四天漲出三個月的“跨度”：華爾街的 FOMO 有多急？

作者：火火

8 月 4 日收盤後，華爾街看到的是一段很難忽略的加速。標普 500 指數在截至當天的四個交易日裡累計上漲 5.8%。據路透社報導，期權市場也出現至少四年來少見的偏多讀數。

上漲本身不等於 FOMO 。真正讓這輪行情顯得不同的，是價格向上移動得有多快，以及期權市場同時給上行和下行風險標出了怎樣的價碼。8 月 4 日， FRED 收錄的收盤數據也顯示，股市繼續走高，衡量預期波動的波動率指數 VIX 的收盤也在抬頭。樂觀並沒有把波動率一並壓下去。

四天為什麼會顯得比三個月更長

據美國聖路易斯聯邦儲備銀行經濟數據庫 FRED 收錄的標普道瓊斯指數日收盤數據，在相同的收盘口徑裡，這四天的向上移動已經略超過此前約三個月最高收盤與最低收盤之間的點數差。

把兩段變化並排，並不是要把四日收益和三個月的高低區間視作同一個指標。前者是方向，後者是範圍。它們落在同一個尺度上，是為了看清一個交易節奏的改變，數月形成的收盤價波動帶，被四個交易日的單向移動越過了。

價格路徑本身不能證明每位參與者的心理。它能說明的是，四個交易日的連續收盤上移，迅速抬高了後續入場的價格。路透社將交易者追入這輪上漲的現象概括為 FOMO 。圖中的速度，正是這種說法能夠被放回價格序列檢驗的部分。

這在近十年裡有多罕見

以 FRED 收錄的近十年標普 500 日度收盤數據自行滾動計算，可以得到 2,504 個四交易日窗口。本輪 5.7458% 的漲幅處於 99.32 分位，已經落在圖表最右側的稀疏區域。

按 FRED 收錄數據計算，含本輪在內，只有 18 個窗口的四日漲幅不低於這一水平。這樣的四日幅度並不常見。

看漲和避險，究竟在期權裡如何同時出現

據 FRED 收錄的標普道瓊斯指數與芝加哥期權交易所 Cboe 收盤數據，標普 500 上漲 1.79%， VIX 收盤上漲 4.04%。兩條價格同向，至少說明當天交易結束時，市場沒有把對未來波動的定價完全放低。

據路透社報導，短期期權的看漲偏斜觸及兩年高位。期權數據機構 Trade Alert 的數據稱，一個月平均日度的標普 500 看漲/看跌比率為 0.9，處於至少四年來最偏多的區間。