仮想通貨界の「アービトラージ」の真実を探る：理論、戦略方法からリスクまで

最近さまざまな「アービトラージ」についての話題を目にします。「無リスク年利XXX%」の資金レートから、DeFiマイニングのアービトラージの組み合わせ、さらには基本的な「レンガを運ぶ」… まるでどこにでも黄金があるかのように、しゃがめば拾える？🤔

今日はこのアービトラージというご飯を深掘りして、果たして美味しいのか、どうやって食べるべきかを考えてみましょう。👇

まず、KOLの見解を基に、一般的なアービトラージ戦略のタイプをまとめてみました。

• 空間アービトラージ：取引所間（レンガを運ぶ）
• 時間/構造アービトラージ：資金レート（先物と現物）、先物と現物の基差
• 利率アービトラージ：ステーブルコイン/貸出/LPマイニング（DeFi/CeFi）
• クロスアセットアービトラージ：三角アービトラージ
• DeFiエコシステムアービトラージ：クロスチェーン、アグリゲーター、フラッシュローンなど
• 特殊シナリオアービトラージ：予測市場
• モデル駆動：統計アービトラージ（クオンタ）

次に、KOLのアービトラージに関するツイートをまとめました。

一、ノード科学者 (Ø,G) @monciciisgirl

《暗号通貨アービトラージ：暗号市場で「無料のランチ」を見つける方法【理論編】》

https://x.com/monciciisgirl/status/1913804319067172897

さまざまな主流戦略をカバーした、比較的包括的な暗号通貨アービトラージ理論フレームワークを提供しています。

1. 取引所間アービトラージ：異なる取引所（CEXまたはDEX）で同じ通貨の価格差を利用して、安く買って高く売る。
2. 三角アービトラージ：単一の取引所内で、3つの取引ペア（例：BTC/USDT、ETH/BTC、ETH/USDT）間の為替レートの不均衡を利用して、連続取引（A→B→C→A）で利益を得る。
3. 現物-先物アービトラージ：現物市場の価格と先物契約の価格間の基差を利用してアービトラージを行い、通常は現物を買い、先物を売ることで、期日が来たときに価格が一致することを期待する。
4. 資金レートアービトラージ（永続契約）：反対の現物と永続契約のポジションを持つ（例：現物を買い、永続契約をショートする）ことで、主に永続契約の資金レートを稼ぐことを目的とする（レートが正のとき）。
5. フラッシュローンアービトラージ（DeFi）：DeFiプロトコルが提供する無担保のフラッシュローンを利用し、単一の取引ブロック内で一連のアービトラージ操作（例：異なるDEX間での売買）を行い、ローンを返済する。
6. 統計アービトラージ：統計モデルと歴史データに基づいて、価格パターンや相関の一時的な偏差を特定し、価格が平均に戻ることを期待して取引を行う。

二、taresky @taresky

《無リスク年利360%？初心者でもわかるCryptoアービトラージ》

https://x.com/taresky/status/1764615661324775821

主に初心者向けで、取引所の貸出と資金レートアービトラージを比較しています。

1. 取引所貸出（投資）：最も基本的で初心者に最適な「アービトラージ」方法。ユーザーは通貨を取引所に預け、プラットフォームが他者に貸し出し、リスクを管理します。Bitfinex（オーダーブック）、OKX（ダークプール入札）、Binance（ダークプールマッチング）の3つのモデルの特徴と金利メカニズムを詳細に比較しています。
2. 資金レートアービトラージ：現物を買い、同量の永続契約をショートすることで価格リスクをヘッジし、正の資金レートを稼ぐメカニズム。APYの推定式を示しています：APY = (資金利用率) x (資金レート) x 3（毎日の決済回数） x 365。

三、Jemima Conlon

暗号通貨アービトラージ：完全ガイド

https://www.ledger.com/zh-hans/academy/%E5%8E%BB%E4%B8%AD%E5%BF%83%E5%8C%96%E9%87%91%E8%9E%8D/what-is-crypto-arbitrage-trading

