Thời đại kiềm chế: Đầu năm 2026, đầu tư mạo hiểm tiền điện tử

Tác giả： @Fromadistance11 \& @ryanyoon_eth, Tiger Research

Nguồn dữ liệu：RootData

Thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển đổi mô hình, dần dần tập trung vào các lĩnh vực và công ty cụ thể. Tiger Research và RootData đã sử dụng dữ liệu 9,416 giao dịch đầu tư được ghi nhận từ năm 2018 đến giữa năm 2026 để nghiên cứu sâu về sự chuyển đổi này của thị trường vốn.

Điểm chính

• Lượng vốn đầu tư trong nửa đầu năm 2026 đạt 13.3 tỷ USD, tương đương với 13.2 tỷ USD của cả năm 2024. Tuy nhiên, số vòng gọi vốn giảm xuống chỉ còn 435 vòng, giảm 78% so với mức đỉnh 1,978 vòng của năm 2022.

• Thị trường hiện nay đã bị phân chia giữa một số công ty đầu tư mạo hiểm lớn chuyên về tiền điện tử và các bộ phận đầu tư mạo hiểm của sàn giao dịch cạnh tranh về tính thanh khoản, trong khi các tổ chức đầu tư vừa thiếu lợi thế cạnh tranh rõ ràng đang nhanh chóng bị đẩy ra khỏi thị trường.

• Số vòng gọi vốn trong lĩnh vực trò chơi đã giảm 96%, từ 141 vòng của năm 2024 xuống chỉ còn 5 vòng trong nửa đầu năm 2026.

• Vốn đầu tư vào lĩnh vực thanh toán và stablecoin cũng như lĩnh vực sàn giao dịch tập trung (CEX) hoàn toàn được thúc đẩy bởi các thương vụ mua lại (M&A).

• Các tổ chức tài chính truyền thống đã tham gia vào 54.5% tất cả các giao dịch đầu tư được ghi nhận trong nửa đầu năm 2026.

1. Thị trường năm 2021: Chiến lược tập trung vào tốc độ và đa dạng hóa

Chiến lược cốt lõi của thị trường đầu tư tiền điện tử năm 2021 là tốc độ và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Trong năm đó, các nhà đầu tư đã thực hiện 1,750 giao dịch, bao gồm cả vòng gọi vốn hạt giống. Cạnh tranh về tốc độ lúc đó cực kỳ khốc liệt, chỉ riêng AU21 Capital đã hoàn thành hơn 13 giao dịch mỗi tháng.

Quyết định đầu tư lúc đó được đơn giản hóa thành các tiêu chí như lịch trình sự kiện phát hành token (TGE) và kinh tế token (cơ chế xác định cấu trúc phát hành và phân phối token của dự án). Do chỉ cần phát hành token mà không cần phát triển sản phẩm thực tế để tạo ra lợi nhuận, các nhà đầu tư mạo hiểm đã phần lớn áp dụng chiến lược "rải lưới, cầu may" (spray and pray), phân tán vốn vào hàng chục hoặc thậm chí hàng trăm dự án mà không quan tâm đến định giá của chúng.

Tốc độ thực hiện được ưu tiên hơn so với việc thẩm định kỹ lưỡng. Các vòng gọi vốn mới gần như đóng lại ngay lập tức, các VC bỏ lỡ một vòng thường sẽ đuổi theo vòng tiếp theo với định giá cao hơn, và mô hình sợ bỏ lỡ (FOMO) này đã lặp đi lặp lại trong toàn ngành.

Nhiều VC áp dụng chiến lược này đã không thể sống sót qua thị trường gấu tiếp theo, trong khi những VC còn lại đã thay đổi phương pháp của họ một cách căn bản.

2. Những VC nào đã sống sót: Thay đổi trong bối cảnh

2.1. Tình hình dẫn đầu trong quá khứ và hiện tại

Chỉ số đầu tiên cần xem xét là tình hình dẫn đầu, tức là các vòng gọi vốn trong lịch sử do các VC lớn dẫn dắt.

Một số VC hiện vẫn tích cực dẫn dắt, trong khi những VC khác đã hoàn toàn biến mất hoặc chỉ mới xuất hiện gần đây. Do việc dẫn dắt một vòng gọi vốn luôn cần có uy tín và quy mô vốn mà chỉ các VC lớn mới có, nên những tổ chức đã từng dẫn dắt các vòng quan trọng trong quá khứ đã chứng minh được sự kiên cường của họ, và hầu hết trong số họ vẫn nằm trong top 10 hiện nay.

