PayPalがステーブルコインを発表、4.3億人の暗号通貨コンプライアンスの入り口が登場しました。

執筆：Jack、Cookie、Jaleel、BlockBeats

編集：Jack、BlockBeats

北京時間8月7日夜、カリフォルニア州サンノゼに本社を置く決済会社PayPalは、ステーブルコインPayPal USD (PYUSD)を発表しました。このステーブルコインはPaxos Trustによって発行され（以前のBUSD発行者）、完全に米ドルの預金、短期国債、現金同等物によって支えられ、段階的にPayPalの米国の顧客に開放される予定です。

PayPalは過去数年間にわたり暗号分野に多くの事業を展開してきましたが、公式なステーブルコインの発表は依然として暗号の発展過程における重要な出来事と見なされます。暗号世界への出入り口として、ステーブルコインは通常、暗号ユーザーを導く重要なツールと見なされています。現在まで、この役割は主にUSDCとUSDTが担っていますが、従来の金融や現実世界のアプリケーションシーンが不足しているため、これらのステーブルコインの主要なユーザーは依然として暗号業界の内部参加者です。

一方で、各国のCBDCの開発と普及により、ステーブルコインは厳しい規制の圧力に直面しています。以前、Facebookの野心的なステーブルコインプロジェクトLibraは、このような圧力の下で最終的に失敗を発表しました。したがって、PayPalのステーブルコインの発表は、暗号通貨が従来の金融や現実経済に入る過程で重要な歴史的役割を果たすことになります。それは、4.3億のPayPalユーザーがより安定した便利な暗号の入り口を得ることを意味するだけでなく、徐々に緩和されつつある暗号政策をさらに推進することにもなります。さらに興味深いのは、マスクとTwitterにとって、PayPalのステーブルコインの発表が彼が常に実現したいと望んでいた「Xの夢」に多くの想像の余地を与えたことです。

4.3億人の通路

PayPalの発表の中で、公式は次のように述べました：「PayPal USDは、仮想環境における経験不足の支払いの摩擦を減らし、友人や家族を支援するための価値の迅速な移転を促進し、送金や国際的な支払いを実現し、開発者やクリエイターに直接流れることを実現し、世界最大のブランドによるデジタル資産の持続的な拡張を促進することを目的としています。現在、大部分のステーブルコインはweb3特有の環境で使用されていますが、PayPal USDは初日からこのエコシステムと互換性があり、すぐにVenmoで提供される予定です。」

PYUSDは今後数週間内に発表され、PayPal USDを購入する資格のある米国の顧客は次のことができるようになります：

1）PayPalと互換性のある外部ウォレット間でPYUSDを移動する

2）PYUSDを使用して個人間（person-to-person）支払いを行う

3）チェックアウト時にPYUSDを使用して購入を選択する

4）PayPalがサポートする任意の暗号通貨をPYUSDと相互変換する

5）PayPalを通じて1 PayPal USDあたり1ドルで売買する

PayPalネットワーク内で唯一サポートされるステーブルコインとして、PayPal USDは、PayPalが数十年にわたって大規模な支払いに関する経験を活用し、ブロックチェーンプロトコルの速度、コスト、プログラム性を組み合わせています。イーサリアムブロックチェーン上で発行されたERC-20トークンとして、PayPal USDはすでに大規模で成長を続ける外部開発者、ウォレット、Web3アプリケーションコミュニティで使用され、取引所でも簡単に採用されることができます。

現在、PayPalは世界中で4.31億以上のアクティブアカウントを持っていますが、パンデミック中のオンライン決済の急増の勢いが弱まる中、PayPalの株価は過去12ヶ月で35％以上下落しました。また、PayPalはその多くのプラットフォームで運転資金の貸付や送金などの消費者および商業サービスを拡大しているため、同社は先週、第二四半期に商業者に発行した不良ローンを返済するためにより多くの資金を確保する必要があると発表し、これも株価が1日で12％暴落する原因となりました。多くの波乱の中、PayPalの社長兼CEOダン・シュルマンは最近、数ヶ月内に辞任することを発表しました。

