AI "сказание о сжигании денег" охладело? OpenAI сократила цель финансирования на 10 миллиардов

Автор: Линь Чуньму, Гэ Лун Хуэй

Миф о финансировании в области ИИ, который когда-то вызывал массовый отклик, теперь подвергается испытанию.

Согласно сообщениям нескольких СМИ, OpenAI снизила цель нового раунда финансирования до 20 миллиардов долларов.

Это на целых 10 миллиардов долларов меньше предыдущей цели в 30 миллиардов долларов.

Оценка также была снижена с 1.4 триллиона долларов до 1.25 триллиона долларов, сократившись на 150 миллиардов.

Еще более примечательно, что, по слухам, на пятницу, когда истекает срок обязательств, OpenAI фактически получила инвестиционные обязательства всего на сумму около 11 миллиардов долларов, что составляет менее половины первоначальной цели в 30 миллиардов.

Даже с учетом снижения цели до 20 миллиардов, рынок все еще предсказывает, что первый раунд завершения будет трудно выполнить в полном объеме.

С 30 миллиардов до 20 миллиардов

Снижение этого раунда финансирования не произошло мгновенно.

В середине октября OpenAI еще продвигала план по привлечению около 30 миллиардов долларов финансирования с оценкой более 1.4 триллиона долларов.

К 22 октября оценка сначала была снижена до 1.25 триллиона долларов; затем на этой неделе сама цель по сбору средств была также сокращена до 20 миллиардов.

Сжатие сроков связано с тем, что конкурент Anthropic уже готовится к IPO.

Anthropic на этой неделе опубликовала документы для Перечислено, с целевой оценкой не менее 1.5 триллиона долларов, что может стать одним из крупнейших IPO в истории.

OpenAI изначально хотела успеть зафиксировать обязательства инвесторов до выхода Anthropic на биржу, чтобы избежать пассивной позиции в борьбе за одни и те же институциональные средства.

Но судя по фактическим заявкам, эта стратегия "опережения" оказалась неэффективной.

Период охлаждения финансирования OpenAI совпал с концентрацией ликвидации расходов на ИИ на открытом рынке.

На этой неделе сделки с ИИ пережили резкую переоценку, акции, связанные с ИИ, на фондовом рынке США, потерпели значительные потери.

Филадельфийский полупроводниковый индекс на этой неделе упал более чем на 8%; акции Intel упали на 25% за один день из-за прогнозов доходов, значительно ниже ожиданий, Micron упала на 5.5%, NVIDIA на 4%; Alphabet в четверг зафиксировала худший торговый день в своей истории.

Основной вопрос, вызывающий сомнения на рынке, очень прост: где же возврат от крупных технологических компаний, которые ежегодно вкладывают тысячи миллиардов долларов в строительство дата-центров и закупку GPU?

Данные о капитальных расходах или прогнозы, опубликованные Microsoft, Alphabet и Amazon, все оказались ниже ожиданий аналитиков.

Когда даже гиганты, голосующие настоящими деньгами, начинают сокращать свои ожидания расходов, осторожность частного рынка по отношению к OpenAI становится почти неизбежной.

Кроме того, более глубокое давление исходит от собственных обязательств OpenAI по расходам.

Согласно внутренним документам инвесторов, OpenAI ожидает, что с 2026 по 2030 год общий дефицит свободного денежного потока составит около 278 миллиардов долларов.

При этом за последние 15 месяцев подписанные соглашения о вычислительных мощностях и дата-центрах имеют номинальную сумму более 1.4 триллиона долларов, что примерно в 35 раз превышает ее текущие годовые доходы.

Откуда деньги?

Сообщается, что ведущей стороной в этом раунде финансирования является консорциум из Объединенных Арабских Эмиратов.

MGX и другие государственные технологические фонды ОАЭ являются основными источниками финансирования, также участвуют известные венчурные капитальные компании, такие как Founders Fund, Андрессен Хоровиц, SoftBank и высококвалифицированные индивидуальные инвесторы.

В рамках сделки OpenAI планирует арендовать новые вычислительные ресурсы в регионе ОАЭ для поддержки обучения моделей и функционирования бизнеса.

Чтобы заполнить дефицит, OpenAI также обращает внимание на более диверсифицированные источники финансирования.

Осведомленные источники сообщают, что компания планирует в ближайшие несколько недель расширить круг инвесторов, включая семейные офисы и высококвалифицированных индивидуальных инвесторов.

Успех или неудача этого раунда финансирования напрямую повлияет на график IPO.

Но сокращение финансирования OpenAI не означает, что долгосрочная логика ИИ полностью рухнула.

Изменяется лишь рыночная шкала оценки: раньше деньги были готовы платить за долгосрочные истории, теперь они начинают требовать видимых признаков прибыли.

За последние два года оценки в области ИИ стремительно росли, средства безумно хлынули в вычислительные мощности и большие модели.

Теперь рынок вступает в период проверки, и пространство для ошибок в высоких оценках сужается.

Итог этого раунда финансирования OpenAI станет индикатором для наблюдения за циклом капитала в области ИИ.

Если сбор средств продолжит оставаться ниже ожиданий, темпы закупок вычислительных мощностей и расширения всей цепочки поставок ИИ могут замедлиться.

Для всей отрасли период безумия уже прошел.

В дальнейшем прибыль и денежный поток станут самыми важными показателями для капитала.