最終，幣安決定殺入美股

作者：Zhou, ChainCatcher

6 月 1 日，幣安正式宣布上線美股交易服務。

幾天前，幣安官方發布了一張乾草堆預告圖，宣布將在 6 月 1 日推出新產品。該圖迅速在社區引發大量猜測，不少人將"乾草堆"與"Hey Stock"諧音掛鉤，將目光指向美股方向。

隨後，GitHub 用戶 YukiCoco 對 Binance Android 3.15.7 版本進行了反編譯分析，從代碼層面挖出大量與股票相關的功能路徑和文案，市場對產品方向的判斷由此基本成形。

消息傳開後，BNB 價格快速反應，一度突破 700 美元。

如今靴子落地，幣安用一句"For real"正式宣告入場。

TradFi 美股業務佈局

根據官方公告，用戶可在幣安現貨交易標籤頁直接買賣美國上市股票和 ETF，標的超過 7000 隻，涵蓋藍籌股、ETF 及小盤股。支持碎股購買，最低 5 美元起步，零佣金，股息自動記入賬戶。

結算貨幣以 USDC 為主，USDT 及 BNB 同樣支持。由 Nest Trading 提供經紀交易支持，Alpaca 負責托管、股息分配及公司行動處理。

此外，全額支付證券借貸服務（FPSL）將於 6 月 4 日正式開放，用戶可將已全額持有的合格證券出借給做空、套利或做市機構賺取額外收益，是傳統金融市場中常見的券商托管增值服務。

交易時段分三檔：常規交易時段跟隨美股開盤，延長交易時段覆蓋盤前和盤後，部分標的支持包含隔夜時段的 24 小時交易，整體為每週五天，而並非預期的7*24。

代幣化方面，bStocks 將於未來數週內推出，屆時用戶可將真實股票持倉 1:1 轉換為鏈上代幣，在 BNB Chain 上流通。

官方明確指出，bStocks 持有者並不直接持有相關股票或 ETF 股權。此前幣安已通過與 Ondo Finance 合作，上線追蹤蘋果、特斯拉、英偉達等美股及 ETF 的鏈上代幣化資產。

此外，根據反編譯報告，幣安還佈局了 Alpha 區代幣化證券和合約賬戶股票衍生品兩條軌道，傘形品牌名為 TradFi，分別針對不同轄區和用戶需求。不過上述內容官方尚未正式確認。

事實上，早在 2021 年，幣安曾短暫上線過特斯拉、蘋果的股票代幣，三個月後在多國監管壓力下全線下架。

這兩次嘗試最大的區別在於底層結構。2021 年的版本沒有任何合規托管支撐，此次據悉由 Alpaca Securities 以持牌經紀商身份真實持有股票，發行主體受 FINRA 和 SIPC 監管。

據悉，Alpaca 在這條賽道上佈局已久，截至 2025 年 12 月，它在代幣化美股市場的佔有率約為 94%，托管資產約 4.8 億美元。Ondo、xStocks、Kraken 等主流項目背後走的都是同一條托管路徑。

監管環境的變化也是重要背景。SEC 今年已明確表態支持代幣化股票發行，納斯達克的代幣化證券試點提案通過了 SEC 審批，NYSE 母公司 ICE 也宣布建設代幣化交易平台，傳統金融體系紛紛主動向鏈上靠攏。

美股業務會抽走山寨幣流動性嗎

上週末，圍繞美股交易對山寨幣的影響成為市場討論焦點。

一種觀點認為，同一平台內用戶可以直接用穩定幣買賣英偉達和蘋果，相比高風險的山寨幣，優質美股標的在收益確定性上更具優勢。頭部交易所進入代幣化美股賽道，可能導致幣圈非頭部資產的價值和流動性進一步下降。

陳劍Jason 也指出，這對許多山寨項目構成明顯利空，但也可能是部分項目最後一次表現機會。

也有觀點認為，幣安此舉與其說是主動擴張，不如說是為了留住平台內的存量流動性，防止資金外流到其他渠道。在這個邏輯下，當前市場把這一預期當作巨大利好瘋狂買入 BNB，本身值得警惕。

若大量幣圈資金最終流向美股，平台上的加密資產流動性持續萎縮，BNB 的估值邏輯反而要打一個問號。

Phyrex 則提供另一種觀察角度。他認為玩山寨幣的用戶追求的是 10 倍、100 倍的非對稱收益，這是美股現貨給不了的。重點並非美股完全取代山寨幣，而是當前幣圈整體流動性處於較低水平。一旦整體流動性回歸，山寨幣自然會重新獲得關注。

監管與稅務：合規的代價

據反編譯報告顯示，幣安在結構設計上將不同業務的監管註冊地分散在阿布扎比、南非等多個轄區，體現出分散法律風險的思路。

分析指出，雖然 Alpaca 提供真實托管，但鏈上 bStocks 代幣在法律屬性上更接近債權或衍生品。產品包含免費鑄造、永續合約和 DeFi 抵押等功能，監管層面可能被視為未註冊證券，相關風險需要持續關注。

與此同時，合規化在推動產品落地的同時，也同步打開了稅務機關介入的通道。

美國 IRS 已要求加密經紀商從 2026 年起強制上報客戶交易數據，加密收益按資本利得稅率徵收。歐盟 DAC8 指令今年開始要求加密平台向稅務機關報告用戶信息，部分成員國稅率最高可達 52%。日本將加密收益列為雜項所得，最高稅率達 55%。

相比之下，新加坡和香港對個人加密資本利得暫不徵稅，目前仍是亞洲的合規低稅樞紐。

但監管趨勢已經明確，據統計，全球約 60% 的主要稅務機關已經制定或正在制定針對加密交易的正式報告框架。2026 年 1 月起，已有 48 個國家開始按照經合組織加密資產報告框架（CARF）收集交易數據，為跨境稅務信息共享做準備。

這意味著未來個人跨境加密交易的稅務合規義務將顯著增加，過去依賴匿名性的避稅空間正在逐步收窄。

總體來看，幣安此次進軍美股業務，是交易所通過與持牌機構合作開展的合規化佈局。對投資者而言，這提供了新的資產配置選項，優質美股與加密錢包的結合顯著降低了跨境投資門檻。

而對於交易所來說，在加密原生資產的敘事逐漸衰退、流動性持續萎縮的背景下，頭部交易所們需要新的增長故事來維持平台的估值和市場地位。接入美股這個龐大的市場，是目前最現成、也最有說服力的答案。

只是這一步走出去，加密行業與傳統金融的邊界將加速消融，隨之而來的是更多的監管目光、更透明的數據，以及更高的合規成本。