したがって、PayPal USDはシュルマンのPayPalキャリアにおける最後の重要な仕事と言えるでしょう。シュルマンは以前から、PayPalが仲介なしで即時の低コストの送金技術に依存して、デジタル決済分野での主導的地位を確立することを望んでいました。彼はBloombergとのインタビューで次のように述べています：「デジタル通貨への移行には、安定したツールが必要であり、デジタルネイティブであり、米ドルなどの法定通貨と簡単に接続できる必要があります… 時間が経つにつれて、私たちのビジョンは、全体の決済インフラストラクチャの一部になることです。」

デジタル通貨の実用性を高める製品やサービスを構築することに加えて、PayPalは消費者や商業者が暗号通貨、ステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を理解することを促進し、業界の発展に伴い規制機関と密接に協力することにも取り組んでいます。PayPal USDを米国のアカウント保有者に提供することに加えて、PayPalは現在、顧客に選択された暗号通貨の購入、保有、販売、譲渡の能力を提供し、アカウント保有者がこの技術のリスクと可能性を理解するのを助ける教育コンテンツも提供しています。

さらに注目すべきは、PayPal USDの発行を助けた会社が、以前にBinanceと協力してBUSDを発行したPaxos Trustであることです。これは完全に許可された特定目的の信託会社であり、ニューヨーク州金融サービス局の監督を受けています。その支援により、2022年6月、PayPalは条件付きのBitLicenseを取得した後、NYDFSからBitLicenseを取得しました。

公式発表によれば、2023年9月からPaxosはPayPalドルの公開月次準備報告書を発表し、準備金を構成するツールを概説します。Paxosはまた、PayPalドルの準備資産価値の公開第三者証明を発表します。この証明は独立した第三者の会計事務所によって行われ、米国公認会計士協会（AICPA）が定めた証明基準に従って実施されます。

FacebookができなかったことをPayPalが実現した

2019年6月、数年の準備を経て、Facebook（現在のMeta）は「Libra」と呼ばれる暗号通貨の野心的なプロジェクトを発表しました。Metaの計画では、このプロジェクトは国際企業連合の支援を受け、銀行サービスが不足している人々に金融サービスを提供し、ソーシャルメディアとしての使命を拡大し、急成長するデジタル通貨市場により広くつなげることを目指していました。

Facebookの暗号通貨は、Visa、Mastercard、PayPalなどの企業で構成されるリブラ協会（Libra Association）によって管理される予定でした。各メンバーは平等な投票権を持ち、準備金に1000万ドルを支払う必要があり、最終的にはLibraをそのサービスに統合し、より多くの消費者にデジタル通貨を提供することを目指していました。

しかし、すぐにLibraは大きな規制の圧力に直面しました。2019年10月、PayPalはLibraからの撤退を発表しました。すぐ後に、Visa、Mastercard、eBay、Stripeなどのメンバーも次々と撤退を発表しました。2020年5月、FacebookはCalibraの決済部門の名前をNoviに変更しました。約6ヶ月後、Libra協会はDiemに改名し、Libraの失敗との区別を試みました。10月、FacebookはNoviデジタルウォレットのパイロットを開始しましたが、Diemはありませんでした。すぐ後に、Libraプロジェクトをリードしていたデビッド・マーカスがFacebookを離れました。

Libraの失敗は、PayPalがデジタル通貨決済の道で直面した唯一の挫折ではありません。2022年5月、TerraUSDの歴史的な崩壊により、投資家は400億ドル以上の損失を被り、規制機関が暗号通貨、特にステーブルコインに注目する直接的な原因となりました。

2023年2月、PayPalはPYUSDの開発作業を一時停止すると発表しました。その前日、パートナーであるPaxosがニューヨーク金融サービス局（NYDFS）による調査を受け、Binanceが所有するステーブルコインBUSDの発行を停止するよう指示されました。NYDFSは、その決定が「PaxosとBinanceの関係に関する監視に関連するいくつかの未解決の問題」に起因するものであると述べました。

