Не финансирование, не покупка жилья, не признание себя биржей: сдержанность и расширение основателя Hyperliquid

Автор: Райан Уикс, Bloomberg

Перевод: Саорша, Foresight News

Основатель Hyperliquid Джефф Ян, снято в Национальной портретной галерее Вашингтона

Я специально поехал в Вашингтон, чтобы пообщаться с Джеффом Яном и узнать о его дальнейших стратегических планах для быстро развивающейся криптоплатформы Hyperliquid. Мы разместились в кафе на первом этаже отеля Riggs, его охранники держали дистанцию. В ходе беседы я заметил, что 31-летний основатель не всегда дает прямые и определенные ответы.

Этот программист с миллиардной оценкой хорошо понимает логику выражений в криптоиндустрии. Внешние наблюдатели обычно определяют Hyperliquid как биржу цифровых активов, но он постоянно подчеркивает, что Hyperliquid сама по себе не является биржей, а представляет собой «основную инфраструктуру, на которой строятся биржи». Он сравнивает это с интернетом: разработчики, создающие приложения на Hyperliquid, должны самостоятельно разрабатывать механизмы управления рисками и балансировки. Джефф Ян не хочет говорить о перспективах отрасли, он больше сосредоточен на разработке кода. «Я почти все свое время посвящаю работе», — говорит он, — «для меня работа занимает все силы».

Эта преданность принесла значительные результаты: Hyperliquid изначально была небольшой оффшорной платформой, специализировавшейся на бессрочных контрактах (Perps), то есть контрактах, которые можно торговать круглосуточно без срока действия. Теперь она стала основным торговым рынком, поддерживающим торговлю агентскими контрактами на различные активы, включая акции и золото, с доходом в 713 миллионов долларов за последние 12 месяцев.

Hyperliquid была запущена в 2023 году, и хотя она не открыта для американского рынка, ее рост уже потряс такие ведущие учреждения, как крупнейшая в мире биржа деривативов CME Group, и привлек внимание Белого дома. Дональд Трамп является сторонником криптоиндустрии и в прошлом году заработал более 1,4 миллиарда долларов через свой криптопроект, он заявил, что регулирующие органы активно изучают рамки регулирования бессрочных контрактов. Джефф Ян постоянно проживает в Сингапуре, и его визит в Вашингтон был для поддержки Hyperliquid Policy Center. Эта организация является независимым лоббистом, который постоянно подает документы в американские регулирующие органы, объясняя ценность платформы.

Основатель Hyperliquid Джефф Ян, снято в Вашингтоне. Фотограф: Грег Кахн, Bloomberg Businessweek

Кафе, где мы проводили интервью, является небольшим местом для общения в криптоиндустрии. По пути к нашему месту мы увидели двух женщин, которые глубоко обсуждали стейблкоины. Джефф Ян называет эту поездку встречей с законодателями, но отказывается раскрывать их личности. Он был одет в темный костюм и галстук, что соответствует стилю поведения в политике Вашингтона, а не в футболке и худи, в которых он обычно пишет код. Он выглядит подтянутым, его речь осторожна, и когда он говорит о проекте, который принес ему миллиардную оценку, его отношение искреннее и с юмором.

Точно оценить его активы не так просто. Открытая информация показывает, что текущие и будущие «ключевые участники» Hyperliquid (в которые почти наверняка входит Джефф Ян) владеют как минимум 238 миллионами родных токенов платформы HYPE, что соответствует примерно 20 миллиардам долларов. Когда я спросил о его чистых активах, Джефф Ян не ответил прямо: «Это не то, к чему я стремлюсь». Он не проявляет интереса к материальным удовольствиям, которые могут принести огромные богатства. У него нет машины и недвижимости, он откровенно говорит, что у него нет времени на покупки.

Джефф Ян вырос в Редвуд-Сити, Калифорния, под опекой матери. Его мать была бухгалтером, иммигрировавшим из Китая в США. Он изучал математику и компьютерные науки в Гарвардском университете, а после выпуска устроился в нью-йоркскую количественную торговую компанию Hudson River Trading, но менее чем через год решил начать собственный бизнес. Изначально его привлекал Ethereum — это основная блокчейн-платформа, на которой работают многие популярные крипто-приложения. Но в конечном итоге он пришел к выводу, что Ethereum не подходит для продукта, который он хочет создать.

В 2024 году Джефф Ян основал компанию по разработке платформы в Сингапуре, где регуляторная среда более дружелюбна по сравнению с США. В то время бессрочные контракты уже занимали основное место в крипто-торговле, но большая часть торговли сосредоточена на биржах, работающих по традиционной модели. Децентрализованные финансы передают контроль автоматизированным смарт-контрактам, что является другим путем развития, но в то время объемы были ограничены, а уязвимости частыми. Джефф Ян хотел изменить эту ситуацию. На начальном этапе проекта он отказался от венчурного капитала, на который полагались его коллеги. Самофинансирование было более сложным путем, но он считал это критически важным: этот нейтральный технологический уровень не должен иметь привилегированных внутренних инвесторов. «Если бы Сатоши Накамото изначально привлекал институциональные инвестиции на этапе A, Биткойн не был бы тем, чем он является сейчас, и это очевидно».

Он совместно с соучредителем, использующим псевдоним Iliensinc, основал компанию. Множество разработчиков Hyperliquid и работники экосистемы также выбрали анонимность. С одной стороны, это связано с соображениями безопасности: по данным криптобезопасной компании CertiK, в первой половине 2026 года владельцы криптоактивов столкнулись с 52 случаями насильственных нападений, что также объясняет, почему Джефф Ян был с охраной во время интервью. С другой стороны, это связано с идеологической идентификацией, многие работники криптоиндустрии считают, что конфиденциальность неприкосновенна. Джефф Ян говорит, что в принципе анонимность «для меня вполне разумна». Но чтобы продвигать Hyperliquid, он в конечном итоге выбрал открытость. Он вспоминает свои мысли в тот момент: «Если в начале проекта никто не будет активно продвигать его, этот проект будет трудно реализовать».