暗号通貨アービトラージ取引を包括的に整理し、定義しています。最も基本的な市場間の価格差アービトラージから、高度なフラッシュローンアービトラージまでをカバーしています。まずアービトラージの基本原理を説明し、その後、暗号分野におけるいくつかの典型的なアービトラージ機会を重点的に紹介しています。

1. 取引所間アービトラージ：中央集権取引所間の価格差（異なる取引所の価格設定メカニズムの違いにより、同じ資産がわずかに異なる価格になる可能性があります）や、分散型取引所間の価格差（AMMの価格設定や流動性の理由により、異なるDEXの価格が一時的に異なる可能性があります）。
2. 三角アービトラージ：3つのトークンを順次交換してアービトラージを行う方法を説明し、BTC/ETH、ETH/XTZ、XTZ/BTCの為替レート差を利用してアービトラージを実現する方法を解説します。
3. フラッシュローンアービトラージ：フラッシュローンはスマートコントラクトを利用して無担保の瞬時借入を可能にし、アービトラージャーが操作規模を拡大し、1回のチェーン上の取引で複雑なアービトラージプロセスを完了できるようにします。

また、分散型アービトラージが中央集権型アービトラージに対して持つ利点を強調しています：コストが低く、信頼できる管理が不要であり、DEX間でアービトラージを行う際にユーザーは常に自分のプライベートキーを管理できます。

四、アービトラージ老六 @taolige666

最新DeFiアービトラージ戦略丨《どうやって安定して10%以上の年利を実現するか？》

https://x.com/taolige666/status/1914519861671419929?s=46\&t=AZPZW3PB-FJ_nfJ8aA7Lxg

市場が不景気で、投資家がリスク回避資産を好むとき、DeFiプレイヤーは安定したコインやデルタ中立の製品を利用して資産運用を行う傾向があります。一般ユーザーに適したいくつかの堅実なアービトラージの考え方：LSDを利用してヘッジし、無リスクの利ざやを稼ぐこと、分散型永続契約プラットフォームを通じてボラティリティをヘッジし、手数料を稼ぐことなど、対応するプロジェクト/プールを推奨しています。

核心思想は、価格変動リスクをできるだけ負わず（デルタ中立）、同時にチェーン上のプロトコルが提供する収益をキャッチすることです。例えば、ステーキング報酬や取引手数料などです。これにより、相場が低迷している時期でも、安定して二桁の年利回りを実現できます。

五、林無限SamLam @samsir1997

《アービトラージのレンガ運び、新人向け解説》

https://x.com/samsir1997/status/1892247829999169893

アービトラージの本質を情報の差を利用した「レンガ運び」としてまとめており、「基礎ポジション+金融能力を持つ人」にとってより役立つ内容かもしれません。以下のようなアービトラージの方法を含んでいます。

1. 利率アービトラージ（Interest Rate Arbitrage）：伝統的な外国為替を例に、低金利通貨（例：円）を借り入れ、高金利通貨（例：ドル）の資産に交換して投資し、利ざやを稼ぐ。
2. USDTと法定通貨のアービトラージ（Stablecoin Arbitrage）：特に異なる取引所（例：Bitfinex vs Kraken）でのUSDTと法定通貨（例：ドル）の価格差を利用して安く買い、高く売ることを指します。
3. 正向スワップアービトラージ（Positive Swap Arbitrage）：外国為替市場で、正のオーバーナイト利息（スワップ）を稼ぐ通貨ペアのポジションを持ち、通常は逆現物や他のツールで為替リスクをヘッジします。
4. クロスマーケットアービトラージ（Cross-Market Arbitrage）：同一資産（例：USD/BRLの外国為替）を異なる地理的市場（例：ブラジル市場 vs アメリカ市場）での価格差を利用してアービトラージを行います。
5. 三角アービトラージ（Triangular Arbitrage）：（通常は同一）市場内で、3つの通貨（例：USD、EUR、GBP）間の交差為替レートの価格設定の偏差を利用し、連続的な交換を通じて価値を増加させます。
6. 統計アービトラージ（Statistical Arbitrage）：歴史データ分析に基づき、2つまたはそれ以上の関連資産（例：USD/JPYとUSD/EUR）間の価格関係（例：価格比）を発見し、関係が平均から逸脱したときに逆取引を行い、期待される平均回帰時に決済して利益を得ます。