2.2. Cách phân hóa của các VC sống sót

Dựa trên dữ liệu từ năm 2024 đến nửa đầu năm 2026, các VC gốc tiền điện tử và các tổ chức lớn truyền thống đang tập trung tài nguyên vào việc dẫn dắt, tham gia sâu hơn vào từng giao dịch. Mô hình kinh doanh của họ đã chuyển đổi thành: giảm tổng số giao dịch trong khi nâng cao tiêu chuẩn thẩm định và tìm kiếm vị trí trong hội đồng quản trị cũng như ảnh hưởng lớn hơn đến quản trị dự án.

Tuy nhiên, trong tổng số lượt tham gia không phải dẫn dắt, một mô hình khác đã xuất hiện.

Trong số 15 VC hàng đầu tham gia các vòng gọi vốn từ năm 2024 đến nửa đầu năm 2026, các tổ chức liên kết với sàn giao dịch chiếm một phần lớn. Sự tham gia của các sàn giao dịch trong việc theo dõi đầu tư cao hơn nhiều so với việc dẫn dắt. @cbventures đứng đầu với 140 giao dịch, @OKX_Ventures đứng thứ hai với 94 giao dịch, và @yzilabs (tổ chức sau khi tái thương hiệu của Binance Labs vào tháng 1 năm 2025) đứng thứ ba với 92 giao dịch.

@HashKeyCapital đứng thứ bảy là bộ phận đầu tư mạo hiểm của sàn giao dịch Hồng Kông @HashKeyExchange; @mirana đứng thứ mười bốn là bộ phận đầu tư mạo hiểm của @BybitOfficial. Năm sàn giao dịch lớn chỉ với bộ phận đầu tư mạo hiểm của họ đã lọt vào top 15. Trong khi đó, các VC lớn tập trung vào việc dẫn dắt như @polychain và @PanteraCapital lại có thứ hạng thấp hơn trong chỉ số này, đo lường mức độ tham gia tổng thể của các vòng gọi vốn.

Các VC liên kết với CEX đã khẳng định mình là những người tham gia chính trong các vòng gọi vốn lớn nhờ tính thanh khoản và hỗ trợ tiếp thị mà nền tảng của họ cung cấp. Các VC vừa thiếu lợi thế phòng thủ rõ ràng (dù là quy mô kinh tế, độ nhận diện thương hiệu hay hỗ trợ thanh khoản cấp sàn giao dịch) đang nhanh chóng bị đẩy ra khỏi thị trường dưới áp lực vốn và sự thất bại trong việc thoát ra.

2.3. Các VC rút lui: Kết thúc chiến lược "rải lưới"

Hầu hết các VC đã xây dựng danh mục đầu tư khổng lồ bằng cách dựa vào việc nhanh chóng chốt lời từ token trong đợt thị trường tăng giá trước đó đã biến mất kể từ đó. Số lượng giao dịch của @AU21Capital, LD Capital và @shimacapital đã giảm tới 98.9%, thực tế đã mất đi ảnh hưởng của họ trên thị trường. Khi bước vào thị trường gấu kéo dài và thời kỳ quản lý nghiêm ngặt hơn, chiến lược dựa trên việc theo đuổi các câu chuyện ngắn hạn đã không còn hiệu quả.

Việc không thể tạo ra lợi thế khác biệt thực sự là lý do chính cho sự thất bại của họ; nhưng cũng đáng lưu ý rằng dòng vốn tiền điện tử đã chuyển hướng rộng rãi sang các dự án có độ trưởng thành nhất định, hầu như không có dự án mới nào cần vốn đầu tư sớm xuất hiện. Nói cách khác, loại cơ hội mà các VC này dựa vào đã biến mất khỏi thị trường.

3. Vòng gọi vốn: Mua trái cây, không phải mua hạt giống

3.1. Sự sụp đổ của vòng hạt giống

Tổng số giao dịch ở giai đoạn hạt giống trong nửa đầu năm 2026 là 81 giao dịch, giảm 88% so với 694 giao dịch của năm 2022. Thái độ chán ghét đối với các dự án giai đoạn đầu có mô hình kinh doanh chưa được xác thực và rủi ro cao là rất rõ ràng. Sự sụt giảm này cũng thể hiện trong cấu trúc tổng thể của các vòng gọi vốn: vòng hạt giống chiếm 35.3% trong tất cả các giao dịch vào năm 2022, nhưng đến nửa đầu năm 2026, tỷ lệ này giảm xuống chỉ còn 18.7%.