PayPalの暗号の歴史

早くも2016年、PayPalはCoinbaseと長期的なパートナーシップを結びました。2018年、Coinbaseは米国の顧客がPayPalを通じて即時に引き出すことを可能にしました。昨年、ヨーロッパのCoinbaseユーザーはPayPalアカウントから引き出すことができ、カナダのユーザーも続きました。

2020年初頭、情報筋は、昨年のFacebook主導のLibraプロジェクトとの短期間の協力に続き、PayPalが現在の重点を自身の決済専門能力の拡大に置いていると報じました。その後、PayPalは新しいブロックチェーン研究チームを拡充するためにいくつかの職務を発表しました。PayPalの最高技術責任者スリ・シバナンダはインタビューで、「ブロックチェーン技術そのものに対して自分たちの見解を持ち、それが私たちがすべての人にサービスを提供するオープンなデジタル決済プラットフォームを作成するという理念を実現するのにどのように役立つかを見ていきたい」と述べました。

2020年6月、PayPalは3.25億人のユーザーに直接暗号通貨を販売する計画を発表しました。10月、Paxosの共同創業者兼CEOチャールズ・カスカリラは、PaxosがPayPalの「新サービス」をサポートし、米国のユーザーがPayPal電子財布から直接暗号資産を購入、保有、販売できるようになることを発表しました。

同年12月、日本の証券会社みずほ証券の調査報告書によれば、PayPalユーザー群でビットコイン取引を行うことが同社の株価に有利に働く可能性があり、翌年の収入が約20％増加する可能性があるとされています。この報告書は、同社の株価目標を270ドルから290ドルに引き上げましたが、その時点でPayPalの株価は218ドルでした。同時に、PaxosはPayPalなどの企業から1.42億ドルのCラウンド資金調達を発表しました。

2021年2月、PayPalが投資家に報告した情報によれば、2020年第4四半期にPayPalは1600万の新しいアクティブアカウントを追加し、2770億ドルの総支払い量を処理しました。このプラットフォームを通じて暗号通貨を購入したユーザーは、暗号通貨を購入する前の2倍の頻度でPayPalにログインしました。これは、この決済大手が昨年末に暗号通貨購入サービスを開始して以来の初の利益であり、PayPalの取引収入は2020年第4四半期に前四半期比で約12％増加し、57億ドルに達しました。

2021年3月、ロイターはPayPalが暗号通貨決済サービスを開始し、米国の消費者が保有する暗号通貨を使用して世界中の数百万のオンライン商人に支払うことを許可すると報じました。翌日、PayPalのCEOシュルマンはPayPalを通じてビットコインでジーンズを購入し、その購入プロセスを録画してオンラインに公開しました。4月、Paxosは3億ドルのDラウンド資金調達を完了し、PayPalも再投資しました。

5月、The Blockの報道によれば、PayPalは正式にステーブルコインの発行を検討しているとのことです。情報筋によれば、PayPalがステーブルコインを発行する場合、第三者との協力を重視し、Avalancheチームを含む複数のチームとステーブルコインの問題について議論を行ったとのことです。以前、Bloombergの開発者スティーブ・モーザーは、PayPalのiPhoneアプリ内でPayPalが独自のステーブルコインを構築するための関連コードを発見しました。

2022年4月、PayPalの社長兼CEOシュルマンは、同社の四半期財務報告電話会議で、デジタルウォレットがPayPalの将来の成長において重要な役割を果たすと強調し、「私たちはデジタルウォレットにさらに投資する必要があり、これは業界の未来であり、PayPalの核心でもあると信じています」と述べました。

マスクの「Xの夢」

マスクは1999年にX.comを設立し、世界中のさまざまな金融取引のオンラインセンターになることを目指しました。その後、X.comはピーター・ティールのThiel's Confinityと合併し、マスクは合併後の会社の最大株主となり、CEOにも就任しました。マスクは会社の名前はX.comであるべきだと主張し、PayPalはその子会社ブランドの一つに過ぎないと考えていました。しかし、ピーター・ティールのチームはこれに反対し、最終的にティールはマスクをPayPalから追い出しました。

