Yushu в первый день резко вырос, за 19 дней до Перечисленные уже началось ценообразование

Компания Yushu в первый день торгов выросла примерно на 460%. В то время как коммерциализация гуманоидных роботов все еще находится на ранней стадии, капиталовложение уже начало оценивать их будущий рост высоко, что также повысило интерес к процессу коммерциализации эмбодид интеллекта и активам роботов.

Но участвовать в этом рынке не так просто. 9,784,600 человек приняли участие в онлайн-заявках на Yushu, а конечная вероятность выигрыша составила всего 0.01809759%, даже если выиграли, за одну заявку нужно было заплатить 75,400 юаней.

Однако на контрактном рынке ценообразование Yushu началось еще за 19 дней до Перечисленные.

31 июля MEXC первым запустил бессрочный контракт UNITREE USDT Pre-IPO, начальная цена составила около 50 USDT. На тот момент официальная цена выпуска Yushu еще не была определена, онлайн-заявки еще не начались, и на рынке не было никаких реальных цен.

Bybit, Gate и trade [XYZ] затем запустили соответствующие рынки 3, 4 и 5 августа. К 19 августа (15:20 UTC + 8) цена MEXC UNITREE USDT поднялась до 120.54 USDT, что на 141% выше начальной цены.

Как рынок мог начать с 50 USDT, чтобы оценить компанию гуманоидных роботов, которая еще не вышла на биржу, и корректировать эту цену по мере появления цены выпуска, результатов заявок и официального открытия?

1. Откуда взялась цена 50 USDT без цены выпуска?

В опубликованном 31 июля проспекте Yushu Technology в разделе официальной цены выпуска все еще было пусто, но уже были раскрыты два важных числа:

• Предполагаемое количество акций для выпуска: 40,446,434 акций;
• Проекты, на которые будут направлены собранные средства: около 4.202 миллиарда юаней.

Разделив одно на другое, можно получить скрытую цену привлечения средств около 103.88 юаней. Важно отметить, что 103.88 юаней не является официальной ценой выпуска Yushu, а является базовой ссылкой, рассчитанной на основе публичного плана финансирования на тот момент.

Первоначальная цена MEXC около 50 USDT, по тогдашнему курсу юаня, номинально составляет около 339 юаней, что соответствует примерно 3.27-кратному значению этой базовой ссылки. MEXC не раскрыла полную модель первоначального ценообразования, поэтому нельзя утверждать, что 50 USDT было рассчитано как 103.88 юаней умножить на 3.27. Но исходя из внешних данных, это по крайней мере предоставляет самодостаточное объяснение: платформа, возможно, сначала установила базовую ссылку на основе объема финансирования и количества акций в проспекте, а затем учла рыночную премию на популярные новые акции, сопоставимые примеры и параметры маркетмейкеров в начальную цену.

На данный момент в отрасли нет единой формулы ценообразования Pre-IPO.

trade [XYZ] установила начальную референсную цену в 5 долларов, когда развернула рынок CXMT Pre-IPO на Hyperliquid. Публичные данные не показывают, что эта цена напрямую связана с ценой выпуска, рыночной капитализацией или общим количеством акций. Их подход также заключается в том, чтобы сначала установить начальную точку, а затем через книгу заказов, оракулы и границы обнаружения цен позволить рынку постепенно корректировать цену.

Таким образом, логика первоначального ценообразования MEXC и trade [XYZ] по сути одинакова: сначала дать рынку стартовую точку для начала торговли, а затем позволить сторонам сделки постоянно изменять это число.

2. Почему Pre-IPO обязательно нуждается в начальной цене?

Уже Список акций имеют реальные цены сделок, и соответствующие контракты могут напрямую ссылаться на спотовый рынок. У Pre-IPO объектов этого условия нет.

Если нет начальной ссылки, маркетмейкеры не знают, вокруг какого уровня предлагать цены на покупку и продажу, а торговая система также затрудняется в установлении начального ценового диапазона, маркировке цен, марже и параметрах управления рисками. Даже если у пользователей есть четкие суждения, им трудно преобразовать это в реальные позиции.

Начальная цена не обязательно должна быть абсолютно правильной с первого дня. Ее истинная цель — предоставить общую отправную точку, позволяя разбросанным по рынку суждениям превращаться в заказы, сделки и непрерывную ценовую кривую.

Чем раньше запустится, тем меньше информации доступно для справки, и тем сложнее установить эту цену. 31 июля цена выпуска Yushu еще не была объявлена, другие основные рынки Pre-IPO также еще не предложили цены. MEXC должен был установить стартовую точку на самом неинформированном этапе и взять на себя риск того, что эта цена может быть быстро скорректирована рынком.

Когда Bybit вошел в рынок 3 августа, Gate 4 августа, а trade [XYZ] 5 августа, уже можно было наблюдать историю цен и торговую ситуацию, сформированную MEXC. Это не означает, что последующие платформы обязательно ссылались на MEXC, но ранее сформированные котировки объективно стали одной из наблюдаемых рынком информации.

3. Как другие платформы пересматривают начальную цену после выхода на рынок?

K-диаграммы первого дня для четырех платформ предоставляют первое окно для наблюдения за тем, как рынок принимает или корректирует начальную цену.