Sự giảm sút của vòng hạt giống vừa phản ánh tâm lý né tránh của các nhà đầu tư, vừa phản ánh sự thiếu hụt tuyệt đối của các dự án mới tìm kiếm vốn hạt giống. Đây là một chỉ số vừa ghi nhận sự thu hẹp của thị trường vừa ghi nhận sự trưởng thành của thị trường.

3.2. Vốn tập trung vào các giai đoạn sau

Về phân bổ vốn, các vòng gọi vốn từ A trở đi hiện chiếm 75.2% tổng đầu tư. Trong thời kỳ thị trường gấu năm 2023, đầu tư vào giai đoạn hạt giống đã tạm thời chiếm ưu thế, nhưng khi thị trường bước vào giai đoạn phục hồi, vốn đã nhanh chóng được phân bổ lại cho các công ty có nguồn vốn dồi dào.

Trong nửa đầu năm 2026, tổng số vốn gọi được trong vòng A (745 triệu USD) đã vượt qua tổng số vốn huy động được trong tất cả các giai đoạn hạt giống (423 triệu USD), trở thành loại hình lớn nhất trong tất cả các vòng gọi vốn.

Quy mô giao dịch trung bình ở mỗi giai đoạn có sự gia tăng rõ rệt:

• Vòng hạt giống: 5.4 triệu USD

• Vòng A: 22.4 triệu USD

• Vòng C: 127 triệu USD

• Vòng E: 202 triệu USD

Mặc dù số lượng mẫu ở giai đoạn sau giảm, nhưng các công ty đạt đến các giai đoạn này đã đạt được sự tăng trưởng về doanh thu và định giá, do đó số tiền huy động trong mỗi vòng cũng lớn hơn tương ứng.

4. Thị trường tổng thể: Vốn tập trung, khối lượng giao dịch giảm

4.1. Phân hóa giữa vốn và khối lượng giao dịch

Tổng lượng vốn đầu tư trong nửa đầu năm 2026 đạt 13.3 tỷ USD, trong khi tổng khối lượng giao dịch chỉ đạt 435 giao dịch, chỉ chiếm 22% so với năm 2022 (năm có khối lượng giao dịch cao nhất, tổng cộng 1,978 giao dịch). Từ năm 2024 đến năm 2026, mặc dù vốn tập trung vào ít giao dịch hơn, tổng lượng vốn vẫn giữ ổn định hoặc có xu hướng tăng.

Các khoản đầu tư nhỏ lẻ đa dạng hóa xung quanh các sự kiện thanh khoản token nhằm theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn đã giảm, trong khi các khoản đầu tư trực tiếp lớn từ các tổ chức tài chính truyền thống đã tăng lên. Các tổ chức này đã áp dụng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt hơn, họ không đánh giá dựa trên lịch trình niêm yết token hay câu chuyện thị trường, mà là liệu công ty có cấu trúc doanh thu có thể kiểm toán và giấy phép quản lý cần thiết hay không.

Trong nửa đầu năm 2026, có 32 giao dịch đạt hoặc vượt 100 triệu USD, chiếm 7.4% tổng số giao dịch, tăng mạnh so với 1.1% của năm 2024. Trong cùng thời gian, quy mô giao dịch trung bình đã tăng gấp bốn lần, từ 11.7 triệu USD của năm 2024 lên 47.4 triệu USD trong nửa đầu năm 2026.

Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi hai yếu tố: số lượng giao dịch lớn đã tăng lên, trong khi các giao dịch nhỏ, bao gồm cả vòng hạt giống, đã biến mất, dẫn đến tổng khối lượng giao dịch giảm. Một nhóm nhỏ các dự án sống sót bắt đầu chiếm ưu thế trên thị trường, và khi các giao dịch nhỏ biến mất, các giao dịch lớn vốn đã ít ỏi lại chiếm tỷ lệ lớn hơn.

