Matrixport 投研：BTCのパフォーマンスは予想を超え、アルトコインはいつ明らかに上昇するのか？

山寨コインのパフォーマンスが低迷、流動性が上昇の鍵となる要因

昨年夏にアメリカがETH現物ETFを導入して以来、ETHの支配的地位は約50%低下しました。ETHが暗号経済を駆動する「燃料」であるならば、現在の暗号経済の状況は深刻な不況に匹敵します。

しかし、ETHだけがBTCに負けている山寨コインではありません。過去1年間、多くの山寨コインのストーリーが次々と登場し、消えていきました------ドージコイン派生コインから仮想トークン、トランプテーマのトークンまで。これらのトークンは通常、似たようなパターンに従います：急速な熱狂的上昇を経て、急速に暴落し、ピラミッド状の価格構造を形成し、長期間の低迷期を伴います。

山寨コインが顕著な上昇を実現するには、実際のアプリケーションシーンが需要の増加を促進するか、2020-2021年のサイクルのような流動性の急増が必要です。歴史的に見て、流動性が豊富な時期にのみ山寨コインが顕著な成長を遂げるのを見てきました。しかし、私たちが追跡している指標によれば、暗号市場に顕著な流動性の流入が見込まれる可能性は低く------これにより、山寨コインが短期的に大規模に上昇する確率は高くありません。

市場の投機活動は限られ、BTCの上昇には触媒が必要

最近、ステーブルコインの発行量が急激に減少しており、このミクロ流動性のシグナルは、BTCが短期的に80,000ドルから90,000ドルの範囲で維持される可能性を支持しています。しかし、完全に停滞する可能性は低いです。取引量（BTC ETFの取引量を含む）は依然として低迷しており、市場の投機活動が限られていることを示しています。

しかし、持続的な上昇を実現するには、BTCは依然として触媒が必要であり、その形態は以下の3つの流動性を含む可能性があります：

(1) フェデラル・リザーブがハト派のシグナルを発信するか、利下げを行うこと；

(2) ミクロレベルの流動性、例えばステーブルコインの増加や先物レバレッジの増加；

(3) マクロレベルの流動性、例えば通貨供給の増加や政府が推進する他の刺激策。

米国株のパフォーマンスが継続的に低下、BTC価格をさらに押し上げる可能性

アメリカ連邦準備制度は、トランプが関税を引き上げる影響を評価するために、夏に金利を据え置く可能性があります。市場は2025年に4回の利下げを予想していますが、フェデラル・リザーブのパウエル議長は、これらの提案の経済的影響を評価する際には慎重な態度を取るべきだと強調しています。投資家はパフォーマンスの悪い株式ポートフォリオに気を取られているようで、トランプが貿易協定の再交渉や世界秩序の再構築を推進することが市場に大きな影響を与えています。

興味深いことに、これがドルのパフォーマンスを弱めています。世界の通貨供給が通常ドルで測定されるため、ドルが弱まると通貨供給が機械的に増加します。この影響はBTC価格を支持する役割を果たします。過去のベアマーケットでは、BTCの生存能力がしばしば疑問視されていましたが、これは主に規制の打撃や全面禁止への懸念によるものでした。しかし、このリスクは現在著しく低下しており、これが現在の調整におけるBTCのパフォーマンスが過去のサイクルよりもはるかに良好である理由の一部を説明しています。

免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重さが求められます。本記事は投資アドバイスを構成するものではありません。デジタル資産の取引には大きなリスクと不安定性が伴う可能性があります。投資判断は、個人の状況を慎重に考慮し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。Matrixportは、本内容に基づく情報に基づいて行われた投資判断に対して責任を負いません。