Wash Fàng Yīng, thị trường chứng khoán Mỹ giảm, tháng 9 thật sự sẽ đón nhận tăng lãi suất sao?

Tài liệu nguồn: BIT Chứng khoán

Vào thứ Sáu tuần trước, tại hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu ở Jackson Hole, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, ông Waller, cuối cùng đã lên tiếng, và ngay lập tức đưa ra tín hiệu diều hâu rõ ràng: nếu lạm phát cơ bản của Mỹ không giảm rõ ràng và đủ nhanh về mục tiêu 2%, Cục Dự trữ Liên bang "còn nhiều việc phải làm".

Ông không hứa hẹn sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng đã vạch ra con đường chính sách rất rõ ràng ------ 2% là mục tiêu cứng, lãi suất ngắn hạn là công cụ chính, nếu lạm phát không đạt yêu cầu, công việc sẽ không kết thúc.

I. Sự tự tin của diều hâu: Dữ liệu thực sự không chiều lòng

Ông Waller dám phát tín hiệu diều hâu, đằng sau là sự hỗ trợ từ dữ liệu. Chỉ số lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang quan tâm nhất ------ chỉ số giá PCE, tỷ lệ thay đổi trong 12 tháng là 3.7%, tỷ lệ thay đổi trong 6 tháng thậm chí đạt 4.1%; chỉ số CPI cũng ở mức cao, các chỉ số cốt lõi của PCE và CPI đều không thể giảm xuống.

Những chỉ số này không hoàn hảo, và bức tranh ghép lại rất rõ ràng: nền kinh tế Mỹ không yếu đến mức cần phải giảm lãi suất để cứu vãn, lạm phát cũng không đủ tốt để có thể yên tâm quan sát. Không có điểm tựa, Cục Dự trữ Liên bang chỉ có thể chọn cách kiên cường đối mặt.

Thị trường ngay lập tức bỏ phiếu bằng chân: ba chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm, trước đó Bitcoin đã tăng liên tục cũng gặp phải trở ngại và giảm xuống khoảng 78,000 USD.

II. Vấn đề đáng chú ý: Người được Trump đề bạt, có thực sự công bằng không?

Phát biểu diều hâu của ông Waller, tự nhiên sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn. Nhưng một câu hỏi đáng chú ý là: người được Trump trực tiếp đề bạt lên ghế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, có thực sự dự định làm việc công bằng không?

Chưa chắc. Nhìn từ một góc độ khác, tại thời điểm hiện tại, việc ông Waller phát tín hiệu diều hâu một lần, có thể còn có ý nghĩa hơn việc phát tín hiệu bồ câu.

Đầu tiên là để duy trì uy tín. Ông phải thể hiện một thái độ rõ ràng và cứng rắn đối với lạm phát, nếu không, tiếng nói nghi ngờ trên thị trường có lẽ sẽ không ngừng lại.

Thứ hai là sự thỏa hiệp với thực tế ------ ông thực sự không thể dễ dàng tăng lãi suất. Hiện tại, một phần lớn lạm phát của Mỹ xuất phát từ giá dầu tăng cao do xung đột Mỹ-Iran, cũng như phản ứng dây chuyền từ chính sách thuế, mà nguồn gốc đều không thể tách rời khỏi chính sách của Trump. Sử dụng tăng lãi suất để kiềm chế loại lạm phát này, hiệu quả vốn đã không cao, còn có thể trực tiếp làm tổn thương đến tình hình bầu cử của Trump trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Vì vậy, việc sử dụng phát biểu diều hâu để quản lý kỳ vọng, nhưng tạm thời không tăng lãi suất, trở thành lựa chọn có chi phí hiệu quả nhất cho ông Waller: vừa giữ vững hình ảnh độc lập của ngân hàng trung ương, lại không làm tổn hại đến lợi ích chính trị của người đề bạt.

III. Theo logic này, một suy diễn ngược lại

Nếu phán đoán này đúng, thì lo ngại của một số nhà đầu tư hiện tại về việc "thị trường chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục giảm trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ" có thể không đứng vững.

Chuỗi logic như sau: việc ông Waller tăng lãi suất giống như một cú đánh lừa, trọng tâm chính sách thực chất là ổn định tình hình; và vì lợi ích bầu cử của Trump, thị trường chứng khoán Mỹ trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể tiếp tục tăng lên.

Tất nhiên, cần nhấn mạnh rằng đây chỉ là một bộ suy đoán. Các nhà đầu tư hoàn toàn có thể dựa trên bộ suy diễn này để bố trí, nhưng suy đoán chỉ là suy đoán ------ cách làm thông minh là thực hiện phòng ngừa rủi ro cho phán đoán.

IV. Trước cuộc họp tháng 9, hai dữ liệu quyết định sống chết

Tiếp theo, trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9, sẽ có một báo cáo việc làm phi nông nghiệp và một báo cáo lạm phát CPI được công bố, xen kẽ là một số dữ liệu quan trọng khác.

Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của ông Waller, rõ ràng phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu so với người tiền nhiệm. Điều đáng chú ý là, những báo cáo việc làm gần đây đều không đạt kỳ vọng, và sai số không nhỏ ------ điều này có nghĩa là, bất kỳ tín hiệu nào yếu đi hơn nữa, đều có thể làm suy yếu nghiêm trọng cược của thị trường vào việc tăng lãi suất vào tháng 9.

V. Viết ở cuối

Khi phân tích bài phát biểu của ông Waller, thực sự có hai tầng ý nghĩa: trên bề mặt, là tuyên bố cứng rắn về lạm phát, bảo vệ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang; dưới bề mặt, là mạng lưới được dệt từ ràng buộc chính trị và cấu trúc lạm phát thực tế, quyết định rằng giữa "nói" và "làm" có khả năng lớn sẽ tồn tại sự chênh lệch.

Đối với các nhà đầu tư, thay vì cược vào "diều hâu có thật hay không", tốt hơn là nên chú ý đến những điều chân thực hơn ------ việc làm phi nông nghiệp và CPI. Lời nói có thể quản lý kỳ vọng, nhưng dữ liệu sẽ không phối hợp với màn trình diễn. Trước tháng 9, mỗi đợt biến động mạnh của thị trường có khả năng sẽ xoay quanh hai báo cáo này.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ đại diện cho suy diễn logic và phân tích thị trường của tác giả dựa trên thông tin công khai, không đại diện cho quan điểm của BIT, không cấu thành lời khuyên mua bán cho bất kỳ chứng khoán, sản phẩm phái sinh hoặc nền tảng giao dịch nào. Tên cụ thể của các công ty chứng khoán hoặc chiến lược giao dịch được đề cập trong bài viết (như phòng ngừa quyền chọn) chỉ được sử dụng làm ví dụ lý thuyết, không cấu thành bất kỳ hình thức giới thiệu kinh doanh hoặc hướng dẫn giao dịch nào.