4.2. Tham gia trực tiếp vào các vòng đầu tư mạo hiểm

Tỷ lệ giao dịch đầu tư có sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống đã tăng từ 29.2% vào năm 2018, và lần đầu tiên vượt qua 50% vào năm 2021, đạt 53.9%. Mức độ tham gia của họ đã giảm xuống 45.2% trong giai đoạn suy thoái năm 2023, nhưng đã phục hồi lên 54.4% vào năm 2024 khi quy định ngày càng rõ ràng, giảm xuống 50.9% vào năm 2025, và đạt 54.5% trong nửa đầu năm 2026. Kể từ khi lần đầu tiên vượt qua ngưỡng 50% vào năm 2021, mức độ tham gia của họ luôn duy trì ở mức cao.

Ví dụ, @a16z đã dẫn dắt vòng gọi vốn 355 triệu USD do @digitalasset (nhà phát triển của @CantonNetwork) khởi xướng, nhưng các nhà đầu tư chính như BNP Paribas, HSBC, S&P Global và Hanwha Investment & Securities đã tham gia đầu tư trực tiếp, chứ không phải thông qua các công ty con đầu tư mạo hiểm.

Trước đây, các khoản đầu tư chủ yếu vào giai đoạn đầu, nhưng sự phát triển của các công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử và sự gia nhập của các nhà đầu tư truyền thống đã thúc đẩy nhiều vốn hơn chuyển hướng đến các công ty có độ trưởng thành nhất định.

5. Các lĩnh vực phân khúc: Sinh tồn trong môi trường thay đổi

Năm 2024, ETF Bitcoin đã được phê duyệt cùng với môi trường quy định thuận lợi hơn, tạo ra dòng vốn rõ ràng đầu tiên theo lĩnh vực kể từ khi thị trường gấu, phân tích này sẽ lấy năm 2024 làm năm chuẩn để so sánh các lĩnh vực.

Trong năm 2024 (năm ETF Bitcoin được phê duyệt), lĩnh vực cơ sở hạ tầng chiếm phần lớn trong tổng vốn đầu tư, đạt 50.9%. Đến nửa đầu năm 2026, tỷ lệ này đã giảm mạnh xuống 14.8%. Thay vào đó, lĩnh vực thanh toán và stablecoin (25.3%), sàn giao dịch tập trung (18.2%) và thị trường dự đoán (17.5%) đã chiếm ưu thế, hoàn toàn tái cấu trúc bối cảnh lĩnh vực.

Sự chuyển đổi này cho thấy đặc điểm của cơ sở hạ tầng blockchain đã thay đổi, từ mục tiêu đầu tư độc lập sang nền tảng thực tế được sử dụng trong các hoạt động kinh doanh của tổ chức. Các ví dụ điển hình bao gồm @RobinhoodApp vận hành Layer của mình trên Arbitrum, và Securitize sử dụng Solana và Avalanche làm lớp thanh toán trước và sau khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Nói cách khác, nhu cầu cốt lõi của thị trường vốn hiện nay không còn là xây dựng cơ sở hạ tầng giao thức mới từ con số không, mà là vận hành các dịch vụ tài chính thực tế trên nền tảng cơ sở hạ tầng hiện có.

5.1. Những kẻ tụt lại: Trò chơi, NFT và xã hội

Số lượng giao dịch và dòng vốn vào ba lĩnh vực này đã giảm mạnh.

• Trò chơi: từ 141 giao dịch giảm xuống 5 giao dịch; vốn từ 758.6 triệu USD giảm xuống 44.8 triệu USD.

• NFT: từ 27 giao dịch giảm xuống 2 giao dịch; vốn từ 114.9 triệu USD giảm xuống 14.7 triệu USD.

• Xã hội và giải trí: từ 74 giao dịch giảm xuống 11 giao dịch; vốn từ 512.1 triệu USD giảm xuống 70.1 triệu USD.

Ngành công nghiệp trò chơi đã chứng kiến sự giảm sút nghiêm trọng nhất. Mô hình GameFi ban đầu kết hợp trò chơi với phần thưởng token, quá phụ thuộc vào việc phát hành token để thu lợi tài chính, thay vì xây dựng lối chơi bền vững. Khi sự tăng trưởng người dùng mới chậm lại, mô hình này đã rơi vào "vòng xoáy tử thần" (chu trình cấu trúc mà giá trị token giảm và người dùng rời bỏ lẫn nhau), mà không tìm thấy lối thoát. Cuối cùng, điều này dẫn đến việc dữ liệu lưu lượng người dùng, từng là chỉ số quan trọng trong thẩm định, mất đi độ tin cậy, và dòng vốn vào lĩnh vực này gần như bị cắt đứt.

