В этой битве за искусственный интеллект в Корее Ли Чжайминь не может проиграть

Автор：Сюй Чао
Военные аэропорты уступают место заводам по производству чипов, это ставка страны на свою судьбу.

10 августа 2026 года президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён на заседании второго совместного совета гражданских и военных по "трем супер проектам" в президентском дворце Чхонваде приказал Министерству обороны: до середины 2028 года все функции военного аэропорта Гванчжу временно перенести на другие военные базы, освободив землю для строительства полупроводникового кластера в провинции Чолла-Намдо. Его точные слова были: "Скорости недостаточно, необходимо действовать молниеносно." В то же время его рейтинг одобрения только что упал до исторического минимума с момента вступления в должность: 43,3%, что стало четвертой неделей подряд снижения.

С одной стороны, экстренные опросы общественного мнения, с другой — полная ставка на AI-чипы. Ли Чжэ Мён выбрал второе.

Это ставка на судьбу страны

Ли Чжэ Мён четко определил цели этой промышленной атаки: полупроводники, физический AI и AI-центры данных должны стать "треугольными опорами", в течение пяти лет удвоить производственные мощности DRAM в Корее, построить по два новых завода у Samsung и SK Hynix, общий объем инвестиций составит около 800 триллионов вон. В то же время правительство Южной Кореи планирует вложить более 1000 триллионов вон в сферу AI-центров данных до 2035 года, а также инвестировать 81 триллион вон в строительство кластера по упаковке передовых чипов в регионе Чунгчхон.

Освобождение военного аэропорта Гванчжу — это самый символичный шаг в этой игре.

На заседании он специально упомянул, что необходимо ориентироваться на японскую модель Кумамото: "Кластер полупроводников в Чолла-Намдо должен развиваться не медленнее, чем в Кумамото." "Кумамото — это эталонный случай для TSMC в Японии, от начала строительства до начала производства прошло всего около двух лет, что установило мировой рекорд по скорости строительства полупроводниковых баз." Ли Чжэ Мён ясно дал понять: Корея не может отставать.

Он сказал: "Эпоха золотого века Кореи уже началась, следующий год — это золотое окно возможностей, необходимо действовать на полную мощность."

Две параллельные линии Ли Чжэ Мёна

На одной линии он мобилизует военные ресурсы с государственной волей, освобождает аэропорт для строительства заводов по производству чипов, привлекает Samsung и SK Hynix, планирует инвестиции в десятки триллионов вон на следующие десять лет, провозглашая "AI — это молниеносная война", требуя от правительства "реагировать на чрезвычайные обстоятельства с необычайной силой"; на другой линии, из-за споров по реформе налога на недвижимость, скандала с законопроектом о прокуратуре, продолжающейся жаркой погоды и ряда политических и общественных давлений, его рейтинг поддержки упал до 43,3%, что стало четвертым подряд снижением.

Он пытается с помощью нарратива о промышленности AI и полупроводников вновь объединить общественное согласие — на заседании он специально отметил, что конечная цель супер проектов не в том, чтобы сосредоточить результаты в руках немногих компаний и регионов, а в том, чтобы продлить ось роста на всю страну, перерисовать карту передовых отраслей в "региональном центре". Он также потребовал предотвратить поляризацию "K-образного роста", приказав правительству заранее разработать меры. Он сказал: "Избыточные налоги в эпоху AI будут направлены в новый фонд будущих мер, ориентированный на молодежь, регионы и двигатели роста."

Но реальность такова, что крики о "золотом веке" существуют одновременно с 1,2 миллионами счетов, достигшими линии ликвидации.

Аналитик французской компании Lyon Securities сказал: "KOSPI уже утратил механизм ценообразования."

На этом рынке уже не обсуждают спрос и предложение на чипы памяти, не рассчитывают доходность капитальных затрат на AI — это распродажа на заемные ETF, это требование по марже, это принудительное закрытие счетов. Основные факторы еще не успели высказаться, заказы уже выполнены.

