1ヶ月で2つの米国株製品をローンチ、Bitget米国株2.0は次にどんな戦略を立てているのか？

著者：マーチン talk

6月の暗号市場では、「米国株」に関する議論が再び盛り上がっています。Binance、Coinbaseなどの主要プラットフォームが最近、米国株関連の製品を集中的に調整または導入した後、Bitgetも今月連続して動きを見せました。まず6月初めにRealityが発行した米国株トークン（rToken）を上場し、続いて今週Bitget米国株直結サービスを開始しました。

わずか1ヶ月の間に全く異なる2つの米国株プランを導入したBitgetの「二元制」戦略は業界の注目を集めています。これは果たして規制圧力への応急処置なのか、それとも伝統的金融と暗号世界の融合の道を探る深い試みなのか？

米国株直結：伝統と暗号の間でバランスを探る

今週開始されたBitget米国株直結サービス------Bitget米国株は、「類証券会社」体験を主打ちとしています。RQD Clearing、Atomic Vaults Securities (AVS)などの米国ライセンスを持つ証券会社と提携することで、このプラットフォームは10,000以上の米国株およびETFの取引権限を提供し、0.0001株からの単元未満株取引をサポートしています。注目すべきは、このサービスが富途、老虎、長橋などの伝統的証券会社からの無料の資産移管をサポートし、5×24時間の取引時間を提供する点です。

暗号取引所の中で、「直結」は新しい概念ではなく、各社はナスダック、ニューヨーク証券取引所という世界で最も活発な資本市場に直接接続できると主張しています。「直結」が解決できる問題は、第一に流動性、第二に資産の真実性、第三に配当や株式分割などの企業の動きの同期です。Binance、Bitget、Gateなどのプラットフォームがすべて米国株直結を実現すれば、直結はもはや差別化された優位性ではなくなります。

Binanceが以前に導入した米国株プランと比較すると、今回のBitget直結サービスの利点は、伝統的な取引習慣を完全に保持している点です：ユーザーは実際の株式を保有し、配当権および投票権を享受し、他の証券会社からの資産移管をサポートし、インターフェースの相互作用、リアルタイムの市場データ、マーケット情報が伝統的な証券会社の基準に近いです。しかし、このモデルはKYC審査の厳格さや資産管理の中央集権的リスクなど、伝統的な証券会社と同様の課題にも直面しています。ライセンスを持つ伝統的証券会社に慣れたユーザーにとって、暗号取引所で株式を購入する体験が十分な魅力を持つかどうかは、市場の検証を待つ必要があります。

米国株トークン：RWAプランの境界実験

直結サービスの「保守的」なアプローチに対し、Bitgetが6月初めに開始したReality米国株トークン（rToken）は、より暗号ネイティブな色合いを持っています。RWA（現実世界資産）トラックの一員として、rTokenはブロックチェーン技術を通じて米国株資産のチェーン上のマッピングを実現し、米国証券会社Alpacaとの提携により、米国株トークンが米国株の流動性を真に再現できることを約束しています。実際にユーザーがBitgetでrTokenを注文すると、その注文がRobinhoodなどの証券会社の注文簿にも現れることが確認されており、マッピングと連携を通じて、かつてOndo、xStocksなどのRWA発行者を悩ませていた流動性問題が効果的に解決されたことが伺えます。

米国株トークン市場のかつてのリーダーであるOndo、xStocksが発行した米国株トークンは、配当が不十分であると批判され、株式分割などの動きに対する反応が遅れたため、一部の資産の価格が長期間にわたり実際の株式から大きく乖離し、ユーザーの脱ペッグに対する懸念をさらに強めました。しかし、Reality米国株トークンは配当や株式分割などの権利においても基盤資産と1:1で同期しています。

流動性と配当プランに関して言えば、「米国株トークン」は「米国株直結」と同等のレベルに留まるかもしれませんが、背後にあるBitgetという主流取引所において、rTokenの真のコア優位性は取引所エコシステムとの深い統合にあります。例えば、直接契約の保証金として使用できることで資本利用率を向上させます。さらに、rTokenは今後、貸出、定期購入、コピー取引などのより豊富な機能をサポートする予定です。Ondo、xStocksなどの初期RWAプロジェクトと比較して、Realityは確かに流動性の断絶という痛点を解決しようとしています。しかし、RWAトラックは現在も規制の不確実性、オラクル依存、クロスチェーンの安全性などの多重な課題に直面していることは否定できません。rTokenは現在Bitgetと深く結びついており、取引所の裏付けから独立してより多くのオフチェーンおよびオンチェーンシナリオを拡張できるかどうかが、その長期的な価値を検証する鍵となります。

二元並行：移行期の実務的選択

1ヶ月の間に2つの米国株製品を集中して立ち上げたBitgetは、なぜ同時に2つのルートを進めることを選んだのでしょうか？BitgetのCEOであるGracy Chenは最近のツイートで直感的な説明を提供しました：伝統的な投資家と暗号ユーザーの行動習慣には巨大な差異があり、無理に統一すると両者の体験が損なわれることが多いのです。

客観的に見ると、Bitgetの「二元制」は現在の市場における米国株トークン化の認識の分裂を反映しています。一方では、伝統的な投資家はプライベートキー管理やスマートコントラクトのリスクに疑念を抱き、規制された中央集権的な管理を好む傾向があります。もう一方では、暗号ユーザーは24時間取引、高い資本効率、去中心化の精神を追求しています。両者が完全に融合していない移行期において、単一の製品が両方のニーズを同時に満たすことは難しいのです。

Bitgetの戦略は一見妥協のように見えますが、実際には市場での実務的なポジショニングです。直結サービスを通じて伝統的な資金を取り込み、rTokenを通じてWeb3ネイティブなシナリオを探求することで、Bitgetはコンプライアンスとイノベーションの間で最大公約数を見つけようとしています。しかし、このモデルはプラットフォームの運営能力に対してより高い要求を突きつけます：どのようにして2つのシステムのコンプライアンスレベルの独立性を確保するのか？内部リソースの相互圧迫をどのように避けるのか？

長期的には、米国株トークン化は必然的なトレンドかもしれませんが、このプロセスの進展速度は予想以上に遅くなる可能性があります。Bitgetのこの「二元」試みは、業界に伝統的金融と暗号世界がどのように共存できるかを観察するためのサンプルを提供するかもしれません。しかし、規制が明確化されるまで、この米国株のブロックチェーン実験は、議論と探求の中で続いていくでしょう。