5.2. DeFi: Tiến bộ âm thầm nhưng vững chắc

Khối lượng giao dịch trong lĩnh vực DeFi (tài chính phi tập trung) đã giảm 71%, nhưng tổng số vốn đầu tư chỉ giảm khoảng 34%. Quy mô giao dịch trung bình thực tế đã tăng từ 4.5 triệu USD của năm 2024 lên 10.4 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, cho thấy vốn đang tập trung vào một số giao dịch lớn.

Động lực chính của sự tập trung này đến từ vòng bán token của giao thức cho vay Morpho nhắm đến các tổ chức và công ty đầu tư. @Morpho đã huy động được 175 triệu USD trong vòng gọi vốn do @a16zcrypto, @paradigm và @RibbitCapital dẫn dắt vào ngày 9 tháng 6 năm 2026. Giao thức này đã mở cửa thị trường kho lưu trữ DeFi cho các tổ chức thông qua cho vay mô-đun và định nghĩa lại tiêu chuẩn rủi ro DeFi. Giao dịch này đã chiếm 17.7% tổng vốn đầu tư DeFi trong nửa đầu năm 2026, phản ánh rõ ràng sự tập trung cao độ của thị trường.

Nói cách khác, lĩnh vực DeFi đã lệch khỏi sự tăng trưởng của hệ sinh thái rộng lớn, và vốn đã chuyển hướng đến một số giao thức đã được thị trường xác thực.

5.3. Thanh toán và stablecoin: Lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất

Số lượng giao dịch trong lĩnh vực thanh toán và stablecoin tiếp tục tăng tốc. Tổng số vốn đầu tư trong cùng thời gian đã tăng khoảng hai mươi lần, từ 143.9 triệu USD tăng vọt lên 2.85 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, một phần lớn trong số đó là nhờ vào một vài giao dịch mua lại (M&A) lớn.

• Mastercard đã mua lại BVNK với giá 1.8 tỷ USD vào tháng 3.

• Payward (công ty mẹ của Kraken) đã mua lại Reap với giá 600 triệu USD vào tháng 5.

Chỉ hai giao dịch này đã chiếm khoảng 84% tổng số vốn đầu tư trong lĩnh vực này trong nửa đầu năm 2026. Các nhà phát hành thẻ thanh toán xuyên biên giới và thanh toán tiền điện tử, bao gồm @raincards (250 triệu USD) và @KASTxyz (80 triệu USD), cũng đã nhận được vốn ổn định, hỗ trợ sự tăng trưởng của lĩnh vực này.

Những thương vụ mua lại quy mô lớn này cho thấy các công ty thanh toán truyền thống và các tổ chức Web3 lớn đang mua lại và kiểm soát cơ sở hạ tầng stablecoin một cách trực tiếp. Stripe là ví dụ rõ ràng nhất trong cuộc cạnh tranh này về tiêu chuẩn hệ sinh thái, bắt đầu từ việc mua lại Bridge vào tháng 10 năm 2024. Sau đó, Stripe đã hợp tác với Paradigm để ra mắt blockchain Tempo tập trung vào thanh toán stablecoin (ra mắt trên mạng chính vào tháng 3 năm 2026).

Dự án stablecoin toàn cầu Open USD (OUSD) với sự tham gia của hơn 140 công ty đã áp dụng Bridge và Tempo do Stripe kiểm soát làm cơ sở hạ tầng cốt lõi. Điều này cho thấy, cuộc cạnh tranh về stablecoin đã hoàn toàn vượt qua việc mua lại ở cấp độ công ty, biến thành một cuộc đua giành quyền kiểm soát tiêu chuẩn thị trường toàn cầu.

5.4. CEX: Không còn cần đầu tư mạo hiểm

Lĩnh vực sàn giao dịch tập trung (CEX) đã tăng tỷ lệ đầu tư từ 3.0% vào năm 2024 lên 18.2% trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, đây không phải là sự mở rộng của các VC truyền thống vào các sàn giao dịch mới, vì từ năm 2024 đến nửa đầu năm 2026, chỉ các hoạt động mua lại đã chiếm 75.5% tổng đầu tư vào CEX (tỷ lệ này đã lên tới 78.9% vào năm 2025), phản ánh sự tập trung áp đảo.