六、Aliez Ren @aliez_ren

《多様なアービトラージの視点》

https://x.com/aliez_ren/status/1913505111139295309

Aliez RenはTaoli Tools | アービトラージツールを開発しました。主な目的は、アービトラージに興味があるユーザーや実践しているユーザーに集中した情報ナビゲーションとツールボックスを提供することです。アービトラージのタイプに基づいて明確に分類されており、主に取引所間のアービトラージ、永続契約の資金レートアービトラージ、ヘッジなどをカバーしています。また、基礎知識やチュートリアル部分も含まれています。詳細：https://renzholy.notion.site/Taoli-Tools-18c64b000c25808e862bd0c61b193eb1

⚠️ Biteyeはアービトラージツールを推奨するものではなく、参考のために提供されています。DYOR

七、Brak @0xbrak

現在のアービトラージの収益や戦略に関するリアルなプレイヤーの見解を共有

https://x.com/0xbrak/status/1890303808556920881

アービトラージ戦略とメカニズム（議論の余地があるものを含む）について議論しています。

1. 資金レートアービトラージ：取引所間のヘッジで、レート差を稼ぐ。
2. 先物-現物アービトラージ：決済日先物と現物の価格差の収束を利用して利益を得る（例：BN-0328-BTC先物と現物BTC）。
3. 価格差アービトラージ：DEX/CEXの価格差、三角アービトラージ、フラッシュローンなど、価格の直接的な差異を利用する戦略を含む。
4. PTアービトラージ（Pendle）：Pendleの元本トークン（PT）を取引することで、エアドロップの期待を固定収益に変える。基礎資産を研究し、非ドルPTリスクをヘッジする必要があります。
5. JLP/HLPアービトラージ（Pendle）：Pendle流動性証明書を保有し、基礎資産リスクをヘッジし、手数料やエアドロップ報酬を稼ぐ（ほとんどの人がヘッジを行わないことを指摘）。
6. YTフロー（Pendle）：Pendleの収益トークン（YT）の価格に十分な安全マージンがあると判断した場合に購入し、将来の収益を賭ける（例：初期の$ENA、$USDCマイニング）。
7. オプションフロー：オプション市場で感情などの要因によって生じる価格設定の歪みを利用し、価格差やストラドルなどの戦略でアービトラージを行う。
8. MEV/科学者フロー：チェーン上で取引の順序付け（例：サンドイッチ攻撃）などの方法で価値を抽出する。

八、Pix @PixOnChain

How I Made $100k Arbitraging Between Prediction Markets (Full Guide)

https://x.com/PixOnChain/status/1914377412126638095

共有された核心戦略は、予測市場アービトラージであり、異なるプラットフォームが同じイベント結果に対して異なる価格設定（オッズ）を提供する無効性を利用して利益を得ることです。ギャンブルではありません。

方法論の鍵は以下の通りです：

1. まず、複数の予測市場で同じイベントを探し、特に結果が多い市場に注目します。
2. そのイベントのすべての可能な結果の各プラットフォームでの最低購入価格を見つけて合計します。合計コストが1ドル（または100%）未満であれば、アービトラージの機会があります。実行時は非常に迅速である必要があり、価格差は瞬時に消えるため（「遅延ゲーム」）、自動化ツールを使用して、該当プラットフォームで全結果の最低価格のシェアを購入し、利益を確保することをお勧めします。

期待年利回り（APY）が高い機会（例：>60%）を選ぶ傾向があり、必ずしも満期まで保有する必要はありません。保有するすべてのシェアの組み合わせの市場売却価格がコストを上回る場合、資金効率を高めるために早期に退出することを検討します。