Ставка Ли Чжэ Мёна в этой AI-войне — это ставка на промышленную структуру Кореи на следующие два-три десятилетия. Военный аэропорт может быть освобожден, заводы по производству чипов могут быть построены, центры данных могут быть созданы, эта логика на уровне промышленности может быть не ошибочной.

Но этим летом первыми, кого захлестнула эта "эпоха золотого века AI", стали 360 тысяч обычных счетов, которые были принудительно закрыты и больше не дождутся восстановления.

Обычные инвесторы Кореи переживают другую реальность

В то время как Ли Чжэ Мён кричит о золотом веке, этим летом обычные инвесторы Кореи переживают другую реальность.

В первой половине этого года индекс KOSPI вырос с 4300 до 9385 пунктов, увеличившись на 116%, что сделало его лидером среди мировых рынков. Логика выглядит гладко, как идеальная история: волна AI стимулирует взрывной рост спроса на вычислительные мощности, HBM — это ключевое узкое место, в мире всего три компании могут производить в массовых масштабах, и две из них находятся в Корее — Samsung и SK Hynix. Покупая корейский рынок акций, вы покупаете самых надежных бенефициаров AI.

Таким образом, вся страна вошла на рынок. Правительство Южной Кореи одобрило ETF с двойным плечом, привязанным к Samsung и SK Hynix, и розничные инвесторы хлынули в рынок, объем активов управления за два месяца вырос с 50 триллионов до 76 триллионов вон. В первой половине года заемные продукты заняли все двенадцать первых мест по доходности, первое место показало рост на 764% за полгода.

В социальных сетях гуляет такая история: одна корейская девушка говорит подруге: "Это лучшее лето с тех пор, как я стала взрослой." Она только что нашла работу и вложила всю свою зарплату в фондовый рынок, заработав пятилетнюю зарплату. Она сказала: "Есть ощущение золотого века человечества."

Обратите внимание — она использовала слово "иллюзия".

16 июля индекс KOSPI упал ниже 6800 пунктов, официально войдя в технический медвежий рынок. В тот же день Центральный банк Кореи объявил о повышении процентной ставки на 25 базисных пунктов в день обвала. 28 июля, "черный вторник", KOSPI упал более чем на 10% за день, опустившись ниже 6000 пунктов, акции Samsung упали более чем на 13%, акции SK Hynix упали более чем на 14%, что привело к срабатыванию механизма остановки торгов. 29 июля индекс снова упал почти на 6%, закрылся на уровне 5663 пункта, два дня подряд срабатывал механизм остановки торгов. С максимального уровня 9385 до 5663 падение составило целых 40%.

Механизм заемных ETF в медвежьем рынке превратился в "мясорубку" — акции падают, фонды, чтобы поддерживать двойное плечо, вынуждены механически сокращать позиции, а сокращение позиций еще больше ускоряет падение.

Аналитики Citigroup подсчитали, что общие убытки корейских розничных инвесторов по заемным ETF составляют около 56,3 триллиона вон, что эквивалентно 38,7 миллиарда долларов. Более 1,2 миллиона заемных счетов достигли линии маржинального требования, около 350-460 тысяч счетов были принудительно закрыты брокерами, а капитал был обнулен. В Корее на 50 миллионов человек, каждые 30 взрослых, один человек сталкивается с ликвидацией. Среди ликвидируемых 62% составляют молодые люди в возрасте от 20 до 30 лет.

В анонимном рабочем сообществе Кореи кто-то написал: "Сначала я заработал 600 миллионов вон, теперь у меня общий убыток 700 миллионов." Другие говорят: "Деньги на свадьбу все в этом, потерял 40%." 45-летний офисный работник Ким после пяти раз докупки вложил в общей сложности 34 миллиона вон, его убыток превышает половину. 60-летняя Сон Мэй Кинг в первой половине года заработала 300 миллионов вон, теперь ее убыток превышает 60%, она сказала: "Я никогда не видела такого стремительного падения, даже скорость падения во время азиатского финансового кризиса не была такой быстрой."

"Моя жизнь разрушена, я не вижу никакого выхода." Один из розничных инвесторов оставил эту фразу на форуме корейских брокеров.