中信证券

ChainCatcher 消息，中信证券研报称，2026 年 8 月美国新增非农就业人数大幅高于预期，休闲酒店和医疗保健行业贡献明显，地方政府教育岗位人数反弹。私人部门结构上，商品生产部门连续第 6 个月增加就业，或反映了美国数据中心建设的需求。金融和信息技术行业就业人数下降反映了 AI 的冲击。8 月失业率维持在 4.1%，取两位小数为 4.14%，劳动力参与率从 61.4% 回升至 61.6%，45-54 岁参与率的连续下滑仍需观察。8 月强劲非农数据和美联储理事 Waller 偏鸽发言对冲，市场再次定价 9 月加息概率为 60% 左右，接下来重点关注 9 月 11 日发布的 8 月 CPI。

ChainCatcher 消息，中信证券发布2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入496.92亿元，同比增长50%；归属于母公司股东的净利润233.43亿元，同比增长69.6%。实现基本每股收益1.53元，同比增长71.91%。 公司2026年中期利润分配方案为：拟每10股派发现金红利4.27元(含税)，合计派发现金红利66.72亿元（含税）。

ChainCatcher 消息，据证监会网站披露，长江存储控股股份有限公司IPO辅导状态变更为“辅导验收”，辅导券商为中信证券和中信建投。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券表示，错过此轮加息时点后，短期无论美联储 9 月加息与否，美股估值均面临压力。但中长期看，加息落地有望释放估值压制，叠加“生产力与就业工作组”对 AI 的积极取向，美股 AI 叙事有望长期延续。短期利率敏感行业、高估值低增长板块及小盘股承压，市场关注 8 月末 Jackson Hole 大会或 9 月议息会议。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，美元指数近日迅速走强，金价随之跌破 4,000 美元/盎司关口。市场对通胀担忧的减弱并未带动美元下行。研报指出，政治上的“再美元化”可解释近期美元的强势，但更重要的驱动因素是美元流动性趋紧的预期。预计年内美元指数有支撑，但难以持续冲高，下一份美国通胀数据可能会成为市场调整交易思路的催化剂。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报指出，当前美联储换届节奏平稳，未来 2 年内联邦储备委员会 7 名成员中，仅有杰罗姆·鲍威尔可能因 2028 年任期结束出现变动。 新主席沃什于 5 月 22 日宣誓就职，未释放鸽派信号。整体来看，美联储内部偏鸽力量明显减弱，政策立场中性及中性偏鹰派占多数，但仍需关注美国经济情况和地缘冲突风险等因素。

