Прощай, Дженсен Хуанг

Автор：Ван Лу，инвестиционный мир

63-летний Хуан Жэньсюн, возможно, никогда не думал, что попрощается таким неприличным образом.

Сегодня (12 ноября) совет директоров NVIDIA объявил, что Хуан Жэньсюн ушел с поста президента, генерального директора и члена совета директоров, его отставка вступила в силу немедленно.

Никто не ожидал, что всего через несколько дней ситуация резко изменится. С момента начала скандала рыночная капитализация NVIDIA сократилась примерно на 450 миллиардов долларов. По расчетам Уолл-стрит, после смены руководства капитализация компании может упасть еще более чем на 1 триллион долларов.

Основатель, который вывел компанию на первое место в мире по рыночной капитализации, кажется, неуязвим, но также может оказаться на краю пропасти из-за личных скандалов. За тридцать три года NVIDIA никогда не меняла своего руководителя. В данный момент этот гигант полупроводников впервые должен серьезно столкнуться с "утратой Хуан Жэньсюна".

Только что Хуан Жэньсюн покинул пост с грустью

Это самая темная неделя в жизни Хуан Жэньсюна.

Вспоминая 8 ноября, Хуан Жэньсюн отправил внутреннее письмо, в котором извинился перед семьей, коллегами, советом директоров, партнерами и акционерами. "Я был неверен своей жене. Мои действия причинили ей и нашим детям боль. У моих поступков нет никаких оправданий."

Это была заранее спланированная буря. Еще в конце октября "Нью-Йорк Таймс" сообщила о близких отношениях Хуан Жэньсюна с одним из внешних руководителей. Ответ NVIDIA тогда был довольно спокойным, заявив, что встречи с руководителями клиентов являются нормальной частью обязанностей генерального директора, и в этих взаимодействиях нет ничего необычного.

В день публикации письма с извинениями совет директоров NVIDIA также выпустил заявление: начата специальная проверка под контролем независимого комитета директоров, и наняты внешние независимые юридические консультанты для помощи. Примечательно, что в конце этого заявления совет все еще ясно выразил уверенность в Хуан Жэньсюне и его руководящей команде.

Однако ситуация быстро ухудшилась.

Сегодня СМИ сообщили, что Хуан Жэньсюн обвиняется в том, что у него была внебрачная связь с одним из руководителей, который непосредственно ему подчинялся. Вечером совет директоров NVIDIA проводил заседание, обсуждая, следует ли снять его с поста генерального директора, и уже с помощью внешних организаций искал потенциальных преемников, рассматривая возможность назначения временного генерального директора на период поиска постоянного преемника.

После появления этой новости акции NVIDIA резко упали после закрытия рынка. По данным статистики, с момента начала этого скандала общая капитализация NVIDIA сократилась примерно на 450 миллиардов долларов.

Аналитик из Силиконовой долины Дэн Айвс ранее сделал прогноз: если Хуан Жэньсюн будет снят с поста генерального директора, оценка NVIDIA может снизиться еще на 25-30%. Если исходить из капитализации около 4 триллионов долларов, это означает, что потенциальные потери в капитализации продолжат превышать 1 триллион долларов.

Простые расчеты показывают, что если жена Хуан Жэньсюна подаст на развод, согласно правилам совместной собственности в Калифорнии, потенциальный объем раздела имущества может составить от 62,6 до 81,1 миллиарда долларов. Это может стать самым дорогим разводом в истории мира.

Теперь нынешний исполнительный вице-президент и главный финансовый директор Colette Kress займет пост временного генерального директора. До назначения официального преемника Kress будет одновременно исполнять обязанности исполнительного вице-президента, главного финансового директора и временного генерального директора. Совет директоров уже начал процесс выбора постоянного генерального директора, рассматривая как внутренних, так и внешних кандидатов. Кроме того, совет назначил Харви С. Джонса первым председателем совета директоров в истории NVIDIA.

NVIDIA заявила, что Хуан Жэньсюн внес огромный вклад в компанию, и NVIDIA стала одной из самых влиятельных технологических компаний в мире. Совет директоров и компания благодарят Хуан Жэньсюна за его неоценимый вклад в бизнес и отрасль.

Тридцатилетняя карьера

За последние тридцать лет NVIDIA практически стала синонимом Хуан Жэньсюна.

В 1993 году 30-летний Хуан Жэньсюн вместе с партнерами основал NVIDIA в ресторане недалеко от дома. Позже он объяснил, почему выбрал это место: ресторан работает круглосуточно, кофе можно постоянно подливать, и никто не будет их торопить.

На ранних этапах стартап столкнулся с серьезными трудностями. Хуан Жэньсюн позже вспоминал, что из-за неправильного технологического направления первых двух поколений продуктов к 1997 году на счету компании оставалось всего около шести месяцев наличных, и новый разработанный RIVA 128 стал единственной надеждой на спасение.