『マスク伝』の著者ウォルター・アイザクソンによれば、マスクは「もしあなたが小規模な決済システムになりたいだけなら、PayPalの方が良い… しかし、もしあなたが世界の金融システムを掌握したいのであれば、Xの方が良い名前だ」と述べています。

2017年、マスクはPayPalからX.comのドメイン名を購入しましたが、具体的な金額は公開されていません。マスクは当時Twitterで、PayPalが彼にX.comのドメイン名を買い戻すことを許可したことに感謝し、「現在のところ計画はないが、私にとっては非常に感情的な価値がある」と述べました。5年後、マスクは440億ドルでTwitterを買収し、正式に彼が新たに取得したソーシャルメディア会社をX Corpというネバダ州に登録された実体に統合しました。

マスクは2022年10月、「Twitterの買収はXというすべてのアプリケーションを作成するための加速剤だ」と述べました。このTwitterのCEOは、あるフォーラムで「もしあなたが中国にいるなら、WeChatを通じて生活でき、すべてのことを行うことができる。XはTwitterに似ており、PayPalを加えたものであり、すべてが一つのインターフェースに統合され、優れたインターフェースを持っている」と述べました。

したがって、マスクはTwitterの最初の構想において、金融システムの組み込みを含めていました。しかし、2023年8月、Twitterユーザー@cb_dogeは暗号通貨プレイヤーに対し、Elon MuskとX（Twitter）はこれまでにいかなる暗号通貨も発行していないことを警告するツイートをしました。マスクはそのツイートの下で「私たちは決して（暗号通貨を）発行しない」と返信しました。

しかし、内部決済システムのないTwitterは確かに多くの面で発展の制約を受けています。同じく2023年8月、マスクはAppleのCEOティム・クックと話し合い、同社がアプリ内購入に対して30％の手数料を徴収することを調整するかどうかを確認するとツイートしました。現在、AppleはiOS上のすべてのアプリ内購入に対して30％の手数料を徴収しており、Twitterを通じてクリエイターが販売するサブスクリプションにも適用されています。マスクは、AppleがTwitterから得た利益の部分に対してのみ30％の手数料を徴収するようにし、クリエイターがTwitterで得る収益を最大化したいと述べました。

マスクはさらに、Twitterがクリエイターから手数料を徴収する方法を変更していると述べました。彼は、Twitterはクリエイターからのサブスクリプション収入の10％を12ヶ月後にのみ徴収し、現在はクリエイターの収入が10万ドルを超えた場合に10％を徴収するように調整していると述べました。同時に、この新しいモデルでは、Twitterは最初の12ヶ月間、クリエイターからいかなる手数料も徴収しないとしています。

昨年11月19日、マスクはAppleの30％の手数料を「インターネット上の隠れた30％の税金」と批判しました。彼はまた、Appleに対する手数料を回避するためにTwitter BlueのiOSでの導入を遅らせました。しかし、クックに会いにApple本社を訪れた後、彼はそれが何らかの誤解であると述べました。

今年2月、マスクはクリエイターにTwitter広告収入の一部を支払い始めると約束しました。6月、彼は最初の収入分配の総額が500万ドルになることを発表し、その分配収入は7月に資格のあるクリエイターに支払われました。Twitterは、返信者が得た広告収入を直接ユーザーに分配するため、返信ユーザーが多く、これらの返信の広告を閲覧する人が多いほど、クリエイターが得られる収入が増えます。現在、報酬を得るには、Twitter Blueサービスを購入し、毎月のツイートが少なくとも500万回の閲覧を得る必要があります。

マスクはAll-In PodcastでTwitterの可能性について言及し、支払いがTwitterのこのようなプラットフォーム製品の一部になる可能性があると述べました。「暗号通貨であれ法定通貨であれ。」過去に、マスクはDogecoinをTwitterの支払いオプションとして提案したこともあり、TwitterのロゴをDogecoinのロゴに変更したこともありました。彼がDogecoinをTwitterの支払いオプションとして真剣に考えているかどうかは誰にもわかりませんが、PYUSDの発表は、暗号通貨と深い関係を持つTwitterのCEOに新たな選択肢を提供したのかもしれません。

