BIT Nghiên cứu đầu tư: Vàng phá vỡ xu hướng giảm, 10 lần tín hiệu tương tự trong lịch sử đều tăng có ý nghĩa gì?

Vàng đang vượt qua xu hướng giảm và vùng tích lũy hình thành từ cuối tháng 1 năm 2026. Khi giá vàng duy trì trên 4,000 USD và tiếp tục vượt qua 4,200 USD, vàng có thể đã hoàn thành việc tạo đáy. Trong khi đó, kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu và sự thay đổi trong nhu cầu vàng ở châu Á cũng bắt đầu cung cấp thêm hỗ trợ cơ bản cho đợt bứt phá này.

Mặc dù tín hiệu chính sách gần đây từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, ông Waller, có phần diều hâu hơn so với kỳ vọng của thị trường, nhưng trong cuộc họp FOMC vào cuối tháng 7, chỉ có 3 trong số 12 ủy viên bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất. Từ giờ đến trước cuộc họp tháng 9, thông tin bổ sung cho thị trường để đánh giá là tương đối hạn chế, cộng với việc giá dầu không thể vượt qua 100 USD mỗi thùng, làm giảm bớt rủi ro lạm phát tăng cao do giá năng lượng, thị trường đang dần chuyển sang kỳ vọng giữ nguyên lãi suất vào tháng 9, thay vì tăng lãi suất. Sự thay đổi này có lợi cho vàng và các tài sản nhạy cảm với lãi suất khác.

Ngân hàng trung ương mua vàng lập kỷ lục quý II, nhu cầu phân bổ liên tục trở thành hỗ trợ quan trọng

Đằng sau sự bứt phá của vàng lần này, một sự thay đổi đáng chú ý đến từ các ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong quý II năm 2026, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 288.9 tấn vàng, lập mức cao nhất trong quý II từ trước đến nay, tăng 62% so với 177.9 tấn cùng kỳ năm trước. Ngay cả khi giá vàng đã giảm khoảng 30% so với đỉnh điểm vào cuối tháng 1, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục gia tăng nắm giữ, tạo ra sự tương phản rõ rệt với việc các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng tiền rút ra trong cùng thời gian.

Trong số đó, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan trở thành người mua lớn nhất trong quý II với 51 tấn, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tăng cường 33 tấn, lập mức tăng lớn nhất trong một quý kể từ quý IV năm 2023, tổng cộng trong nửa đầu năm đã tăng 40 tấn. Ngân hàng trung ương Uzbekistan và Kazakhstan lần lượt tăng cường 16 tấn và 15 tấn, cho thấy đợt mua vàng này không chỉ do một ngân hàng trung ương thúc đẩy, mà là nhiều ngân hàng trung ương đồng thời mở rộng phân bổ vàng.

Xu hướng này có thể còn bền vững. Việc phân bổ dự trữ của ngân hàng trung ương thường chú trọng đến dài hạn và giảm thiểu tác động đến giá thị trường thông qua việc phân tán thời điểm mua, do đó quy mô mua vàng kỷ lục trong quý II có khả năng tương ứng với nhu cầu phân bổ kéo dài qua nhiều quý, chứ không phải là một đợt mua duy nhất. Ngân hàng trung ương Hàn Quốc gần đây cũng đã thông báo kế hoạch lần đầu tiên sau 13 năm mua vàng từ các nhà sản xuất trong nước, nhằm mở rộng kênh mua vàng và thúc đẩy việc đa dạng hóa khoảng 400 tỷ USD dự trữ ngoại hối.