Времени у них оставалось только на последнюю попытку.

Чтобы сэкономить время, команда использовала инструменты моделирования для предварительного тестирования. Хуан Жэньсюн помнит, как он сидел в лаборатории, наблюдая, как на экране Windows в системе моделирования кадр за кадром проявляется. Даже не дождавшись получения физических образцов, он решил отправить этот чип на массовое производство.

Эта ставка оказалась удачной. Через четыре месяца после выхода на рынок RIVA 128 продажи превысили 1 миллион штук, и компания выжила.

Еще один поворот, определивший судьбу NVIDIA, произошел в 2006 году.

В то время Хуан Жэньсюн, несмотря на противоречия, представил архитектуру CUDA, позволяя разработчикам использовать параллельные вычислительные возможности GPU для обработки общих научных расчетов. Изначально Уолл-стрит рассматривала это как бездонную яму, поглощающую прибыль, но помимо геймеров, ученые начали становиться важными сторонниками этой компании. Шесть лет спустя ученые использовали две видеокарты NVIDIA для обучения нейронной сети AlexNet, которая выиграла соревнование по распознаванию изображений, открыв двери для эпохи глубокого обучения.

Дальнейшие события известны всем. От графики для игр и научных расчетов до искусственного интеллекта, огромный спрос на вычислительные мощности вывел NVIDIA в центр мировой технологической индустрии.

В 2023 году Хуан Жэньсюн специально вернулся в тот самый ресторан, чтобы открыть памятную табличку, отмечающую начало создания NVIDIA. В то время капитализация NVIDIA только что преодолела отметку в 1 триллион долларов.

Чтобы поддерживать огромную империю в состоянии, позволяющем ей оставаться такой же гибкой, как стартап, Хуан Жэньсюн внедрил в компании крайне уникальную плоскую структуру: в компании нет "второго человека" в традиционном смысле, до 60 руководителей бизнеса напрямую подчиняются ему, и до сих пор нет публичного плана преемственности.

Такая высокая концентрация власти в эпоху стремительного технологического прогресса позволила NVIDIA продемонстрировать удивительную исполнительную способность, но также выявила уязвимость в нынешний кризисный момент. У компании нет явной преемственной лестницы, и если ключевая фигура внезапно уйдет, неизбежно возникнут потрясения, связанные с передачей управления.

Кто сможет пережить утрату Хуан Жэньсюна

Внешние наблюдатели не могут не чувствовать сожаления.

Создать компанию с нуля, пройти через более чем тридцать лет технологических изменений и вывести компанию на первое место в мире по рыночной капитализации — это не так уж и часто встречается среди китайских предпринимателей. Этот черный кожаный пиджак стал ярким символом в этой волне AI, наряду с выпуском поколений чипов.

Глубокая связь между ведущими технологическими компаниями и их основателями не является редкостью. Так же, как Илон Маск для Tesla и SpaceX, Марк Цукерберг для Meta. Основатели долгое время формируют направление компании, и рынок привык возлагать ожидания на конкретного человека.

Однако, в отличие от таких людей, как Цукерберг, обладающего суперголосами, Хуан Жэньсюн, хотя и является крупнейшим индивидуальным акционером NVIDIA, владеет лишь около 3,58% акций, и компания использует структуру с равными правами акций, что не позволяет ему контролировать совет директоров с помощью акций.

Тем более, что сейчас зависимость от NVIDIA уже не ограничивается только акционерами. Основатель Oracle Ларри Эллисон вспоминал, как он и Маск на одном из ужинов, чтобы получить больше GPU, просили Хуан Жэньсюна "принять наши деньги". Эллисон описал ситуацию как "умоляющую". Шутка между несколькими технологическими магнатами оставила яркий момент в этой борьбе за вычислительные мощности.

Будь то Google, Microsoft или OpenAI и Anthropic, все они вложили сотни миллиардов долларов в закупку чипов NVIDIA. Можно сказать, что успешная реализация AI-планов этих технологических гигантов во многом зависит от поставок чипов NVIDIA и технологического прогресса.

Таким образом, решение Хуан Жэньсюна о том, оставаться ли ему, уже давно вышло за рамки простого внутреннего дела компании.

Здесь кроется тонкость. Основатель может накопить огромное коммерческое влияние благодаря десятилетиям управления. Но когда споры, вызванные личными отношениями, попадают в процесс проверки совета директоров, ему все равно придется подчиняться правилам корпоративного управления. Прошлые достижения и текущий исход имеют свое значение.

Однако после того, как буря утихнет, в конечном итоге придется столкнуться с самым реальным вопросом: готова ли вся AI-индустрия встретить "NVIDIA без Хуан Жэньсюна"?