「合併」前のイーサリアムマイナー：最後の瞬間まで掘り続ける

著者：秦晓峰、Odaily星球日报

今年、イーサリアムエコシステム（さらにはブロックチェーン技術全体）において最も重要な時間の節目は、ETH1とETH2の「合併」（The Merge）です。

公式には「合併」が発生する正確な日付は示されていませんが、V神の予測によれば、すべてが順調に進めば「合併」は早ければ8月に行われる可能性があります。その際、イーサリアムのコンセンサスメカニズムはプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行し、ETH1の難易度爆弾も合併完了後に起動します（9月中旬）。

「合併」の影響は全方位に及びますが、本記事では最も影響を受けるイーサリアムマイナーのグループに焦点を当てます。合併の予想時期まで残り1ヶ月以上となった今、彼らの生存状態はどうなっているのでしょうか？メインネットの合併に対して、彼らはどのような対策を講じているのでしょうか？2015年7月に最初のイーサリアムブロックを掘り出してから7年が経つイーサリアムマイナーたちは、掘るものがなくなって失業するのでしょうか？本記事の記者は、複数のマイナーと交流し、これらの疑問を明らかにしました。

一、「最少でもあと1年は掘れる」

合併が近づく中、イーサリアムマイナーたちは外部が想像するほど焦っておらず、マイニングの未来に対して楽観的な態度を持っています。多くのマイナーは、「合併」が予定通りに行われるとは思っていないと率直に語り、「マイニングは最少でもあと1年は続けられる」と保守的に見積もっています。

「私は今年中にイーサリアムが合併を完了する可能性は非常に低いと思っています。来年もどうなるかわかりません。以前のPoSテストを見れば、さまざまなバグが次々と発生しているのがわかります。」とマイナーの老AはOdaily星球日报に語りました。「イーサリアムのこれまでの傾向から見て、8月の合併は大いに遅れる可能性が高いです。」

老Aが言う状況は確かに存在します。今年6月初めのRopstenテストネットの合併では、同時発生の脆弱性、ブロック提案の問題、同期の問題など、さまざまなバグが相次いで発生し、14%のバリデーターが移行期間中にオフラインになりましたが、最終的には無事に合併を完了しました。教訓を得た開発チームは7月初めにイーサリアムSepoliaテストネットの合併を完了しました。現在、メインネット合併前の最後のテストネット合併（Goerli）も予定されていますが、具体的な日時はまだ決まっていません。

イーサリアムの創設者V神の予測によれば、すべてが順調に進めば合併は早ければ8月に行われる可能性がありますが、他の状況が発生すれば9月または10月に遅れる可能性もあります。イーサリアムの開発者Tim Beikoは、イーサリアムは8月下旬から11月の間に合併を行う予定であり、災害的な事件や失敗がなければ今年の合併は阻止されないと述べています。技術的な問題が関わっているため、合併が発生する正確な日付を示すことはほぼ不可能です。

合併の具体的な日時の不確実性は、イーサリアムマイナーが引き続き頑張る動機の一つです。 さらに、多くのマイナーにとって、合併が完了しても、PoWマイニングはすぐには終了せず、むしろ「PoS+PoW」の共存モードが長い間続くと考えています。

「合併が完了した後、安全性を検証するためにしばらくの時間が必要です。プロジェクトもすぐにはPoSに移行せず、PoWチェーンは依然としてマイナーによって運営される必要があります。このサイクルは非常に長く、1、2年かかるかもしれません。」とマイナーの老贾は考えています。9月に発生が予想されるETH1の難易度爆弾はさらに遅れる可能性があり、マイナーは掘るものがなくなる状況には直面しないでしょう。

また、マイナーは将来のPoSに対して楽観的ではありません。「ETHがPoSに移行すると、完全にデジタル債券になるでしょう。これはアメリカの規制当局の介入を引き起こす可能性があります。」と老Aは明かしました。主要なマイニング機器メーカーはPoSの将来の規制の困難について懸念を示しています。「規制が入ると、コミュニティのコンセンサスが分裂する可能性があり、最終的にはイーサリアムのフォークを引き起こすかもしれません。私にとっては、1つのETHを掘ることで他のフォークコインのエアドロップを得ることができ、収益の問題を心配する必要はありません。」

二、価格下落後、ASICチップマシンのリスク耐性が強化

未来に対する積極的な予測は、イーサリアムマイナーがビジネスを拡大する要因となっています。

Etherscanのデータによれば、昨年6月に中国がマイニング場を閉鎖した際、イーサリアム全体のハッシュレートは一時480 TH/sまで低下しました。その後、全体のハッシュレートは着実に上昇し、今年5月13日には新たな歴史的記録である1126 TH/sを達成し、過去1年間で最高130%以上の上昇を見せました。

ハッシュレートの上昇は、一部は昨年初めに注文したマイニング機器の先物が正式に到着したことによるもので、大規模なマイニング場が生産を拡大し続けています。もう一部のハッシュレートは、特に昨年下半期にETHの価格が2200ドルから4800ドル（2021年11月）に急上昇したことによって、小口投資家が貢献しています。小型マイナーや個人投資家向けにサービスを提供する2MinersマイニングプールのCTOスラバ・カルペンコは、昨年11月以来、同組織のアクティブユーザー数が70%増加し、約12万人に達したと述べています。

