Вашингтон, индекс акций США упал, действительно ли в сентябре нас ждет повышение процентной ставки?

Источник: BIT Ценные бумаги

В прошлую пятницу на глобальной конференции центральных банков в Джексон-Хоуле председатель Федеральной резервной системы Уош наконец-то высказался, и его слова стали четким ястребиным сигналом: если базовая инфляция в США не вернется четко и достаточно быстро к целевому уровню в 2%, то у Федеральной резервной системы "осталась работа".

Он не пообещал, что в сентябре обязательно будет повышение ставок, но четко обозначил путь политики — 2% это жесткая цель, краткосрочные ставки являются основным инструментом, если инфляция не соответствует стандартам, работа не закончена.

I. Ястребиная уверенность: данные действительно не радуют

Уош может позволить себе ястребиные заявления благодаря поддержке данных. Наиболее важный для Федеральной резервной системы индекс инфляции — индекс цен PCE, его изменение за 12 месяцев составило 3.7%, а за 6 месяцев — 4.1%; сопоставимый индекс CPI также находится на высоком уровне, а основные показатели PCE и CPI не снижаются.

Эти показатели не идеальны, и собранная картина ясна: экономика США не настолько слаба, чтобы требовать снижения ставок, а инфляция не настолько хороша, чтобы можно было спокойно наблюдать. Поскольку обе стороны не поддерживают, Федеральная резервная система может только выбрать жесткий подход.

Рынок немедленно отреагировал: три основных индекса фондового рынка США закрылись в минусе, ранее растущий биткойн также столкнулся с препятствием и упал до уровня около 78,000 долларов.

II. Интересный вопрос: действительно ли человек, назначенный Трампом, будет действовать беспристрастно?

Ястребиные заявления Уоша, естественно, временно сдерживают фондовый рынок США. Но интересный вопрос заключается в том: действительно ли этот человек, назначенный Трампом на пост председателя Федеральной резервной системы, намерен действовать беспристрастно?

Не обязательно. С другой стороны, в текущий момент, возможно, ястребиные заявления Уоша имеют большее значение, чем голубиные.

Во-первых, это поддержка доверия. Он должен четко заявить о своей жесткой позиции по инфляции, иначе на рынке, вероятно, не утихнут сомнения.

Во-вторых, это компромисс с реальностью — он действительно не может легко повысить ставки. В настоящее время инфляция в США во многом вызвана ростом цен на нефть из-за конфликта между США и Ираном, а также цепной реакцией тарифной политики, которая в корне связана с политикой Трампа. Использование повышения ставок для сдерживания такой инфляции неэффективно и может прямо повредить политическим интересам Трампа перед промежуточными выборами.

Таким образом, использование ястребиных заявлений для управления ожиданиями, но без немедленного повышения ставок, стало для Уоша наиболее выгодным выбором: он поддерживает имидж независимости центрального банка и не наносит ущерба политическим интересам своего покровителя.

III. Следуя этой логике, противоречивое предположение

Если это предположение верно, то опасения некоторых инвесторов о том, что "фондовый рынок США будет продолжать падать перед промежуточными выборами", могут оказаться необоснованными.

Логическая цепочка такова: повышение ставок Уоша больше похоже на ложный маневр, фактический акцент политики заключается в стабилизации ситуации; и ради интересов Трампа фондовый рынок перед промежуточными выборами может продолжать расти.

Конечно, необходимо подчеркнуть, что это всего лишь набор предположений. Инвесторы могут основываться на этой логике для своих решений, но предположения остаются предположениями — разумный подход заключается в том, чтобы хеджировать риски.

IV. Перед сентябрьским заседанием два отчета решат судьбу

Перед сентябрьским заседанием Федеральной резервной системы еще выйдут отчет по занятости и отчет по инфляции CPI, между ними будет несколько второстепенных данных.

Федеральная резервная система под руководством Уоша явно больше полагается на данные, чем его предшественники. И стоит отметить, что последние несколько отчетов по занятости оказались хуже ожиданий, и отклонения были значительными — это означает, что любой дальнейший сигнал о слабости может серьезно ослабить рынок в отношении ожиданий повышения ставок в сентябре.

V. Заключение

Если рассмотреть речь Уоша, то она на самом деле имеет два уровня: на поверхности — это жесткое заявление по инфляции, поддерживающее независимость Федеральной резервной системы; под поверхностью — это сеть политических ограничений и реальной структуры инфляции, которая определяет, что между "словами" и "делами" вероятно существует разрыв.

Для инвесторов, вместо того чтобы ставить на "истинность ястребов", лучше сосредоточиться на более честных вещах — отчетах по занятости и CPI. Заявления могут управлять ожиданиями, но данные не будут подстраиваться под спектакль. Перед сентябрем каждая волатильность на рынке, вероятно, будет вращаться вокруг этих двух отчетов.

Отказ от ответственности: Эта статья представляет собой логическое предположение и рыночный анализ автора на основе публичной информации и не отражает мнения BIT, не является рекомендацией по покупке или продаже любых ценных бумаг, производных финансовых инструментов или торговых платформ. Упомянутые конкретные названия брокеров или торговые стратегии (например, хеджирование опционов) служат лишь теоретическими примерами и не представляют собой никакой формы бизнес-рекомендации или торгового руководства.