Америка после выборов: политическая борьба усиливается, как будут вести себя американские акции, облигации и доллар

Местное время 4 ноября 2026 года, Вашингтон, округ Колумбия, США, Капитолий. Источник изображения: Визуальный Китай

Журналист Interface News | Лю Тин

Промежуточные выборы в США прошли 3 ноября по местному времени. Результаты подсчета голосов показывают, что Демократическая партия получила контроль над обеими палатами Конгресса. Эта "разделенная правительственная структура, где Демократическая партия контролирует Конгресс, а Республиканская партия занимает Белый дом", означает дальнейшее увеличение политической неопределенности в США.

Аналитики отмечают, что победа Демократической партии окажет влияние на политику США в четырех основных аспектах: значительное законодательство может столкнуться с остановкой, Демократическая партия контролирует повестку дня Конгресса, но Трамп имеет право вето, что может привести к тупиковой ситуации; надзор и расследования в Конгрессе могут усилиться, не исключено начало процедуры импичмента президента, но порог для осуждения в Сенате крайне высок, вероятность успешного отстранения очень мала; кадровые назначения и бюджет столкнутся с реальными ограничениями, Сенат может затянуть или отклонить ключевые назначения Трампа, что может привести к остановке работы правительства и эскалации споров по поводу предельного долга; внешняя военная политика станет новой точкой соперничества, Демократическая партия может использовать свои полномочия по утверждению оборонных расходов, чтобы оказать давление на окончание конфликта с Ираном.

"Промежуточные выборы" — это выборы членов Конгресса и местных чиновников, проводимые между двумя президентскими выборами, и часто рассматриваются как референдум избирателей о деятельности действующего президента. Поражение Республиканской партии в основном соответствует предвыборным опросам: уровень поддержки Трампа снизился с примерно 50% в начале его президентства до около 39% в октябре 2026 года, высокие цены и высокие цены на нефть стали основными причинами его потери популярности.

Официальные результаты подсчета голосов будут опубликованы после завершения статистики, проверки и сертификации в каждом штате, что обычно происходит в середине или конце ноября до декабря, и результаты в напряженных округах могут быть отложены из-за повторного подсчета голосов или юридических споров. Новый Конгресс приведет к присяге 3 января следующего года, а результаты выборов вступят в силу примерно через два месяца.

Политическая борьба усиливается

Аналитики отмечают, что с контролем Демократической партии над обеими палатами и правом вето Трампа, оставшийся срок Трампа будет характеризоваться борьбой, развивающейся по трем основным направлениям.

Во-первых, в области законодательства и бюджета, законы трудно реализовать, компромиссы зависят от сделок; давление на остановку работы правительства возрастает.

Конституция США требует, чтобы законопроекты о налогах и ассигнованиях сначала вносились в Палату представителей, что позволяет Демократической партии контролировать источники финансирования работы федерального правительства. В настоящее время график особенно срочный: бюджет на 2027 финансовый год еще не принят, федеральное правительство функционирует на основе временных ассигнований до 11 декабря, предельный долг в 41,1 триллиона долларов США оставляет лишь около двух месяцев пространства до текущего уровня заимствований. Демократической партии не нужно продвигать масштабное законодательство, достаточно добавить в законопроект об ассигнованиях условия, которые Трамп не сможет принять — такие как продление субсидий на медицинское страхование, восстановление сокращенных социальных выплат, ограничение полномочий президента по одностороннему повышению тарифов — и правительство окажется под давлением остановки работы.

Главный экономист Yuankai Securities Ло Чжихэн заявил Interface News, что хотя остановка работы правительства и споры по предельному долгу могут обостриться, финансовая ситуация вряд ли существенно ужесточится. Причина в том, что новый раунд налоговых сокращений от Республиканской партии может быть трудно провести через Конгресс, контролируемый Демократической партией, а предложения о повышении налогов и расширении социальных выплат от Демократической партии также могут быть отклонены Трампом, и обе стороны, вероятно, сохранят текущую структуру доходов и расходов, что затруднит значительное снижение дефицита США. Кроме того, после признания тарифов по IEEPA незаконными правительство было вынуждено вернуть тарифы компаниям, что снизило доходы от тарифов и еще больше ограничило финансовое пространство США.

Во-вторых, в области надзора и кадровых назначений, расследования усиливаются, а назначения сталкиваются с препятствиями.

После того как Демократическая партия получила контроль над Палатой представителей, все председатели комитетов будут от Демократической партии, и право на повестки больше не требует согласования с лидером большинства или межпартийного согласия, председатели комитетов могут в одностороннем порядке принуждать правительственных чиновников, доверенных лиц президента и деловых партнеров его семьи являться на слушания и предоставлять документы. По данным Politico, Гасия и Ласкин, которые, вероятно, возглавят Комитет по надзору Палаты представителей и Юридический комитет, уже составили список расследований, охватывающий коммерческие интересы семьи Трампа, доходы от криптовалют, споры по иммиграционному правоприменению и процесс принятия решений по военным действиям против Ирана. В отличие от 2018 года, подготовка к этому раунду более тщательная, с большим акцентом на сотрудничество комитетов и сбор доказательств в частном секторе.

Ло Чжихэн отметил, что согласно Конституции США, простое большинство в Палате представителей может принять статьи импичмента, но Сенат требует двух третей голосов для осуждения, в истории не было случаев, когда президент был осужден Сенатом, поэтому импичмент трудно реализовать, но его значение заключается в том, что он истощает политический капитал президента и создает предвыборную атмосферу для выборов 2028 года. В области кадровых назначений, назначения федеральных судей, членов кабинета и руководителей регулирующих органов должны быть подтверждены простым большинством в Сенате, и Демократическая партия может затянуть или отложить назначения. В отличие от 2018 года, когда Республиканская партия все еще контролировала Сенат, исполнительная сила и институциональный контроль Трампа во второй половине его срока могут значительно ослабнуть.