Суть Hyperliquid заключается в блокчейне + децентрализованной бирже, бессрочные контракты поддерживают максимальное плечо 50x, доходы и убытки будут синхронно увеличиваться. Для трейдеров этот бизнес несет высокие риски: при резких колебаниях цен позиции будут автоматически ликвидированы. В октябре 2025 года в ходе одного падения на рынке было ликвидировано активов на сумму около 19 миллиардов долларов. Данные Event Horizon Labs показывают, что доля прибыльных счетов на Hyperliquid составляет менее четверти.

Тем не менее, Hyperliquid имеет стабильную пользовательскую базу среди крипто-трейдеров, многие из которых являются держателями токенов HYPE. В этом году, когда цены на большинство токенов падали, цена HYPE удвоилась. (На прошлой неделе Binance подверглась хакерской атаке, крипто-рынок еще больше ослаб, что также выявило присущие риски таких активов.) Но именно недавний выход Hyperliquid на рынок акций и товаров привлек внимание традиционных финансов.

Поворот начался с обновления HIP-3 в прошлом году: любой желающий, вложив 500 тысяч токенов HYPE (в настоящее время это примерно 43 миллиона долларов), может создать новый торговый рынок, опираясь на торговую инфраструктуру Hyperliquid. Платформа отвечает за процессы сопоставления и клиринга. После обновления экосистема начала быстро расширяться. Trade.xyz стал основным оператором рынка HIP-3, запустив бессрочные контракты на индексы, драгоценные металлы, нефть и акции, и с тех пор объем торгов достиг нескольких сотен миллиардов долларов.

Теоретически, указанный рост торговли не включает американских трейдеров. Джефф Ян говорит, что возможный путь выхода на американский рынок — это сотрудничество с партнерами HIP-3, а не с самой Hyperliquid, которые будут принимать американское регулирование и выполнять требования KYC и мониторинга рынка. (Это также является основной логикой его утверждения «мы предоставляем только технологическую платформу, а не биржу».) В сентябре Hyperliquid начала тестировать обновленный фреймворк HIP-3, добавив функцию проверки личности, чтобы восполнить ранее отсутствующий базовый этап дью дилидженс. В том же месяце материнская компания криптобиржи Kraken начала переговоры о планах интеграции этой системы для предоставления бессрочных контрактов Hyperliquid американским пользователям.

Ян приехал из Сингапура в Вашингтон для интервью. Фотограф: Грег Кахн, Bloomberg Businessweek

Стоит отметить, что объем торговли реальными активами (RWA) на Hyperliquid уже сопоставим с объемом торговли родными криптоактивами: только в июле объем торговли реальными активами превысил 115 миллиардов долларов. Эти сделки особенно выгодны в условиях геополитических конфликтов, не подвержены ограничениям традиционных торговых часов. В феврале этого года, когда начался конфликт в Иране, традиционный рынок нефти закрылся, но Hyperliquid продолжала нормально работать, и объем торгов бессрочными контрактами на нефть быстро вырос до десятков миллиардов долларов в день.

После этого инцидента CME Group и ICE, управляющие основными мировыми товарными биржами, оказали давление на американские регулирующие органы с требованием контролировать Hyperliquid, считая, что сделки на платформе могут быть связаны с ложными заявками и манипуляциями с ценами. Однако ведущие учреждения также начали планировать сотрудничество: ICE недавно объявила, что после получения одобрения регуляторов запустит бессрочные контракты Trade.xyz на американском рынке и инвестирует в этот стартап. Джефф Ян говорит: «Я считаю, что в ближайшие годы те учреждения, которые рассматривают Hyperliquid как соперника, возможно, постепенно примут, что эта технология также может быть им полезна».

Конечно, некоторые американские трейдеры уже получают доступ к Hyperliquid через VPN. Джефф Ян объясняет, что условия обслуживания платформы и приложений, построенных на ней, четко запрещают использование американскими пользователями, и установлены соответствующие механизмы блокировки. Но он снова подчеркивает, что Hyperliquid является нейтральным протоколом. Базовые технологии интернета сами по себе не будут блокировать доступ пользователей из определенных стран к контенту, запрещенному местными законами: «Эта ответственность за контроль должна лежать на верхнем уровне приложений».

Джефф Ян уже ответил на мои вопросы более часа, но мне все еще трудно получить от него четкие и определенные выводы. Как основатель проекта, он больше надеется, что эта постоянно расширяющаяся экосистема сама докажет свою ценность. Тем не менее, он все же раскрыл направление дальнейшего развития Hyperliquid.

«Если можно создать продукт с нуля, я считаю, что высококачественная токенизация реальных активов будет очень привлекательной». Он имеет в виду, что в долгосрочной перспективе Hyperliquid может предложить пользователям токенизированные торговые продукты крупных корпоративных акций. Сторонники считают, что эта модель может создать рынок с ликвидностью, превосходящей традиционные акции. Конечно, конечное направление «трудно предсказать», поскольку то, какие продукты могут быть запущены на платформе, в значительной степени зависит от третьих сторон-разработчиков.

Интервью близится к концу, ему нужно перейти через улицу к Национальной портретной галерее для съемки. Его команда особенно просила, чтобы на фоне не было изображений ни действующих, ни бывших президентов. В конечном итоге Hyperliquid является нейтральным протоколом.