Mặc dù số vốn đầu tư đã giảm so với mức đỉnh năm trước (khi các giao dịch mua lại lớn tập trung bùng nổ, đạt 19.4 tỷ USD), nhưng vẫn gấp hơn sáu lần so với năm 2024 (340 triệu USD). Tốc độ giao dịch cũng rất ổn định, trung bình 3.8 giao dịch mỗi tháng trong nửa đầu năm 2026.

Thị trường đầu tư CEX đang thể hiện một cuộc tái cấu trúc xung quanh một số nhà điều hành lớn. Các giao dịch chính bao gồm Naver đầu tư vào Dunamu (vẫn đang xem xét), Coinbase mua lại Deribit với giá 2.9 tỷ USD, Kraken mua lại NinjaTrader với giá 1.5 tỷ USD, và quỹ chủ quyền Abu Dhabi MGX đầu tư chiến lược 2 tỷ USD vào Binance. Đồng thời, các bộ phận đầu tư mạo hiểm của các sàn giao dịch hiện có (như OKX Ventures và HashKey Capital) đang tham gia tích cực hơn vào đầu tư và mua lại. Các nhà tham gia CEX ngày càng nhiều đảm nhận vai trò vừa là mục tiêu đầu tư vừa là nhà đầu tư chiến lược.

5.5. Thị trường dự đoán: Sự trỗi dậy của một lĩnh vực mới

Thị trường dự đoán đã nổi lên như một lĩnh vực cung cấp tính thanh khoản cho các chỉ số vĩ mô thực tế (như dữ liệu kinh tế, bầu cử và quyết định chính sách). Điểm khởi đầu bùng nổ là việc nhận được sự phê duyệt chính thức từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) vào tháng 5 năm 2025, mở ra cánh cửa cho dòng vốn lớn từ các quỹ đầu cơ và công ty quản lý tài sản vào thị trường chính thống được quản lý.

• @Kalshi: Khối lượng giao dịch tích lũy vượt 100 tỷ USD vào tháng 6 năm 2026. Trước đó, vào tháng 12 năm 2025 và trong một vòng sau đó, đã huy động được 1 tỷ USD từ Paradigm và Coatue.

• @Polymarket: Đã nhận được khoản đầu tư khổng lồ từ sàn giao dịch liên lục địa (ICE), tổng cộng huy động khoảng 1.6 tỷ USD.

Thị trường dự đoán không chỉ là sân chơi cho nhiều dự án mới, mà đã hình thành một cấu trúc cố định: các tổ chức tài chính truyền thống và các quỹ đầu tư hàng đầu liên tục bơm vốn lớn vào hai ông lớn đầu tiên được cấp phép.

5.6. Lưu ký: Khiêm tốn nhưng mạnh mẽ

Khoản đầu tư vào lĩnh vực lưu ký đã tăng lên mười lăm lần, từ 2.04 triệu USD vào năm 2024 lên 317.1 triệu USD trong nửa đầu năm 2026. Trong đó, Anchorage đã huy động được 100 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, chiếm khoảng một phần ba tổng số vốn trong thời gian này.

Đối với các công ty quản lý tài sản tổ chức muốn trực tiếp nắm giữ tài sản tiền điện tử, cơ sở hạ tầng lưu ký phù hợp với quy định là điều cần thiết. Sự tăng trưởng của lĩnh vực này liên quan chặt chẽ đến nhu cầu ngày càng tăng về quản lý tài sản và lưu ký từ các tổ chức.

Các lĩnh vực đã thảo luận ở trên đều có một điểm chung: thông qua việc huy động vốn lớn, chúng đã duy trì được nền tảng vốn ổn định; và trong mỗi trường hợp, nhu cầu về cơ sở hạ tầng này đều do nhu cầu của các tổ chức tham gia thị trường tạo ra.

6. Tiêu chuẩn mới của vốn tiền điện tử: Từ đặt cược đến kiểm soát

Tổng thể, trọng tâm của đầu tư tiền điện tử đã chuyển từ việc gieo hạt giống ngắn hạn sang việc nắm giữ cơ sở hạ tầng và giao thức.

Trước khi ETF Bitcoin được phê duyệt và quy định cải thiện vào năm 2024, thị trường tiền điện tử là một lĩnh vực đặt cược mù quáng, do các khoản đầu tư nhỏ lẻ phân tán trên nhiều dự án và bị điều khiển bởi câu chuyện. Chiến lược này cuối cùng đã dẫn đến sự sụp đổ của lĩnh vực trò chơi và NFT, và loại bỏ những VC kiên trì với chiến lược đó.

