SoftBank понесла квартальные убытки впервые за два года, резкое падение AI сильно ударило по Vision Fund, проекты центров обработки данных в США подверглись значительной амортизации

Автор：Чжан Яци，Уолл-стрит Информирует

Группа SoftBank впервые за два года зафиксировала квартальный чистый убыток, основная причина которого заключается в значительных обесценениях ее проектов в области центров обработки данных в США, а также в падении оценок акций технологических компаний, что негативно сказалось на инвестиционном портфеле. Сомнения в том, сможет ли волна искусственного интеллекта продолжиться, проявляются в реальных финансовых потерях.

SoftBank во вторник объявила, что чистый убыток за второй квартал финансового года, завершившийся 30 сентября, составил 1,12 трлн иен (около 7,1 млрд долларов США), что резко контрастирует с рыночными ожиданиями прибыли в 129 млрд иен, в то время как в прошлом году за аналогичный период был зафиксирован чистый доход в 2,5 трлн иен. Убытки в основном связаны с потерей в размере около 3,7 млрд долларов (597,25 млрд иен) ------ компания списала невозвратные авансовые платежи по закупке оборудования для электроснабжения центра обработки данных в штате Огайо в США.

Этот удар по результатам заставил рынок с высокой настороженностью отнестись к рискам стратегии искусственного интеллекта SoftBank. Акции SoftBank с июня упали более чем на 50%, опасения по поводу ужесточения регулирования после победы демократов на промежуточных выборах в США, а также финансовое давление, накопившееся из-за значительных долгов, взятых основателем Сонем Дзёси для инвестиций в искусственный интеллект, продолжают оказывать давление.

Несмотря на публикацию данных о убытках, превышающих ожидания, акции SoftBank во вторник выросли на 13,9%, что связано с общим восстановлением сектора технологий в Азии на фоне роста американского рынка акций.

Обесценение центров обработки данных стало крупнейшей "черной дырой"

Суть убытков заключается в том, что SoftBank изменила свои закупочные планы для проектов центров обработки данных в США в области искусственного интеллекта. Компания за первую половину финансового года, завершившуюся 30 сентября, подтвердила убытки в размере 597,25 млрд иен из-за "пересмотра" закупочных планов для оборудования электроснабжения центров обработки данных в США, включая авансовые платежи, которые были оплачены для обеспечения оборудования и мощностей, но не подлежат возврату.

SoftBank позиционирует себя как ключевого участника в строительстве масштабной инфраструктуры для искусственного интеллекта, и центр обработки данных в Огайо является конкретным воплощением ее амбиций. Однако между предварительными инвестициями в инфраструктуру ИИ и реальным внедрением существует значительная неопределенность, и эта неопределенность уже напрямую преобразовалась в финансовые потери.

Результаты Vision Fund резко ухудшились

Флагманский бизнес SoftBank, фонд Vision Fund, также столкнулся с серьезным давлением в этом квартале. Фонд Vision Fund за этот квартал понес убытки в размере 81,6 млрд иен, в то время как в прошлом году за аналогичный период был зафиксирован доход в 2,38 трлн иен, при этом рынок ожидал, что фонд останется прибыльным.

Структурно фонд Vision Fund 1 понес инвестиционные убытки в размере 38,6 млрд иен из-за падения цен на акции таких компаний, как Coupang и Grab, хотя его вложения в ByteDance принесли около 1,3 млрд долларов в виде бумажной прибыли. Фонд Vision Fund 2 зафиксировал инвестиционный доход в 89,26 млрд иен, но общий инвестиционный доход всего фонда Vision Fund составил лишь 85,45 млрд иен, что значительно ниже 2,81 трлн иен за аналогичный период прошлого года.

Падение акций гигантов полупроводников Arm Holdings и Intel, а также снижение оценок корейской платформы электронной коммерции Coupang еще больше подорвало общую прибыль SoftBank.

Оценка и стоимость финансирования OpenAI под давлением

OpenAI является ключевым объектом инвестиций SoftBank в стратегию искусственного интеллекта. По состоянию на конец сентября, общая сумма инвестиций SoftBank в OpenAI составила 54,6 млрд долларов, что соответствует справедливой стоимости в 99,6 млрд долларов, общая инвестиционная прибыль составила около 45 млрд долларов. Компания сообщила, что справедливая стоимость вложений в OpenAI с марта этого года остается неизменной.

Тем не менее, общая оценка единорога в области ИИ проходит процесс переоценки. Согласно данным Bloomberg, OpenAI в конечном итоге завершила финансирование на сумму около 11 млрд долларов при оценке в 1,25 трлн долларов, что ниже ранее запрашиваемой оценки в 1,4 трлн долларов и объема привлечения в 30 млрд долларов. В то же время оценка Anthropic была временно снижена до 1,1 трлн долларов, что значительно ниже ранее распространенных на рынке 2 трлн долларов.

Давление на стороне финансирования также нельзя игнорировать. Общая стоимость финансирования SoftBank в этом квартале значительно возросла до 461,9 млрд иен, источниками чего стали маржинальные кредиты под залог акций Arm, массовые выпуски облигаций и общий рост процентных ставок по финансированию. Стратегия Соня Дзёси, полагающаяся на долговой рынок для финансирования инвестиций в ИИ, сделала облигации SoftBank крайне чувствительными к рыночным настроениям, и спреды по кредитным дефолтным свопам (CDS) достигли многолетнего максимума.

Негативные внешние факторы

Помимо внутренних финансовых давлений, SoftBank в этом квартале также столкнулась с множеством внешних неблагоприятных факторов.

Победа демократов на промежуточных выборах в США вызвала у рынка опасения, что новый состав Конгресса усилит контроль над строительством центров обработки данных для ИИ, и это ожидание уже на прошлой неделе привело к глубокой корректировке глобальных технологических акций, что оказало прямое воздействие на SoftBank.

Отметим, что перед публикацией результатов SoftBank объявила о совместном финансировании с Grab и малайзийской государственной нефтегазовой компанией PETROS, чтобы вложить как минимум 1,85 млрд долларов в начальный капитал для разработки инфраструктуры ИИ в Малайзии, с долгосрочной целью создания как минимум 5 гигаватт вычислительных мощностей для ИИ, что показывает, что компания продолжает активно продвигать свои планы по ИИ на азиатском рынке. Что касается доходов, то в этом квартале выручка составила 2,22 трлн иен, что выше рыночных ожиданий в 2,02 трлн иен, поддерживаемая ростом в телекоммуникационном и вычислительном бизнесе ИИ.