緩む規制の隙間、激化する競争

4月の香港Web3会議以来、暗号世界全体が主流国の暗号政策が徐々に緩和されていることを感じています。最近のSECの強力な出動にもかかわらず、そうです。

今年6月16日、世界最大の資産管理グループの一つであるブラックロック（BlackRock）は、子会社iSharesを通じて米SECに現物ビットコインETFの申請書を提出し、業界内外の注目を集めました。それ以前の長い間、SECは大きな規制圧力を受けており、多くの現物ビットコインETFが承認されていませんでしたが、世界最大の資産管理巨人がビットコインETFを申請したのです。続いて、Citadel Securities、Fidelity Investments、Charles Schwabが支援する新しい暗号通貨取引プラットフォームEDX Marketsが取引を開始しました。

7月14日、米国の裁判所はXRPが証券でないと判断し、業界に強力な活力を注入しました。続いて7月21日、米国下院農業委員会の委員長であるペンシルベニア州の共和党員グレン「GT」トンプソンは、下院に新しいデジタル資産規制法案を正式に提出し、暗号業界の投資家を保護するための規制フレームワークを確立することを目指しました。この法案は修正後、株式、債券、「譲渡可能株式」、「利益分配契約における権利または参加証明書」など、従来の証券を「デジタル資産」の定義から除外します。

PayPalのステーブルコインの到来は、暗号業界における規制の道の重要なマイルストーンであり、それは決済を起点とする暗号通貨業界に新たな想像の余地を与えます。しかし、業界の個々の観点から見ると、PayPalのステーブルコインの発表がもたらすものは必ずしも喜ばしいニュースばかりではないかもしれません。

PayPalがその決済ステーブルコインを発表した後、米国下院金融サービス委員会の委員長パトリック・マクヘンリー（NC-10）は声明を発表し、「これは興味深い。米国に新たなステーブルコインが登場した。これは主にマスターカードやVisaを支える決済収入の減少を引き起こす可能性がある。同時に、これは業界のさらなる発展を助け、合理的な規制政策を推進することにもなる」と述べました。

今回PayPalが発表したステーブルコインは、間違いなくUSDTの市場シェアを減少させるでしょう。CoinGeckoのデータによれば、流通しているステーブルコインの価値は約1260億ドルで、これまでの最大はTether Holdings Ltd.のUSDTです。TetherのステーブルコインUSDTは現在、67.2％の市場シェアを持っています。

各ステーブルコインの市場シェア、データ出典：DefiLlama

USDTの発行者であるTetherの最高技術責任者パオロ・アルドイーノは、PayPalのステーブルコインの発表がTetherに影響を与えないと述べていますが、PayPalのステーブルコイン発表のニュースの直後、Curveの公式データによれば、現在3poolにおけるUSDTの割合は68.82％（156,352,796枚）に達し、USDTはわずかにペッグを外れ、0.9979ドル付近に下落しています。

PYUSDの規制の道は、各国および地域の規制政策が緩和されていることを浮き彫りにしているようです。シンガポールと香港がWeb3を受け入れ、多くの利益を得た後、さまざまな兆候が示すように、米国の政治界の態度も変わりつつあり、デジタル資産を受け入れようとしています：ブラックロックがビットコインETFを申請し、裁判所がXRPを証券でないと判断し、PayPalがステーブルコインPYUSDを発行するに至りました。規制環境の変化は、しばしば業界の運命を決定づけます。

さらに重要なのは、PayPalのステーブルコインPYUSDの発表は、暗号界における重要なマイルストーンであることは間違いありません。この決済大手はついにデジタル資産分野での長年の計画を実現し、4.3億のユーザーに暗号世界への扉を開きました。PYUSDがステーブルコイン市場において長年USDTとUSDCの二強の状況を打破できるか、PayPalがPYUSDをどのように利用して決済エコシステムを再構築するかは、業界の注目を集める価値があります。私たちもPYUSDが暗号の規制の扉を開くことを期待しています。