Nhu cầu vàng ở châu Á duy trì mạnh mẽ, bứt phá kỹ thuật phát tín hiệu tăng giá

Ngoài nhu cầu từ ngân hàng trung ương, châu Á đang đóng vai trò ngày càng lớn trong việc hình thành giá vàng. Trong quý II năm 2026, Trung Quốc và Ấn Độ vẫn là hai thị trường tiêu thụ trang sức vàng lớn nhất thế giới, tổng nhu cầu đạt 125 tấn, chiếm khoảng 45% nhu cầu trang sức vàng toàn cầu; nhu cầu đầu tư vàng thỏi và vàng xu của hai quốc gia này chiếm khoảng 51% toàn cầu, trong đó Trung Quốc đại lục vượt quá 107 tấn, Ấn Độ khoảng 50 tấn. Trong nửa đầu năm, nhu cầu vàng thỏi và vàng xu của Trung Quốc đại lục đạt 314 tấn, lập kỷ lục về hiệu suất mạnh mẽ nhất trong nửa đầu năm từ trước đến nay.

Trong khi đó, nhiều ngân hàng ở Trung Quốc đang điều chỉnh hoặc ngừng hoạt động giao dịch đấu giá kim loại quý dành cho khách hàng cá nhân, trong đó một số hợp đồng hoãn lại áp dụng cơ chế giao dịch ký quỹ. Khi các kênh liên quan từ phía ngân hàng thu hẹp, việc phân bổ vàng của các nhà đầu tư cá nhân có thể giảm bớt sự phụ thuộc vào giao dịch hoãn lại và giao dịch ký quỹ, và chuyển hướng nhiều hơn sang các công cụ phân bổ như vàng vật chất, vàng tích trữ và ETF vàng, tuy nhiên sự thay đổi này vẫn cần dữ liệu dòng tiền tiếp theo để xác thực thêm.

Mặt kỹ thuật cũng phát ra tín hiệu tích cực. Hợp đồng tương lai vàng đã đạt mức cao ngắn hạn mới. Nhìn lại 10 lần tương tự trước đây, trong ba tháng tiếp theo, tỷ suất sinh lợi trung vị của hợp đồng tương lai vàng đạt +10%, và tất cả 10 mẫu đều ghi nhận lợi nhuận dương. Biểu đồ báo cáo cho thấy, giá vàng ổn định trên 4,092 USD có lợi cho việc duy trì cấu trúc tăng giá, trong khi việc vượt qua 4,208 USD có nghĩa là không gian tăng giá lớn hơn đang mở ra.

Tổng thể, sự bứt phá hiện tại của vàng đi kèm với nhiều thay đổi về kỳ vọng chính sách, việc mua vàng của ngân hàng trung ương và nhu cầu từ châu Á. Thị trường đang phần nào hoàn trả lại những kỳ vọng diều hâu đã được tính vào sau cuộc họp FOMC trước đó, trong khi việc mua vàng kỷ lục của các ngân hàng trung ương toàn cầu và nhu cầu vật chất cũng như đầu tư từ châu Á vẫn giữ được sức bền, cung cấp hỗ trợ nhu cầu liên tục cho vàng. Khi giá vàng vượt qua xu hướng giảm trước đó, sự chú ý của thị trường đang dần chuyển từ "liệu có thể hoàn thành việc tạo đáy" sang "liệu bứt phá có thể tiếp tục".

Nếu lạm phát không tăng thêm, ngưỡng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 9 vẫn còn cao; trong khi đó, nhu cầu phân bổ dài hạn của ngân hàng trung ương và nhu cầu vàng từ châu Á vẫn có sức bền. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi kết thúc giai đoạn tạo đáy và xuất hiện bứt phá tương tự, tỷ suất sinh lợi trung vị của vàng trong ba tháng tiếp theo khoảng 10%, và 10 lần tương tự trước đây đều ghi nhận lợi nhuận dương. Tiếp theo, việc giá vàng có thể duy trì trên 4,000 USD và mở rộng không gian tăng giá sau khi vượt qua 4,200 USD sẽ trở thành điểm quan sát quan trọng để đánh giá liệu xu hướng vàng lần này có thể tiếp tục hay không.

Một số quan điểm trên đến từ BIT on Target, Liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của BIT on Target.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản số có thể có rủi ro và tính không ổn định lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét cẩn thận tình hình cá nhân và tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính.