韓国のAIのこの戦いで、イ・ジェミョンは負けられない。

著者：許超
軍用空港がチップ工場に道を譲る、これは国家が国運を賭けている。

2026年8月10日、韓国大統領のイ・ジェミョンは青瓦台で「三大スーパープロジェクト」第二回民官合同検査会議を主宰し、その場で国防部に命じた：2028年中旬までに光州軍用空港の全機能を他の軍用基地に一時移転し、土地を全羅道湖南半導体産業集群の建設に空ける。彼の原文は------「スピード戦だけでは不十分、必ず電撃戦を打たなければならない。」同時に、彼の支持率は就任以来の歴史的低水準である43.3%にまで下がり、4週連続で減少していた。

一方では世論調査が危機的状況にあり、もう一方ではAIチップに全力を賭けている。イ・ジェミョンは後者を選んだ。

これは国運を賭けた賭けである

イ・ジェミョンはこの産業攻勢に対して非常に明確な目標を設定した：半導体、物理AI、AIデータセンターを「三角支柱」とし、5年以内に韓国のDRAM生産能力を倍増させ、サムスンとSKハイニックスがそれぞれ新たに2つのウェハ工場を建設し、総投資規模は約800兆ウォンに達する。同時に、韓国政府は2035年までにAIデータセンター分野に1000兆ウォン以上を投資し、忠清地域に81兆ウォンを投入して先進チップパッケージング産業集群を建設する計画を立てている。

光州軍用空港の退去は、この盤面で最も象徴的な一手である。

彼は会議で特に日本の熊本モデルを参考にするように名指しした------「全羅道湖南半導体集群は、日本の熊本と同等のスピードで進めなければならない。」熊本は台積電が日本に進出した際の標準的なケースであり、着工から生産開始まで約2年しかかからず、世界の半導体基地建設のスピード記録を樹立した。イ・ジェミョンの意図は非常に明確である：韓国は遅れてはならない。

彼は、「韓国の黄金時代の序章はすでに始まっており、今後1年は黄金のウィンドウ期間であり、全力を尽くさなければならない。」と言った。

イ・ジェミョンの現在の2つの並行線

一つの線では、国家の意志をもって軍事資源を動員し、空港を空けてチップ工場を建設し、サムスン、SKハイニックスを動員して未来10年間の数千万兆ウォンの産業投資計画を策定し、「AIは電撃戦だ」と叫び、政府に「非常の勢力に非常の力で対応せよ」と要求している；もう一つの線では、住宅税改革の議論、検察権法案の波紋、続く高温熱波、そして一連の政策に対する世論の圧力により、彼の支持率は43.3%にまで落ち、4週連続で減少している。

彼はAIと半導体の産業ストーリーを用いて、社会的合意を再び凝集しようとしている------会議では、スーパープロジェクトの最終目標は成果を少数の企業や地域に集中させることではなく、成長の軸を全国に延ばし、先進産業の地図を「地方中心」に再描画することだと特に述べた。彼はまた、「K字型成長」の二極化を防ぐために、政府に対策を事前に研究するよう命じた。彼は、「AI時代の超過税収は新設される未来対応基金に注入され、若者、地方、成長エンジンに投資される。」と言った。

しかし現実は、「黄金時代」と叫ぶスローガンは、120万口座が爆倉ラインに達した個人投資家と同時に存在している。

フランスのリヨン証券のアナリストはこう述べた：「KOSPIはすでに価格発見メカニズムを失っている。」

その市場では、ストレージチップの需給について議論しているわけではなく、AI資本支出のリターンを計算しているわけでもない------レバレッジETFが売られ、マージンが追徴され、口座が強制的に清算されている。基本的な面はまだ口を開く暇もなく、注文はすでに実行されてしまった。

イ・ジェミョンのこのAI戦争の賭けは、韓国の未来20年から30年の産業構造を賭けている。軍用空港が空くことができ、チップ工場が建設され、データセンターが立ち上がるというこの論理は、産業の面では必ずしも間違っているわけではない。

しかしこの夏、最初にこの「AI黄金時代」に巻き込まれたのは、すでに強制的に清算され、反発を待つことができない36万の普通口座である。

韓国の普通投資家は別の現実を経験している

イ・ジェミョンが黄金時代を叫ぶ一方で、この夏、韓国の普通投資家は別の現実を経験している。

今年上半期、KOSPI指数は4300ポイントから9385ポイントに急上昇し、116%の上昇率を記録し、世界をリードしている。論理は完璧な物語のように滑らかである：AIの波が計算能力の需要を爆発的に押し上げ、HBMが核心のボトルネックであり、世界には生産できる企業が3社しかなく、韓国はそのうちの2社を独占している------サムスンとSKハイニックス。韓国の株式市場を買うことは、AIの最も確実な受益者を買うことを意味する。

そのため国民全員が市場に参加した。韓国政府はサムスンとSKハイニックスに連動した2倍レバレッジETFを承認し、個人投資家が殺到し、資産管理規模は2ヶ月で5兆ウォンから76兆ウォンに急増した。上半期のレバレッジ商品は収益率の上位12位を独占し、1位は上半期の上昇率764%を記録した。

SNSではこんな話が広まっている：ある韓国の女の子が友達に「これは私が大人になって以来最良の夏だ」と言った。彼女は仕事を見つけ、全ての給料を株式市場に投資し、5年分の給料を稼いだ。彼女は「人類の黄金時代の錯覚がある」と言った。

注意------彼女は「錯覚」という言葉を使った。

7月16日、KOSPIは6800ポイントを下回り、正式に技術的な熊市に突入した。同じ日に、韓国中央銀行は暴落の日に25ベーシスポイントの利上げを発表した。7月28日「ブラックチューズデー」、KOSPIは1日で10%以上下落し、6000ポイントを下回り、サムスンは13%以上、SKハイニックスは14%以上下落し、サーキットブレーカーが発動した。7月29日にはさらに6%近く下落し、5663ポイントで取引を終え、連続2日間のサーキットブレーカーが発動した。最高点の9385ポイントから5663ポイントまで、下落率はちょうど40%である。

レバレッジETFのメカニズムは熊市の中で「ミンチ機」に変わる------株が下がると、ファンドは2倍のレバレッジを維持するために機械的にポジションを切らなければならず、ポジションを切ることがさらに下落を加速させる。

シティのアナリストは、韓国の個人投資家がレバレッジETFで累積した損失は約56.3兆ウォン、約387億ドルに達すると試算している。120万以上のレバレッジ口座がマージン追徴ラインに達し、約35万から46万の口座が証券会社によって強制的に清算され、元本が一刀両断でゼロになった。韓国の人口は5000万であり、30人の大人の中に1人が爆倉の危機に直面している。爆倉者の中で、20代から30代の若者が62%を占めている。

韓国の匿名職場コミュニティでは、「本来は6億ウォンの利益があったのに、今は累積で7億ウォンの損失だ」と書かれている人もいる。また、「結婚資金が全部そこにあり、40%の損失だ」と言う人もいる。45歳のサラリーマンのキム氏は、5回の追加入金の後に総投入3400万ウォンで、浮損が半分を超えている。60歳のソン・ミギョンは上半期に3億ウォンの利益を上げたが、今は60%以上の浮損が出ており、「こんなに急激な下落は見たことがない、アジア金融危機の下落速度よりも早い」と言った。

「私の人生は終わった、出口が思いつかない。」とある個人投資家が韓国の証券会社のフォーラムにこの言葉を残した。