しかし、過去1ヶ月以上にわたり、イーサリアム全体のハッシュレートはわずかに調整されました。データによると、現在の全体のハッシュレートは930 TH/sであり、高点から17%減少しています。

ハッシュレートの低下は、主にETHの価格が急落したことによるもので、5月初めには3000ドルから一時1000ドルを下回り、最低880ドルまで下落し、最大で70%以上の下落幅を記録しました。このため、一部のマイニング機器がシャットダウン価格を下回り、やむを得ずシャットダウンされました。Glassnodeのデータによれば、5月のETHマイナーの収入は4月（13.9億ドル）に比べて27%減少し、昨年同期に比べて57%減少しました。

しかし、インタビューを受けた複数のマイナーはOdaily星球日报に対し、彼らは2000〜3000ドルの時点でヘッジを行っていたため、短期的な価格低迷の影響は小さいと述べています。また、彼らは現在のETH価格が深刻に過小評価されており、底を築いている段階にあると感じているため、「掘って売る」モデルを選択せず、徐々にコインを蓄積し始めています。

金融ツールを使用してヘッジすることに加え、一部のマイナーは昨年からマイニング効率の高いASICマイニング機器を選択してリスク耐性を高めています。その中でも、芯動科技のA10、A11、豪威科技のパイナップルV1、ビットメインのAntminer E9が人気です。

E9の例を挙げると、antpoolminerのデータによれば、そのハッシュレートは2400M、消費電力は1920Wで、グラフィックカードRX580 8カード（240M、1200W）を大きく上回り、単位ハッシュレートあたりの消費電力は後者の1/6です。E9は現在、マイニング収益が最も高いマシンであり、1日のマイニング収益は53 USDT、シャットダウン時のコイン価格は88 USDTです。

実際、ASICマイナーのシャットダウン価格は一般的に（イーサリアム）100〜200ドルの間にあります。価格の下落は彼らに与える影響は小さいです。老Aを含む一部のマイナーは、昨年から徐々に一部のマイニング機器をASICマイニング機器に置き換えています（老Aは100%置き換えを選択）。BitProのCEOマイケル・ダリアによれば、現在全体のASICとGPUマイニング機器の比率は約1:9であり、ASICからのハッシュレートはわずか10%です。Bitsbetippingのホストマイケル・カーターは、ASICのハッシュレートの割合は10%を超え、20%〜30%に達する可能性があると考えています。

ETH価格が下落するにつれて、GPUマイニング機器の中古市場での再販価格もほぼ半減し、NVIDIAの株価も下落し始めました。過去3ヶ月で286ドルから152ドルに下落し、累計で47%の下落幅を記録しています。New Street Researchのピエール・フェラグは、2021年初頭以来、マイナーたちが約30億ドル相当のグラフィックカードを購入しており、これらのグラフィックカードは「現在、中古市場に流入している」と補足しました。

いずれにせよ、相場が下落する中で、マイナーがコストを回収することはより困難になっています。多くのマイナーは、現在はグラフィックカードを底値で買ったり、ASICマイニング機器を購入したりする絶好のタイミングではないとアドバイスしています。特に個人投資家は、重資産の投入を避けるべきです。

三、最後の瞬間まで掘る

「私は昨年の高値でマイニング機器を購入した「韭菜」で、今は元本回収まであと1年の時間があります。」とマイナーの小Cは昨年2台の芯動マイニング機器A10を購入しました。「私は最後の瞬間までマイニングを続けられることを願っています。その中には多くの不確実性があり、誰も本当に何が起こるかを知りません。」

最後の瞬間まで戦うことは、現在のイーサリアムマイナーの選択であり、感情的な持続だけでなく、利益の考慮でもあります。結局のところ、他のPoWコインと比較しても、イーサリアムのマイニング収益は依然として見込みがあります。本当に掘るものがなくなる日が来ても、マイナーは本当に失業するわけではありません。

ASICマイニング機器に関しては、イーサリアムのハッシュアルゴリズムと同源のETCでマイニングを行うことができます。将来的に選択肢が少ないため、ASICマイニング機器は性能が優れていても、全体のハッシュレートに占める割合はそれほど大きくありません。

（GPUマイニング）

GPUマイニング機器に関しては、選択肢が比較的多いです。まず、他のPoWトークン（ANON、ETC、Zcash、Zclassic、ZELなど）を掘り続けることができます。もちろん、ハッシュレートを切り替えるほど競争が激しくなり、収益も低下します。次に、GPUはWeb3ミドルウェアプロトコルに高性能計算、レンダリングなどのサービスを提供することもできます。例えば、Hut 8はデータセンターを開放し、Render NetworkなどのWeb3プロトコルのノードオペレーター/プロバイダーとして機能します。

「これらのGPUには他の用途もあります：レンダリングファームに変えたり、さまざまな機械学習の選択肢を行ったりできます。ただし、マイニングのように利益を得ることはできません。」とマイナーのペッツォルドは説明しました。