатных валют, регистрации торговцев или вмешательства банков. Прогнозные рынки будут автоматически рассчитываться в реальном времени по мере наступления событий — обновления коэффициентов, сделки агентов, глобальные платежи будут завершены за считанные секунды без необходимости в депозитарных учреждениях или биржах.

Как только ценность сможет двигаться таким образом, "поток платежей" больше не будет отдельным операционным уровнем, а станет сетевым поведением: банки станут частью инфраструктуры интернета, а активы станут инфраструктурой. Если валюта превратится в пакеты данных, которые могут маршрутизироваться в интернете, то интернет станет не просто поддержкой финансовой системы, а самой финансовой системой.

------ Кристиан Кроули и Пирс Карволт, партнеры по маркетингу a16z Crypto

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в ChainCatcher