В-третьих, в области внешней политики и безопасности, внешние войны и тарифы, вероятно, столкнутся с большим количеством ограничений.

Тарифы, иммиграция и внешняя политика все еще находятся в пределах полномочий президента, Конгресс не может их напрямую остановить, но Демократическая партия может продвигать резолюции о военных полномочиях, сокращать ассигнования на внешние военные действия, требовать от президента получения разрешения или вывода войск в соответствии с Законом о военных полномочиях и добавлять условия к ассигнованиям, ограничивающим пространство для односторонних действий Трампа. Конкретно, конфликт между США и Ираном, учитывая риск внутреннего сопротивления, скорее всего, будет вынужден перейти к прекращению огня и переговорам; эскалация тарифов будет ограничена как внутренним давлением цен, так и намерением Конгресса вернуть торговые полномочия, вероятность полного повышения тарифов снижается, но тарифы не будут внезапно отменены, а будут стремиться к нормализации и большей целенаправленности.

Главный экономист Guojin Securities Сун Сюэтао заявил Interface News, что, судя по американскому общественному мнению, война с Ираном не получила широкой поддержки внутри Республиканской партии, в значительной степени это было инициировано самим Трампом и небольшой группой его сторонников, близких к Израилю. Причина, по которой ранее было мало голосов против внутри партии, заключается в том, что республиканские кандидаты старались избегать противоречий с Трампом перед промежуточными выборами, чтобы не проиграть первичные выборы. Теперь, когда промежуточные выборы почти завершены, Трамп не сможет получить третий срок, и если он будет настаивать на масштабном возобновлении войны с Ираном, он может столкнуться с риском внутреннего сопротивления, например, со стороны умеренных членов партии.

Guangda Securities в своем исследовательском отчете отмечает, что в целом политика Демократической партии после промежуточных выборов будет заключаться в следующем: приоритетное продвижение повестки, связанной с стоимостью жизни и медицинским обслуживанием, одновременно начав надзорные расследования против правительства Трампа, а затем используя законодательные и ассигнования Конгресса для сдерживания тарифов и войны с Ираном. Однако, если Демократическая партия попытается отменить сокращения медицинского обслуживания в налоговом законодательстве, изменить полномочия по тарифам или принять законы, ограничивающие войны, это может быть отклонено Трампом, а для преодоления президентского вето потребуется поддержка двух третей в обеих палатах, что означает, что после промежуточных выборов споры между двумя партиями по этим вопросам будут усиливаться, а политическая неопределенность возрастет.

Как будут вести себя американские акции, доллар и государственные облигации?

Для капитальных рынков, после объявления результатов промежуточных выборов, общее влияние будет переходить от "расширительного ценообразования" к "регулированию + финансовым ограничениям".

Американские акции в краткосрочной перспективе будут торговаться на основе "устранения неопределенности", но пространство для роста не следует переоценивать. Ло Чжихэн отметил, что с 1950 года американские акции обычно показывают сильные результаты в год после промежуточных выборов, но по состоянию на 3 ноября 2026 года индекс S&P 500 уже вырос на 10,6%, что является довольно хорошим уровнем среди всех промежуточных выборных годов, дальнейшие перспективы будут зависеть от цен на нефть, действий Федеральной резервной системы и реализации AI. Guangda Securities считает, что после возвращения Демократической партии к контролю над обеими палатами, регулирование в области центров данных AI, безопасности моделей и антимонопольного законодательства может усилиться, что окажет давление на капитальные расходы и оценку технологических гигантов.

Процентные ставки по государственным облигациям США, вероятно, будут снижаться. Государственные облигации являются основными бенефициарами логики "финансовых ограничений": контроль Демократической партии над обеими палатами означает, что новые налоговые сокращения и масштабные законопроекты о расходах вряд ли будут реализованы, ожидания чистого предложения государственных облигаций будут пересмотрены, а долгосрочные ставки будут стремиться к снижению. После прояснения результатов выборов, доходность 10-летних государственных облигаций снизилась до уровня около 4,9%, а доходность 2-летних облигаций на некоторое время достигла двухмесячного минимума.

Доллар в краткосрочной перспективе может умеренно ослабнуть. Ожидания финансового расширения снижают реальные процентные ставки и привлекательность долларовых активов, индекс доллара после прояснения выборной ситуации на некоторое время снизился до уровня около 101,2. В то же время ожидания ужесточения регулирования AI ослабляют поддержку "американского технологического премиума" для доллара. Однако некоторые стратеги предупреждают, что если переговоры между США и Ираном сорвутся, а цены на нефть вырастут, ожидания инфляции и повышения процентных ставок могут вновь возрасти, что окажет поддержку доллару.

Аналитики напоминают, что новые члены Конгресса официально вступят в должность только 3 января 2027 года, до этого момента текущий Конгресс продолжит выполнять свои функции. Этот переходный период не является вакуумом власти, а скорее может стать окном, в котором будут происходить самые интенсивные политические действия и самые изменчивые ожидания, что требует осторожности в отношении "разницы в ожиданиях переходного периода".

Guangda Securities приводит пример, что Трамп может попытаться продвинуть законопроект о разрешении на оборону на 2027 финансовый год перед сменой власти, чтобы укрепить военно-промышленный комплекс и избирательный альянс с помощью таких долгосрочных и капиталоемких проектов, как система противоракетной обороны "Железный купол" и расширение военно-морского флота "Золотой флот", краткосрочные ожидания расширения могут повысить давление на предложение государственных облигаций, а темпы снижения долгосрочных ставок могут быть нарушены.