Ngược lại, mục tiêu của vốn hiện nay không còn là đánh bạc ngắn hạn, mà là đạt được quyền kiểm soát lâu dài đối với các mục tiêu đầu tư và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Vốn sẽ được tập trung vào một số ít mục tiêu đã có cấu trúc doanh thu có thể kiểm toán và giấy phép quản lý, hoặc đơn giản là mua lại cổ phần để kiểm soát cơ sở hạ tầng đó.

Trước đây, việc đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu đóng vai trò như một tín hiệu mà VC gửi đến thị trường. Hành động đầu tư được hiểu là "tiền thông minh" (smart money) tham gia, từ đó nâng cao giá token hoặc thu hút nhà đầu tư nhỏ tham gia sớm. Nhưng giờ đây, vốn cấu trúc này, thông qua việc mua lại cơ sở hạ tầng và nhận giấy phép, không còn phát tín hiệu cho nhà đầu tư nhỏ tham gia theo.

Nhà đầu tư nhỏ không còn phản ứng mạnh mẽ với tin tức đầu tư của VC, lý do cơ bản là thị trường vốn đã trải qua sự thay đổi cấu trúc này. Ngày nay, nhà đầu tư nhỏ cũng phải cân nhắc các khoản đầu tư tiềm năng với thái độ cực kỳ thận trọng, giống như các VC hiện tại. Chiến lược "đặt cược" cũ không còn phù hợp với nhà đầu tư nhỏ, cũng không còn phù hợp với VC.

Về RootData

RootData là một nền tảng dữ liệu tài sản Web3 được ra mắt vào đầu năm 2022, cung cấp cơ sở dữ liệu đầu tư và huy động vốn hệ thống cho các nhà đầu tư và người sáng lập tiền điện tử. Hiện tại, nó xử lý hơn 3.4 triệu truy vấn tìm kiếm mỗi tháng và được hơn 2 triệu người dùng tiền điện tử sử dụng. Dữ liệu và nghiên cứu của RootData đã được các phương tiện truyền thông và tổ chức chính thống như The Wall Street Journal, Cointelegraph, Binance Research và The Block trích dẫn. Nền tảng này đã cấu trúc thông tin mà các nhà đầu tư cần để ra quyết định, từ việc phát hiện các dự án tiền điện tử đến theo dõi dòng vốn và phân tích hồ sơ nhà đầu tư.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Báo cáo này được biên soạn dựa trên các tài liệu được coi là đáng tin cậy. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo một cách rõ ràng hoặc ngụ ý về độ chính xác, tính đầy đủ và tính phù hợp của thông tin. Chúng tôi không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này hoặc nội dung của nó. Các kết luận và khuyến nghị trong báo cáo này dựa trên thông tin có sẵn tại thời điểm biên soạn, có thể thay đổi mà không cần thông báo. Tất cả các mục, ước tính, dự đoán, mục tiêu, ý kiến và quan điểm được thể hiện trong báo cáo này có thể thay đổi mà không cần thông báo và có thể khác hoặc trái ngược với quan điểm của người khác hoặc các tổ chức khác.

Tài liệu này chỉ dành cho tham khảo, không nên được coi là tư vấn pháp lý, thương mại, đầu tư hoặc thuế. Bất kỳ đề cập nào đến chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số chỉ nhằm mục đích minh họa, không cấu thành lời mời đầu tư hoặc cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư. Tài liệu này không nhằm vào các nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng.

Điều khoản sử dụng

Tiger Research cho phép sử dụng hợp lý báo cáo của mình. "Sử dụng hợp lý" là một nguyên tắc cho phép rộng rãi việc sử dụng nội dung cụ thể vì lợi ích công cộng, miễn là nó không gây tổn hại đến giá trị thương mại của tài liệu. Nếu việc sử dụng phù hợp với mục đích sử dụng hợp lý, có thể sử dụng báo cáo mà không cần xin phép trước. Tuy nhiên, khi trích dẫn báo cáo của Tiger Research, cần phải 1) ghi rõ nguồn từ "Tiger Research", 2) bao gồm logo của Tiger Research. Nếu cần tái cấu trúc tài liệu và công bố, cần phải thương lượng riêng. Việc sử dụng báo cáo mà không có sự cho phép có thể dẫn đến kiện tụng pháp lý.