Различия в амплитуде первого дня для четырех рынков очевидны: MEXC и trade [XYZ] составляют около 8.5%, Bybit около 17.6%, Gate достигает 110.8%. В частности, MEXC, начав торговлю с около 50 USDT, в первый день колебался между 49.70 и 53.93 USDT, закрывшись на уровне 51.08 USDT, что сформировало относительно стабильный диапазон торгов в первый день. После этого другие платформы последовательно вышли на рынок, и рынок продолжил корректировать котировки на основе новой информации.

4. Как новая информация в течение 19 дней переписывает цену?

Начальная цена отвечает только за запуск рынка. Действительность последующих цен должна проверяться новой информацией поэтапно.

Важно отметить, что в таблице "цена закрытия" есть два показателя: с 31 июля по 18 августа это цена закрытия последней K-диаграммы за день; 19 августа три конкретных момента времени — это цены закрытия соответствующих минутных K-диаграмм.

Для трейдеров заранее появившаяся цена сначала предоставляет сравнительный ориентир. 6 августа официальная цена выпуска Yushu была установлена на уровне 150.80 юаней, что на 45% выше скрытой базовой цены привлечения средств в 103.88 юаней. В тот же день MEXC UNITREE USDT закрылся на уровне 78.50 USDT, что на 54% выше закрытия 31 июля. Это означает, что после объявления официальной цены выпуска рынок явно повысил оценку Yushu на Перечислено.

Но появление новости не обязательно означает, что цена продолжит расти. 10 августа вероятность выигрыша снизилась до 0.01809759%, интерес к заявкам подтвердился, но цена закрытия UNITREE USDT поднялась всего с 78.50 USDT до 78.94 USDT. Для трейдеров такая ситуация даже заслуживает внимания, поскольку это означает, что ожидание горячих заявок, вероятно, уже частично было учтено в цене.

С приближением Перечислено торговля также явно стала более активной. С 16 по 18 августа средний дневной объем торгов UNITREEUSDT на MEXC увеличился примерно на 136.6% по сравнению с 9-15 августа. Кто-то продолжал ставить на рост после Перечислено, а кто-то выбирал зафиксировать прибыль или скорректировать позиции перед открытием. Это означает, что трейдеры могут корректировать свои позиции на основе цены выпуска, результатов заявок и изменений цен до официального открытия акций, а не дожидаться открытия.

5. Как после появления реальной цены акции проверяется цена Pre-IPO?

К закрытию 18 августа цены на четырех контрактных рынках уже сосредоточились в диапазоне от 96.80 до 100.09 USDT.

Четыре платформы сформировали довольно близкий консенсус перед Перечислено, но все они были примерно на 38% до 40% ниже открывающей цены на фондовом рынке в 1,100 юаней на следующий день. Весь рынок контрактов Pre-IPO не учел в полной мере экстремальную дефицитную премию, отраженную в окончательной цене на аукционе.

Это также указывает на то, что контракты Pre-IPO собирали информацию и суждения участников, доступные на тот момент, а не были точным прогнозом открывающей цены.

Настоящая проверка началась 19 августа в 9:25.

Yushu открылась по цене 1,100 юаней, что по тогдашнему курсу составляет около 162.11 долларов, а цена MEXC в эту минуту составила 123.64 USDT, номинальный спред составил около 23.7%.

Затем цена акций быстро откатилась от высоких уровней аукциона, цена MEXC также скорректировалась, и разница между ними сократилась.

В течение шести минут номинальный спред сократился с 23.7% до 7.4%, к 09:45 он еще больше сократился до 4.4%, а днем он достиг примерно 1.8%.

Этот процесс показывает изменения в логике ценообразования контрактов Pre-IPO: перед Список они торговались на основе ожиданий будущей оценки и открывающего выступления; после появления реальной цены акции контракты начали переоцениваться на основе новой внешней информации.

Для пользователей, которые ранее открыли позиции на MEXC, торговый цикл также не прерывался в день Перечислено. Один и тот же контракт переходил от ожиданий до отслеживания цен после Перечислено, и существующие позиции могли продолжать корректироваться и управляться.

В то же время, после перехода UNITREEUSDT на стандартный бессрочный контракт, MEXC поддерживает максимальный рычаг 25 раз и запускает акцию с нулевой комиссией для UNITREEUSDT. Конкретные ставки, срок действия акции и применимые регионы будут определяться Объявление платформы. Однако важно отметить, что рычаг может повысить эффективность использования средств, но также увеличивает риск убытков от колебаний цен.

Заключение:

Оглядываясь на эти 19 дней, когда цена выпуска Yushu еще не была определена, а заявки еще не начались, рынок уже начал через контракты отвечать на вопрос, сколько на самом деле стоит эта ведущая акция в области эмбодид интеллекта.

С увеличением числа популярных компаний в области ИИ и робототехники, стремящихся выйти на капиталовложение, время участия инвесторов в формировании цен также постоянно смещается вперед, и предварительная торговля перед Список становится новым окном для участия.

Предупреждение о рисках

1. Контракт UNITREE USDT Pre - IPO бессрочный, расчет в USDT, не означает владение акциями компании Yushu Technology, не предоставляет прав акционеров, и не существует механизма подписки, расчетов или обмена 1 к 1 между ним и акциями на фондовом рынке.
2. Разница между ценой контракта и ценой акций зависит от ликвидности, процентной ставки, механизма маркерной цены, кредитного плеча и торговых периодов, и не представляет собой безрисковую арбитражную возможность.
3. Цены и изменения, указанные в данной статье, являются историческим результатом конкретного события Yushu и не представляют собой прогноз или инвестиционные рекомендации для других объектов Pre - IPO.