Малые непроизводственные данные "взорвались" и временно спасли американские акции, но большие непроизводственные данные в пятницу всё равно не стоит недооценивать

Источник: BIT Ценные бумаги

Проснувшись, рынок снова развернулся.

Ранее опасения по поводу "повышения процентной ставки Федеральной резервной системы в сентябре" сдерживали американские акции. Но прошлой ночью, после выхода данных по малым несельскохозяйственным работникам, американские акции наконец-то остановили падение и начали расти: индекс Доу Джонса вырос на 0.56%, индекс S&P и Nasdaq оба выросли на 0.46%, завершив трехдневное падение.

I. "Неудачные" данные по занятости стали спасением для американских акций

Тем, что дало американским акциям возможность вздохнуть, стали опубликованные предварительные данные по занятости ADP (известные как "малые несельскохозяйственные данные"): в августе в США было создано всего 38,000 новых рабочих мест, что ниже ожидаемых 48,000 и является худшим показателем с января этого года.

Как только данные вышли, реакция была мгновенной: доходность государственных облигаций США упала, американские акции выросли, золото подорожало.

Логика остается прежней — данные по занятости являются ключевым индикатором, влияющим на решения Федеральной резервной системы о повышении или понижении процентных ставок, помимо инфляции. Высокая занятость указывает на перегрев экономики, что требует повышения ставок; слабая занятость указывает на охлаждение экономики, что, наоборот, дает пространство для смягчения денежной политики. Таким образом, не очень хорошие данные ADP стали хорошими новостями.

II. Не радуйтесь слишком рано: большие несельскохозяйственные данные в пятницу — это настоящее испытание

Однако временное облегчение, принесенное малыми несельскохозяйственными данными, не продлится долго. В эту пятницу ожидается официальный отчет по несельскохозяйственной занятости.

Необходимо немного охладить пыл: данные ADP традиционно рассматриваются как предварительный индикатор несельскохозяйственных данных, но между ними нет стабильной линейной зависимости — слабые малые несельскохозяйственные данные не означают, что большие несельскохозяйственные данные будут плохими. В настоящее время рынок в целом ожидает, что в августе несельскохозяйственная занятость немного восстановится, с добавлением около 55,000 рабочих мест, что значительно выше июльских -23,000.

Согласно инструменту CME FedWatch, после публикации малых несельскохозяйственных данных вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системы в сентябре лишь немного снизилась до 62.3% — риск повышения ставок далеко не устранен. Именно поэтому большие несельскохозяйственные данные в пятницу имеют решающее значение.

III. Как Федеральная резервная система оценивает занятость? Позиция Уоша очень тонкая

Даже если малые несельскохозяйственные данные в этом месяце оказались слабыми, чиновники Федеральной резервной системы все равно остаются оптимистичными в отношении общего состояния рынка труда.

Выступление Уоша на ежегодной конференции в Джексон-Холле на прошлой неделе продемонстрировало эту тонкую позицию: он признал, что на рынке труда есть некоторые локальные проблемы, но подчеркнул, что общее состояние соответствует полной занятости. Его точные слова: "Когда рост предложения рабочей силы почти останавливается, новые рабочие места будут естественно находиться на низком уровне. Но в целом большинство людей, желающих работать, все еще могут удерживать или находить работу."

Эти слова не безосновательны. В настоящее время ужесточение иммиграционной политики, снижение рождаемости и старение населения — три фактора, которые вместе сдерживают рост рабочей силы в США — низкое количество новых рабочих мест не обязательно означает, что "спрос слаб", это также может означать, что "предложение ограничено". Государственные данные также показывают, что уровень безработицы остается на исторически низком уровне, что поддерживает основное мнение чиновников Федеральной резервной системы: рынок труда в основном сбалансирован, и акцент политики можно продолжать делать на сдерживании инфляции.

Другими словами, слабые данные ADP недостаточны для того, чтобы Федеральная резервная система изменила свою позицию.

IV. Заключение

Текущая ситуация может быть охарактеризована одной фразой: восстановление реально, но риски тоже реальны.

Малые несельскохозяйственные данные немного снизили вероятность повышения процентной ставки в сентябре, но цифра 62.3% означает, что рынок все еще оценивает вероятность повышения ставок более чем на половину. Если большие несельскохозяйственные данные в пятницу значительно превзойдут ожидаемые 55,000, только что восстановленные настроения могут снова развернуться.

Отказ от ответственности: Эта статья написана внешним автором, содержащиеся в ней мнения не отражают позиции BIT, статья не является инвестиционным, торговым, финансовым, юридическим или другим профессиональным советом, а также не является предложением, приглашением или рекомендацией по любым активам, ценным бумагам или финансовым продуктам. Указанные в статье рыночные мнения, данные и анализ основаны на информации, доступной на момент публикации, соответствующие данные и рыночные ожидания могут измениться в любое время и не отражают будущие результаты. Инвестиции в опционы связаны с рисками, особенно опционы и другие производные инструменты могут иметь высокий риск, инвесторы могут потерять все вложенные средства и даже понести дополнительные убытки. Любое инвестиционное решение должно основоваться на личных обстоятельствах, способности к риску и независимом суждении, и при необходимости следует проконсультироваться с профессиональным консультантом. BIT не гарантирует никаких инвестиционных результатов или доходов.