Охлаждение безумия вокруг чипов? Уилсон из Morgan Stanley: средства переходят к таким гигантам AI-суперкомпьютеров, как Microsoft и Amazon

Автор：Бу Шуцин，Уолл-стрит Информер

Американскому фондовому рынку в краткосрочной перспективе будет сложно установить новые рекорды, капиталы уходят из акций полупроводников, которые выросли больше всего в этом году, и направляются к гипермасштабным облачным провайдерам (hyperscalers).

Главный стратег по акциям Morgan Stanley Майкл Уилсон в своем последнем отчете отметил, что динамика сектора полупроводников ослабевает, и инвесторы начинают переключаться на гигантов AI-суперкомпьютеров, которые показали слабые результаты в этом году, включая Microsoft, Amazon и Meta.

Он считает, что этот процесс происходит на фоне общего ослабления фондового рынка, и основные индексы будут продолжать испытывать давление. Уилсон также оставил целевую цену S&P 500 на конец года на уровне 8000 пунктов, что предполагает рост примерно на 7% от текущего уровня.

Это суждение непосредственно влияет на рынок: ранее лидировавшие в AI-рынке акции полупроводников сталкиваются с давлением на оценку, в то время как гиганты суперкомпьютеров, благодаря сильному основному бизнесу, могут стать новой точкой притяжения для капитала. В то же время стратег Morgan Chase Мислав Матеюка также придерживается аналогичной точки зрения, считая, что во второй половине года рост рынка распространится за пределы технологического сектора.

Динамика полупроводников ослабевает, давление на оценку становится очевидным

Филадельфийский индекс полупроводников с момента достижения исторического максимума в прошлом месяце упал почти на 14%, опасения по поводу пузыря оценок продолжают нарастать. Тем не менее, с сентября прошлого года этот индекс все еще вырос на 123%, что демонстрирует его предыдущий рост.

Micron Technology в прошлом месяце опубликовала прогноз продаж, превысивший ожидания, но это не смогло поддержать рост акций полупроводников, что еще раз подтвердило ослабление динамики сектора. В настоящее время инвесторы ждут заявлений от таких компаний, как NVIDIA, чтобы получить больше информации о спросе на AI-чипы.

Уилсон отметил, что распад динамики происходит среди компаний с большим весом в индексе, что будет продолжать оказывать давление на основные бенчмарки США в краткосрочной перспективе. Индекс S&P 500 постепенно снижается с момента достижения пика в начале июня.

Гиганты суперкомпьютеров: ценовая дыра в экосистеме AI

Уилсон заявил, что в последнее время он склоняется к акциям гигантов суперкомпьютеров, а не к связанным с полупроводниками. Он считает, что компании, такие как Microsoft, Amazon и Meta, привлекательны в экосистеме AI, поскольку их сильный основной бизнес предоставляет надежную поддержку.

В то же время, согласно данным Bloomberg, корзина акций гигантов суперкомпьютеров, составленная UBS, с сентября прошлого года упала на 2%, что резко контрастирует с ростом сектора полупроводников и также означает, что у этой группы есть пространство для относительного роста.

Тем не менее, Уилсон также ожидает, что гиганты суперкомпьютеров могут начать пересматривать свои ожидания по капитальным расходам в ответ на недавние опасения рынка по поводу чрезмерных инвестиций в AI. Прогнозы капитальных расходов станут ключевой темой для инвесторов на следующем этапе.

Расширение диапазона ротации, возможности за пределами технологий

Логика ротации Уилсона не ограничивается только сектором суперкомпьютеров. Он также видит потенциал в секторах потребительских товаров, транспорта и биотехнологий, которые могут извлечь выгоду из оттока капитала из акций полупроводников.

Стратег Morgan Chase Мислав Матеюка согласен с Уилсоном, считая, что рост рынка во второй половине года распространится за пределы технологического сектора. "AI вряд ли станет единственной историей на рынке," - написал Матеюка в исследовательском отчете.

Стоит отметить, что Уилсон ранее точно предсказал, что американский фондовый рынок сохранит устойчивость благодаря сильной корпоративной прибыли на фоне геополитических рисков, что придает определенную ценность его текущему суждению. Его целевая цена S&P 500 на конец года составляет 8000 пунктов, что предполагает потенциальный рост примерно на 7% от текущего уровня, но риски краткосрочной волатильности не следует игнорировать.