ChainCatcher 消息，中信证券认为，美伊越来越临近于达成协议，市场基本已将此作为基准情形定价。达成协议后最大的变化是供需同时回补和经济活动迅速转暖，当前一些经济指标明显偏弱，反映的是临近美伊协议和霍尔木兹海峡通航前的需求延后，微观主体都在等而非急于补库和开工，这是非正常的扰动，随着协议达成和海峡恢复通航，供需都会归位，6 月以后经济活动会有明显改观，而宏观变量的变化也会使得市场策略的环境假设发生变化，风格会逐步均衡化。大资金的减持趋于尾声，宏观稳定下来后配置型资金也将逐步回归，推动一些低估值板块修复。配置上继续主动降波，重构 AI+能化的杠铃结构。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，美国 4 月通胀继续偏热，中东冲突的外溢影响仍在持续，租金通胀的补偿性上升推高了核心读数。高通胀继续侵蚀美国家庭的实际购买力，低收入家庭面临的成本冲击更强烈，实际时薪同比时隔三年重回负增长。中信证券认为美国二次通胀风险较小，但高油价将掣肘年内通胀率的回落空间，基准情形下仍预计美联储年内降息 25 个基点。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，2026 年 4 月美国新增非农就业人数高于预期，失业率 4.3% 符合预期。该行认为 4 月数据较前两月更能反映当前美国就业市场状态，主要由于一次性因素减少和企业回复率较高。美联储货币政策方面，若伊朗局势缓和、油价回落带动通胀预期降温，下半年基准情形为降息 1 次 25 基点。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报指出，预计沃什担任美联储主席后，下半年基准情形将降息 1 次 25 个基点。报告强调，未来需密切关注 12 位在任票委的发言，美联储货币政策路径更多取决于 FOMC 成员之间的票数平衡，而美联储主席个人讲话对市场的指引作用相较过去已有下降。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，美国 3 月总体通胀受油价飙升推动而大幅上行，核心通胀则表现温和。预计 4 月 CPI 环比可能因租金通胀补偿性上升而继续录得偏高增速，若油价回落节奏缓慢，则美国 CPI 同比在年内余下时间可能会持续超过 3%。中信证券仍预计美联储年内降息 25 基点，美元近期或会偏弱震荡。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券指出，美国非农数据显示，3 月新增非农就业人数超预期录得 17.8 万人，部分为短期扰动修复推动。尽管就业增长结构较 2 月有所好转，但较多行业增长仍较低。若美伊冲突持续，预计将对全球供应链构成压力，后续美国就业可能仍面临压力，目前通胀上行风险在挤压美联储降息空间。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，美国 2 月 CPI 全面符合预期，核心通胀表现温和。预计在 3 月和 4 月，由于油价上涨和租金通胀补偿性上升，美国 CPI 同比增速将走高，此后将在 3% 附近波动。美联储不必对油价波动过度反应，美元近期可能保持偏强震荡，十年美债收益率缺乏充足下行空间。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报指出，预计鲍威尔任期内将不再降息。该机构认为，沃什担任美联储主席后，下半年基准情形将降息 1 至 2 次，每次 25 个基点。 沃什不会按特朗普诉求大幅降息，仍以经济基本面为主要决策依据，并关注通胀风险，但并非绝对鹰派。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报指出，尽管沃什在 2025 年多次提及降息和缩表的政策方向，但考虑到 1 月美国资金市场流动性压力有所缓解，当前准备金占 GDP 比重仍为 10% 左右，美联储持有资产占 GDP 比重为 20% 左右，接近疫情前水平。 因此，整体而言，当前美国金融市场环境不具备缩表的条件。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报指出，2025 年 12 月美国季调后非农就业人数增加 5 万人，低于预期的 6.5 万人，12 月非农就业增长结构仍较差，主要集中在医疗、教育和休闲酒店行业。 整体而言，12 月美国就业市场数据显示就业仍较弱，预计 2026 年美联储或降息 50 个基点左右。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报表示，数字人民币正由替代现金的“央行负债型”1.0，升级为纳入商业银行负债体系的“存款货币型”2.0，其账户可计息、缴准，实质成为一般性存款。这一制度性调整有助于夯实银行负债稳定性，并强化准备金与利率框架下的货币政策传导效率，同时显著提升商业银行推广数字人民币的内生激励。 从行业影响看，数字人民币有望成为对公与零售联动的重要工具，并在支付环节对第三方平台形成一定替代。预计后续银行数字人民币业务发展重心将由资格转向能力，银行需加快从账户运营走向场景化专业化服务，把握数字人民币渗透率提升机会。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，美国 11 月 CPI 大幅低于预期，核心服务通胀明显降温，但数据噪音较大、质量存疑。分析认为美国通胀前景趋于缓和，关税对物价的扰动将逐步减弱，租金通胀和超级核心通胀可能在明年维持中低增速。 尽管本次 CPI 报告对美元流动性构成短期利好，但数据质量问题和就业市场平静状态使降息预期不足以明显提振，预计美联储明年全年降息两次，各降息 25 个基点。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，美国 10 月新增非农就业人数大幅减少，部分接受 “延迟辞职” 方案的联邦政府雇员退出工资单，导致政府部门拖累整体读数。 若 12 月失业率不继续上升，中信证券预计美联储将在明年 1 月暂停降息，剩余两次议息会议可能还有一次 25 个基点降息。

ChainCatcher 消息，据金十报道，中信证券研报称，2025 年 9 月美国新增非农就业人数和失业率均超预期。9 月失业率升至 4.44%，连续三个月上升，失业率对美联储 12 月是否降息更为重要。美联储在 12 月议息会议时难以证明 10 月和 11 月的失业率未升至 4.5% 或更高，预计 12 月将是一次 “close call” 降息，幅度为 25 个基点。